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基于状态相依风险厌恶的最优动态协整配对交易策略
1
作者
邓辛凝
毕秀春
张曙光
《中国科学技术大学学报》
CAS
CSCD
北大核心
2019年第8期655-667,共13页
协整配对交易试图在协整资产偏离平衡时获取收益.在常风险厌恶的均值-方差模型中,最优动态协整配对交易策略显示,配置在风险资产上的额度仅与时间有关而与财富总额无关,这不符合常理.研究了在状态相依风险厌恶的均值-方差模型下协整资...
协整配对交易试图在协整资产偏离平衡时获取收益.在常风险厌恶的均值-方差模型中,最优动态协整配对交易策略显示,配置在风险资产上的额度仅与时间有关而与财富总额无关,这不符合常理.研究了在状态相依风险厌恶的均值-方差模型下协整资产的最优分配问题,并通过求解广义HJB方程得到最优配置策略的一个代数形式.策略显示,最优配置额度不仅与时间有关,还依赖于现有财富总额,并且策略能保证财富总额始终为正.因而从经济学的意义来看,相比于常风险厌恶下的最优策略,本文策略更加合理.数值例子表明,本文策略在资产分配方面表现得更加稳定,并且配置额度随着时间增加有增加的趋势,与常风险厌恶下的最优策略正好相反.此外,还分析了协整系数矩阵和均值回复速度对策略的影响,并对其加以解释.
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关键词
协整
动态协整配对交易
均值方差投资选择
时间不一致性
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职称材料
题名
基于状态相依风险厌恶的最优动态协整配对交易策略
1
作者
邓辛凝
毕秀春
张曙光
机构
中国科学技术大学管理学院统计与金融系
出处
《中国科学技术大学学报》
CAS
CSCD
北大核心
2019年第8期655-667,共13页
基金
国家自然科学基金(11401556,11471304)资助。
文摘
协整配对交易试图在协整资产偏离平衡时获取收益.在常风险厌恶的均值-方差模型中,最优动态协整配对交易策略显示,配置在风险资产上的额度仅与时间有关而与财富总额无关,这不符合常理.研究了在状态相依风险厌恶的均值-方差模型下协整资产的最优分配问题,并通过求解广义HJB方程得到最优配置策略的一个代数形式.策略显示,最优配置额度不仅与时间有关,还依赖于现有财富总额,并且策略能保证财富总额始终为正.因而从经济学的意义来看,相比于常风险厌恶下的最优策略,本文策略更加合理.数值例子表明,本文策略在资产分配方面表现得更加稳定,并且配置额度随着时间增加有增加的趋势,与常风险厌恶下的最优策略正好相反.此外,还分析了协整系数矩阵和均值回复速度对策略的影响,并对其加以解释.
关键词
协整
动态协整配对交易
均值方差投资选择
时间不一致性
Keywords
cointegration
dynamic cointegrated pairs trading
mean-variance portfolio theory
time inconsistency
分类号
O29 [理学—应用数学]
F224.7 [经济管理—国民经济]
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作者
出处
发文年
被引量
操作
1
基于状态相依风险厌恶的最优动态协整配对交易策略
邓辛凝
毕秀春
张曙光
《中国科学技术大学学报》
CAS
CSCD
北大核心
2019
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