分行业披露与公司盈余信息含量——基于“准自然实验”的经验证据 被引量：8

1

作者 赵玲 黄昊 《经济与管理》 CSSCI 2022年第4期83-92,共10页

以沪深交易所交错发布分行业信息披露指引作为准自然实验,结合2009—2019年A股上市公司数据建立双重差分模型,实证检验分行业披露对公司盈余信息含量的影响。回归结果显示,分行业披露政策的实施显著提升了盈余信息含量。这一效应在内部... 以沪深交易所交错发布分行业信息披露指引作为准自然实验,结合2009—2019年A股上市公司数据建立双重差分模型,实证检验分行业披露对公司盈余信息含量的影响。回归结果显示,分行业披露政策的实施显著提升了盈余信息含量。这一效应在内部控制水平较高、外部监管环境较强的公司样本中表现得更为明显。影响机制检验结果表明,分行业披露一方面能抑制管理层的机会主义操纵行为,增强投资者对盈余信息的信赖程度;另一方面,也能吸引更多的分析师关注,增加信息的传播和专业解读,使得投资者对盈余信息的理解和认知得以增强。最后的拓展性分析发现,分行业披露能显著提升财务报告的可读性,改善投资者决策信息环境。 展开更多

关键词 分行业披露 盈余信息含量 投资者认知 公司治理环境

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分行业信息披露监管影响资本市场定价效率吗

2

作者 黄炳艺 赵于卓 周林 《财会月刊》 北大核心 2025年第6期97-104,共8页

为更好地应对日益复杂的信息披露环境以及多元化市场需求,我国积极转变监管理念,中国证监会稳步推进分行业信息披露监管工作,上交所和深交所于2015年相继实施了分行业信息披露监管改革。本文以分行业信息披露监管改革为准自然实验,选取2... 为更好地应对日益复杂的信息披露环境以及多元化市场需求,我国积极转变监管理念,中国证监会稳步推进分行业信息披露监管工作,上交所和深交所于2015年相继实施了分行业信息披露监管改革。本文以分行业信息披露监管改革为准自然实验,选取2009~2021年上交所A股上市公司为样本,通过构建双重差分模型检验分行业信息披露监管对资本市场定价效率的影响。研究发现,分行业信息披露监管能够显著提高资本市场定价效率,该效应在分析师关注度高、媒体关注度低、市场环境好的公司中更为显著。进一步研究发现,分行业信息披露监管带来的股价同步性降低意味着更多的特质信息融入股价,并不是噪音和非理性因素产生的影响,但行业信息披露指引的发布具有溢出效应,加剧了同行信息对比和流动,降低了资本市场定价效率。本文丰富了分行业信息披露监管改革经济后果的研究,拓展了资本市场定价效率研究体系,为信息效率观提供了证据支持,为监管机构进一步优化监督管理体系、深入推进资本市场信息披露制度的发展提供了理论依据。 展开更多

关键词 分行业信息披露监管 资本市场定价效率 股价同步性 双重差分模型

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分行业信息披露能够抑制企业杠杆操纵吗

3

作者 黄宏斌 张玥杨 《现代经济探讨》 北大核心 2025年第4期41-54,共14页

以2010-2023年A股上市公司为研究样本,将行业信息披露指引视为准自然实验,采用多时点PSM-DID方法,考察了分行业信息披露对企业杠杆操纵的影响机制、异质性情境及最终经济后果。研究发现:分行业信息披露能够发挥资源支持和监督治理效应,... 以2010-2023年A股上市公司为研究样本,将行业信息披露指引视为准自然实验,采用多时点PSM-DID方法,考察了分行业信息披露对企业杠杆操纵的影响机制、异质性情境及最终经济后果。研究发现:分行业信息披露能够发挥资源支持和监督治理效应,通过缓解融资约束和制约管理层机会主义行为进而抑制企业杠杆操纵。异质性分析表明,当短期偿债压力较大、公司治理水平较低以及地区法制环境较差时,分行业信息披露对企业杠杆操纵的抑制效果更为显著。经济后果检验发现,分行业信息披露能够通过减少杠杆操纵程度,进而降低企业的债务违约风险。研究对分行业信息披露的实施效果进行了有益的探讨,同时为企业改善信息披露质量以提升系统性金融风险的防范能力,最终赋能经济高质量发展提供了理论参考与实践启示。 展开更多

关键词 分行业信息披露 杠杆操纵 融资约束 机会主义行为 债务违约风险

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分行业信息披露与分析师预测——基于行业信息披露指引发布的证据 被引量：6

4

作者 罗宏 吴丹 郭一铭 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期97-110,共14页

利用沪深交易所分批次发布的行业信息披露指引作为准实验场景,考察分行业信息披露对分析师预测的影响。研究发现:分行业信息披露显著提高了分析师盈余预测准确度,降低了乐观度与分歧度,且该结论在经过异质性处理效应检验、平衡趋势检验... 利用沪深交易所分批次发布的行业信息披露指引作为准实验场景,考察分行业信息披露对分析师预测的影响。研究发现:分行业信息披露显著提高了分析师盈余预测准确度,降低了乐观度与分歧度,且该结论在经过异质性处理效应检验、平衡趋势检验、安慰剂检验、更换核心变量测量方法等一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,行业信息可比性是分行业信息披露影响分析师预测的主要渠道。异质性分析显示,当行业信息敏感性较高、分析师行业专长水平较低、分析师信息获取成本和处理成本较高时,分行业信息披露对分析师预测的积极影响更明显。进一步研究表明,分行业信息披露显著增加了分析师可以获得的公共信息。 展开更多

关键词 分行业信息披露 分析师预测 信息环境 准自然实验

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分行业信息披露监管能否促进企业创新?——基于行业信息披露指引发布的证据 被引量：2

5

作者 杨兴全 丁琰 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2024年第8期67-77,共11页

本文以2007—2021年沪深两市A股上市公司为样本,借助沪深交易所相继推出行业信息披露指引这一外生政策,考察分行业信息披露监管与企业创新之间的关系。研究发现,分行业信息披露监管显著提升了企业创新投入与创新产出。机制检验表明,分... 本文以2007—2021年沪深两市A股上市公司为样本,借助沪深交易所相继推出行业信息披露指引这一外生政策,考察分行业信息披露监管与企业创新之间的关系。研究发现,分行业信息披露监管显著提升了企业创新投入与创新产出。机制检验表明,分行业信息披露监管对企业创新的作用机制主要源于其融资效应和治理效应。异质性检验表明,分行业信息披露监管对企业创新的促进效应在非国有企业、高科技行业以及营商环境较差地区的企业更为显著。进一步研究发现,分行业信息披露监管有利于促进企业提升创新效率以及创新增加值。本文结果为分行业信息披露监管的政策评估提供了微观层面的证据,为推动信息披露监管体系建设以及加快实施创新驱动发展战略提供理论及经验支持。 展开更多

关键词 分行业信息披露监管 行业信息披露指引 企业创新

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分行业信息披露能抑制ESG评级分歧吗——基于行业信息披露指引发布的证据 被引量：2

6

作者 王东升 张钰泽 林晓红 《会计之友》 北大核心 2024年第24期71-80,共10页

ESG信息存在较为明显的行业特征,中外较多行业正加紧制定ESG信息披露的行业标准,ESG信息的分行业披露制度体系建设具有现实紧迫性。文章使用2011—2021年A股上市公司数据,考察分行业信息披露对ESG评级分歧的影响。研究发现:分行业信息... ESG信息存在较为明显的行业特征,中外较多行业正加紧制定ESG信息披露的行业标准,ESG信息的分行业披露制度体系建设具有现实紧迫性。文章使用2011—2021年A股上市公司数据,考察分行业信息披露对ESG评级分歧的影响。研究发现:分行业信息披露可以抑制ESG评级分歧。机制检验表明,分行业信息披露的规范和监督效应能提升企业信息透明度和抑制管理层语调操纵从而降低ESG评级分歧。异质性检验发现,在内部控制质量较低、分析师关注较少、碳信息披露质量较差的公司样本中,政策对ESG评级分歧的抑制作用更为显著。拓展性分析发现,政策主要影响“G”维度的评级分歧;较重污染企业,非重污染企业“E”“S”维度的分歧受政策影响更大。研究结论有助于深入理解分行业信息披露影响ESG评级分歧的内在逻辑,为ESG信息披露分行业标准制定提供启示。 展开更多

关键词 分行业信息披露 ESG信息披露 ESG评级分歧

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分行业信息披露与非金融企业影子银行化——基于多时点双重差分法的验证 被引量：1

7

作者 李世辉 安祉威 孙论 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2024年第6期85-93,共9页

提高上市公司信息披露质量与抑制企业“脱实向虚”是实体经济实现高质量发展面临的两大挑战。为此,以沪深交易所分批次发布的分行业信息披露指引这一准自然实验,考察分行业信息披露对非金融企业影子银行化的影响。结果显示:分行业信息... 提高上市公司信息披露质量与抑制企业“脱实向虚”是实体经济实现高质量发展面临的两大挑战。为此,以沪深交易所分批次发布的分行业信息披露指引这一准自然实验,考察分行业信息披露对非金融企业影子银行化的影响。结果显示:分行业信息披露显著抑制了非金融企业影子银行化,且该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。分行业信息披露通过降低信息不对称、降低代理成本和促进主业投资等途径抑制非金融企业影子银行化,发挥了信息效应、监督效应和学习效应。分行业信息披露对非金融企业影子银行化的抑制作用在非国有企业组、融资约束大组、外部监督少组以及行业竞争大组更加显著。可见,分行业信息披露在理论上可为非金融企业影子银行化的治理研究提供新的视角,在实践上可为构建和完善以信息披露为导向的实体经济监管提供经验证据。 展开更多

关键词 分行业信息披露 影子银行化 信息效应 监督效应 学习效应

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分行业信息披露能抑制管理层短视吗——基于行业信息披露指引发布的准自然实验 被引量：1

8

作者 王东升 李鹏伟 薛海燕 《会计之友》 北大核心 2024年第11期63-71,共9页

如何在注册制下通过信息披露激励企业树立长期经营理念是理论界和实务界关注的重点。文章以2009—2021年沪深A股非金融上市公司数据为样本,考察分行业信息披露对管理层短视的影响。研究发现,分行业信息披露能有效抑制管理层短视。机制... 如何在注册制下通过信息披露激励企业树立长期经营理念是理论界和实务界关注的重点。文章以2009—2021年沪深A股非金融上市公司数据为样本,考察分行业信息披露对管理层短视的影响。研究发现,分行业信息披露能有效抑制管理层短视。机制分析表明,增加监管压力、行业竞争压力和缓解资金压力是分行业信息披露约束管理层短视的实现机制。异质性检验发现,分行业信息披露对管理层短视的抑制作用在高科技行业企业和分析师关注较少的企业中更为显著。研究结论有助于深入理解分行业信息披露影响管理层行为的内在逻辑,对完善行业信息披露指引、缓解第一类代理问题具有启发意义。 展开更多

关键词 分行业信息披露 管理层短视 行业信息披露指引

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分行业信息披露监管对审计师的溢出效应——基于行业信息披露指引发布的证据 被引量：22

9

作者 李晓 张家慧 王彦超 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2022年第5期95-105,共11页

现有文献对分行业信息披露监管如何影响上市公司审计决策关注较少,本文利用分批次发布行业信息披露指引这一准自然实验,构建双重差分模型,从审计定价角度探究审计师对分行业信息披露监管的反应。研究发现:行业信息披露指引的发布显著提... 现有文献对分行业信息披露监管如何影响上市公司审计决策关注较少,本文利用分批次发布行业信息披露指引这一准自然实验,构建双重差分模型,从审计定价角度探究审计师对分行业信息披露监管的反应。研究发现:行业信息披露指引的发布显著提高了样本公司的审计费用,同时,机制检验表明,该监管政策增加了审计师的审计风险和审计投入,为“分行业信息披露监管→增加监管风险→提高审计定价”的作用路径提供了有力证据。进一步研究发现,企业的内部控制质量、产权性质、所处的制度环境及分析师关注在分行业信息披露监管对审计师的溢出效应中发挥了调节作用。 展开更多

关键词 分行业监管 分行业信息披露指引 监管风险 审计费用

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分行业信息披露与审计质量——基于一项“准自然实验”的研究 被引量：16

10

作者 黄昊 赵玲 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第3期136-147,共12页

分行业信息披露对审计质量具有双重影响。它强化了行业经营性信息列报,有助于提高信息透明度和溢出性,为审计师发现异常提供便利,进而提升审计质量;行业经营性信息披露本身也可能会带来额外的验证负担,甚至会引发更隐蔽的操纵,反而会增... 分行业信息披露对审计质量具有双重影响。它强化了行业经营性信息列报,有助于提高信息透明度和溢出性,为审计师发现异常提供便利,进而提升审计质量;行业经营性信息披露本身也可能会带来额外的验证负担,甚至会引发更隐蔽的操纵,反而会增加审计难度,导致审计质量下降。基于分行业信息披露指引发布这一准自然实验场景发现,分行业披露政策总体上提升了审计质量,即信息透明度效应占主导。进一步检验显示,分行业披露对审计质量的正向影响在内部控制水平较高、审计师具有行业专长时更为明显,但随着公司文本操纵风险的提高,正向关系显著减弱。以上结论对于理解分行业信息披露模式下的审计质量变化具有重要启示。 展开更多

关键词 分行业信息披露 审计质量 内部控制 行业专长

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信息披露模式变迁与股价崩盘风险——基于行业信息披露指引发布的证据 被引量：7

11

作者 赵玲 黄昊 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第7期79-89,共11页

利用沪深交易所交错发布上市公司行业信息披露指引这一独特制度场景,从股价崩盘风险的视角,探究分行业披露政策实施引致的信息披露模式变迁对资本市场的影响。双重差分模型的结果显示,分行业披露政策的实施显著降低了公司股价崩盘风险;... 利用沪深交易所交错发布上市公司行业信息披露指引这一独特制度场景,从股价崩盘风险的视角,探究分行业披露政策实施引致的信息披露模式变迁对资本市场的影响。双重差分模型的结果显示,分行业披露政策的实施显著降低了公司股价崩盘风险;并且这一效应在内部控制水平较低、外部治理环境较差的公司样本中更为明显。这表明,分行业披露政策与公司内外部治理机制在降低股价崩盘风险上具有一定的替代性。进一步研究发现,分行业信息披露有助于降低管理层代理成本抑制其对坏消息的隐藏,同时增加分析师跟踪强化信息传播和吸收,进而缓解股价崩盘风险。本文的研究不仅丰富了信息披露与股价崩盘风险相关领域的理论文献,同时对我国资本市场正在进行的信息披露制度改革实践也具有重要的参考意义。 展开更多

关键词 分行业披露 股价崩盘风险 信息环境 代理成本

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全面注册制下如何提升企业信息披露的有效性 被引量：4

12

作者 王琦 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期98-113,共16页

企业信息披露的有效性是投资者利用公开信息判断证券价值、做出理性决策的前提和基础。本文采用比较分析和规范分析方法,针对证券发行信息披露有效性不足的现状,提出了增强信息披露有效性的可行路径。研究发现,证券发行注册制要求发行... 企业信息披露的有效性是投资者利用公开信息判断证券价值、做出理性决策的前提和基础。本文采用比较分析和规范分析方法,针对证券发行信息披露有效性不足的现状,提出了增强信息披露有效性的可行路径。研究发现,证券发行注册制要求发行人的信息披露应以满足投资者的信息需求为价值本位,普通投资者与专业投资者因自我保护能力不同而具有差异化的信息需求,对信息披露进行差异化安排是实现信息披露有效性的基本路径。差异化信息披露包含两方面内容:一是根据公司所处行业和自身特征披露区别于其他企业的个性化信息,二是根据投资者类型不同提供其所需的信息。在此基础上,本文创新性地提出信息披露有效性制度应着重从以下方面进行改进:其一,信息披露有效性应提升为证券信息披露的基本原则;其二,完善差异化信息披露标准,鼓励发行人披露自身的个性化信息;其三,根据专业投资者和普通投资者的不同需求,针对性地进行信息供给。 展开更多

关键词 注册制 信息披露有效性 信息披露差异化 分行业信息披露 投资者保护

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美国上市公司行业监管经验借鉴 被引量：5

13

作者 魏紫洁 游士兵 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第11期72-78,共7页

截至目前,我国关于分行业信息披露的规则和指引较少,有关分行业信息披露监管的理念也不够深入。但随着近年来监管理念的逐步转型,从投资者需求角度进行行业层面的信息披露与监管显得日益重要。因此,根据行业特征,对上市公司的相关信息... 截至目前,我国关于分行业信息披露的规则和指引较少,有关分行业信息披露监管的理念也不够深入。但随着近年来监管理念的逐步转型,从投资者需求角度进行行业层面的信息披露与监管显得日益重要。因此,根据行业特征,对上市公司的相关信息披露内容、披露形式进行调整和规范,以及由此衍生的如何进行监管架构的调整等,将是接下来监管层需要面临的重要课题。鉴于此,本文对美国上市公司的分行业监管实践进行了系统的梳理,以期为我国今后推行和完善分行业监管提供经验借鉴。 展开更多

关键词 分行业监管信息披露 S-X条例 S-K条例 行业指引

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