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题名“减持规定”规范了大股东减持行为吗?
被引量：12
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作者
吴先聪
陈鑫
张健
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机构
西南政法大学商学院
重庆交通大学经济与管理学院
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出处
《审计与经济研究》
CSSCI
北大核心
2020年第3期58-69,共12页
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基金
教育部人文社会科学规划项目(19YJA630089)
国家自然科学基金项目(71802169)
国家社会科学基金项目(19BGL059)。
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文摘
证监会2016—2017年连续两年发布了“减持规定”。为了验证减持规定的实施效果,研究了“减持规定”颁布前后大股东违规减持行为发生的次数、比例和数量的变化,以探讨监管法规的颁布对大股东减持行为的规范作用。实证分析表明,“减持规定”对大股东违规减持的比例和数量有显著的抑制作用,但没有降低违规减持发生的次数。“减持规定”对非控股大股东违规减持比例和减持数量有显著的约束作用,但没能有效降低控股大股东违规减持的比例和数量。“减持规定”能大大降低中小板公司的大股东违规减持的比例和数量,但在主板和创业板公司未能发挥积极的作用。进一步研究发现,只有微弱的证据表明2017年的“新规”比2016年的“旧规”效果更好。
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关键词
大股东
违规减持
减持规定
多层次资本市场
股东减持行为
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Keywords
block-holders
illegal selling
Reduction Regulations
Multi-level Capital Market
behavior of stockholders'reduction
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分类号
F270
[经济管理—企业管理]
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题名内部人交易监管能提升股票市场流动性吗
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作者
潘京臣
顾露露
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机构
香港中文大学(深圳)经管学院
中国科学技术大学管理学院
中南财经政法大学金融学院投资学系
中南财经政法大学国际投资研究中心
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出处
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2024年第7期73-91,共19页
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基金
2021年国家自科基金面上项目《中美科技战与企业创新研究:基于被制裁企业的国内供应商视角》的资助,项目编号:72172158。
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文摘
2017年5月26日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,全面强化了A股市场内部人交易的治理监管。本文实证检验了2017年《减持规定》对上市公司股票流动性的影响。研究发现,《减持规定》实施以后,上市公司股票买卖价差显著下降,说明内部人交易监管促进了股票流动。机制检验发现,《减持规定》通过约束内部人减持套利、降低股价崩盘风险两个机制,提升了股票流动性水平;异质性分析发现,当上市公司为非国有控股、分析师关注度较低及未聘请“四大”会计师事务所时,《减持规定》对流动性的促进作用更加明显。本文回应了我国内部人交易监管存在的现实争议,研究结论有助于监管部门全面评估内部人交易监管的经济后果,为完善监管制度提供了政策启示。
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关键词
交易监管
股票流动性
减持规定
内部人交易
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Keywords
Trading Regulation
Stock Liquidity
Selling Regulations
Insider Trading
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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