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题名美国货币政策对中国货币政策有效性的影响
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作者
范志勇
李仁钧
章东迎
章永辉
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机构
中国人民大学经济学院
中诚信国际信用评级有限责任公司
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出处
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2024年第10期126-147,共22页
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基金
国家自然科学基金面上项目“具有时变横截面相关性的面板数据模型的统计推断:理论研究及其在经济金融中的应用”(No.71973141)
中国人民大学科研项目“双循环战略与新发展格局”(22XNQT20)的资助。
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文摘
2022年之后全球经济面临着复苏和货币政策分化的巨大挑战。在日益开放的国际经济环境中,与欧美国家的货币政策分化不可避免地会对中国货币政策的有效性产生影响。本文基于2005年1月至2022年12月的数据,将双重稳健的逆概率加权法(AIPW)与机器学习方法相结合,定量研究了中美不同货币政策组合下美国货币政策对中国货币政策效果的影响。相比传统的计量经济学方法,本方法最大的优势是能够估计出中美不同货币政策组合对中国货币政策效果影响的差异性。本文发现,第一,美国货币政策对中国经济具有溢出效应,但是其效果整体低于中国货币政策的影响水平;货币政策效果存在不对称性,中美货币政策单独紧缩的效果均大于各自单独宽松的效果。第二,美国货币政策能够影响中国货币政策的有效性,尤其对生产者价格指数以及汇率、进出口、直接投资、外汇储备等外部经济指标影响较为显著,对工业增加值和社会消费品零售总额等内部变量影响较小。第三,从传导渠道来看,中美不同货币政策组合下美国货币政策溢出的主渠道各不相同,需要有针对性地采取应对措施以提升我国货币政策的有效性。
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关键词
货币政策分化
政策外溢性
政策有效性
动态政策处理效应
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Keywords
monetary policy divergence
policy spillover effect
policy effectiveness
dynamic policy treatment effect
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分类号
F822.0
[经济管理—财政学]
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