基础设施公募REITs运营模式探究:国际经验与中国变革 被引量：3

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作者 任旭 袁菲 刘泉辛 《金融发展研究》 北大核心 2025年第1期80-87,共8页

基础设施公募REITs作为我国近年来金融创新的重要产品,具有巨大的市场潜力和投资价值。然而,我国基础设施公募REITs的运营模式类型单一、信息披露不透明和原始权益人机会主义行为等问题制约了市场发展。本文以定性分析和比较研究为基础... 基础设施公募REITs作为我国近年来金融创新的重要产品,具有巨大的市场潜力和投资价值。然而,我国基础设施公募REITs的运营模式类型单一、信息披露不透明和原始权益人机会主义行为等问题制约了市场发展。本文以定性分析和比较研究为基础,揭示了国内基础设施公募REITs的运营困境,借鉴国际REITs市场的成功经验,提出完善法律监管体系、筛选优质资产、优化运营模式等建议,为优化基础设施公募REITs运营模式提供了理论支持,为提高基础设施公募REITs的市场效率、促进我国基础设施建设和资本市场的长期健康发展、加快建设中国特色现代金融体系贡献了实践价值。 展开更多

关键词 基础设施 公募reits 运营模式 国际经验 中国变革

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基础设施公募REITs的出表及会计处理问题研究——以H公募REIT为例 被引量：1

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作者 郝永亮 杨志斌 《会计之友》 北大核心 2025年第5期37-44,共8页

公募REITs作为不动产证券化的重要手段,为我国资本市场创新融资方式、更好激活社会资本投资活力、盘活庞大存量基础设施资产提供了新的工具。我国会计准则国际趋同的过程中,规则导向逐步向原则导向转变。加之公募REITs独特的架构和股债... 公募REITs作为不动产证券化的重要手段,为我国资本市场创新融资方式、更好激活社会资本投资活力、盘活庞大存量基础设施资产提供了新的工具。我国会计准则国际趋同的过程中,规则导向逐步向原则导向转变。加之公募REITs独特的架构和股债兼有的特性,引发了三个关键会计处理问题,即报表主体判断、基础设施项目转让是否构成业务活动、少数份额持有人投资在相关主体报表列报问题。文章以H公募REIT为案例,利用相关理论及会计准则剖析上述问题。结果表明,H公募REIT的控制权属于基金管理人,应列入其合并报表中,原始权益人应该对公募REIT出表;底层资产的转让构成业务,应按照非同一控制下企业合并的原则进行会计处理;少数份额持有人投资在报表中应以金融负债进行列报。 展开更多

关键词 基础设施 公募reits 合并报表 会计处理

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公募REITs与城投平台市场化改革:内在逻辑、创新动因与展望

3

作者 鲁筱 叶剑平 《金融发展研究》 北大核心 2025年第7期38-45,共8页

公募REITs作为基础设施投融资领域的制度创新,在城投平台市场化转型中实现理论与实践的深度契合。资源配置理论与金融创新互动理论为其提供理论支撑,保租房、高速公路等试点通过资产证券化,有效提升城投平台运营效率,突破资金困局,推动... 公募REITs作为基础设施投融资领域的制度创新,在城投平台市场化转型中实现理论与实践的深度契合。资源配置理论与金融创新互动理论为其提供理论支撑,保租房、高速公路等试点通过资产证券化,有效提升城投平台运营效率,突破资金困局,推动其向市场化主体转型。然而,当前发展面临优质资产供给与筛选困境、政策协同与监管适配性不足、运营管理能力与市场化需求脱节等挑战。未来需从以上三个维度深化协同,推动城投平台向市场化运营主体转型。 展开更多

关键词 公募reits 城投平台 市场化转型 创新动因

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公募REITs试点政策对城投债发行成本的影响研究

4

作者 鲁筱 叶剑平 《湖南大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第5期54-63,共10页

以首批公募REITs上市交易时点构建政策实施虚拟变量,采用城投债发行信用利差作为代理变量,刻画公募REITs试点政策实施的债券市场反应,研究发现,试点政策显著降低了基建行业城投债发行主体在一级市场的融资成本。机制研究表明,城投平台... 以首批公募REITs上市交易时点构建政策实施虚拟变量,采用城投债发行信用利差作为代理变量,刻画公募REITs试点政策实施的债券市场反应,研究发现,试点政策显著降低了基建行业城投债发行主体在一级市场的融资成本。机制研究表明,城投平台通过将资产剥离上市,降低对地方政府隐性担保的依赖,提升运营效率,进而降低一级市场发行信用风险。异质性研究表明,试点的政策效应主要惠及经济发达地区、省级及以上级别、AA+级及以上评级的城投债发行主体;而在经济欠发达地区、行政级别和评级较低的城投债发行主体中,试点政策带来的资金竞争机制更显著,会增加平台的融资成本,倒逼这类平台加快市场化转型。 展开更多

关键词 公募reits试点 城投债 融资成本 市场化改革

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消费基础设施公募REITs全流程税务管理研究

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作者 李永利 《财会通讯》 北大核心 2025年第4期151-154,164,共5页

消费基础设施REITs的开展对于促进消费、经济增长、降低融资门槛、优化资源配置以及支持国家战略等方面都具有重要意义,但是参与主体及运行环节多引致的重复课税、税负过重等涉税问题也较为突出,如何有效开展消费基础设施公募REITs全流... 消费基础设施REITs的开展对于促进消费、经济增长、降低融资门槛、优化资源配置以及支持国家战略等方面都具有重要意义,但是参与主体及运行环节多引致的重复课税、税负过重等涉税问题也较为突出,如何有效开展消费基础设施公募REITs全流程税务管理成为项目参与主体需要考虑的重要内容。文章在探讨消费基础设施公募REITs交易结构及税务管理难点的基础上,以案例分析方式对企业所开展的消费基础设施公募REITs项目具体税务管理工作进行深度阐释,为企业开展REITs税务管理提供一定参考与借鉴。 展开更多

关键词 消费基础设施 公募reits 税务管理 全流程管理

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公募REITs底层资产选择影响机理:基于DEMATEL-ISM模型 被引量：3

6

作者 秦颖 马舒晗 孙丽梅 《管理现代化》 北大核心 2023年第6期61-68,共8页

公募REITs是破解当前城市基础设施融资难的重要方式,而优质底层资产选择是发行公募REITs的关键。通过对国内外文献梳理及大量案例分析识别出底层资产选择的关键影响因素,运用DEMATEL-ISM模型对影响因素进行分析,得出中心度、原因度及结... 公募REITs是破解当前城市基础设施融资难的重要方式,而优质底层资产选择是发行公募REITs的关键。通过对国内外文献梳理及大量案例分析识别出底层资产选择的关键影响因素,运用DEMATEL-ISM模型对影响因素进行分析,得出中心度、原因度及结果度,并将影响因素划分为三个区级为表层直接因素、中层间接因素及深层根源因素,再运用MICMAC方法进行驱动力与依赖性的分析,通过梳理得到了管理主体能力驱动影响资产实体、资产实体中介传递影响资产财务表现、资产财务表现直观反映底层资产质量的传递路径,并根据研究结果提出发展公募REITs筛选优质底层资产的对策建议,以期为我国基础设施公募REITs的健康发展提供理论支持。 展开更多

关键词 基础设施公募reits 底层资产 DEMATEL-ISM模型

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集体建设用地租赁住房公募REITs融资模式研究 被引量：3

7

作者 任家强 闫海强 王思萌 《农业经济》 北大核心 2023年第10期114-116,共3页

在2021年国家出台的保障性租赁住房列入基础设施领域公募REITs底层资产新政的背景下,分析公募REITs运用于租赁住房领域的可行性;并从融资结构设计、融资运作框架、融资模式要点分析三方面对集体建设用地租赁住房公募REITs融资模式展开... 在2021年国家出台的保障性租赁住房列入基础设施领域公募REITs底层资产新政的背景下,分析公募REITs运用于租赁住房领域的可行性;并从融资结构设计、融资运作框架、融资模式要点分析三方面对集体建设用地租赁住房公募REITs融资模式展开探讨。最后提出打造优质资产管理公司、优化公募REITs融资结构两点建议,以期推动租赁住房公募REITs健康发展。 展开更多

关键词 集体建设用地 租赁住房 公募reits 融资

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碳中和目标下绿色基础设施公募REITs产品的账务处理探讨 被引量：2

8

作者 刘侃 施维 《财会通讯》 北大核心 2024年第13期107-111,共5页

解决绿色基础设施公募REITs产品的账务处理,是推动碳中和目标的基础。其中,绿色基础设施公募REITs产品的会计处理路径包括建造绿色基础设施公募REITs产品、支付资产支持证券建设费用、转入资产支持证券;资产支持证券的会计处理路径包括... 解决绿色基础设施公募REITs产品的账务处理,是推动碳中和目标的基础。其中,绿色基础设施公募REITs产品的会计处理路径包括建造绿色基础设施公募REITs产品、支付资产支持证券建设费用、转入资产支持证券;资产支持证券的会计处理路径包括基金管理人形成资产支持证券、原始权益人从资产支持证券中获取投资收益、投资者投资于资产支持证券;绿色基础设施项目的会计处理路径包括建造绿色基础设施项目、支付相关费用、出售绿色基础设施项目获得收益。 展开更多

关键词 碳中和目标 绿色基础设施 公募reits 账务处理

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公募REITs资产出表问题探析 被引量：10

9

作者 赵长利 谢运博 《财会通讯》 北大核心 2022年第19期94-97,共4页

公募REITs包括公募基金、资产支持证券、项目公司等多层架构,应根据企业持有的公募REITs基金份额、基金份额持有的分散性、企业是否作为运营管理机构等因素,综合判断底层资产是否出表。文章建议企业结合自身实际情况,对资产是否出表进... 公募REITs包括公募基金、资产支持证券、项目公司等多层架构,应根据企业持有的公募REITs基金份额、基金份额持有的分散性、企业是否作为运营管理机构等因素,综合判断底层资产是否出表。文章建议企业结合自身实际情况,对资产是否出表进行决策,将资产出表的决策与公募REITs的发行过程同步进行,并且将底层资产的类型作为出表决策的重要因素。 展开更多

关键词 公募reits 资产出表 合并财务报表 金融工具

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铁路企业开展基础设施公募REITs的研究初探 被引量：5

10

作者 吕佩桦 徐微 +1 位作者 姜曦 肖永青 《铁道运输与经济》 北大核心 2024年第4期135-141,共7页

近年来,实体产业发展亟需资金注入,如何获取低成本融资以实现纾困增效是当前迫切需要解决的难题。债务融资与权益融资是金融市场上两种主要融资渠道,金融机构贷款、发行股票、设立基金、发行债券等是常用的融资工具。《关于推进基础设... 近年来,实体产业发展亟需资金注入,如何获取低成本融资以实现纾困增效是当前迫切需要解决的难题。债务融资与权益融资是金融市场上两种主要融资渠道,金融机构贷款、发行股票、设立基金、发行债券等是常用的融资工具。《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(证监发〔2020〕40号)的下发,对促进基础设施实体产业发展起到了推动作用。介绍了REITs国内外发展现状,并基于铁路行业简要介绍基础设施公募REITs的发行运作流程、参与主体和发行运营中值得关注的重点问题。结合铁路企业的实际情况,论述了发行基础设施公募REITs作为探索铁路资产资本化股权化证券化的主要途径之一,以及其对铁路行业的实践意义,并探讨了目前发行存在的障碍以及对铁路企业未来发展的期望。 展开更多

关键词 基础设施 公募reits 铁路企业 资产证券化 权益融资

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公募REITs在城市轨道交通的适用性研究 被引量：3

11

作者 董书芸 殷伟 +2 位作者 马魁 姚瑞香 曹荣光 《都市快轨交通》 北大核心 2023年第3期43-47,70,共6页

结合公募REITs特点和城市轨道交通特点及发展现状,分析REITs在城市轨道交通行业的适用性及存在的问题,并提出城市轨道交通开展REITs试点的前提条件。城市轨道交通作为大型基础设施,属于准公共产品,一般实行政府定价,较低的票价和较高的... 结合公募REITs特点和城市轨道交通特点及发展现状,分析REITs在城市轨道交通行业的适用性及存在的问题,并提出城市轨道交通开展REITs试点的前提条件。城市轨道交通作为大型基础设施,属于准公共产品,一般实行政府定价,较低的票价和较高的建设运营成本使得票务收入难以覆盖运营成本,据统计,近几年全国平均运营收支比为65%~78%,因此现阶段轨道交通项目不满足REITs自身盈利的前提条件,不适合直接作为REITs的底层资产。通过资产重组实现REITs,不管是“以网入池”方式,还是“以运入池”方式,都将带来财政补贴增加、政府债务增加等问题,因此现阶段我国尚不具备大范围推广REITs的条件,可以选择重点城市的优质项目进行试点。建议通过项目自身盈利情况和政府财力情况判断是否属于优质项目,对于试点项目还应关注再投资项目情况、资产管理人水平、租金及委托运营管理费等收费标准等。 展开更多

关键词 城市轨道交通 公募reits 适用性 底层资产 优质项目

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基础设施公募REITs反向吸收合并失败案例分析及启示 被引量：2

12

作者 董静 《中国注册会计师》 北大核心 2023年第8期112-115,共4页

本文通过介绍公募REITs构建债资比的原因、设立SPV构建债资比的交易安排、公募REITs反向吸并失败案例的原因分析(包括税务处理、工商程序和会计处理),提出公募REITs反向吸并过程中应注意的实操问题,包括应采取何种反向吸并方式、构建SP... 本文通过介绍公募REITs构建债资比的原因、设立SPV构建债资比的交易安排、公募REITs反向吸并失败案例的原因分析(包括税务处理、工商程序和会计处理),提出公募REITs反向吸并过程中应注意的实操问题,包括应采取何种反向吸并方式、构建SPV债资比需防范资本弱化风险。 展开更多

关键词 基础设施 公募reits 反向吸收合并失败案例分析

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原始权益人视角下公募REITs产品的并表问题探讨

13

作者 刘月龙 《财会通讯》 北大核心 2024年第19期104-108,共5页

我国会计制度层面目前尚未明确公募REITs产品原始权益人的合并财务报表范围中是否包含项目公司或合伙企业,也未明确融资部分的权益属性问题,给相关企业具体业务的开展造成困扰。对此,文章就原始权益人视角下影响公募REITS产品并表问题... 我国会计制度层面目前尚未明确公募REITs产品原始权益人的合并财务报表范围中是否包含项目公司或合伙企业,也未明确融资部分的权益属性问题,给相关企业具体业务的开展造成困扰。对此,文章就原始权益人视角下影响公募REITS产品并表问题的因素进行理论梳理,并以案例方式重点就原始权益人“控制权”的判定、产品会计属性的明确进行探讨,并提出多元化、适用性的对策和建议,以期为企业相关业务的具体开展予以参考和借鉴。 展开更多

关键词 原始权益人 公募reits产品 基础资产 并表 权益工具

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高速公路基础设施公募REITs:融资模式创新与实践探索——以宁夏交通投资集团为例

14

作者 吴军 《财会通讯》 北大核心 2024年第12期132-136,159,共6页

在新发展格局下,公募REITs有效连接了实体经济和资本市场。盘活存量资产,扩大有效投资,助力地方经济高质量发展是基础设施公募REITs发行的核心目标。文章讨论公募REITs的本质属性、功能定位,以及我国公募REITs的历史沿革和整体实施情况... 在新发展格局下,公募REITs有效连接了实体经济和资本市场。盘活存量资产,扩大有效投资,助力地方经济高质量发展是基础设施公募REITs发行的核心目标。文章讨论公募REITs的本质属性、功能定位,以及我国公募REITs的历史沿革和整体实施情况,并以宁夏交投为例,探索高速公司基础设施发行REITs的产品设计框架,进一步分析公募REITs支持西部基础设施建设的约束和机制。研究结论是对金融创新服务实体经济的有益探索,为完善公募REITs的相关理论以及对西部基础设施建设、地方国有企业深化改革具有一定理论和现实意义。 展开更多

关键词 基础设施 公募reits 高质量发展

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公募REITs资本结构研究

15

作者 曹连鸽 《中国注册会计师》 2025年第11期118-123,共6页

公募REITs资本结构即公募REITs基金募集设立时的资金来源。现阶段,公募REITs基金和资产支持专项计划作为资管产品,无法作为主体向银行等金融机构进行债务性融资。因此,形式上我国公募REITs的资本来源均为权益性资金。实操上可通过项目... 公募REITs资本结构即公募REITs基金募集设立时的资金来源。现阶段,公募REITs基金和资产支持专项计划作为资管产品,无法作为主体向银行等金融机构进行债务性融资。因此,形式上我国公募REITs的资本来源均为权益性资金。实操上可通过项目公司或者SPV公司,设置外部借款的方式,减少公募REITs基金权益性资金募集金额,从而完成股债资本结构的搭建。本文对我国公募REITs资本结构进行研究,重点对外部借款进行分析,并总结现存问题和建议。 展开更多

关键词 公募reits 资本结构 融资工具 债务融资

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从国际经验看我国发展公募房地产REITs的难点和建议 被引量：8

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作者 徐瑞慧 李嘉珣 +1 位作者 庞欣 吴京 《金融理论与实践》 北大核心 2023年第9期1-8,共8页

我国房地产市场供求关系已发生重大变化,存量房交易占比趋于上升。我国不动产投资信托基金(REITs)市场近年迅速发展,通过证券化的形式,可将流动性较差的底层资产转化为流动性较强的REITs份额。REITs能有效盘活存量资产,拓宽社会资本投... 我国房地产市场供求关系已发生重大变化,存量房交易占比趋于上升。我国不动产投资信托基金(REITs)市场近年迅速发展,通过证券化的形式,可将流动性较差的底层资产转化为流动性较强的REITs份额。REITs能有效盘活存量资产,拓宽社会资本投资渠道,增强资本市场服务实体经济质效。目前,我国公募REITs底层资产以基础设施为主,而以房地产为底层资产的REITs发展则相对缓慢。在简述我国REITs市场概况的基础上,结合国际成熟市场经验,对我国发展公募房地产REITs(1)的重要性与难点等相关问题进行系统分析和思考,并提出有针对性的建议,为促进房地产市场平稳健康发展提供决策参考。 展开更多

关键词 公募reits 房地产 国际经验

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不动产信托投资基金用于林业融资的探讨 被引量：5

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作者 陈博宇 《林业资源管理》 北大核心 2021年第1期37-43,共7页

随着我国林业产业发展和生态修复工程的加速开展,林业资金投入与需求之间的缺口日渐变大,林业投融资机制存在的问题日益凸显,已成为制约我国林业进一步发展的重大障碍。不动产信托基金(REITs)作为流动性高、投资风险较低、收益较为稳定... 随着我国林业产业发展和生态修复工程的加速开展,林业资金投入与需求之间的缺口日渐变大,林业投融资机制存在的问题日益凸显,已成为制约我国林业进一步发展的重大障碍。不动产信托基金(REITs)作为流动性高、投资风险较低、收益较为稳定的金融产品,能够起到盘活存量资产,拓宽社会资本投资渠道,使资本市场高效服务实体经济的作用。自2020年4月起,关于REITs的政策密集出台,标志着我国不动产信托基金试点的正式起步。随着政策发布,各大基金公司积极地寻找优质项目,截至2020年11月,多家拟发行REITs的基金公司已赴国家发改委进行答辩,意味着大批REITs产品即将面世,新的蓝海也即将出现。但由于目前的试点要求,林业类项目暂时还不具备大规模发行REITs的条件。从资本市场的角度出发,通过分析REITs的特性和我国林业的融资困境与发展趋势,结合实际数据与政策要求,对林业行业运用不动产信托基金融资的可行性和必要性进行了分析研究,为进一步拓宽我国林业的融资渠道,降低融资成本提供启示和政策建议。 展开更多

关键词 林业 公募reits 融资渠道 林业投资 资产证券化 绿色金融

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