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上市公司发放现金股利的价值效应——基于委托代理问题视角的实证研究
被引量：
14
1
作者
罗琦
孔维煜
李辉
《改革》
CSSCI
北大核心
2020年第5期108-121,共14页
现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研...
现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研究表明,发放现金股利可能会损害债权人利益,过度债务公司发放现金股利的价值效应较小,而债务不足公司发放现金股利的价值效应较大。基于管理者代理问题视角的研究发现,现金股利可以有效发挥降低管理者代理成本的作用,当管理者代理问题严重时公司发放现金股利的价值效应更大。基于控股股东代理问题视角的实证结果表明,现金股利可以作为替代性的治理机制约束控股股东行为,当控股股东代理问题严重时现金股利具有更高的价值效应。
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关键词
现金股利
价值效应
债务代理问题
管理者
代理
问题
控股股东
代理
问题
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题名
上市公司发放现金股利的价值效应——基于委托代理问题视角的实证研究
被引量：
14
1
作者
罗琦
孔维煜
李辉
机构
武汉大学经济与管理学院
国寿安保基金管理有限公司
出处
《改革》
CSSCI
北大核心
2020年第5期108-121,共14页
基金
国家自然科学基金项目“控股股东代理问题、现金股利与资本结构动态调整”(71772140)。
文摘
现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研究表明,发放现金股利可能会损害债权人利益,过度债务公司发放现金股利的价值效应较小,而债务不足公司发放现金股利的价值效应较大。基于管理者代理问题视角的研究发现,现金股利可以有效发挥降低管理者代理成本的作用,当管理者代理问题严重时公司发放现金股利的价值效应更大。基于控股股东代理问题视角的实证结果表明,现金股利可以作为替代性的治理机制约束控股股东行为,当控股股东代理问题严重时现金股利具有更高的价值效应。
关键词
现金股利
价值效应
债务代理问题
管理者
代理
问题
控股股东
代理
问题
Keywords
cash dividends
value effect
agency problem of debt
managerial agency problem
agency problem of controlling shareholder
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
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作者
出处
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被引量
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1
上市公司发放现金股利的价值效应——基于委托代理问题视角的实证研究
罗琦
孔维煜
李辉
《改革》
CSSCI
北大核心
2020
14
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