利率衍生品的定价研究——基于LIBOR市场模型 被引量：9

1

作者 蒋承 郭黄斌 崔小勇 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第2期3-9,共7页

利率衍生品发展迅速,是当今国际金融市场上交易最为活跃、流动性最强的金融工具之一。但相比于权益类及外汇类衍生品而言,利率衍生品的结构要复杂很多,估值也要困难得多。因此,对许多利率衍生品的估值而言,有必要开发出描述整个收益率... 利率衍生品发展迅速,是当今国际金融市场上交易最为活跃、流动性最强的金融工具之一。但相比于权益类及外汇类衍生品而言,利率衍生品的结构要复杂很多,估值也要困难得多。因此,对许多利率衍生品的估值而言,有必要开发出描述整个收益率曲线概率行为的模型。本文从实践的角度,实现了LIBOR在定价利率上限中的应用。在LIBOR市场模型参数的校准基础上,本研究首先得到了远期利率的瞬时波动率,然后利用蒙特卡洛模拟法与构建二叉树的方法对利率上限进行定价,并且将定价结果与Black模型的定价结果进行了比较分析。 展开更多

关键词 利率衍生品 LIBOR市场模型 瞬时波动率

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利率衍生品与商业银行信贷扩张——基于我国上市银行的面板数据分析 被引量：9

2

作者 斯文 《暨南学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第3期144-146,共3页

实证分析我国上市商业银行2006—2012年数据,结果发现利率衍生品对银行信贷扩张产生了显著的抑制效应。银行持有利率衍生品名义本金占总资产比重提高1%会导致信贷增速下降0.4%,而名义本金占信贷总额的比重提高1%则信贷增速下降0.25%,这... 实证分析我国上市商业银行2006—2012年数据,结果发现利率衍生品对银行信贷扩张产生了显著的抑制效应。银行持有利率衍生品名义本金占总资产比重提高1%会导致信贷增速下降0.4%,而名义本金占信贷总额的比重提高1%则信贷增速下降0.25%,这一结果与国外的理论研究和多数实证结论是存在明显差异的。最后,提出了运用利率衍生品完善货币政策、夯实衍生品业务风险管控以及加强对衍生品市场监管等政策建议。 展开更多

关键词 利率衍生品 银行信贷扩张 货币政策 面板数据模型

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关于我国利率衍生品市场发展的实证研究 被引量：4

3

作者 斯文 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第4期96-103,共8页

伴随着金融体制改革的不断深化和利率市场化的持续推进,我国利率衍生品市场经历了迅速的发展。通过实证分析来探究推动利率衍生品市场发展的包括银行信贷、债券市场、利率等在内的各种驱动因素,发现我国利率衍生品市场发展中存在着显著... 伴随着金融体制改革的不断深化和利率市场化的持续推进,我国利率衍生品市场经历了迅速的发展。通过实证分析来探究推动利率衍生品市场发展的包括银行信贷、债券市场、利率等在内的各种驱动因素,发现我国利率衍生品市场发展中存在着显著的信贷效应、债市效应、利率效应和动量效应,其中动量效应最强,债市效应最弱。最后,提出了加快利率市场化、扩大市场参与者、丰富衍生品种类、加强市场监管等完善利率衍生品市场发展的对策建议。 展开更多

关键词 利率衍生品 利率市场化 信贷效应 债市效应 利率效应 动量效应

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利率市场化下的利率衍生品定价理论研究综述 被引量：1

4

作者 蒋先玲 徐鹤龙 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第10期92-97,共6页

我国在2013年7月20日全面放开贷款利率后,利率对经济环境变化的敏感性增加,利率及利率衍生产品在投资保值和规避风险方面的作用变得越来越重要,随着利率市场化的全面推进和完成,对日益增加的利率衍生品进行准确定价成为学者和业界关注... 我国在2013年7月20日全面放开贷款利率后,利率对经济环境变化的敏感性增加,利率及利率衍生产品在投资保值和规避风险方面的作用变得越来越重要,随着利率市场化的全面推进和完成,对日益增加的利率衍生品进行准确定价成为学者和业界关注研究的焦点。从现代期限结构理论定价模型出发,将利率衍生品的定价模型按照动态利率期限结构理论划分为"一般均衡模型"和"无套利模型";对两类模型当前的研究现状进行了梳理与评述;指出了利率衍生品定价模型未来可能的发展方向。 展开更多

关键词 金融市场 利率衍生品 利率期限结构 一般均衡模型 无套利模型

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我国商业银行使用利率衍生品的动因研究--基于资产负债期限错配视角的经验证据 被引量：3

5

作者 斯文 《南方经济》 CSSCI 2014年第2期42-56,共15页

国外研究表明商业银行资产负债期限错配对利率衍生品使用存在正向影响。然而,以我国16家上市商业银行作为实证样本,分析了2006-2012年共计179组半年度数据后却发现,无论是整体资产负债的期限错配还是不同期限结构的期限错配均对利率衍... 国外研究表明商业银行资产负债期限错配对利率衍生品使用存在正向影响。然而,以我国16家上市商业银行作为实证样本,分析了2006-2012年共计179组半年度数据后却发现,无论是整体资产负债的期限错配还是不同期限结构的期限错配均对利率衍生品使用产生了负效应,进一步的研究还显示出这种负效应无论在规模上还是显著性水平上均与期限错配的期限结构存在正相关性,本文尝试从我国特有的金融体系出发对实证结果进行解释,最后也提出了相关的政策建议。 展开更多

关键词 期限错配 利率衍生品 商业银行 利率市场化

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利率衍生品对银行信贷的影响实证研究 被引量：4

6

作者 斯文 《西部论坛》 2013年第3期91-102,共12页

随着我国利率衍生品市场的快速发展,其对银行信贷的影响日益凸现。对我国16家上市银行2006—2011年的数据进行分析,结果表明,利率衍生品的使用对传统信贷活动产生了显著的替代效应,银行持有利率衍生品名义本金占总资产比重提高1%会导致... 随着我国利率衍生品市场的快速发展,其对银行信贷的影响日益凸现。对我国16家上市银行2006—2011年的数据进行分析,结果表明,利率衍生品的使用对传统信贷活动产生了显著的替代效应,银行持有利率衍生品名义本金占总资产比重提高1%会导致信贷下降0.4%,而持有利率衍生品名义本金占信贷总额的比重提高1%则使信贷下降0.26%。利率衍生品对银行传统信贷业务的替代效应有利于优化我国的金融结构,进而推进金融体系的健康发展。因此,应积极发展我国利率衍生品市场,并可以运用利率衍生品来完善货币政策。 展开更多

关键词 利率衍生品 衍生品市场 银行信贷 货币政策 信贷结构 利率风险管理 利率互换 利率期权 利率期货 国债期货 远期利率协议

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基于动态利率模型的利率衍生品定价分析 被引量：1

7

作者 周闯洋 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2015年第23期163-165,共3页

文章以BDT模型和Hull-White模型为框架,构建了利率衍生品定价的动态利率模型,并进行实证分析。首先对我国银行间市场和交易所市场的债券进行实证,发现银行间市场债券定价的相对误差波动总体高于交易所市场,而采用Hull-White模型的定价... 文章以BDT模型和Hull-White模型为框架,构建了利率衍生品定价的动态利率模型,并进行实证分析。首先对我国银行间市场和交易所市场的债券进行实证,发现银行间市场债券定价的相对误差波动总体高于交易所市场,而采用Hull-White模型的定价效果要优于BDT模型。然后,采用Hull-White模型对可回售债券定价进行实证,证实了国内债券市场发行的可回售债券的价格在一定程度上趋于合理。 展开更多

关键词 动态利率模型 BDT模型 HULL-WHITE模型 利率衍生品 定价

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利率衍生品市场与银行信贷扩张——一个基于中国的实证研究 被引量：1

8

作者 斯文 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2013年第4期35-41,共7页

本文以我国2007年至2013年1月的月度数据为研究样本,Johansen协整检验发现新增信贷规模、利率衍生品交易量与市场利率之间存在着长期均衡关系,VAR模型表明利率衍生品市场发展与信贷扩张互为正效应,而脉冲响应函数显示这两者之间的动态... 本文以我国2007年至2013年1月的月度数据为研究样本,Johansen协整检验发现新增信贷规模、利率衍生品交易量与市场利率之间存在着长期均衡关系,VAR模型表明利率衍生品市场发展与信贷扩张互为正效应,而脉冲响应函数显示这两者之间的动态关系呈现较为明显的同步性和对称性。最后,提出在我国货币政策操作中应当考虑利率衍生品市场以及加强市场监管的政策建议。 展开更多

关键词 利率衍生品 信贷扩张 利率市场化 货币政策

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资产负债久期错配与利率衍生品使用——基于中国上市商业银行的经验证据 被引量：1

9

作者 斯文 《贵州财经大学学报》 北大核心 2013年第5期15-23,共9页

由于商业银行业务的特殊性,其资产与负债之间往往会出现久期错配,从而在利率发生波动时形成利率风险,国外研究表明久期错配对利率衍生品使用存在正向拉动作用。通过对中国16家上市商业银行2006—2012年的半年度数据进行实证分析后却发现... 由于商业银行业务的特殊性,其资产与负债之间往往会出现久期错配,从而在利率发生波动时形成利率风险,国外研究表明久期错配对利率衍生品使用存在正向拉动作用。通过对中国16家上市商业银行2006—2012年的半年度数据进行实证分析后却发现,久期错配对利率衍生品的影响为负。进一步的研究显示,这种负效应的规模及显著性水平均与错配的期限结构存在正相关性。基于实证结果并结合中国金融体系的现状,提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 久期错配 利率衍生品 商业银行 利率市场化

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经济政策不确定性与银行利率衍生品对冲——来自中国的经验证据 被引量：2

10

作者 辛兵海 卜振兴 《武汉金融》 北大核心 2022年第8期29-37,共9页

本文利用2002—2020年中国沪深股市上市银行的半年度非平衡面板数据,实证检验了经济政策不确定性对银行利率衍生品对冲的影响及其作用机理。结果显示:经济政策不确定性对银行利率衍生品对冲具有正向影响;违约概率和收益波动是中介渠道;... 本文利用2002—2020年中国沪深股市上市银行的半年度非平衡面板数据,实证检验了经济政策不确定性对银行利率衍生品对冲的影响及其作用机理。结果显示:经济政策不确定性对银行利率衍生品对冲具有正向影响;违约概率和收益波动是中介渠道;相较于大型国有银行,中小银行利率衍生品使用对经济政策不确定性的敏感性更强;随着利率衍生品使用程度的加深,利率衍生品对经济政策不确定性的敏感性逐渐增强。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 违约概率 收益波动 利率衍生品

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用Homotopy方法解随机波动率远期LIBOR模型中利率衍生品定价问题

11

作者 李劭郁 张曙光 毕秀春 《浙江大学学报（理学版）》 CAS CSCD 2013年第5期521-525,共5页

为深入研究固定收益衍生品的定价问题,在波动率为相应的远期测度下的Ornstein-Uhlenbeck过程的模型框架下,给出了利率上限和债券期权的定价公式.同时,应用Homotopy方法解决了定价公式中产生的偏微分方程,使其以函数级数和的形式表示出来... 为深入研究固定收益衍生品的定价问题,在波动率为相应的远期测度下的Ornstein-Uhlenbeck过程的模型框架下,给出了利率上限和债券期权的定价公式.同时,应用Homotopy方法解决了定价公式中产生的偏微分方程,使其以函数级数和的形式表示出来.并对级数和形式的解的收敛性进行了相应的分析. 展开更多

关键词 金融工程 利率衍生品定价 HOMOTOPY 远期LIBOR模型 随机波动率

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论我国发展回购利率期货的可行性

12

作者 曹松 孙雯 《商业时代》 北大核心 2006年第17期61-61,63,共2页

随着我国利率市场化进程的不断推进,利率市场各主体面临的利率风险凸现,推出利率衍生品以规避利率风险势在必行。本文提出了我国发展利率衍生品的一条新思路——回购利率期货,并分析了回购利率期货的经济功能及其在我国的可行性。

关键词 利率市场化 利率衍生品 可行性 回购利率期 中国

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