双层股权结构上市公司普通股东权益保护制度研究 被引量：8

1

作者 章道润 张宇润 蒋辉宇 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2021年第8期68-81,共14页

在双层股权结构公司被逐渐接受和采用的形势下,保护双层股权结构上市公司普通股东权益则成为保障内地资本市场有效运行的重要环节。为此,可以借鉴境外发达国家(地区)双层股权结构上市公司普通股东权益保护制度的设计经验,通过采用完善... 在双层股权结构公司被逐渐接受和采用的形势下,保护双层股权结构上市公司普通股东权益则成为保障内地资本市场有效运行的重要环节。为此,可以借鉴境外发达国家(地区)双层股权结构上市公司普通股东权益保护制度的设计经验,通过采用完善针对性信息披露制度、细化“日落”条款、引入类别股东表决制度、强化外部市场监管职能以及完善配套救济机制等措施来健全内地双层股权结构上市公司普通股东权益保护制度。 展开更多

关键词 双层股权结构 普通股东权益保护 “穿透式”信息披露 “日落”条款 类别股东表决权制度

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双层股权结构:基于企业家的企业理论的解释 被引量：7

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作者 姚瑶 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第3期97-102,共6页

企业家的企业理论是将企业家作为逻辑起点和研究焦点,这与双层股权结构的构造逻辑不谋而合。对于新兴产业来说,投资者很难完全了解、更不用说精准把控企业的发展战略和规划,将控制权配置给企业家可以促进决策权力的效率最大化与创造股... 企业家的企业理论是将企业家作为逻辑起点和研究焦点,这与双层股权结构的构造逻辑不谋而合。对于新兴产业来说,投资者很难完全了解、更不用说精准把控企业的发展战略和规划,将控制权配置给企业家可以促进决策权力的效率最大化与创造股东价值的努力最大化,由其配置公司包括资本在内的各项资源的效率最高。维持创始人团队的控制权是为了增加所有股东的福祉,而不是为其谋求超控制权收益,不建立在企业家才能基础上的私人控制权没有特别保护的正当性。我国未来对双层股权结构可予以一般性许可,但对收益权与表决权不配比之情形必须有适用主体和适用事项的限制。 展开更多

关键词 双层股权结构 企业家 创新 企业理论 表决权

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代理成本视角下双层股权结构制度的短板及其优化研究——基于《科创板股票上市规则》的分析 被引量：1

3

作者 董振南 《当代金融研究》 2020年第2期55-63,共9页

双层股权结构是一种为了防范恶意资本收购、平衡异质化股东权利、提高资本配置效率和优化营商环境而产生的特殊股权结构。国外对双层股权机构持有禁止、允许、限制三种态度,而我国科创板突破“一股一权”的固有原则,允许双层股权结构公... 双层股权结构是一种为了防范恶意资本收购、平衡异质化股东权利、提高资本配置效率和优化营商环境而产生的特殊股权结构。国外对双层股权机构持有禁止、允许、限制三种态度,而我国科创板突破“一股一权”的固有原则,允许双层股权结构公司在境内上市。但《科创板股票上市规则》的表决权差异安排中,双层股权结构的表决权设计,特别表决权股转让限制、“日落条款”时限以及其他方面存在代理成本较高的问题。为了降低代理成本,我国应当采取增加股息优待策略、细化时限性规定、建立独立董事委员会等优化措施。未来可以将研究重点放在防范敌意收购的本土化条款、特别表决权股份现金流权的标准、股东诉讼制度的落实等方面。 展开更多

关键词 双层股权结构 科创板股票上市规则 代理成本

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双层股权结构视域下投资者保护制度的完善

4

作者 吴诗怡 陈佳佳 《环渤海经济瞭望》 2021年第11期165-167,共3页

双层股权结构赋予创始人特殊的表决权,在保持公司控制权稳定的同时,弱化了公司分权制衡机制,增加了公司创始人及其管理团队滥用控制权的风险。如何平衡创始人的控制权和投资者权益保护,是双层股权结构面临的关键问题。为更好的保护投资... 双层股权结构赋予创始人特殊的表决权,在保持公司控制权稳定的同时,弱化了公司分权制衡机制,增加了公司创始人及其管理团队滥用控制权的风险。如何平衡创始人的控制权和投资者权益保护,是双层股权结构面临的关键问题。为更好的保护投资者的合法权益,参考其他国家(地区)的经验,建议将特别表决权的表决权重限制在普通表决权的10倍以下,扩大信义义务的承担主体,创始人作为公司控制股东应当承担忠实义务和注意义务。 展开更多

关键词 管理团队 投资者保护制度 公司控制权 投资者权益保护 双层股权结构 公司创始人 表决权 注意义务

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双层股权结构下董事制度的实践困境与解决途径

5

作者 李小凡 《宝鸡文理学院学报（社会科学版）》 2023年第5期72-77,共6页

双层股权结构下,公司创始人以“一股多权”获得公司的实际控制权,有效防止了公司发展中股权被稀释、管理权被剥夺的风险,但公司董事制度随之又面临实践困境,公司内部治理失灵的风险骤增。破解董事制度的困境是规范公司内部管理、引导双... 双层股权结构下,公司创始人以“一股多权”获得公司的实际控制权,有效防止了公司发展中股权被稀释、管理权被剥夺的风险,但公司董事制度随之又面临实践困境,公司内部治理失灵的风险骤增。破解董事制度的困境是规范公司内部管理、引导双层股权结构公司正向发展的关键。一方面,应明确实际控制人选举董事时适用表决权回归原则,保障董事的独立性;另一方面,应厘清董事忠实义务、勤勉义务的内涵及责任承担方式,落实董事的信息披露义务。 展开更多

关键词 双层股权结构 实际控制人 信义义务 董事选举机制

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从“万科控制权之争”看中国企业双层股权结构之改革

6

作者 王艳林 宝胡日查 杨雪 《内蒙古财经大学学报》 2019年第6期59-62,共4页

我国企业现行的“同股同权”单一股权结构已难以适应企业战略发展和多样化改革之需要。“万科控制权之争”证实“同股同权”的单一股权结构在应对外来“野蛮人”入侵时因股权治理屏障不完善而使创始人痛失控制权,相反,京东的双层股权结... 我国企业现行的“同股同权”单一股权结构已难以适应企业战略发展和多样化改革之需要。“万科控制权之争”证实“同股同权”的单一股权结构在应对外来“野蛮人”入侵时因股权治理屏障不完善而使创始人痛失控制权,相反,京东的双层股权结构则可以确保企业创始人融入社会资本时以少量的股权牢牢掌握公司的控制权,从而确保创始股东的经营理念和企业文化得以传承。本文剖析了万科“同股同权”单一股权结构在抵御“外来野蛮人”入侵时的弊端,借鉴了京东“双层股权结构”在保障创始人控制权和企业发展战略的成功经验,在此基础上,提出了我国企业分类分级推行双层股权结构改革的政策建议。 展开更多

关键词 宝万控制权之争 同股同权 单一股权结构 双层股权结构

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双层股权结构本土化、效率市场模型与静态博弈模型之思考

7

作者 李俪 马晨晨 《北方金融》 2018年第1期37-42,共6页

双层股权作为同股同权结构的一大突破,喻示着资本世界人本主义与资本主义的对决。其本土化问题由来已久,最近,被香港和内地的证券监管机构再度提起。基于世界各国双层股权结构制度现状以及众多高成长值公司股权变革案例,构建效率市场模... 双层股权作为同股同权结构的一大突破,喻示着资本世界人本主义与资本主义的对决。其本土化问题由来已久,最近,被香港和内地的证券监管机构再度提起。基于世界各国双层股权结构制度现状以及众多高成长值公司股权变革案例,构建效率市场模型与静态博弈模型,对比中国公司法的股权预设,可证明现阶段双层股权制度有其本土化的必要性和迫切性,但仍然需要一系列的配套制度,包括限制适用范围、厘清控制权边界、建立退出机制、强化内部监督体系、配套救济手段。 展开更多

关键词 双层股权结构 配套制度 控制股东 公众投资者保护

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互联网企业的双层股权结构研究——基于京东案例分析

8

作者 赵茜 《现代营销（下）》 2020年第3期38-39,共2页

国内出现了大批优质互联网企业争先赴美上市的现象,使得本土的优质上市资源严重流失。互联网企业纷纷在海外上市的主要原因是国内对于双层股权结构的不认可性。本文以典型的双层股权结构,并成功在美国上市的京东公司为例,研究公司选择... 国内出现了大批优质互联网企业争先赴美上市的现象,使得本土的优质上市资源严重流失。互联网企业纷纷在海外上市的主要原因是国内对于双层股权结构的不认可性。本文以典型的双层股权结构,并成功在美国上市的京东公司为例,研究公司选择此模式的原因和效果,对于探讨双层股权结构在中国的适用性有重要的实践意义。 展开更多

关键词 双层股权结构 京东 制度创新

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证券交易所公司制改革下的股权结构与治理机制——以北京证券交易所为切入点 被引量：1

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作者 王秋艳 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2023年第9期92-103,共12页

北京证券交易所是我国内地首家公司制证券交易所,其股权治理机制对我国证券交易所公司制改革具有示范效应。但在全球证券交易所不断由封闭走向开放的背景下,其行政性较强的一元股权结构开放性与兼容性不足,难以形成协调运转与有效制衡... 北京证券交易所是我国内地首家公司制证券交易所,其股权治理机制对我国证券交易所公司制改革具有示范效应。但在全球证券交易所不断由封闭走向开放的背景下,其行政性较强的一元股权结构开放性与兼容性不足,难以形成协调运转与有效制衡的公司治理机制,有业务混同与财产混同的风险,不利于市场化和“走出去”,无法满足我国证券交易所市场化和国际化发展的需要。对北京证券交易所进行股权多元化改造不仅能够破除一元股权治理结构的局限性,而且具有独特价值,有助于我国打造承接国际资本的平台,为我国全面推进证券交易所公司制改革积累经验。对北京证券交易所而言,在股权多元化改造中,为保障国家合理的控制权,同时不损害证券交易所独立的市场主体地位,应遵循弱化行政性、推动市场化的理念;为构建协调运转、有效制衡的公司治理机制,可借鉴新加坡淡马锡国际私人有限公司的多元化治理模式,进行股东多元化和董事多元化改造,促进治理的多元化和法治化;为有效平衡国家利益和多元股东利益,推动我国资本市场国际化,可采用双层股权结构,通过赋予国有股超级表决权,在确保国家必要控制权的前提下,鼓励证券交易所自主经营,但应严格限制超级表决权的适用范围和适用幅度,同时注重保护非国有股东权益,完善配套法律制度及相关措施。 展开更多

关键词 北京证券交易所 公司制 治理机制 股权多元化 双层股权结构

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双层股权制度下的中小投资者利益保护研究 被引量：5

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作者 李鸿渐 张辉 《会计之友》 北大核心 2021年第2期29-35,共7页

近年来,我国大量优质企业由于国内不允许使用双层股权结构而远赴海外上市。双层股权结构在推动公司发展的同时也对传统公司治理形成挑战。创始人(创始团队)拥有少量股权却具有高级投票权,存在对中小投资者利益进行侵害的潜在可能。文章... 近年来,我国大量优质企业由于国内不允许使用双层股权结构而远赴海外上市。双层股权结构在推动公司发展的同时也对传统公司治理形成挑战。创始人(创始团队)拥有少量股权却具有高级投票权,存在对中小投资者利益进行侵害的潜在可能。文章基于委托代理理论,以中概股为标的,借助托宾Q,利用多元线性回归模型进行双层股权结构对投资者利益影响的实证分析。研究发现:两权分离度、管理层控制权比例和公司关联方个数对投资者利益具有负向影响,管理层现金流权比例对投资者利益具有正向影响。因此,对采用双层股权结构的上市公司,监管层应充分关注两权分离度、关联交易水平和控制权比例,对现金流权比例提出约束性要求,防止中小投资者利益受到侵害。 展开更多

关键词 双层股权结构 公司治理 现金流权 投资者保护 控制权

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浅论双层股权制度在我国实施的可能性 被引量：2

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作者 胡暘 《现代营销（下）》 2016年第4期25-25,共1页

阿里巴巴在美国纽约上市,引发了国人对"双层股权制度"的关注。上市公司在公开募股的过程中,创始人所持股份会受到一次又一次的稀释,按照国内的同股同权的规定,创始人可能会在公司上市后丧失对企业的控制权,而"双层股权结... 阿里巴巴在美国纽约上市,引发了国人对"双层股权制度"的关注。上市公司在公开募股的过程中,创始人所持股份会受到一次又一次的稀释,按照国内的同股同权的规定,创始人可能会在公司上市后丧失对企业的控制权,而"双层股权结构"则解决了这一困境。本文通过对阿里巴巴在美国上市时采取的"中国合伙人制度",重点探讨"双层股权结构"在我国实行的可能性。 展开更多

关键词 阿里巴巴 双层股权结构 控制权

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