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随机利率与通胀风险下带有最低担保的均值–方差养老金计划
1
作者
寇梦柯
常浩
《工程数学学报》
北大核心
2025年第1期97-113,共17页
研究了在利率风险和通胀风险环境下带有最低担保的均值–方差养老金计划问题。在缴费确定型养老金计划中,其中缴费率是预先确定的,养老金的给付取决于养老金积累阶段的缴费和投资收益,而且投资风险完全由养老金成员承担。因此,实现养老...
研究了在利率风险和通胀风险环境下带有最低担保的均值–方差养老金计划问题。在缴费确定型养老金计划中,其中缴费率是预先确定的,养老金的给付取决于养老金积累阶段的缴费和投资收益,而且投资风险完全由养老金成员承担。因此,实现养老金的精准投资以及提高养老金的给付效率,对于缓解当前的养老压力具有重要意义。假设利率模型由Cox-Ingersoll-Ross利率模型描述,为了维持养老金成员退休后的生活水平,养老金计划的终端财富收益应超过最低担保。应用拉格朗日对偶定理和随机动态规划原理,求解扩展的Hamilton-Jacobi-Bellman方程,得到有效策略和有效前沿的显式表达式。结果表明:利率风险、通胀风险和工资风险环境下的资本市场线在均值–标准差平面内仍然是一条直线。
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关键词
DC型养老金计划
利率风险
通胀风险
最低担保
均值–方差模型
随机动态规划原理
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职称材料
均值–方差准则下考虑多种风险的DC型养老金计划
被引量：
1
2
作者
赵磊磊
常浩
李佳奥
《应用概率统计》
CSCD
北大核心
2022年第6期847-866,共20页
均值–方差准则下考虑了包含利率风险、波动风险和工资风险在内的一类缴费确定(DC)型养老金最优投资策略问题.在养老金累积阶段,利率水平、波动率水平和工资水平被认为是随机的,且假设利率期限结构满足随机仿射利率模型,股票价格波动率...
均值–方差准则下考虑了包含利率风险、波动风险和工资风险在内的一类缴费确定(DC)型养老金最优投资策略问题.在养老金累积阶段,利率水平、波动率水平和工资水平被认为是随机的,且假设利率期限结构满足随机仿射利率模型,股票价格波动率满足Heston随机波动率模型.运用随机动态规划原理以及拉格朗日对偶原理得到了有效策略和有效前沿的显式解.通过数值算例分析了利率因素、波动率因素和工资因素对有效策略和有效前沿的影响.结果表明:随机利率、随机波动率和随机工资环境下的资本市场线在均值–标准差平面上仍是一条直线,且有效策略依赖于瞬时利率水平和瞬时工资水平,而有效前沿不依赖于利率水平、波动率水平和工资水平.
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关键词
仿射利率
模型
Heston
模型
随机工资
DC型养老金计划
均值–方差模型
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职称材料
基于随机规划的多期投资组合决策研究
3
作者
玄海燕
姚存留
+2 位作者
李鸿渐
安蓉
钟嘉毅
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2023年第5期751-762,共12页
最优投资决策是投资者从长远角度出发,在复杂多变的环境中对风险资产进行合理配置,以获得最大的期望效用。研究了在多期投资时收益率不确定条件下的投资决策问题。首先,根据风险资产的历史数据建立ARMA-GARCH模型对资产的未来收益率预测...
最优投资决策是投资者从长远角度出发,在复杂多变的环境中对风险资产进行合理配置,以获得最大的期望效用。研究了在多期投资时收益率不确定条件下的投资决策问题。首先,根据风险资产的历史数据建立ARMA-GARCH模型对资产的未来收益率预测,使用蒙特卡罗模拟法模拟收益率未来可能发生的情形,利用随机取样法搭建情景树。其次,在情景树的基础上,根据随机规划理论将Markowitz提出的均值–方差模型推广到多期。最后,选取中国证券市场上六只股票数据对模型进行实证研究。研究结果发现:情景树在描述不确定性问题上是有效的,提出的模型适用于多期投资,并能够给激进型、稳健型和保守型的投资者提供直观、明确的投资决策指导。
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关键词
随机规划
多期投资组合
情景树
均值–方差模型
ARMA-GARCH
模型
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职称材料
题名
随机利率与通胀风险下带有最低担保的均值–方差养老金计划
1
作者
寇梦柯
常浩
机构
天津工业大学数学科学学院
出处
《工程数学学报》
北大核心
2025年第1期97-113,共17页
基金
国家社会科学基金(21FJYB042)。
文摘
研究了在利率风险和通胀风险环境下带有最低担保的均值–方差养老金计划问题。在缴费确定型养老金计划中,其中缴费率是预先确定的,养老金的给付取决于养老金积累阶段的缴费和投资收益,而且投资风险完全由养老金成员承担。因此,实现养老金的精准投资以及提高养老金的给付效率,对于缓解当前的养老压力具有重要意义。假设利率模型由Cox-Ingersoll-Ross利率模型描述,为了维持养老金成员退休后的生活水平,养老金计划的终端财富收益应超过最低担保。应用拉格朗日对偶定理和随机动态规划原理,求解扩展的Hamilton-Jacobi-Bellman方程,得到有效策略和有效前沿的显式表达式。结果表明:利率风险、通胀风险和工资风险环境下的资本市场线在均值–标准差平面内仍然是一条直线。
关键词
DC型养老金计划
利率风险
通胀风险
最低担保
均值–方差模型
随机动态规划原理
Keywords
DC pension plans
interest rate risk
inflation risk
minimum guarantee
meanvariance model
stochastic dynamic programming
分类号
O211.67 [理学—概率论与数理统计]
F830.48 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
均值–方差准则下考虑多种风险的DC型养老金计划
被引量：
1
2
作者
赵磊磊
常浩
李佳奥
机构
天津工业大学数学科学学院
出处
《应用概率统计》
CSCD
北大核心
2022年第6期847-866,共20页
基金
国家社会科学基金后期资助项目(批准号:21FJYB042)资助。
文摘
均值–方差准则下考虑了包含利率风险、波动风险和工资风险在内的一类缴费确定(DC)型养老金最优投资策略问题.在养老金累积阶段,利率水平、波动率水平和工资水平被认为是随机的,且假设利率期限结构满足随机仿射利率模型,股票价格波动率满足Heston随机波动率模型.运用随机动态规划原理以及拉格朗日对偶原理得到了有效策略和有效前沿的显式解.通过数值算例分析了利率因素、波动率因素和工资因素对有效策略和有效前沿的影响.结果表明:随机利率、随机波动率和随机工资环境下的资本市场线在均值–标准差平面上仍是一条直线,且有效策略依赖于瞬时利率水平和瞬时工资水平,而有效前沿不依赖于利率水平、波动率水平和工资水平.
关键词
仿射利率
模型
Heston
模型
随机工资
DC型养老金计划
均值–方差模型
Keywords
affine interest rate model
Heston model
stochastic salary
DC pension plan
mean-variance model
分类号
O211.67 [理学—概率论与数理统计]
F830.48 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
基于随机规划的多期投资组合决策研究
3
作者
玄海燕
姚存留
李鸿渐
安蓉
钟嘉毅
机构
广州工商学院商学院
兰州理工大学经济管理学院
出处
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2023年第5期751-762,共12页
基金
国家自然科学基金(11261031)
广东省哲学社会科学项目(GD21CYJ05)
+1 种基金
广州工商学院项目(KAZX2021109
KA202110)。
文摘
最优投资决策是投资者从长远角度出发,在复杂多变的环境中对风险资产进行合理配置,以获得最大的期望效用。研究了在多期投资时收益率不确定条件下的投资决策问题。首先,根据风险资产的历史数据建立ARMA-GARCH模型对资产的未来收益率预测,使用蒙特卡罗模拟法模拟收益率未来可能发生的情形,利用随机取样法搭建情景树。其次,在情景树的基础上,根据随机规划理论将Markowitz提出的均值–方差模型推广到多期。最后,选取中国证券市场上六只股票数据对模型进行实证研究。研究结果发现:情景树在描述不确定性问题上是有效的,提出的模型适用于多期投资,并能够给激进型、稳健型和保守型的投资者提供直观、明确的投资决策指导。
关键词
随机规划
多期投资组合
情景树
均值–方差模型
ARMA-GARCH
模型
Keywords
stochastic programming
multi-period investment portfolio
scenario tree
meanvariance model
ARMA-GARCH model
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
随机利率与通胀风险下带有最低担保的均值–方差养老金计划
寇梦柯
常浩
《工程数学学报》
北大核心
2025
0
在线阅读
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职称材料
2
均值–方差准则下考虑多种风险的DC型养老金计划
赵磊磊
常浩
李佳奥
《应用概率统计》
CSCD
北大核心
2022
1
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
基于随机规划的多期投资组合决策研究
玄海燕
姚存留
李鸿渐
安蓉
钟嘉毅
《工程数学学报》
CSCD
北大核心
2023
0
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