双支柱调控框架下金融—实体经济相互反馈机制研究 被引量：4

1

作者 刘慧 《理论探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第3期113-118,共6页

为打赢"防范化解重大风险"攻坚战并维护金融稳定,党的十九大报告提出"货币政策+宏观审慎政策"的双支柱调控框架。双支柱调控框架不仅完善了传统的货币政策,还增加了差别准备金动态调整机制、差别化住房信贷政策等... 为打赢"防范化解重大风险"攻坚战并维护金融稳定,党的十九大报告提出"货币政策+宏观审慎政策"的双支柱调控框架。双支柱调控框架不仅完善了传统的货币政策,还增加了差别准备金动态调整机制、差别化住房信贷政策等宏观审慎政策,以维护金融稳定。在双支柱调控框架下,金融和实体经济之间的关系更为紧密,经济金融化现象明显,金融支撑和影响实体经济的力度不断加大。针对双支柱调控框架下如何建立金融和实体经济良性互动的相互反馈机制,提出完善双支柱调控框架的政策建议,为促进我国金融系统的稳定提供新思路。 展开更多

关键词 双支柱调控框架 金融市场 实体经济 防范重大风险

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双支柱调控框架下影子银行监管效果研究 被引量：2

2

作者 严佳佳 吴必源 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期35-50,共16页

影子银行已经成为系统性金融风险传染的主要因素,当前监管部门在货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架下加强了对影子银行的监管力度,但学术界对监管效果的模拟和评估仍然较少.本文将影子银行系统引入新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型... 影子银行已经成为系统性金融风险传染的主要因素,当前监管部门在货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架下加强了对影子银行的监管力度,但学术界对监管效果的模拟和评估仍然较少.本文将影子银行系统引入新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型(DSGE),以检验双支柱调控框架对影子银行的监管效果.结果表明:在不同外生冲击下,影子银行体系的存在均会加剧系统性风险累积和经济波动程度.在技术冲击下,宏观审慎政策的加入并未与货币政策产生目标冲突;而在住房需求冲击和利率冲击下,双支柱调控框架对影子银行的监管效果显著优于单独采用货币政策.这表明,健全双支柱调控框架需要在影子银行未来发展中体现包容审慎,做到在促发展中防风险,切实维护宏观经济稳定和国家金融安全. 展开更多

关键词 影子银行 双支柱调控框架 监管效果 DSGE模型

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“双支柱”调控框架与影子银行风险溢出:抑制缓释还是累积加剧 被引量：2

3

作者 孙志红 王心怡 琚望静 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第2期81-95,共15页

如何搭建货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架,有效防范化解重大风险,是我国现阶段的重要任务。基于我国上市银行数据,本文采用CoVaR方法衡量影子银行导致的银行系统性风险,系统考察“双支柱”调控框架对影子银行风险溢出的影响... 如何搭建货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架,有效防范化解重大风险,是我国现阶段的重要任务。基于我国上市银行数据,本文采用CoVaR方法衡量影子银行导致的银行系统性风险,系统考察“双支柱”调控框架对影子银行风险溢出的影响。结果显示,针对借款人和银行信贷的宏观审慎政策工具与货币政策配合,对影子银行风险溢出起到显著的“抑制缓释”作用;影子银行规模是“累积加剧”和“抑制缓释”效应的渠道,流动性分层则是“累积加剧”效应的渠道。结合银行性质、房地产周期与经济周期的异质性分析结果显示,在不同情景下,“双支柱”调控框架对影子银行风险溢出的有效性存在较大差异。本文结论对于“防风险”目标下“双支柱”调控框架的完善具有一定的指导意义。 展开更多

关键词 “双支柱”调控框架 影子银行 银行系统性风险 宏观审慎政策工具 CoVaR方法

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“双支柱”宏观调控新框架的理论研究 被引量：8

4

作者 易宪容 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2018年第7期37-45,156,共9页

十九大提出的双支柱调控框架不仅是未来国家金融政策的新框架及新战略,也是国家金融稳定的准则。现代意义上的货币政策实质是通过市场价格机制来界定信用扩张的可能性边界。在成熟的市场体系下,以利率规则为基础的货币政策才能够既维持... 十九大提出的双支柱调控框架不仅是未来国家金融政策的新框架及新战略,也是国家金融稳定的准则。现代意义上的货币政策实质是通过市场价格机制来界定信用扩张的可能性边界。在成熟的市场体系下,以利率规则为基础的货币政策才能够既维持金融稳定又促进实体经济增长。宏观审慎政策是在利率机制弱化的情况下,防范系统性风险发生的政策选择。它是用规则的方式来界定信用扩张的可能性边界,但是否能够适应未来金融市场发展还不确定,需要实践检验。对于双支柱宏观调控框架,尽管宏观审慎政策显得特别重要,内容也丰富,但同样是货币政策有效价格机制没有建立起来的产物。因此,确立双支柱宏观调控框架的重心,应该放在加快金融市场价格机制(利率及汇率)的市场化改革上。这样,以利率规则为基础的货币政策体系才能建立,双支柱宏观调控框架才具有科学性、稳健性及前瞻性,才能够真正保证金融体系的稳定。 展开更多

关键词 双支柱调控框架 现代货币政策 宏观审慎政策 利率市场化改革

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中国银行业轻型化转型、双支柱调控与系统性风险 被引量：3

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作者 王龑 刘大志 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2024年第9期150-155,共6页

文章利用中国银行业2011-2022年的季度数据,从轻资产、轻收入、轻资本和轻成本四个维度出发,选取指标构建了中国银行业轻型化指数。进而以上市银行为样本,检验了银行业轻型化转型与系统性风险的关系,结果表明:银行业轻型化转型加剧了系... 文章利用中国银行业2011-2022年的季度数据,从轻资产、轻收入、轻资本和轻成本四个维度出发,选取指标构建了中国银行业轻型化指数。进而以上市银行为样本,检验了银行业轻型化转型与系统性风险的关系,结果表明:银行业轻型化转型加剧了系统性风险。机制检验结果表明,轻型化转型加快了各银行的资本周转速度,这会使其在自身资本的承载能力之外过度开展业务,加大风险外溢的可能性,最终导致系统性风险攀升。在现有的以资本充足率为核心的金融监管框架下,轻型化转型会促使银行通过加快资本周转进行“监管套利”,弱化金融严监管政策的风险抑制效果。因此,轻型化趋势下要更加重视双支柱调控的应用,进一步分析发现:随着银行业的轻型化转型,数量型货币政策的风险抑制效果会逐渐降低,价格型货币政策的风险抑制效果则会持续增强;宏观审慎政策可以抑制轻型化转型带来的系统性风险,但部分政策工具并未发挥预期效果。 展开更多

关键词 系统性风险 金融监管 双支柱调控框架 货币政策 宏观审慎政策

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“双支柱”调控框架、影子银行与商业银行风险承担 被引量：8

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作者 佟孟华 于建玲 费威 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2022年第7期57-65,共9页

本文以2009—2019年中国商业银行为研究对象,采用固定效应模型,系统考察了宏观审慎政策和“双支柱”调控框架对商业银行风险承担的影响。研究发现,宏观审慎政策不仅能够降低商业银行风险承担水平,而且也能够抑制宽松的货币政策所导致的... 本文以2009—2019年中国商业银行为研究对象,采用固定效应模型,系统考察了宏观审慎政策和“双支柱”调控框架对商业银行风险承担的影响。研究发现,宏观审慎政策不仅能够降低商业银行风险承担水平,而且也能够抑制宽松的货币政策所导致的风险,“双支柱”调控框架能有效发挥金融稳定作用。异质性分析发现,与宽松的宏观审慎政策相比,紧缩的宏观审慎政策在降低商业银行风险承担方面效果更为明显;与四大国有商业银行相比,宏观审慎政策和“双支柱”调控框架的金融稳定效应在非四大国有商业银行表现得更为明显。机制分析显示,宏观审慎政策和“双支柱”调控框架通过缩小影子银行规模,降低了商业银行风险承担。本文丰富了“双支柱”调控框架的研究,为完善宏观审慎政策和“双支柱”调控框架提供了实证支持。 展开更多

关键词 “双支柱”调控框架 影子银行 商业银行风险承担 宏观审慎政策 货币政策

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双支柱框架下资本市场的治理与发展 被引量：1

7

作者 郭红玉 《学术前沿》 CSSCI 北大核心 2018年第4期30-35,95,共7页

我国双支柱框架的建立表明市场流动性管理模式的转型,在央行主动调控能力增强的同时,货币供给形成出现被动化、短期化特征,导致市场流动性稳定性降低、波动性上升,对资本市场发展形成流动性约束。与货币市场和信贷市场不同,资本市场不... 我国双支柱框架的建立表明市场流动性管理模式的转型,在央行主动调控能力增强的同时,货币供给形成出现被动化、短期化特征,导致市场流动性稳定性降低、波动性上升,对资本市场发展形成流动性约束。与货币市场和信贷市场不同,资本市场不具备流动性创造功能,只有在完善资本市场制度建设、保护投资者利益的基础上,才能吸引流动性进入。我国资本市场也有必要扩大投资者范围,渐次引导更多储蓄性资金进入,加快国际化步伐。 展开更多

关键词 资本市场 流动性 金融监管 双支柱调控框架

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政府隐性担保、信贷资源配置与“双支柱”调控——基于BGG-DSGE的模型分析 被引量：4

8

作者 刘力臻 张鹏 《武汉大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2023年第1期139-151,共13页

不发生系统性金融风险,是保障中国经济平稳增长的底线。政府隐性担保有利于降低信贷融资的摩擦成本,发挥应对危机的兜底作用,但亦会形成国有企业和非国有企业在信贷获取和偿还约束上的偏向性分布,造成信贷市场的分割和信贷资源的错配,... 不发生系统性金融风险,是保障中国经济平稳增长的底线。政府隐性担保有利于降低信贷融资的摩擦成本,发挥应对危机的兜底作用,但亦会形成国有企业和非国有企业在信贷获取和偿还约束上的偏向性分布,造成信贷市场的分割和信贷资源的错配,并随着错配度的加深,给实体经济和金融市场带来新的波动。传统的货币政策与新型的逆周期宏观审慎政策的有效搭配,被称为“双支柱”调控框架,用以应对和防范系统性金融风险。实证分析表明,当经济面临各种风险冲击时,“双支柱”政策对国有企业的调控效应相比非国有企业更为明显,有利于抑制企业过度负债行为,起到控制非理性抬高杠杆率及抑制系统性风险积累的作用,更有利于实现宏观经济政策的多重目标,提升经济福利,促进信贷资源有效配置,进而提高经济运行的质量、效率和安全性。 展开更多

关键词 政府隐性担保 异质性企业 “双支柱”调控框架 BGG-DSGE模型

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金融稳定目标对双支柱框架协调关系的影响研究 被引量：3

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作者 苏嘉胜 苏亮瑜 王仁曾 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期3-19,共17页

经过2008年金融危机之后的多年探索,"货币政策+宏观审慎管理"这一双支柱调控框架已成为中国宏观经济调控政策和金融稳定政策的综合体系。结合中国金融监管实践,在一个包含四部门的动态随机一般均衡模型(DSGE)中构建两类不同的... 经过2008年金融危机之后的多年探索,"货币政策+宏观审慎管理"这一双支柱调控框架已成为中国宏观经济调控政策和金融稳定政策的综合体系。结合中国金融监管实践,在一个包含四部门的动态随机一般均衡模型(DSGE)中构建两类不同的"双支柱"调控政策组合,并通过两部门连续博弈分析以及异质性家庭福利模拟测算两类视角,重点就货币政策是否引入金融稳定目标对于两部门协调最优化方式的影响做出分类讨论,研究发现,无论从政策制定者还是家庭主体的角度考虑,传统泰勒规则引导的货币政策与宏观审慎政策以协调施政方式为最优,而当货币当局额外盯住金融稳定目标时,两种政策以分立施政的协作方式为最优。 展开更多

关键词 金融稳定 货币政策 双支柱调控框架 DSGE

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从“中央银行资产负债表”看货币政策调控新特点 被引量：1

10

作者 孙思栋 谈申申 《现代管理科学》 2019年第8期114-116,共3页

十八大以来,国际国内金融环境的变化为中国人民银行调整资产负债表和货币政策工具箱提供了空间和动机。一方面,归纳了中国人民银行的货币政策现状与资本负债表情况;另一方面,从资产负债表规模扩张与结构变化的角度分析了"新时代&qu... 十八大以来,国际国内金融环境的变化为中国人民银行调整资产负债表和货币政策工具箱提供了空间和动机。一方面,归纳了中国人民银行的货币政策现状与资本负债表情况;另一方面,从资产负债表规模扩张与结构变化的角度分析了"新时代"货币政策调控的新特点:坚持稳健中性取向;更加灵活地运用多样化工具,更加倚重结构型、价格型调控;行政化特征有所减少,公开市场业务尚待加强。 展开更多

关键词 中央银行资产负债表 货币政策 双支柱调控框架

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货币政策、宏观审慎政策与行业尾部风险

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作者 李丽雯 项后军 《金融监管研究》 北大核心 2025年第7期22-40,共19页

本文利用2009年第一季度至2022年第四季度的面板数据,研究了货币政策、宏观审慎政策对行业尾部风险的影响。实证结果表明,单一的宽松的货币政策会引发行业尾部风险,但是搭配使用紧缩的宏观审慎政策则有助于在一定程度上抑制行业尾部风... 本文利用2009年第一季度至2022年第四季度的面板数据,研究了货币政策、宏观审慎政策对行业尾部风险的影响。实证结果表明,单一的宽松的货币政策会引发行业尾部风险,但是搭配使用紧缩的宏观审慎政策则有助于在一定程度上抑制行业尾部风险。这意味着货币政策和宏观审慎政策形成的“双支柱”调控框架对行业尾部风险存在协同治理效应。该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析表明,在经济或金融下行期,“双支柱”调控框架的协同治理效应强于上行期;借款者流动性、借款者贷款型和其他类型的宏观审慎政策与货币政策的协同治理效应较好。此外,作用渠道检验表明,宽松的货币政策会以加剧期限错配、降低现金持有水平的方式增加行业尾部风险;而紧缩的宏观审慎政策则能削弱宽松的货币政策的刺激作用,缓解行业期限错配、抑制现金持有水平下降,从而避免行业尾部风险上升。本文研究为防范化解经济金融重大风险提供了相关的经验借鉴。 展开更多

关键词 货币政策 宏观审慎政策 “双支柱”调控框架 行业尾部风险

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DIVISIA货币总量指数的构建及实证检验 被引量：2

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作者 宋保庆 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2018年第5期26-29,共4页

文章基于消费理论,从统计指标构建的角度,采用Divisia指数方法,通过存贷款综合抽样利率计量各层次货币资产流动性衡量机会成本,重构我国月度的货币供应量指数。实证检验结果显示：新的货币供应量指数对应的货币需求函数稳定、预测性良好... 文章基于消费理论,从统计指标构建的角度,采用Divisia指数方法,通过存贷款综合抽样利率计量各层次货币资产流动性衡量机会成本,重构我国月度的货币供应量指数。实证检验结果显示：新的货币供应量指数对应的货币需求函数稳定、预测性良好,可以作为双支柱调控框架下货币政策中介目标的重要参考。 展开更多

关键词 双支柱调控框架 DIVISIA货币总量指数

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“稳汇率”的内涵、制约因素及对策建议 被引量：4

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作者 夏婧 《南方金融》 北大核心 2019年第4期57-62,共6页

2018年以来,国际贸易保护主义升温,国内经济下行压力加大,"稳汇率"成为货币当局的政策重点。"稳汇率"具有"稳币值"、"稳预期"和"稳机制"三重涵义。"稳币值"是"稳汇率... 2018年以来,国际贸易保护主义升温,国内经济下行压力加大,"稳汇率"成为货币当局的政策重点。"稳汇率"具有"稳币值"、"稳预期"和"稳机制"三重涵义。"稳币值"是"稳汇率"的首要前提,"稳预期"是"稳汇率"的持续保障,"稳机制"是"稳汇率"的根本遵循。在当前的内外部环境下,"稳汇率"的政策效果受到人民币国际化进程、货币当局预期管理方式、商业银行经营行为、外汇市场深度和广度等多种因素的影响和制约。货币当局有必要通过协调推进人民币国际化进程、健全汇率预期管理机制、加强宏观审慎和微观监管的协调、发展和完善外汇市场等措施,保持人民币汇率相对稳定,为经济高质量发展创造有利条件。 展开更多

关键词 人民币汇率 预期管理 宏观审慎管理 人民币国际化 “双支柱”调控框架

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