信用违约互换的发展及其对中国中小企业融资的启示 被引量：3

1

作者 付剑峰 沈文京 +1 位作者 赵昌文 贾建平 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2009年第12期69-72,共4页

本文通过对国际上广泛应用的金融衍生产品——信用违约互换(CDS)进行了调研分析,回顾了其发展历程,探讨了其在改善中小企业融资方面的作用,并结合中国市场经济的特点,对其在中国市场的应用进行了分析和探讨,并提出了建议。

关键词 中小企业 融资 信用违约互换

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信用违约互换与商业银行的信用风险 被引量：6

2

作者 程瑾 殷杰 《浙江金融》 北大核心 2008年第6期55-56,共2页

最近几年来，银行贷款坏帐或呆账日益严重，鉴于此，银行业开始逐步将工作的重点转向调整信贷结构和降低不良贷款率，将贷款主要投向国有大型企业、经济发达地区、国家重点项目、效益良好的上市公司以及经济发达地区。与此同时，很多银... 最近几年来，银行贷款坏帐或呆账日益严重，鉴于此，银行业开始逐步将工作的重点转向调整信贷结构和降低不良贷款率，将贷款主要投向国有大型企业、经济发达地区、国家重点项目、效益良好的上市公司以及经济发达地区。与此同时，很多银行机构也认为大额客户规模大，是优质客户，抵御风险能力强，既能够增加业务量，提高市场份额，又可以降低成本，同时，由于我国银行业中间业务尚不发达，衍生服务空白，银行的主要业务收入仍来源于传统的存贷差。因而使得银行贷款的过度集中问题越来越明显。 展开更多

关键词 商业银行 信用违约互换 信用风险 经济发达地区 银行贷款 调整信贷结构 国有大型企业 国家重点项目

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信用违约互换监管的学理基础与制度变革 被引量：2

3

作者 万国华 张崇胜 《金融理论与实践》 北大核心 2018年第7期1-5,共5页

信用违约互换(CDS)具有期货特征,是以债券为基础资产的契约型证券衍生品。域外CDS的监管呈现出明显的场内化趋势,与CDS场外产品的属性非契合,也与我国市场实践相背离。CDS在我国刚推出不久,其监管要在投资者保护与市场自治之间寻求均衡... 信用违约互换(CDS)具有期货特征,是以债券为基础资产的契约型证券衍生品。域外CDS的监管呈现出明显的场内化趋势,与CDS场外产品的属性非契合,也与我国市场实践相背离。CDS在我国刚推出不久,其监管要在投资者保护与市场自治之间寻求均衡。在明确界定CDS法律属性的前提下,秉承原则性、自律性的监管理念,按照功能监管模式将其监管主体确定为证监会。其次,对《证券法》和《期货法》做出相应调整,明确其监管依据为《期货法》。再次,建立监管协调机制,确立"长臂管辖""跨境监管"等具体制度,引导信用违约互换回归风险缓释的初衷。 展开更多

关键词 场外金融衍生品 信用违约互换 审慎监管 俘获理论

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流动性风险调整的信用违约互换定价 被引量：1

4

作者 任兆璋 李鹏 《华南理工大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第11期117-122,共6页

根据实证文献对信用价差之谜的解答,构建了考虑流动性风险影响的可违约债券定价模型,分离了信用价差中所包含的违约风险与流动性风险,并在此基础上得到了流动性风险调整的信用违约互换定价.由于排除了流动性风险的干扰,实现了对信用违... 根据实证文献对信用价差之谜的解答,构建了考虑流动性风险影响的可违约债券定价模型,分离了信用价差中所包含的违约风险与流动性风险,并在此基础上得到了流动性风险调整的信用违约互换定价.由于排除了流动性风险的干扰,实现了对信用违约互换更为精确的定价.利用中国企业债券市场数据,分别估计了考虑流动性风险影响和忽略流动性风险影响下的违约强度参数,并据此计算了两种情况下的互换价格.结果表明,忽略流动性风险会导致对高信用级别公司债券,特别是到期期限较短的高信用级别公司债券违约率的高估,进而造成信用违约互换初始定价的高估. 展开更多

关键词 流动性风险 可违约债券 信用违约互换 随机系统 定价

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信用违约互换在国内中小企业贷款中的应用 被引量：2

5

作者 李志军 《会计之友》 北大核心 2010年第3期54-55,共2页

文章基于次贷危机后国内中小企业信用风险的加大,结合中国金融市场的现状,提出应重视信用违约互换在商业银行中的应用,以解决中小企业贷款困难的问题。

关键词 商业银行 中小企业 信用违约互换 贷款

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使用信用违约互换产品化解信贷集中风险 被引量：4

6

作者 赵欣颜 《上海管理科学》 2006年第5期45-47,共3页

信贷集中风险已经成为我国银行业亟待解决的问题,本文在分析了我国银行业信贷集中风险的现状和危害后,提出了使用信用违约互换产品化解银行信贷集中风险的建议。并对信用违约互换产品的基本原理以及在我国的实施方法提出了建议。

关键词 信贷集中风险 信用违约互换

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利用JLT模型对信用违约互换进行定价 被引量：1

7

作者 骆桦 熊玉英 《浙江理工大学学报（自然科学版）》 2010年第4期666-671,共6页

KMV模型在计算公司的违约概率时,公司的资产不容易观察到。提出利用JLT模型对信用违约互换进行定价的新方法,该方法将公司的违约概率看作外生变量,这样就避免了公司资产不易得到的缺陷。结果表明,采用JLT模型进行信用违约互换的数值计算... KMV模型在计算公司的违约概率时,公司的资产不容易观察到。提出利用JLT模型对信用违约互换进行定价的新方法,该方法将公司的违约概率看作外生变量,这样就避免了公司资产不易得到的缺陷。结果表明,采用JLT模型进行信用违约互换的数值计算,同样能得到令人满意的结果。 展开更多

关键词 信用违约互换 JLT模型 违约概率 数值计算

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基于信用违约互换的商业银行信用风险管理探析 被引量：2

8

作者 邓超 张俊宏 《金融经济》 2007年第18期119-120,共2页

信用风险是商业银行面临的最主要风险,目前传统的信用风险管理方法和工具在应用中愈发显得力不从心。本文主要分析了一种新型的管理信用风险的工具——信用违约互换,它可以在继续保持与客户关系的前提下,将信用风险从其他风险类型中剥... 信用风险是商业银行面临的最主要风险,目前传统的信用风险管理方法和工具在应用中愈发显得力不从心。本文主要分析了一种新型的管理信用风险的工具——信用违约互换,它可以在继续保持与客户关系的前提下,将信用风险从其他风险类型中剥离出来,以一定的代价转移给其他投资者,从而达到分散风险的目的,提高信贷资产的流动性。 展开更多

关键词 信用违约互换 商业银行 信用风险

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信用违约互换的定价模型及实证分析 被引量：1

9

作者 易传和 刘旺斌 张小军 《金融经济》 2007年第24期91-93,共3页

关键词 信用违约互换 现金流 方程 利率 现值 实证分析 经济模型 定价模型

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随机负债情形的信用违约互换定价

10

作者 欧阳异能 徐云 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2010年第4期593-598,共6页

信用违约互换是一种重要的信用衍生品。本文在信用违约互换基本原理的基础上,根据信用违约互换的现金流对信用违约互换的价值进行分析,并假定参考资产随机负债,采用结构化模型框架下无套利原理的定价方法,得到信用违约互换定价的基本模... 信用违约互换是一种重要的信用衍生品。本文在信用违约互换基本原理的基础上,根据信用违约互换的现金流对信用违约互换的价值进行分析,并假定参考资产随机负债,采用结构化模型框架下无套利原理的定价方法,得到信用违约互换定价的基本模型。利用具有漂移的Brown运动的最小值分布求得违约概率密度函数,最终给出了信用违约互换的定价公式。 展开更多

关键词 信用违约互换 违约概率密度 鞅方法 反射原理

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中国版信用违约互换的可行性分析

11

作者 郭清马 《征信》 北大核心 2010年第6期13-15,共3页

源自美国的国际金融危机将CDS引入人们的视野。危机背景下,我国相对稳定的国内经济形势激发国内金融工作者研究金融衍生品的热情,推出中国版CDS已经被有关机构提上议事日程。根据CDS的概念和利弊,从信用风险计量、债券市场容量、社会信... 源自美国的国际金融危机将CDS引入人们的视野。危机背景下,我国相对稳定的国内经济形势激发国内金融工作者研究金融衍生品的热情,推出中国版CDS已经被有关机构提上议事日程。根据CDS的概念和利弊,从信用风险计量、债券市场容量、社会信用环境、金融监管现状、交易结算制度五个方面分析CDS在当前中国的可行性,认为中国版CDS宜谨慎慢行。 展开更多

关键词 信用违约互换 商业银行 可行性 中国版CDS

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3个公司双曲衰减违约传染模型下信用违约互换定价 被引量：3

12

作者 王安娇 吴彦瑾 叶中行 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2011年第12期1852-1856,共5页

在约化模型框架下,研究了具有交易对手违约风险的3个公司双曲衰减违约传染模型的信用违约互换(CDS)定价.通过引入一几何双曲类型的衰减函数表示一方违约对另外两方违约强度的影响,研究了3种风险资产的传染效应.通过测度变换,对一类特殊... 在约化模型框架下,研究了具有交易对手违约风险的3个公司双曲衰减违约传染模型的信用违约互换(CDS)定价.通过引入一几何双曲类型的衰减函数表示一方违约对另外两方违约强度的影响,研究了3种风险资产的传染效应.通过测度变换,对一类特殊的双曲衰减违约传染模型进行研究,给出了3个公司违约时间的联合密度函数,并利用完全市场下的无套利定价公式对CDS的保护费率,即互换率进行定价,得到了解析表达式. 展开更多

关键词 约化模型 传染效应 双曲衰减函数 测度变换 信用违约互换

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关于信用违约互换与中小企业信贷风险的分散研究

13

作者 蔡炜 《现代营销（下）》 2018年第9期58-59,共2页

产业转型压力的增加促使当前的转变增长模式需求发生改变,进而间接影响当前的市场净发展。中小企业利用自身的创新带动转型,而银行为保证金融系统的稳定性而注重对中小企业的风险防范,由此银行信贷与产业转型逐渐出现矛盾。本文从当前... 产业转型压力的增加促使当前的转变增长模式需求发生改变,进而间接影响当前的市场净发展。中小企业利用自身的创新带动转型,而银行为保证金融系统的稳定性而注重对中小企业的风险防范,由此银行信贷与产业转型逐渐出现矛盾。本文从当前的企业创新与金融制度入手,对当前信用违约互换与中小企业信贷风险分散进行分析,以求缓解银行与中小企业融资的矛盾。 展开更多

关键词 信用违约互换 中小企业 信贷风险 产业转型

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正确看待信用违约互换 促进我国债券市场发展 被引量：3

14

作者 李文华 《经济研究参考》 北大核心 2009年第9期33-37,共5页

自2007年8月次贷危机爆发以来,信用违约互换日益引起了各界的关注,其中以负面评价居多,认为它的存在造成了对整个国际金融体系的系统性风险,一时间,谈CDS而色变。对此,笔者认为应该一分为二,正确地认识和对待。首先,必须承认,CDS自产生... 自2007年8月次贷危机爆发以来,信用违约互换日益引起了各界的关注,其中以负面评价居多,认为它的存在造成了对整个国际金融体系的系统性风险,一时间,谈CDS而色变。对此,笔者认为应该一分为二,正确地认识和对待。首先,必须承认,CDS自产生以来,由于缺乏监管,投机猖獗,交易额迅猛增长,构成了对全球金融稳定的巨大威胁。但不应忽略,作为应用最为广泛的信用衍生产品,它具有分散信用风险、增强资产流动性、扩大金融市场规模与提高金融市场效率等积极作用。因此,笔者主张,应充分汲取和借鉴美国政府对待信用违约互换的经验和教训,对CDS正确认识,妥善监管,以促进我国债券市场发展。 展开更多

关键词 信用违约互换 市场发展 国债券 国际金融体系 信用衍生产品 金融市场效率 系统性风险 资产流动性

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违约强度由Lévy从属过程驱动的约化信用风险模型及信用违约互换的定价

15

作者 胡凤清 王过京 《应用概率统计》 CSCD 北大核心 2012年第3期263-269,共7页

本文引入一个约化信用风险模型,其中违约强度定义为从属过程,即非负增Lévy过程.用概率方法得到了违约时间分布的解析表达式.利用该解析表达式,给出了该信用风险模型下的信用违约互换(Credit Default Swaps)的闭形式的定价公式.

关键词 从属过程 无穷小算子 零息票债券 信用违约互换.

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流动性因素对信用违约互换价格的影响研究

16

作者 王海丞 李爽 《金融理论与实践》 北大核心 2011年第8期51-53,共3页

本文从信用衍生品的定价模型入手,分析了影响信用违约互换价格的信用风险因素和流动性风险因素,利用美国信用违约互换市场上的数据,实证了流动性因素对于信用违约互换价格有着不容忽视的影响。

关键词 信用违约互换 简约化模型 定价 流动性

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金融信用评级与信用违约互换的风险定价研究 被引量：2

17

作者 葛欢 张留禄 《征信》 2016年第11期51-54,共4页

信用违约互换作为一种信用衍生产品通过转移信用风险为信用风险管理带来了深刻变化,其定价问题值得深入研究。通过对违约强度的建模给出两种违约模型——结构性模型、简约模型,结合信用评级制度发现了一个公司的违约强度与其所处的评级... 信用违约互换作为一种信用衍生产品通过转移信用风险为信用风险管理带来了深刻变化,其定价问题值得深入研究。通过对违约强度的建模给出两种违约模型——结构性模型、简约模型,结合信用评级制度发现了一个公司的违约强度与其所处的评级之间的关系,使用马尔科夫链建模该公司的信用等级转移状况证明其违约强度为马氏调节过程。该模型增加了模型参数,得出了具有较强操作性的信用违约互换定价公式,并对金融危机下信用违约互换的前景进行了展望。 展开更多

关键词 信用违约互换 信用评级 风险定价 违约强度模型 马尔科夫链

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基于信用违约互换的PPP项目信用增级评价研究

18

作者 王颖林 张舒雅 陈静怡 《工程管理学报》 2019年第6期83-87,共5页

信用增级是PPP项目资产证券化过程中十分重要的环节,而信用违约互换作为一种外部信用增级方式,可有效将项目风险向第三方机构转移。梳理分析了PPP项目资产证券化的一般信用增级方式,将信用违约互换与政府担保、保险公司担保方式进行了对... 信用增级是PPP项目资产证券化过程中十分重要的环节,而信用违约互换作为一种外部信用增级方式,可有效将项目风险向第三方机构转移。梳理分析了PPP项目资产证券化的一般信用增级方式,将信用违约互换与政府担保、保险公司担保方式进行了对比,阐述了PPP项目运用信用违约互换进行信用增级的结构原理。基于B-S模型,对PPP项目结合信用违约互换进行信用增级带来的价值增值进行了计算,并对PPP模式的风险转移、融资落地等提出了建议。 展开更多

关键词 PPP项目 信用增级 信用违约互换 价值评价 实物期权

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信用违约互换市场风险及其监管:由AIG事件谈起

19

作者 张波 《农村金融研究》 北大核心 2008年第12期14-17,共4页

作为专门针对信用风险的避险工具,信用违约互换交易已成为现代金融市场的重要组成部分,但交易投机化和监管空白化却又孕育出新的全面市场风险,并在美国国际集团(AIG)濒临破产事件中得以凸显。为缓解银行系统长期积累的信贷风险,我国应... 作为专门针对信用风险的避险工具,信用违约互换交易已成为现代金融市场的重要组成部分,但交易投机化和监管空白化却又孕育出新的全面市场风险,并在美国国际集团(AIG)濒临破产事件中得以凸显。为缓解银行系统长期积累的信贷风险,我国应尽快开展信用违约互换交易,但应对交易主体资格、交易信息披露、履约争议解决、市场稳定性影响等事项构建严格的持续监管机制。 展开更多

关键词 信用违约互换 监管机制 市场风险 AIG 事件 互换交易 美国国际集团 市场稳定性

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论我国信用违约互换的法律监管路径选择

20

作者 董铸辉 《北方金融》 2019年第8期68-71,共4页

信用违约互换(CDS)为21世纪初的全球金融市场注入活力,该类衍生性金融产品的无限制使用,繁荣了华尔街。而在2008年的次贷危机中无数金融机构的损失又证明了CDS是一把双刃剑,除了带来了源源不断的市场流动性,CDS产生的流动性风险将会对... 信用违约互换(CDS)为21世纪初的全球金融市场注入活力,该类衍生性金融产品的无限制使用,繁荣了华尔街。而在2008年的次贷危机中无数金融机构的损失又证明了CDS是一把双刃剑,除了带来了源源不断的市场流动性,CDS产生的流动性风险将会对银行业与保险业带来毁灭性的打击。因此,必须通过完善CDS的法律监管,使其在我国金融市场上挥发活力的同时,又将其风险限制在可控范围内。对CDS产品的特性进行研究,对其可能涉及的风险予以分析,再根据CDS的特征设计出一套独特的法律监管系统,以此保障CDS在我国的有效运行。 展开更多

关键词 信用违约互换(CDS) 流动性风险 信息披露 法律监管

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