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题名公司特质不确定性与股利政策
被引量：1
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作者
钟华明
韩永辉
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机构
广东外语外贸大学金融学院
广东外语外贸大学广东国际战略研究院
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出处
《金融经济学研究》
北大核心
2025年第1期109-123,共15页
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基金
国家社会科学基金重大项目(21&ZD074)
国家自然科学基金项目(71873041
+1 种基金
72073037)
广东省自然科学基金项目(2022B1515020008)。
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文摘
利用中国A股非金融类上市企业2007—2019年的季度数据,分析公司特质不确定性对不同股利政策的影响。研究发现,公司特质不确定性对非金融企业的现金股利支付和股票回购两种股利政策都有显著负向影响。进一步地,管理者股权激励程度和机构投资者的外部监管程度增强都会减弱公司特质不确定性对股利政策产生的负向影响。相比国有企业、中小企业和非制造业企业,公司特质不确定性对民营企业、大企业和制造业企业的股利政策产生的负向影响更大。完善公司内外部治理机制可缓和不确定性对非金融企业的股利政策产生的负面影响,且有助于保护中小投资者利益和维持资本市场长远健康发展。
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关键词
公司特质不确定性
股利政策
现金股利
股票回购
机构投资者
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Keywords
firm-specific uncertainty
dividend policy
cash dividend
stock repurchase
institutional investor
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分类号
F832.4
[经济管理—金融学]
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题名公司特质不确定性与创新投资
被引量：7
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作者
钟华明
刘志铭
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机构
广东外语外贸大学金融学院
华南师范大学经济与管理学院
华南师范大学区域经济研究中心
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出处
《南方经济》
CSSCI
北大核心
2023年第3期94-112,共19页
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文摘
为理解中国实体经济“脱实向虚”的长短期投资错配问题,文章利用2007—2019年中国A股上市非金融企业的季度数据,实证分析公司特质不确定性、企业金融化和创新投资三者之间的关系及传导路径。结果表明,公司特质不确定性对非金融企业的创新投资具有显著负向作用;而且上述结果主要受到民营企业、制造业企业和高新技术企业样本的驱动。在机制分析中,公司特质不确定性上升使得非金融企业增加配置金融资产,但减弱其股东价值导向;同时企业金融化(金融资产配置和股东价值导向)对创新投资有显著负向作用。文章的研究结论表明,对于中国当前稳预期、重实体与促创新的政策措施应当采用系统性的思维考察,要充分考虑到其复杂性与动态性。
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关键词
公司特质不确定性
企业金融化
创新投资
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Keywords
Corporate Idiosyncratic Uncertainty
Firm Financialization
Innovation Investment
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分类号
F270
[经济管理—企业管理]
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