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双重金融摩擦、货币政策与资本配置效率
1
作者
张四灿
张云
《中央财经大学学报》
北大核心
2025年第6期114-128,共15页
金融摩擦是影响资本配置效率的重要因素,也使得信贷渠道成为货币政策传导的重要渠道。有鉴于此,本文构建了一个包含双重金融摩擦和企业生产效率异质性的DSGE模型,研究了货币政策如何通过信贷渠道对产出和资本配置效率产生影响。研究发现...
金融摩擦是影响资本配置效率的重要因素,也使得信贷渠道成为货币政策传导的重要渠道。有鉴于此,本文构建了一个包含双重金融摩擦和企业生产效率异质性的DSGE模型,研究了货币政策如何通过信贷渠道对产出和资本配置效率产生影响。研究发现:(1)双重金融摩擦环境下,逆周期性的企业外部融资溢价由顺周期的银行和企业资产负债表共同推动,从而货币政策对投资、产出等具有双重金融加速器效应。(2)由于信贷需求端存在金融摩擦异质性,紧缩性货币政策对民企融资的影响更为显著,并且通过信贷供给端摩擦产生的金融加速器效应放大,这会导致民营企业融资成本大幅上升。此时,信贷配置背离了企业生产效率与其借贷成本相匹配的原则,从而恶化企业间资本配置效率。对此,政府实施货币政策应充分考虑“双重金融加速器”效应,避免政策调控力度过大或过小;要改善民企融资困境,除了缓解金融摩擦异质性问题外,政府还应该关注政策对银行资产负债稳定性的影响,这有利于改善资本配置效率。
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关键词
双重金融摩擦
异质性生产效率
货币政策
资本配置效率
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职称材料
数字金融发展与资本要素错配——基于双重金融摩擦视角
被引量：
2
2
作者
孙振华
易小丽
《金融与经济》
北大核心
2023年第12期21-32,43,共13页
从双重金融摩擦视角,分析数字金融作用于资本要素错配的机理,并利用2011—2021年中国30个省份的面板数据对数字金融的作用效果进行测算。研究发现:数字金融与资本要素错配之间呈现出显著的“倒U型”关系,并且从数字金融三个维度分析,该...
从双重金融摩擦视角,分析数字金融作用于资本要素错配的机理,并利用2011—2021年中国30个省份的面板数据对数字金融的作用效果进行测算。研究发现:数字金融与资本要素错配之间呈现出显著的“倒U型”关系,并且从数字金融三个维度分析,该结果仍旧稳健;数字金融对资本要素错配的作用效果会因为所有制结构、资本配置状态、区域经济发展水平的不同而存在差异性;数字金融通过作用于供给端和需求端金融摩擦影响资本要素错配,供给端摩擦对资本要素错配的影响更大,且数字金融与供给端摩擦也呈现出显著的“倒U型”关系。
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关键词
资本要素错配
数字
金融
双重金融摩擦
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职称材料
题名
双重金融摩擦、货币政策与资本配置效率
1
作者
张四灿
张云
机构
天津师范大学经济学院
南开大学经济学院
出处
《中央财经大学学报》
北大核心
2025年第6期114-128,共15页
基金
天津师范大学深入学习阐释党的二十大精神专项(项目编号:52WT2315)。
文摘
金融摩擦是影响资本配置效率的重要因素,也使得信贷渠道成为货币政策传导的重要渠道。有鉴于此,本文构建了一个包含双重金融摩擦和企业生产效率异质性的DSGE模型,研究了货币政策如何通过信贷渠道对产出和资本配置效率产生影响。研究发现:(1)双重金融摩擦环境下,逆周期性的企业外部融资溢价由顺周期的银行和企业资产负债表共同推动,从而货币政策对投资、产出等具有双重金融加速器效应。(2)由于信贷需求端存在金融摩擦异质性,紧缩性货币政策对民企融资的影响更为显著,并且通过信贷供给端摩擦产生的金融加速器效应放大,这会导致民营企业融资成本大幅上升。此时,信贷配置背离了企业生产效率与其借贷成本相匹配的原则,从而恶化企业间资本配置效率。对此,政府实施货币政策应充分考虑“双重金融加速器”效应,避免政策调控力度过大或过小;要改善民企融资困境,除了缓解金融摩擦异质性问题外,政府还应该关注政策对银行资产负债稳定性的影响,这有利于改善资本配置效率。
关键词
双重金融摩擦
异质性生产效率
货币政策
资本配置效率
Keywords
Double financial frictions
Heterogeneous production efficiency
Monetary policy
Capital allocation efficiency
分类号
F820 [经济管理—财政学]
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
数字金融发展与资本要素错配——基于双重金融摩擦视角
被引量：
2
2
作者
孙振华
易小丽
机构
福建师范大学经济学院
出处
《金融与经济》
北大核心
2023年第12期21-32,43,共13页
基金
教育部人文社科青年项目“资本错配约束下中国高质量发展周期的形成机理研究”(18YJC790203)
福建省自然科学基金面上项目“数字金融支持民营经济高质量发展的机理、路径与对策研究”(2022J01176)。
文摘
从双重金融摩擦视角,分析数字金融作用于资本要素错配的机理,并利用2011—2021年中国30个省份的面板数据对数字金融的作用效果进行测算。研究发现:数字金融与资本要素错配之间呈现出显著的“倒U型”关系,并且从数字金融三个维度分析,该结果仍旧稳健;数字金融对资本要素错配的作用效果会因为所有制结构、资本配置状态、区域经济发展水平的不同而存在差异性;数字金融通过作用于供给端和需求端金融摩擦影响资本要素错配,供给端摩擦对资本要素错配的影响更大,且数字金融与供给端摩擦也呈现出显著的“倒U型”关系。
关键词
资本要素错配
数字
金融
双重金融摩擦
分类号
F831.5 [经济管理—金融学]
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题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
双重金融摩擦、货币政策与资本配置效率
张四灿
张云
《中央财经大学学报》
北大核心
2025
0
在线阅读
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职称材料
2
数字金融发展与资本要素错配——基于双重金融摩擦视角
孙振华
易小丽
《金融与经济》
北大核心
2023
2
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职称材料
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