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题名中国股市动量和反转策略的尾部风险分析
被引量：3
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作者
王小华
刘阳
黄卓
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机构
中央财经大学中国经济与管理研究院
中国国际金融有限公司
北京大学国家发展研究院
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出处
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2018年第6期149-153,共5页
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基金
国家自然科学基金面上项目(71671004)
中央财经大学科研创新团队支持计划资助
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文摘
文章采用两状态马尔科夫模型对中国股票市场的动量和反转策略有效性及其尾部风险进行了分析。实证结果表明,当持有期为1周时,反转效应存在显著的超额收益,但同时也存在较高的尾部风险。平静状态和动荡状态均具有较高的延续性,在相同状态下的转移概率均在90%以上。两种状态下的动量策略的收益率存在显著差异,在动荡状态下比平静状态时动量策略收益率更低,波动性也更大。动量策略的尾部风险更容易发生在市场动荡期,并且动荡状态对于极端损失的覆盖效果比对极端正收益的覆盖效果更好。
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关键词
动量反转策略
尾部风险
马尔科夫模型
市场有效性
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Keywords
momentum and contrarian strategy
tail risk
Markov model
market efficiency
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分类号
F832.5
[经济管理—金融学]
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题名动量和反转投资策略在我国股市中的实证分析
被引量：19
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作者
程兵
梁衡义
肖宇谷
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机构
中国科学院数学与系统科学研究院
中国科学院金融风险与金融工程研究中心
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出处
《财经问题研究》
CSSCI
北大核心
2004年第8期29-35,共7页
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文摘
本文采用沪深两市1995年前上市的股票作为样本,发现我国股市中也存在明显的动量和反转盈利,且两种效应的强弱与大盘走势相关,当市场为牛市特征时,动量效应明显强于反转效应;当市场为熊市特征时,则反之。经典的CAPM模型无法解释动量和反转盈利的来源,检验表明投资者对不同类型信息的不同反应方式,可以很好解释我国股市中的动量和反转盈利,利用上述检验结果还可以解释我国股市中许多有趣的特征。
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关键词
动量和反转策略
行为金融
反应不力和过度
领先-滞后关系
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Keywords
momentum and contrarian profits
underreaction and overreaction
lead - lag relation
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分类号
F83
[经济管理—金融学]
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