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信用风险缓释凭证改善了债券发行利差吗?——来自债券层面的证据: 1; 作者陈东君宋福铁《华东经济管理》北大核心 2025年第3期116-128,共13页; 促进金融服务实体经济、帮助企业解决融资难题是建设金融强国的重要任务。文章利用2018年10月至2023年12月在银行间市场公开发行的(超)短期融资券和中期票据数据,考察信用风险缓释凭证是否以及如何影响标的债券的发行利差。研究发现:CRM... 展开更多; 关键词信用风险缓释凭证信用衍生品市场银行间信用债债券发行定价保险效应; 在线阅读下载PDF 职称材料

信用风险缓释凭证对企业投资行为的影响——基于融资约束中介效应的实证研究被引量：11: 2; 作者郭杰陶凌峰瞿真《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期22-32,42,共12页; 2018年以来,作为债券融资支持工具的信用风险缓释凭证(CRMW)在我国得到了快速发展。本文采用基于倾向得分匹配的双重差分模型(PSM-DID),利用中国企业数据检验了CRMW产品对企业投资行为的影响。结果显示,我国信用风险缓释凭证的发行促进... 展开更多; 关键词信用风险缓释凭证融资约束企业投资行为信贷融资债券融资; 在线阅读下载PDF 职称材料

信用风险缓释凭证“缓释”了民营企业债券融资成本吗?——基于银行间债券市场的实证检验被引量：10: 3; 作者周先平向古月刘仁芳《西部论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第1期69-83,共15页; 作为一种信用衍生产品,信用风险缓释凭证应当具有降低债务融资成本的功能。在不完全债务合约情形下,信用风险缓释凭证可以通过加强债权人的谈判地位、约束债务人的机会主义行为等降低债务融资成本。将中国重启发行信用风险缓释凭证作为... 展开更多; 关键词信用风险缓释凭证债券融资成本民营企业信用利差发行利率股东议价能力清算成本; 在线阅读下载PDF 职称材料

信用风险缓释凭证对信用债流动性的影响——基于挤出效应机制的视角被引量：1: 4; 作者陈东君宋福铁《金融与经济》北大核心 2023年第4期65-75,共11页; 以2018年10月—2021年12月银行间债券市场发行的短期及超短期融资券为样本,检验创设信用风险缓释凭证(CRMW)对债券流动性的影响。研究发现,CRMW创设时多为正基差且信用债存在卖空约束从而限制套利,使得创设CRMW在总体上挤出标的债券市... 展开更多; 关键词信用风险缓释凭证信用债券流动性套利限制; 在线阅读下载PDF 职称材料

信用风险缓释凭证对民营企业债券融资难题缓解效果研究被引量：9: 5; 作者肖夏《金融理论与实践》北大核心 2021年第9期89-97,共9页; 通过考察信用风险缓释凭证对民营企业融资问题的缓解效果、作用机制及效果变化,以2018年10月至2020年12月,民营企业短期融资券及超短期融资券为研究对象,实证分析表明,信用风险缓释凭证的创设可以直接降低民营企业债券融资成本,并可以... 展开更多; 关键词信用风险缓释凭证民营企业债券融资市场隐含评级; 在线阅读下载PDF 职称材料

题名信用风险缓释凭证改善了债券发行利差吗?——来自债券层面的证据: 1; 作者陈东君宋福铁; 机构华东理工大学商学院; 出处《华东经济管理》北大核心 2025年第3期116-128,共13页; 基金上海市哲学社会科学规划项目“公司债信用违约风险传染研究”(2021BJB002)。; 文摘促进金融服务实体经济、帮助企业解决融资难题是建设金融强国的重要任务。文章利用2018年10月至2023年12月在银行间市场公开发行的(超)短期融资券和中期票据数据,考察信用风险缓释凭证是否以及如何影响标的债券的发行利差。研究发现:CRMW显著增加标的债券的融资成本,经过不同内生性、稳健性检验后上述结论依旧成立;机制检验显示,CRMW因市场不成熟的局限性未充分发挥保险效应,其在缓解市场分歧的同时能够显著提高投资者最低和最高的申购利率,且CRMW引起的利率上升在信用水平高的发行人中更加显著;仅当信贷市场供不应求、债券市场信用风险溢价较高时,CRMW才能够发挥融资支持作用并显著降低标的债券发行利差。研究结论为信用衍生品影响债券市场的研究提供了来自新兴市场的经验证据,对进一步发展完善信用衍生品市场、推动债券市场服务企业融资具有启示意义。; 关键词信用风险缓释凭证信用衍生品市场银行间信用债债券发行定价保险效应; Keywords credit risk mitigation warrant credit derivatives market interbank credit bonds bond issuance pricing insur⁃ance effect; 分类号 F832.51 [经济管理—金融学]; 在线阅读下载PDF 职称材料

题名信用风险缓释凭证对企业投资行为的影响——基于融资约束中介效应的实证研究被引量：11: 2; 作者郭杰陶凌峰瞿真; 机构中国人民大学经济学院中国人民大学汉青经济与金融高级研究院; 出处《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期22-32,42,共12页; 文摘 2018年以来,作为债券融资支持工具的信用风险缓释凭证(CRMW)在我国得到了快速发展。本文采用基于倾向得分匹配的双重差分模型(PSM-DID),利用中国企业数据检验了CRMW产品对企业投资行为的影响。结果显示,我国信用风险缓释凭证的发行促进了非上市企业投资,并且这种促进作用对于融资约束较强的企业更为显著。本文还对CRMW产品通过缓解融资约束促进企业投资的渠道进行了检验,结果发现,CRMW产品对企业融资的促进作用主要体现在信贷融资渠道而非债券渠道。本文结论有助于深化对中国当前资本市场中信用风险缓释凭证的作用效果与作用机制的解读,为政策制定者利用该产品解决民营企业融资难、融资贵的问题提供了更充分的决策参考依据。; 关键词信用风险缓释凭证融资约束企业投资行为信贷融资债券融资; Keywords credit risk mitigation warrant financing constraints corporate investment behavior bank financing bond financing; 分类号 F832.5 [经济管理—金融学]; 在线阅读下载PDF 职称材料

题名信用风险缓释凭证“缓释”了民营企业债券融资成本吗?——基于银行间债券市场的实证检验被引量：10: 3; 作者周先平向古月刘仁芳; 机构中南财经政法大学金融学院重庆工商大学学术期刊社; 出处《西部论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第1期69-83,共15页; 基金国家社会科学基金重点项目(20AJY025) 早期版本入选第十六届(2019)中国金融学年会会议论文。; 文摘作为一种信用衍生产品,信用风险缓释凭证应当具有降低债务融资成本的功能。在不完全债务合约情形下,信用风险缓释凭证可以通过加强债权人的谈判地位、约束债务人的机会主义行为等降低债务融资成本。将中国重启发行信用风险缓释凭证作为准自然实验,利用2018年1月—2019年11月的银行间债券市场数据,采用固定效应模型、双重差分法、平行趋势检验、动态效应分析和安慰剂检验等方法分析信用风险缓释凭证对民营企业债券融资成本的影响,结果表明:信用风险缓释凭证的创设发行,能够显著降低民营企业标的债券的信用利差和发行利率,且股东议价能力越强、清算成本越大,其融资成本下降效应越明显。进一步的研究发现,在短期融资券市场存在由所有制差异引发的结构分化现象,信用风险缓释凭证的重启发行一定程度上减小了民营企业同国有控股企业之间的债券融资成本"剪刀差",实现了对优质民营企业的定向支持。因此,应进一步发掘信用风险缓释凭证的结构化定向调节潜力,并加强对创设发行机构的监管约束,在有效降低债务融资成本的同时避免风险聚集。; 关键词信用风险缓释凭证债券融资成本民营企业信用利差发行利率股东议价能力清算成本; Keywords credit risk mitigation warrant bond financing cost private enterprise credit interest rate gap issue rate stockholder bargaining power liquidation cost; 分类号 F275 [经济管理—企业管理] F832.5 [经济管理—金融学]; 在线阅读下载PDF 职称材料

题名信用风险缓释凭证对信用债流动性的影响——基于挤出效应机制的视角被引量：1: 4; 作者陈东君宋福铁; 机构华东理工大学商学院; 出处《金融与经济》北大核心 2023年第4期65-75,共11页; 基金上海市哲学社会科学规划一般课题“公司债信用违约风险传染研究”(2021BJB002)。; 文摘以2018年10月—2021年12月银行间债券市场发行的短期及超短期融资券为样本,检验创设信用风险缓释凭证(CRMW)对债券流动性的影响。研究发现,CRMW创设时多为正基差且信用债存在卖空约束从而限制套利,使得创设CRMW在总体上挤出标的债券市场空头,压缩其交易规模与活跃程度;创设CRMW有助于缓解成交量对价格的冲击,但也显著增加了债券的交易成本;当新冠疫情冲击债券市场时,CRMW并没有提供额外流动性供给。; 关键词信用风险缓释凭证信用债券流动性套利限制; 分类号 F830.91 [经济管理—金融学]; 在线阅读下载PDF 职称材料

题名信用风险缓释凭证对民营企业债券融资难题缓解效果研究被引量：9: 5; 作者肖夏; 机构中国财政科学研究院研究生院; 出处《金融理论与实践》北大核心 2021年第9期89-97,共9页; 文摘通过考察信用风险缓释凭证对民营企业融资问题的缓解效果、作用机制及效果变化,以2018年10月至2020年12月,民营企业短期融资券及超短期融资券为研究对象,实证分析表明,信用风险缓释凭证的创设可以直接降低民营企业债券融资成本,并可以通过影响投资人对于标的债务违约风险认定,间接降低民营企业债券融资成本,从而发挥部分中介效应,缓解融资难题。但进一步研究显示,信用风险缓释凭证的缓解效果逐渐下降,主要在于参考实体重复创设较为普遍,且向高评级发行人集中。基于此,应多措并举进一步扩大市场投资者参与积极性,提高对于民营企业的风险识别能力及认可度,扩大参考实体及标的的债务覆盖范围。; 关键词信用风险缓释凭证民营企业债券融资市场隐含评级; 分类号 F830.91 [经济管理—金融学]; 在线阅读下载PDF 职称材料

	题名	作者	出处	发文年	被引量	操作
1	信用风险缓释凭证改善了债券发行利差吗?——来自债券层面的证据	陈东君宋福铁	《华东经济管理》北大核心	2025	0	在线阅读下载PDF 职称材料
2	信用风险缓释凭证对企业投资行为的影响——基于融资约束中介效应的实证研究	郭杰陶凌峰瞿真	《证券市场导报》 CSSCI 北大核心	2021	11	在线阅读下载PDF 职称材料
3	信用风险缓释凭证“缓释”了民营企业债券融资成本吗?——基于银行间债券市场的实证检验	周先平向古月刘仁芳	《西部论坛》 CSSCI 北大核心	2021	10	在线阅读下载PDF 职称材料
4	信用风险缓释凭证对信用债流动性的影响——基于挤出效应机制的视角	陈东君宋福铁	《金融与经济》北大核心	2023	1	在线阅读下载PDF 职称材料
5	信用风险缓释凭证对民营企业债券融资难题缓解效果研究	肖夏	《金融理论与实践》北大核心	2021	9	在线阅读下载PDF 职称材料