马氏转移高敏感均值回复随机微分过程的欧拉数值解及实证分析应用 被引量：2

1

作者 邹立 尹居良 《中山大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2015年第3期60-67,73,共9页

高敏感均值回复随机微分方程是一类用途广泛的金融数学模型。将马氏转移机制加入到该模型,研究带马氏转移高敏感均值回复随机微分方程的欧拉数值解及有关金融应用问题。首先证明该方程存在唯一的全局正解,其次证明方程的欧拉数值解依概... 高敏感均值回复随机微分方程是一类用途广泛的金融数学模型。将马氏转移机制加入到该模型,研究带马氏转移高敏感均值回复随机微分方程的欧拉数值解及有关金融应用问题。首先证明该方程存在唯一的全局正解,其次证明方程的欧拉数值解依概率收敛于方程的真实解。最后应用马氏转移高敏感均值回复随机微分方程模型研究我国2007年1月到2014年2月7天上海同业拆借利率,利用极大似然法估计模型参数,假设检验结果表明:相比于高敏感均值回复随机微分方程模型,该马氏转移型模型拟合效果更佳。 展开更多

关键词 马氏转移 高敏感均值回复过程 欧拉数值解 极大似然估计

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利率均值回复模型下标的资产期权定价 被引量：1

2

作者 郭子君 《应用数学》 CSCD 北大核心 2004年第S1期10-13,共4页

在利率均值回复金融市场中 ,给出了财富贴现过程的随机微分方程 ;证明了与之联系的倒向随机微分方程解的存在唯一性 .最后 ,从倒向随机微分方程的解出发 ,得到了欧式期权定价的条件期望定价公式 .

关键词 均值回复过程 财富过程 倒向随机微分方程 解 欧式期权

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基于均值回复的实物期权战略投资分析

3

作者 王五祥 李松 +1 位作者 姜俊臣 刘冰 《中国农机化》 2006年第5期62-64,共3页

古典的Black-Scholes期权定价模型认为资产回报服从几何布朗运动,但实证分析证明至少有三种形式有别于该基准假设,如价格跳跃导致的非正态分布、回报方差的时变性及均值与方差的相关性。价格回报过程的假设对期权定价乃至项目价值估价... 古典的Black-Scholes期权定价模型认为资产回报服从几何布朗运动,但实证分析证明至少有三种形式有别于该基准假设,如价格跳跃导致的非正态分布、回报方差的时变性及均值与方差的相关性。价格回报过程的假设对期权定价乃至项目价值估价至关重要,本文提出当资产价格服从均值回复过程时的实物期权战略投资时机分析,并与几何布朗运动假设条件下的结论进行了比较。 展开更多

关键词 不确定条件下投资 不可逆投资 均值回复过程 实物期权

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均值回复收益的消费效用无差别定价 被引量：9

4

作者 易昊 杨招军 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2009年第5期494-498,共5页

假设项目收益服从算术均值回复过程,运用消费效用无差别定价原理,得出决策者在非完备市场下最优投资消费策略以及最优目标函数,与完备市场中项目收益波动率增加引起投资触发水平单方面增加所不同的是,在非完备市场情形下还须考虑决策者... 假设项目收益服从算术均值回复过程,运用消费效用无差别定价原理,得出决策者在非完备市场下最优投资消费策略以及最优目标函数,与完备市场中项目收益波动率增加引起投资触发水平单方面增加所不同的是,在非完备市场情形下还须考虑决策者的风险规避动机对投资决策的影响,讨论了这一影响在一次性回报与现金流回报两种情形下的不同表现,给出了相应解释,指出了项目收益的均值回复速度与投资触发水平之间的相互变动关系. 展开更多

关键词 均值回复过程 本质风险 实物期权 最优控制 投资消费

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用实物期权法确定日本落叶松纸浆林的最优轮伐期 被引量：5

5

作者 李子敬 张守攻 +2 位作者 孙晓梅 陈东升 李忠国 《林业科学》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第5期61-66,共6页

为了更加科学地采伐利用北亚热带高山区日本落叶松工业纸浆林,利用实物期权法分析评价纸浆材价格波动条件下日本落叶松的经济效益,确定不同价格水平条件下日本落叶松的柔性最优轮伐期,并得出不同林龄时实施采伐的价格阈值。结果表明:在... 为了更加科学地采伐利用北亚热带高山区日本落叶松工业纸浆林,利用实物期权法分析评价纸浆材价格波动条件下日本落叶松的经济效益,确定不同价格水平条件下日本落叶松的柔性最优轮伐期,并得出不同林龄时实施采伐的价格阈值。结果表明:在当前日本落叶松纸浆材价格为500元·m-3的情况下,立地指数为15,17,19和21的日本落叶松最优轮伐期分别为25,23,21和19年,在价格较高时的最短轮伐期分别为23,20,17和15年;在林龄小于最短轮伐期时,无论纸浆材价格为何值都应选择等待策略。 展开更多

关键词 日本落叶松 实物期权法 二项式模型 均值回复过程

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O-U模型在天气衍生品定价中的合理性测度 被引量：11

6

作者 李永 夏敏 吴丹 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2011年第21期32-35,共4页

天气衍生品作为国外金融市场一项创新产品,为天气风险的管理和转移提供了全新的途径,定价模型是天气衍生品研究的重点。文章利用Ornstein-Uhlenbeck均值回复过程模型模拟气温的动态变化,基于上海地区1951～2008年的气温数据对模型的参... 天气衍生品作为国外金融市场一项创新产品,为天气风险的管理和转移提供了全新的途径,定价模型是天气衍生品研究的重点。文章利用Ornstein-Uhlenbeck均值回复过程模型模拟气温的动态变化,基于上海地区1951～2008年的气温数据对模型的参数进行估计,然后通过测算模型预测值与实际观察值的气温标的指数值定量检验模型的预测效果,实证结果表明:预测值的相对误差绝对值均小于5%,模型能够较准确的预测气温的变化,使用Ornstein-Uhlenbeck模型并借助蒙特卡罗模拟法可以对天气衍生品进行合理定价。 展开更多

关键词 天气衍生品 Ornstein—Uhlenbeck(O-U)模型 均值回复过程 蒙特卡罗模拟

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模型不确定下带红利支付的最优消费和投资组合 被引量：4

7

作者 杨武 费为银 潘磊 《东华大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2013年第3期380-384,共5页

探讨了带有递归偏好的投资者在考虑股票红利支付情形下的最优消费和投资组合.投资者担心模型的误定,因此寻求稳健的决策规则.假设股票的预期收益率遵循一个均值回复过程,在当投资者跨期替代弹性等于1和风险厌恶适中情形下,推导了最优消... 探讨了带有递归偏好的投资者在考虑股票红利支付情形下的最优消费和投资组合.投资者担心模型的误定,因此寻求稳健的决策规则.假设股票的预期收益率遵循一个均值回复过程,在当投资者跨期替代弹性等于1和风险厌恶适中情形下,推导了最优消费和投资决策的显示解.通过数值模拟,发现模型不确定性厌恶增加了财富投资于股票的比例,同时股票支付红利也进一步加大了财富投资于股票的比例. 展开更多

关键词 模型不确定 红利支付 均值回复过程 投资组合 递归偏好

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非完备市场欧式期权无差别定价研究 被引量：2

8

作者 罗琰 杨招军 张维 《湖南大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2011年第9期87-92,共6页

研究不完备市场中最大化期望消费效用准则下的最优消费/投资决策及期权定价问题.在标的资产价格服从几何均值回复变化的假设下,利用随机动态规划理论及消费效用无差别定价原理得到了最优消费/投资策略以及标的资产不可交易的欧式期权价... 研究不完备市场中最大化期望消费效用准则下的最优消费/投资决策及期权定价问题.在标的资产价格服从几何均值回复变化的假设下,利用随机动态规划理论及消费效用无差别定价原理得到了最优消费/投资策略以及标的资产不可交易的欧式期权价格所满足的偏微分方程.给出了数值算例,结果表明投资者的风险厌恶态度会降低期权的效用价格,而标的资产的均值回复特性使得期权价格随时间的变化规律受控于标的资产均衡价格水平,分情况可表现出单调递增和单调递减的2种不同变化趋势. 展开更多

关键词 消费效用无差别定价 几何均值回复过程 非完备市场 特质风险

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汇率的可预测性实证分析 被引量：4

9

作者 叶峰 范龙振 《管理工程学报》 CSSCI 2001年第3期42-45,共4页

本文对各国货币名义汇率的运动过程进行了检验 ,包括均值回复检验、单位根检验和方差比检验 ,发现各国货币的名义汇率基本服从随机游动 ,除英镑服从均值回复过程外 ,其它货币的名义汇率都不具有可预测性 ,同时验证了以随机游动为假设条... 本文对各国货币名义汇率的运动过程进行了检验 ,包括均值回复检验、单位根检验和方差比检验 ,发现各国货币的名义汇率基本服从随机游动 ,除英镑服从均值回复过程外 ,其它货币的名义汇率都不具有可预测性 ,同时验证了以随机游动为假设条件的金融衍生定价工具的可信度。 展开更多

关键词 均值回复过程 单位根过程 随机游动 汇率 可预测性 外汇市场

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违约风险定价模型的推广与应用 被引量：7

10

作者 宋丽平 李时银 《厦门大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2005年第5期616-620,共5页

在完全市场中,对带有违约风险的Black-Scholes期权定价模型进行研究和推广:用强度遵从均值回复过程的重随机的Poisson过程来描述违约过程;假定违约强度过程与标的资产价格、企业价值的扩散过程均两两相关.在这样的模型假定下,采用等价... 在完全市场中,对带有违约风险的Black-Scholes期权定价模型进行研究和推广:用强度遵从均值回复过程的重随机的Poisson过程来描述违约过程;假定违约强度过程与标的资产价格、企业价值的扩散过程均两两相关.在这样的模型假定下,采用等价鞅测度变换方法,对有违约风险的欧式看涨期权给出了封闭形式的解析定价公式. 展开更多

关键词 违约强度 相关 均值回复过程 有违约风险的欧式看涨期权

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考虑违约风险市场价格的期权定价 被引量：3

11

作者 杨伟华 李时银 《厦门大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2007年第1期21-26,共6页

介绍信用风险的模型有两个主要类型:一类是基于公司价值基础上的违约模型,另一类是简化模型.在不完全市场下定价一个有违约可能的欧式期权,用强度遵从均值回复过程的重随机的poission过程来描述违约过程并且采用公司价值模型的补偿率,... 介绍信用风险的模型有两个主要类型:一类是基于公司价值基础上的违约模型,另一类是简化模型.在不完全市场下定价一个有违约可能的欧式期权,用强度遵从均值回复过程的重随机的poission过程来描述违约过程并且采用公司价值模型的补偿率,在假定违约过程与标的资产,企业价值都相关的情况下,将原始概率调整为风险调节后的概率,利用资产定价理论中的定价核的概念,可以得到风险调节后的惟一的等价鞅测度,并利用随机贴现因子模型导出违约风险市场价格的计算表达式及相应的期权价格公式,使得确定惟一的合理的期权价格成为可能. 展开更多

关键词 重随机Poisson过程 定价模型 违约强度 均值回复过程

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无风险利率变化时的实物期权定价方法研究 被引量：7

12

作者 扈文秀 刘相芳 《管理工程学报》 CSSCI 2006年第3期46-51,共6页

在现有的实物期权定价模型中,作为折现率的无风险利率被视为常数不发生变化,但实际上由于实物期权的到期时间较长而且不一定固定不变,作为折现率的无风险利率也并不总是固定的,而有可能发生变化。因此,研究无风险利率变化时的实物期权... 在现有的实物期权定价模型中,作为折现率的无风险利率被视为常数不发生变化,但实际上由于实物期权的到期时间较长而且不一定固定不变,作为折现率的无风险利率也并不总是固定的,而有可能发生变化。因此,研究无风险利率变化时的实物期权定价方法具有重要的理论意义和现实意义。本文正是考虑到这一点,首先假设无风险利率的变化服从Ornstein-Uhlenbeck随机过程,得到无风险利率变化时的实物期权定价公式,然后放松假设条件用Cox的利率均衡模型重新描述无风险利率的运动形式后,又对上述定价公式进行了修正,在此基础上本文给出一个数字实例对传统实物期权定价方法和考虑无风险利率变化时的实物期权定价方法进行比较。 展开更多

关键词 财务管理 期权定价方法 无风险利率 实物期权 均值回复随机过程

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动态非短视资产负债管理 被引量：2

13

作者 张玲 张未未 郑军 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第6期225-232,共8页

用均值-回复过程刻画股票价格变化,本文研究了股票收益可预测金融市场中的连续时间资产负债管理问题。运用动态规划方法,求得了最优资产负债管理策略的闭合解。结果表明,最优策略是风险溢价的线性函数,随着投资期限的缩短,股票上的投资... 用均值-回复过程刻画股票价格变化,本文研究了股票收益可预测金融市场中的连续时间资产负债管理问题。运用动态规划方法,求得了最优资产负债管理策略的闭合解。结果表明,最优策略是风险溢价的线性函数,随着投资期限的缩短,股票上的投资金额不断降低。数值分析表明,投资期限、股票风险溢价和债务对于最优资产配置策略和股票风险溢价不确定性跨期对冲需求都存在显著影响。 展开更多

关键词 资产负债管理 均值-回复过程 可预测性 HJB方程

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利率变化时的因果复合实物期权定价分析

14

作者 姚梅 《重庆工学院学报（自然科学版）》 2009年第10期168-171,180,共5页

在假设无风险利率的变化服从Ornstein-Uhlenbeck随机过程的前提下,对存在资产价值漏损的因果复合实物期权的定价模型进行了探讨.最后对含有多个标的变量和多个不确定性来源的因果复合实物期权的投资项目的价值进行评价.

关键词 因果复合实物期权 价值漏损 无风险利率 均值回复过程

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