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题名并购对价方式选择:公司特征与宏观经济冲击
被引量：16
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作者
刘淑莲
张广宝
耿琳
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机构
东北财经大学会计学院
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出处
《审计与经济研究》
CSSCI
北大核心
2012年第4期55-65,共11页
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基金
国家自然科学基金项目(71172120)
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文摘
并购对价是公司顺利完成并购交易的前提,也是并购整合成功与否的保障。以2006—2009年间的265例并购交易为研究样本,采用Logistic回归方法,将微观公司特征变量与宏观经济冲击变量纳入同一研究框架,重点考察在我国特有的宏观环境下并购对价方式选择决策的驱动因素。研究结果表明:并购公司在选择对价方式时,主要关注公司债务融资能力、目标公司的信息不对称、公司未来投资需求以及经济发展水平和货币政策的影响,较少考虑控制权稀释威胁的影响;股票市场的发展水平与并购对价方式选择不存在显著关系,这意味着"市场择时"理论在中国并购市场上并不适用。
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关键词
并购对价方式选择
公司特征
宏观经济冲击
企业并购重组
企业控制权分离
公司并购交易
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Keywords
M﹠A consideration method option
company features
terprise separation of control power
M﹠A bargainc shock
enterprise M＆A regrouping
en-
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分类号
F276.6
[经济管理—企业管理]
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题名业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配
被引量：233
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作者
吕长江
韩慧博
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机构
复旦大学管理学院
对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心
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出处
《审计与经济研究》
CSSCI
北大核心
2014年第6期3-13,共11页
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基金
国家自然科学基金项目(71002004)
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文摘
使用2011年—2013年间中小企业板和创业板市场的并购事件作为样本,研究了并购交易中的业绩补偿承诺对并购协同效应的影响,以及协同效应在并购双方之间的利益分配。文章结果表明,并购交易中引入业绩补偿承诺,可以显著提升并购的协同效应水平,这种协同效应的提升主要来自于业绩补偿承诺的信号作用。进一步研究发现,业绩补偿承诺在显著提高并购溢价的同时,也会提高收购方股东的收益。积极有效地运用业绩补偿承诺这一契约工具,能够有效地提高并购效率,促进并购交易双方达到"双赢"的效果。
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关键词
业绩补偿承诺
对赌协议
并购协同效应
并购收益分配
并购效率
并购契约形式
上市公司并购交易
公司重组
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Keywords
performance compensation commitment
VAM
acquisition
synergy
M＆A profits distribution
M＆A emcien-cy
M＆A contract form
listed company＇s acquisition transaction
corporate regrouping
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分类号
F234.4
[经济管理—会计学]
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