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题名中国金融状况的动态测度及其非线性宏观经济效应
被引量：7
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作者
卞志村
笪哲
刘珂
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机构
南京财经大学金融学院
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出处
《财经问题研究》
CSSCI
北大核心
2019年第9期53-61,共9页
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基金
国家社会科学基金重大项目“经济发展新常态下中国金融开放、金融安全与全球金融风险研究”(17ZDA037)
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文摘
本文首次根据Log-ML、DIC等标准,实证检验参数及残差方差的时变特性对于中国动态金融状况指数(DFCI)构建问题的适用性,据此选定TVP-VAR-SV模型进行指数编制,进而运用MS-VAR模型建立综合经济因素与金融因素的“坐标体系”,准确研判中国经济金融区制状态,基于直接脉冲响应、DFCI变动惯性等视角,分析不同经济金融阶段金融状况变动的非线性经济效应,为中国宏观调控当局维护经济金融稳定提供实证经验参考。本文研究发现:相较于VAR和TVP-VAR-CV,TVP-VAR-SV模型更适用于构建中国DFCI,而据此确定的权重动态及指数走势较好地契合中国金融实际形势;中国金融状况变动的宏观经济效应依赖于经济金融阶段,呈现显著的非线性特征;中国金融状况变动存在较强惯性,在其作用下宏观经济可能受到“余震”冲击,而据此进行精准逆周期金融调控有利于经济金融稳定。因此,中国应运用TVP-VAR-SV模型精准动态测度金融状况,并基于对所处经济金融阶段的准确研判,审慎开展逆周期金融调控以确保经济行稳致远。
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关键词
动态金融状况指数(dfci)
非线性宏观经济效应
惯性机制
TVP-VAR-SV模型
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分类号
F830
[经济管理—金融学]
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题名货币政策、资产价格与金融稳定性
被引量：4
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作者
陈伟忠
黄炎龙
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机构
同济大学经济与金融系
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出处
《当代经济科学》
CSSCI
北大核心
2011年第1期1-12,124,共12页
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文摘
传统的货币政策理论认为,中央银行制定货币政策时应严格以通货膨胀为目标,但金融危机的爆发,资本市场的膨胀、资产价格的波动,都不断地冲击货币政策的有效性,并在一定程度上影响金融体系的稳定性,由此引发学术界对货币政策中介目标的探讨。本文以具有变参数特征的动态金融景气指数(DFCI)为工具,考察了DFCI对CPI和金融稳定性的预测作用,在此基础上,扩展前瞻性中央银行利率反应函数,将包含资产价格信息的DFCI纳入反应函数,研究中央银行货币政策行为,并拓展直接以资产价格为操作目标的泰勒准则作比较。实证表明:在扩展形式的前瞻性利率反应函数中,DFCI变量统计显著,包含资产价格的DFCI要比不包含资产价格的DFCI显著,以资产价格作为货币政策目标的利率规则作用效应不完全显著。这说明,DFCI的建立具有合理性,资产价格波动显著地影响货币政策的有效性,严格的通货膨胀目标规则存在不足,中央银行的货币政策行为需要考虑资本市场的变化以及资产价格的波动,但直接将资产价格作为目标的货币政策具有不确定性。
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关键词
资产价格
动态金融景气指数(dfci)
最优货币政策
扩展的泰勒准则
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Keywords
Asset prices
Dynamic financial condition index
Optimal monetary policies
Augmented Taylor rules
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分类号
F224
[经济管理—国民经济]
F822.0
[经济管理—财政学]
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题名基于混频数据的中国金融周期波动测度
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作者
王艺枞
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机构
东北财经大学马克思主义学院
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出处
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2022年第11期139-144,共6页
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基金
辽宁省教育厅青年科技人才“育苗”项目(LN2020Q26)。
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文摘
为对我国金融业运行情况进行全面和及时的监测,文章采用景气分析法筛选出六个金融一致指标,基于混频动态因子模型构建了我国金融景气指数,并提出金融周期划分准则,对2002—2019年我国金融周期波动进行了详细测度和分析。结果显示,样本期内我国金融业增长已经历了三轮完整“谷-谷”周期,平均持续期为51个月,总体上体现为“缓增速降”的长扩张型非对称特征。金融周期与经济周期之间存在一定先行关系,且这种先行关系在2012年之前更稳定,而在2014—2016年二者存在偏离。2016年以后,金融周期的振幅逐渐减小,周期波动更加温和。
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关键词
金融周期
景气指数
转折点判别
混频动态因子模型
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Keywords
financial cycle
business climate index
turning-point determination
mixed frequency dynamic factor model
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分类号
F832
[经济管理—金融学]
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