高管持股与企业价值——基于利益趋同效应与壕沟防守效应的经验研究 被引量：95

1

作者 韩亮亮 李凯 宋力 《南开管理评论》 CSSCI 2006年第4期35-41,共7页

本文以深交所78家民营上市公司为样本,从利益趋同效应和壕沟防守效应两方面研究了高管持股与企业价值的关系。与目前大多数相关研究不同,本文在计量高管持股比例时包括了高管人员通过间接方式持有的公司股权。本研究发现,高管持股比例... 本文以深交所78家民营上市公司为样本,从利益趋同效应和壕沟防守效应两方面研究了高管持股与企业价值的关系。与目前大多数相关研究不同,本文在计量高管持股比例时包括了高管人员通过间接方式持有的公司股权。本研究发现,高管持股比例不同引起的利益趋同效应和壕沟防守效应导致高管持股与企业价值之间呈显著的非线性关系。当高管持股比例在8%—25%之间,高管持股的壕沟防守效应占主导,而小于8%或大于25%时,高管持股的利益趋同效应占主导。研究结论对以激励为主要目的或以股权结构优化为主要目的的高管持股方案提供了经验证据。 展开更多

关键词 利益趋同 壕沟防守 高管持股 企业价值

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高管持股与研发投资:利益趋同效应还是管理防御效应?——基于高新技术上市公司的实证研究 被引量：41

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作者 王文华 张卓 季小立 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2014年第4期23-31,共9页

运用高新技术上市公司2008—2011年面板数据,实证研究了高管持股与研发投资关系.研究结果表明:对于研发投资战略,高管持股比例较低时具有利益趋同效应,随着持股比例增加,产生管理防御效应;股权性质微弱负向调节公司研发投资强度与高管... 运用高新技术上市公司2008—2011年面板数据,实证研究了高管持股与研发投资关系.研究结果表明:对于研发投资战略,高管持股比例较低时具有利益趋同效应,随着持股比例增加,产生管理防御效应;股权性质微弱负向调节公司研发投资强度与高管持股之间的关系;股权集中度负向调节公司研发投资强度与高管持股之间的关系;股权制衡度微弱正向调节公司研发投资强度与高管持股之间关系.因此,适度的高管持股比例及制约大股东控制的影响将有利于公司加大研发投资. 展开更多

关键词 高管持股 研发投资 利益趋同效应 管理防御效应

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管理层持股的利益趋同效应研究——基于中国A股上市公司盈余持续性的检验 被引量：29

3

作者 宋建波 田悦 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2012年第12期99-109,共11页

管理层持股对公司盈余影响有"利益趋同"和"壕沟防御"两种效应。本文采用股权分置改革后中国A股上市公司2007年至2010年样本,基于盈余持续性的视角,研究了管理层持股的利益趋同效应。研究发现管理层持股能显著提高... 管理层持股对公司盈余影响有"利益趋同"和"壕沟防御"两种效应。本文采用股权分置改革后中国A股上市公司2007年至2010年样本,基于盈余持续性的视角,研究了管理层持股的利益趋同效应。研究发现管理层持股能显著提高上市公司的盈余持续性,进一步研究还发现董事会和高级管理人员的作用强于监事会。本文不仅丰富了管理层持股对盈余持续性影响的研究,而且获得了管理层持股"利益趋同"作用的支持性验证,说明股权分置改革后"内部人控制"不再是制约管理层持股的制度障碍。本文研究支持上市公司和监管层积极看待管理层持股,并建议上市公司区别制定有效股权激励计划,通过不断完善资本市场和公司治理结构,更好地发挥管理层持股的积极作用。 展开更多

关键词 管理层持股 利益趋同 盈余持续性 沟壕防御

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隧道挖掘还是利益趋同——从资本结构的选择看控股股东的作用 被引量：3

4

作者 娄权 《当代经济管理》 2006年第3期97-99,128,共4页

以深圳证券交易所2004年度480家上市公司为研究样本,考察控股股东与资本结构之间的经验关系,进而考察控股股东的作用,究竟是隧道挖掘还是利益趋同。回归结果显示,在控制了公司治理、盈利能力、公司规模、特别处理以及行业的综合影响之后... 以深圳证券交易所2004年度480家上市公司为研究样本,考察控股股东与资本结构之间的经验关系,进而考察控股股东的作用,究竟是隧道挖掘还是利益趋同。回归结果显示,在控制了公司治理、盈利能力、公司规模、特别处理以及行业的综合影响之后,资产负债率与第一大股东持股比例平方在10%的水平上显著正相关。证据表明,资产负债率与控股股东的持股比例呈U型曲线关系。当第一大股东持股比例<45.9%时,证据支持隧道挖掘效应,控股股东会选择较少的负债,而把资金留在公司方便自己的掏空行为。反之,当第一大股东持股比例>45.9%时,证据支持利益趋同效应,它会选择较多的负债,充分利用负债的财务杠杆和税盾作用,用心经营公司。该U型曲线关系揭示了控股股东存在相机选择资本结构的行为,同时存在隧道挖掘效应和利益趋同效应。 展开更多

关键词 隧道挖掘 利益趋同 资本结构 控股股东作用

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高管持股:“堑壕防御”还是“利益趋同”——基于内部控制的决定作用 被引量：17

5

作者 董竹 马鹏飞 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第3期23-31,共9页

本文以2011—2016年沪深A股上市公司为样本,分析在内部控制作用下,高管持股所带来的"堑壕防御"与"利益趋同"效应。研究发现,当内部控制质量低于门槛值时,上市公司内部控制制度存在缺陷,无法对管理者形成有效的监督... 本文以2011—2016年沪深A股上市公司为样本,分析在内部控制作用下,高管持股所带来的"堑壕防御"与"利益趋同"效应。研究发现,当内部控制质量低于门槛值时,上市公司内部控制制度存在缺陷,无法对管理者形成有效的监督与激励,高管持股出现堑壕防御效应,增加代理成本,降低公司经营绩效;当内部控制质量高于门槛值时,上市公司内部控制制度较为完善,能够对管理者形成有效的监督与激励,高管持股出现利益趋同效应,降低代理成本,提高公司经营绩效。此外,高于内部控制质量门槛值的公司年均占比接近90%,表明A股上市公司的高管持股能够发挥利益趋同效应,股权激励有效。因此,上市公司应当在完善内部控制的基础上,开展股权激励,进而提高公司治理水平与经营绩效。 展开更多

关键词 内部控制 高管持股 股权激励 堑壕防御 利益趋同 代理成本 公司绩效

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科技型员工期权与企业创新绩效:基于利益趋同和信息相容效应视角 被引量：4

6

作者 李摇琴 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2022年第11期82-96,共15页

从员工激励视角,采用中国民营上市公司配对样本,基于利益趋同和信息相容效应,考察科技型员工期权对企业创新绩效的影响及作用机理。实证结果表明:科技型员工期权显著增加了企业专利数量,提升了企业创新绩效,且这一创新激励效应在财务约... 从员工激励视角,采用中国民营上市公司配对样本,基于利益趋同和信息相容效应,考察科技型员工期权对企业创新绩效的影响及作用机理。实证结果表明:科技型员工期权显著增加了企业专利数量,提升了企业创新绩效,且这一创新激励效应在财务约束较大的企业中更加凸显。机制检验结果表明,科技型员工期权通过团队协作渠道而非风险承担渠道提升企业创新绩效。 展开更多

关键词 科技型员工期权 企业创新 财务约束 利益趋同 信息相容

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内部人持股对企业资本性支出的影响--基于中国上市公司证据的研究 被引量：1

7

作者 徐惠玲 刘军霞 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2009年第5期64-75,共12页

企业的资本性支出过度和不足都是对股东价值最大化企业目标的背离。本文在实证分析的基础上,研究了不同的企业内部人持股对企业资本性支出的影响,为改善并提高我国企业资本性支出的效率提供了一些经验数据。本文首先提出了实证研究的零... 企业的资本性支出过度和不足都是对股东价值最大化企业目标的背离。本文在实证分析的基础上,研究了不同的企业内部人持股对企业资本性支出的影响,为改善并提高我国企业资本性支出的效率提供了一些经验数据。本文首先提出了实证研究的零假设,并建立了实证研究的回归模型。其次,运用实证方法检验了高管持股和董事持股与企业资本性支出-现金流的敏感性的关系,并对前述情况下不显著的回归结果作了进一步深入的研究。结果表明:高管和董事持股比例的提高在国有控股企业有加重资本性支出不足的效应,在非国有控股企业和民营控股企业则有抑制资本性支出过度的效应。 展开更多

关键词 高管持股 董事持股 企业资本性支出 利益趋同 壕沟效应

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企业数字化转型对会计信息可比性的影响研究——高管股权激励的“倒U型”调节作用 被引量：5

8

作者 范亚东 魏玮 《会计之友》 北大核心 2024年第21期41-51,共11页

加快助力企业数字化转型已成为推进企业高质量发展的新动能。文章以2011—2022年沪深A股上市公司为研究样本,探究企业数字化转型对会计信息可比性的影响,并分别基于最优契约理论和管理层权力理论,探究了高管股权激励在其中发挥的调节作... 加快助力企业数字化转型已成为推进企业高质量发展的新动能。文章以2011—2022年沪深A股上市公司为研究样本,探究企业数字化转型对会计信息可比性的影响,并分别基于最优契约理论和管理层权力理论,探究了高管股权激励在其中发挥的调节作用。研究结果表明:一是企业数字化转型能显著提高会计信息可比性。二是高管股权激励会强化企业数字化转型对会计信息可比性的正向促进作用,但随着激励程度的提高,其对二者间作用关系的影响会从正向强化逐渐变为负向抑制,即呈现出“倒U型”调节效应。三是数字化转型在非高科技和东部地区企业中更能有效提高会计信息可比性。研究拓宽了企业数字化转型与会计信息可比性的边界条件,为数字化时代驱动企业提高会计信息可比性提供了新的研究视角和经验证据。 展开更多

关键词 企业数字化转型 会计信息可比性 高管股权激励 利益趋同 利益侵占

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上市公司股权激励模式的选择偏好及动态演化——来自中国上市公司的经验证据 被引量：21

9

作者 徐宁 《南京审计学院学报》 2012年第6期41-49,共9页

股票期权与限制性股票是股权分置改革后中国上市公司最常用的两种股权激励模式,这两种股权激励模式在激励作用、操作方式、基本规范等方面具有显著差异。通过对2006年至2009年首次公告股权激励方案的中国上市公司进行实证检验后发现,上... 股票期权与限制性股票是股权分置改革后中国上市公司最常用的两种股权激励模式,这两种股权激励模式在激励作用、操作方式、基本规范等方面具有显著差异。通过对2006年至2009年首次公告股权激励方案的中国上市公司进行实证检验后发现,上市公司对股权激励模式的选择具有显著偏好,而且这种偏好经历了从非理性到理性的动态演化:2006年至2007年,国有控股上市公司以获利空间为导向而偏好于限制性股票,即终极控制人性质是影响股权激励模式选择的主导因素;2008年至2009年,影响股权激励选择的主导因素演变成为公司的成长性,即高成长性企业更倾向于选择股票期权模式。 展开更多

关键词 股权激励模式 股票期权 限制性股票 上市公司股权激励契约 非国有上市公司 利益趋同假说 壕沟效应假说

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上市公司股权特征和利润扭亏能力比较 被引量：1

10

作者 周环宇 吁芳 《金融与经济》 北大核心 2008年第9期48-50,共3页

大股东在公司治理中扮演重要的作用,在企业报亏的时候,大股东是对企业进行输血还是"卸磨杀驴"呢?本文取1999～2004年间报亏公司在第二年的盈利情况为样本,采用piecewise-linear回归模型得到的结果证明:有控股大股东的企业比... 大股东在公司治理中扮演重要的作用,在企业报亏的时候,大股东是对企业进行输血还是"卸磨杀驴"呢?本文取1999～2004年间报亏公司在第二年的盈利情况为样本,采用piecewise-linear回归模型得到的结果证明:有控股大股东的企业比没有控股大股东的企业更易实现扭亏,而有国有股的企业相对于没有国有股的企业更容易实现利润的扭亏,故而说明具备控股大股东和国有股特征的股权结构的公司更易实现利润的扭亏。可能的解释就是大股东在企业出现报亏的时候给企业"输血",以保持其控股公司的"上市资格"。 展开更多

关键词 大股东 国有股 利益趋同 扭亏

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治理结构、R&D投入与绩效的逻辑分析——兼议政府补助的作用路径 被引量：31

11

作者 唐建荣 李晴 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期67-78,共12页

以2010—2015年创业板上市公司为样本,采用面板数据及其稳健性标准误修正模型研究了治理结构、R&D投入与企业绩效三者的逻辑联系。实证结果表明:国有持股负向影响企业的R&D投入,股权制衡度正向影响企业的R&D投入,股权集中... 以2010—2015年创业板上市公司为样本,采用面板数据及其稳健性标准误修正模型研究了治理结构、R&D投入与企业绩效三者的逻辑联系。实证结果表明:国有持股负向影响企业的R&D投入,股权制衡度正向影响企业的R&D投入,股权集中度、高管持股水平与R&D投入呈非线性关系;高管股权激励的"利益趋同效应"与"壕沟防御效应"共同调节政府补助对企业R&D投入的作用路径; R&D活动具有滞后效应,负向影响当期的企业绩效,但是对滞后两期的绩效水平有显著正向作用。优化公司治理结构,从根源上解决代理问题,是提高研发效率进而促进企业稳健发展的基本路径。 展开更多

关键词 代理问题 治理结构 R&D投入 企业绩效 政府补助 研发创新 利益趋同效应 壕沟防御效应

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上市公司高管人员持股状况研究及政策建议 被引量：11

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作者 王战强 《证券市场导报》 1998年第9期42-48,共7页

中国上市公司的高级管理人员持股从一开始就是一种定位不明确的制度。目前,706家上市公司中,高管人员平均持股比例仅为0.0488％。建立以管理人员持股为代表的长期激励机制,对于完善中国公司的治理结构、造就中国的企业家有重要的意义。

关键词 中国上市公司 高管人员持股 持股比例 高管持股 高级管理人员 利益趋同效应 内部职工持股 净资产收益率 公司业绩 防御效应

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