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可观测异质、私人信息结构与IPO抑价
被引量：
3
1
作者
张小成
邓杨
《重庆大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019年第1期62-74,共13页
新兴资本市场投资者之间存在信息不对称和异质分歧,传统行为金融理论并没有结合两者对IPO抑价进行深入研究。文章结合信息不对称和行为金融理论,构建投资者可观测性异质和私人信息结构下的IPO定价、抑价模型,分析了可观测性异质、私人...
新兴资本市场投资者之间存在信息不对称和异质分歧,传统行为金融理论并没有结合两者对IPO抑价进行深入研究。文章结合信息不对称和行为金融理论,构建投资者可观测性异质和私人信息结构下的IPO定价、抑价模型,分析了可观测性异质、私人信息结构与IPO抑价之间的作用机理,研究结果表明:在其他条件不变情况下,投资者之间可观测性异质越大,IPO抑价越高;机构投资者私人信息对IPO定价产生较大的影响,而散户投资者是否拥有私人信息对IPO抑价影响不大,即机构投资者之间信息不对称程度越大,IPO抑价越低,散户投资者则无影响;此外,进一步研究发现,IPO抑价还与投资者风险规避系数、配售比例和发行规模正相关,与机构投资者数量负相关。因此,本文的研究不仅能解释中国IPO"异象",也能为中国证券市场下一步市场化改革提供一定的理论指导。
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关键词
可观测异质
私人信息结构
IPO抑价
投资者结构
行为金融理论
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题名
可观测异质、私人信息结构与IPO抑价
被引量：
3
1
作者
张小成
邓杨
机构
桂林理工大学商学院
出处
《重庆大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019年第1期62-74,共13页
基金
国家自然科学基金项目"投资者情绪与信息结构双重异化对IPO定价效率影响研究"(71861007)
国家自然科学基金项目"投资者观测性异质对IPO抑价影响机理研究"(71361005)
文摘
新兴资本市场投资者之间存在信息不对称和异质分歧,传统行为金融理论并没有结合两者对IPO抑价进行深入研究。文章结合信息不对称和行为金融理论,构建投资者可观测性异质和私人信息结构下的IPO定价、抑价模型,分析了可观测性异质、私人信息结构与IPO抑价之间的作用机理,研究结果表明:在其他条件不变情况下,投资者之间可观测性异质越大,IPO抑价越高;机构投资者私人信息对IPO定价产生较大的影响,而散户投资者是否拥有私人信息对IPO抑价影响不大,即机构投资者之间信息不对称程度越大,IPO抑价越低,散户投资者则无影响;此外,进一步研究发现,IPO抑价还与投资者风险规避系数、配售比例和发行规模正相关,与机构投资者数量负相关。因此,本文的研究不仅能解释中国IPO"异象",也能为中国证券市场下一步市场化改革提供一定的理论指导。
关键词
可观测异质
私人信息结构
IPO抑价
投资者结构
行为金融理论
Keywords
observable heterogeneity
private information structure
IPO underpricing
investor structure
behavioral finance theory
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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出处
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被引量
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1
可观测异质、私人信息结构与IPO抑价
张小成
邓杨
《重庆大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019
3
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