企业数字化转型与资本市场信息效率——基于股价特质性波动的视角

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作者 侯赟慧 秦嘉颖 +1 位作者 郭雨欣 刘雅文 《现代金融》 2025年第2期3-10,共8页

本文基于2012-2022年沪深A股市场数据,从股价特质性波动的视角,探讨了企业数字化转型对资本市场信息效率的影响及其作用机制。研究发现,企业数字化转型显著抑制了股价特质性波动,提升了资本市场信息效率,且这一效应通过强化分析师关注... 本文基于2012-2022年沪深A股市场数据,从股价特质性波动的视角,探讨了企业数字化转型对资本市场信息效率的影响及其作用机制。研究发现,企业数字化转型显著抑制了股价特质性波动,提升了资本市场信息效率,且这一效应通过强化分析师关注、改善内部控制及提升创新效率等渠道实现。进一步研究表明,数字化转型对股价特质波动的抑制作用在不同的市场环境、产权性质和行业属性下具有异质性,产业数字化环境则起到了正向调节作用。本文的创新点在于揭示了数字化转型对资本市场信息效率的多重影响机制,丰富了数字化转型与资本市场关系的理论研究,为企业推进数字化转型、提升资本市场信息传递效率提供了经验证据和政策启示。 展开更多

关键词 特质风险 信息效率 噪音效应

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管理者能力、会计稳健性与市场信息效率

2

作者 王海芳 许莹 王明涛 《会计之友》 北大核心 2024年第8期8-16,共9页

结合当前股票市场中“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,借助信号传递理论,以企业财务报告的重要特征会计稳健性为微观切入点,探究管理者能力对资本市场信息效率的影响及其内在机... 结合当前股票市场中“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,借助信号传递理论,以企业财务报告的重要特征会计稳健性为微观切入点,探究管理者能力对资本市场信息效率的影响及其内在机理。结果表明:管理者能力有助于降低个股股价同步性,提升市场信息效率,稳健性检验后结论依然成立。机制检验表明,管理者能力通过提高会计稳健性降低个股股价同步性。在市场化进程较高地区与非国有企业的样本中,管理者能力对股价同步性抑制作用更明显。经济后果检验发现,管理者能力能够通过提升市场信息效率进而提高企业的投资效率。文章研究结论对如何充分发挥管理者能力这种企业“软实力”及其如何影响市场信息效率提供了参考。 展开更多

关键词 管理者能力 会计稳健性 市场信息效率 股价同步性

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中国油脂期货市场信息效率研究 被引量：4

3

作者 李敬 赵玉 王晓明 《世界农业》 北大核心 2012年第3期37-41,共5页

在对期货市场的信息效率进行分析时,采用带虚拟变量的TARCH模型对期货市场的周日历效应进行了检验。结果表明,中国油脂期货市场存在周日历效应,不同价格波动阶段分别存在正的"周一效应"或负的"周二效应",或二者兼备... 在对期货市场的信息效率进行分析时,采用带虚拟变量的TARCH模型对期货市场的周日历效应进行了检验。结果表明,中国油脂期货市场存在周日历效应,不同价格波动阶段分别存在正的"周一效应"或负的"周二效应",或二者兼备,市场不符合弱式有效条件。中国油脂期货市场信息效率较低。 展开更多

关键词 油脂期货市场 信息效率 TARCH模型 周日历效应

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新股发行、价格确定与信息效率 被引量：3

4

作者 文玉春 《金融理论与实践》 北大核心 2009年第10期39-45,共7页

本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协... 本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析(CSM)方法进行实证研究。实证结果显示:在核准制制度下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。 展开更多

关键词 股票市场 新股发行 价格确定 协方差结构模型(CSM) 信息效率

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机构投资者实地调研、信息效率与股价波动 被引量：2

5

作者 庞海峰 耿聪 庞舒月 《哈尔滨商业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2021年第2期43-53,共11页

以2015—2018年深交所A股主板上市公司的面板数据为样本,运用面板随机效应模型,探究机构投资者实地调研对公司股价波动的影响。研究发现机构投资者实地调研的强弱程度影响公司股价的波动。具体来看,机构投资者的实地调研频次与股价波动... 以2015—2018年深交所A股主板上市公司的面板数据为样本,运用面板随机效应模型,探究机构投资者实地调研对公司股价波动的影响。研究发现机构投资者实地调研的强弱程度影响公司股价的波动。具体来看,机构投资者的实地调研频次与股价波动呈现出正相关的关系,这表明实地调研可以发现更多的私有信息,提升了信息的使用效率。进一步研究显示,对于信息发布不全、行业竞争不激烈的公司来说,机构投资者实地调研的作用更大,这说明在信息披露较少的情况下,实地调研得到的信息发挥的作用更加显著。 展开更多

关键词 机构投资者实地调研 信息效率 股价波动

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信息效率与流动性溢价关系研究

6

作者 金秀 侯羽婷 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2023年第5期735-742,共8页

从信息效率维度对信息与流动性溢价关系进行研究,并从机构持股比例角度进行验证,进一步讨论市场流动性冲击对两者关系的影响.研究发现:中国股票市场存在明显的流动性溢价;低信息效率下流动性溢价更高,低机构持股比例股票由于信息效率低... 从信息效率维度对信息与流动性溢价关系进行研究,并从机构持股比例角度进行验证,进一步讨论市场流动性冲击对两者关系的影响.研究发现:中国股票市场存在明显的流动性溢价;低信息效率下流动性溢价更高,低机构持股比例股票由于信息效率低表现出更高的流动性溢价;在市场流动性冲击下,流动性溢价在低信息效率情形下跳跃式增加,信息效率与流动性溢价关系明显增强.研究结论对完善和丰富信息与流动性溢价关系研究有一定理论价值,为投资者配置符合自身风险偏好的投资组合、监管机构对市场进行监管提供参考. 展开更多

关键词 信息效率 流动性溢价 流动性冲击 机构持股 股票市场

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卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率——基于微观传导机制的研究 被引量：6

7

作者 王碧澄 韩豫峰 韩复龄 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第12期24-40,共17页

笔者以我国卖空制度标的股票的分步扩容作为自然实验事件,将卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率有机地联系在一起,分析了卖空制度对股价信息效率影响的微观传导机制。研究运用工具变量法与处理效应模型法控制了模型内生性偏误后,... 笔者以我国卖空制度标的股票的分步扩容作为自然实验事件,将卖空制度、公司管理层行为与股价信息效率有机地联系在一起,分析了卖空制度对股价信息效率影响的微观传导机制。研究运用工具变量法与处理效应模型法控制了模型内生性偏误后,实证结果更具有稳健性。研究发现,卖空机制不仅能够约束公司的过度投资与盈余管理,而且卖空提高股价信息效率的一个重要微观传导机制在于其能够通过约束管理层在投资决策与会计操纵上的机会主义行为,促进股价信息效率提高。尽管由于融资融券不均衡发展、政策缺陷与其他市场限制,我国卖空制度的价格发现的直接机制尚存缺陷,但此传导机制却能在一定程度上修复这一缺陷,从公司渠道使信息更加透明地传递到投资者层面。因此,我国卖空制度不仅不是增加股市崩盘风险的洪水猛兽,反而能帮助股市回归内在价值与风险管理。研究结论对于"后股灾"时代我国卖空类金融创新的制度建设与公司治理的改善具有重要的政策意义。 展开更多

关键词 卖空制度 资本性投资 盈余管理 机会主义行为 股价信息效率

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机构投资者持股网络对市场信息效率的影响研究 被引量：8

8

作者 刘广 张迎 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期68-83,共16页

借助社会网络分析方法,以2009—2019年间偏股型基金年末十大重仓股为链接构建持股网络,实证检验机构投资者网络属性对市场信息效率的影响,研究发现,机构投资者持股网络呈规模逐渐扩大、密度逐渐增加等趋势;机构投资者能通过网络提升股... 借助社会网络分析方法,以2009—2019年间偏股型基金年末十大重仓股为链接构建持股网络,实证检验机构投资者网络属性对市场信息效率的影响,研究发现,机构投资者持股网络呈规模逐渐扩大、密度逐渐增加等趋势;机构投资者能通过网络提升股价特质信息含量,促进市场信息效率提升;机构投资者的网络位置越高,对信息效率的促进作用越大。监管层应继续坚持机构化改革方向,积极引导机构投资者通过持股网络提升市场信息效率,促进资本市场持续健康发展。 展开更多

关键词 持股网络 信息效率 偏股型基金 股价同步性 机构投资者

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基金持股如何影响市场信息效率

9

作者 王海芳 许莹 +1 位作者 姜道平 王明涛 《会计之友》 北大核心 2022年第7期31-38,共8页

结合股票市场中的“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,探究证券投资基金持股对资本市场信息效率的影响。以2009—2019年我国沪深A股上市公司为样本,探讨了基金持股对资本市场信息效率的影响及作用机制,研究发现基金持股... 结合股票市场中的“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,探究证券投资基金持股对资本市场信息效率的影响。以2009—2019年我国沪深A股上市公司为样本,探讨了基金持股对资本市场信息效率的影响及作用机制,研究发现基金持股增加有助于降低个股股价同步性,提升市场信息效率,一系列稳健性检验后该结论依然成立。基金持股对市场信息效率的影响,通过影响分析师研报关注这一中介路径来实现。进一步研究发现,分析师研报关注的中介作用受到营商环境的调节。研究结论丰富和拓展了基金持股与股价同步性相关领域的文献,对进一步理解机构投资者持股行为及其如何影响市场信息效率带来一定的启示。 展开更多

关键词 基金持股 分析师研报关注 股价同步性 市场信息效率 营商环境

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股指期货对现货市场波动性与信息定价效率的影响——来自印度的经验证据 被引量：9

10

作者 张丹 杨朝军 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2009年第9期1398-1402,共5页

基于TGARCH模型,针对印度市场中股指期货上市对现货市场波动性的影响进行实证分析.结果表明,股指期货的推出降低了现货市场的波动水平,但其影响效果并不具有一般规律性.股指期货引入后,现货市场的波动结构发生显著变化,现货价格能更快... 基于TGARCH模型,针对印度市场中股指期货上市对现货市场波动性的影响进行实证分析.结果表明,股指期货的推出降低了现货市场的波动水平,但其影响效果并不具有一般规律性.股指期货引入后,现货市场的波动结构发生显著变化,现货价格能更快地反映信息的变化,同时信息的获取也更加全面,表明股指期货交易提高了现货市场的信息定价效率. 展开更多

关键词 股指期货 波动性 信息定价效率

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人口流动、信息传播效率与疫情防控——基于新型冠状肺炎(COVID-19)的证据 被引量：44

11

作者 李建军 何山 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第4期116-128,共13页

2019年12月以来,新冠肺炎疫情快速蔓延,防控压力激增。通过百度迁徙的人口流动数据,本文研究了人口流动对疫情扩散的影响,以及信息传播效率在疫情防控中的作用。研究发现,人口流动加速了疫情传播,人口流动每增加一个标准差,确诊人数将增... 2019年12月以来,新冠肺炎疫情快速蔓延,防控压力激增。通过百度迁徙的人口流动数据,本文研究了人口流动对疫情扩散的影响,以及信息传播效率在疫情防控中的作用。研究发现,人口流动加速了疫情传播,人口流动每增加一个标准差,确诊人数将增加12.8%个标准差;更高的信息传播效率有效降低了人口流动对疫情传播的影响。进一步研究发现,信息传播效率对疫情防控的影响具有较长的持续性。同时,SARS经历不深的地区居民防治素养较弱,信息传播效率提高居民防治素养的作用更强,有利于疫情防控。本文的政策建议在于,面对突发疫情时政府相关部门应当及时准确披露信息,引起公众重视,提高疫情防控效果。 展开更多

关键词 新型冠状肺炎 人口流动 信息传播效率 烙印理论

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基于DEA模型的黑龙江省农业信息化效率测度 被引量：2

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作者 李琳 赵一雪 《安徽农业科学》 CAS 2012年第16期9154-9154,9177,共2页

运用DEA模型,对黑龙江省13个地级市农业信息化效率进行测度,结果表明:黑龙江省5个地级市农业信息化效率处于技术效率前沿面,其余8个地级市农业信息化效率尚有改进空间,说明黑龙江省农业信息化效率较高,但未能充分发挥其规模优势。

关键词 数据包络分析 农业信息化 信息化效率

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影响网络信息检索效率的因素与对策 被引量：10

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作者 王颖春 《现代情报》 北大核心 2007年第9期5-7,共3页

本文从分析网络信息检索的现状入手,从ICP方面因素、网络信息检索工具、数据的标引质量、检索入口词的选择、检索人员的素质、用户语言等方面,详细分析这些因素对用户网络信息检索效率的影响,并制定出相应的检索策略以提高检索效率。

关键词 网络信息检索效率 影响因素 检索策略 检索工具

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职业声誉、信息质量与信息吸收效率 被引量：2

14

作者 吕伟 《财贸研究》 CSSCI 2010年第6期139-145,共7页

中国的审计市场正处于发展阶段,存在大量声誉差异较大的审计事务所,这为研究声誉机制如何为企业带来价值提供了特殊的制度环境。从证券分析师视角出发,以"四大"作为高职业声誉事务所的代表,研究结果发现:聘用"四大"... 中国的审计市场正处于发展阶段,存在大量声誉差异较大的审计事务所,这为研究声誉机制如何为企业带来价值提供了特殊的制度环境。从证券分析师视角出发,以"四大"作为高职业声誉事务所的代表,研究结果发现:聘用"四大"审计的企业,分析师预测精确度较高,预测分歧度较低。这表明聘用高职业声誉的事务所能够提供更高质量的信息,降低了投资者对企业内部价值相关信息的分歧,提高了市场对信息的吸收效率。上述结果为研究声誉在证券市场中的作用机制提供了新的证据。 展开更多

关键词 职业声誉 信息质量 分析师预测 信息吸收效率

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依赖于激光线宽的信息写入效率的研究

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作者 张家骅 黄世华 +4 位作者 虞家琪 LeGouetJ-L TianMLorgereI GalaupJP GreletF 《发光学报》 EI CAS CSCD 北大核心 1997年第4期310-312,共3页

本工作研究了在聚苯乙烯八乙基卟啉永久性光谱烧孔材料上进行光谱相位编码时域光全息读写中信息写入效率随激光谱带变宽而降低的现象，建立了分子转动引起光谱再分布模型，并计算了不同写入激光线宽下信号衍射效率随曝光量的变化规律，... 本工作研究了在聚苯乙烯八乙基卟啉永久性光谱烧孔材料上进行光谱相位编码时域光全息读写中信息写入效率随激光谱带变宽而降低的现象，建立了分子转动引起光谱再分布模型，并计算了不同写入激光线宽下信号衍射效率随曝光量的变化规律，很好地符合了实验结果． 展开更多

关键词 光谱烧孔 时域光储存 信息号入效率 激光线宽

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基于三阶段DEA模型的广西信息产业效率研究

16

作者 李耀萍 《信息技术与信息化》 2015年第11期154-159,共6页

已有研究表明,我国不同区域的信息产业效率存在着一定的差异性。本文针对广西各地区的信息产业效率,应用三阶段DEA法进行了研究。结果显示,广西大部分地区信息产业的综合效率是较高的,不过不同地区的信息产业效率存在一定的差异性。这... 已有研究表明,我国不同区域的信息产业效率存在着一定的差异性。本文针对广西各地区的信息产业效率,应用三阶段DEA法进行了研究。结果显示,广西大部分地区信息产业的综合效率是较高的,不过不同地区的信息产业效率存在一定的差异性。这说明外部环境对信息产业效率的影响是较为显著的。地方政府部门应当努力改善信息产业的产业环境、提高人力配置、提升对信息的有效利用,有效地促进信息产业的技术效率,从而促进信息产业的发展。 展开更多

关键词 信息产业 三阶段DEA 技术效率 信息产业效率

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柔性税收征管能提高股价信息含量吗?——基于纳税信用评级制度的证据

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作者 何慧华 方军雄 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2024年第12期77-91,共15页

以2014—2018年沪深A股上市公司为样本,从股价信息含量的角度考察纳税信用评级制度的实施对资本市场信息效率的影响。研究发现,纳税信用评级为A级的企业,其股票流动性更高、股票买卖价差更小,即股价信息含量更高,该结论在经过一系列稳... 以2014—2018年沪深A股上市公司为样本,从股价信息含量的角度考察纳税信用评级制度的实施对资本市场信息效率的影响。研究发现,纳税信用评级为A级的企业,其股票流动性更高、股票买卖价差更小,即股价信息含量更高,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。进一步研究显示:公司内部和外部信息环境的改善,即更好的会计盈余质量和更多的分析师跟踪是纳税信用评级影响股价信息含量的两条重要渠道;在税收征管力度较强的地区,纳税信用评级制度对股价信息含量的影响更加显著。研究结论表明,旨在提高企业税收遵从度的纳税信用评级制度对资本市场信息效率具有明显的溢出效应。 展开更多

关键词 纳税信用评级 柔性税收征管 股价信息含量 信息效率

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信息不对称条件下竞价排名机制的信息匹配效率研究 被引量：3

18

作者 蔡祖国 刘璐 范莉莉 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第2期119-125,共7页

本文聚焦消费者依赖搜索引擎平台的关键词检索实施购买商品行为的现象,尝试将消费者购买策略引入搜索平台竞价排名机制,构造内嵌搜索引擎平台、销售商、消费者三方主体的博弈模型,考察在互联网信息不对称条件下,竞价排名机制的信息匹配... 本文聚焦消费者依赖搜索引擎平台的关键词检索实施购买商品行为的现象,尝试将消费者购买策略引入搜索平台竞价排名机制,构造内嵌搜索引擎平台、销售商、消费者三方主体的博弈模型,考察在互联网信息不对称条件下,竞价排名机制的信息匹配效率,阐释产品质量信号改善竞价排名机制信息匹配效率的理论机理。研究发现,在信息不对称及无产品质量信号机制的条件下,竞价排名均衡结果完全不能匹配消费者的购买策略,致使消费者福利因销售商逆向选择而遭受双重损失;植入产品质量信号后,搜索引擎平台能够通过识别销售商自带的产品质量信号,提高竞价排名机制的均衡结果与消费者购买策略的匹配度,进而部分地改善竞价排名机制的信息匹配效率。 展开更多

关键词 竞价排名 信息不对称 搜索引擎平台 信息匹配效率

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大规模电子通信信息存储效率管理仿真 被引量：1

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作者 吴舒凡 《数字通信世界》 2019年第2期76-76,共1页

从目前的研究结果来看,对大规模的电子通信信息存储效率做管理能够降低电子通信信息存储开销。而要实现对通信信息存储效率的优化管理,必须要对通信信息数据时间序列等做空间的重构,以此做关联特征的提取并实现聚类,从而达到信息存储效... 从目前的研究结果来看,对大规模的电子通信信息存储效率做管理能够降低电子通信信息存储开销。而要实现对通信信息存储效率的优化管理,必须要对通信信息数据时间序列等做空间的重构,以此做关联特征的提取并实现聚类,从而达到信息存储效率管理的目的。传统方法中形成的存储数据包忽略了对电子信息关联特征的提取,所以管理的精度偏低。利用基于模糊C均值聚类理论的大规模电子通信信息存储效率管理方法能够有效的实现电子通信信息存储效率管理模型的优化,而且从仿真实验结果来看,此种方法的存储空间具有高密度分布特性,而且总体的通讯耗能比较小。 展开更多

关键词 大规模 电子通信 信息存储效率 管理

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B、C类的县级电网能量管理系统信息传输效率改良

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作者 蒋涛 《农村电气化》 2008年第8期38-39,共2页

B、C类县级电网能量管理(EMS)系统信息传输效率问题成为制约调度自动化应用平台准确可靠安全性能的瓶颈。调度数据网尚未正式建成阶段,基于现有调度网络结构,最大程度应用现有物理资源实现传输效率改善,成为解决这一制约因素的主要思路... B、C类县级电网能量管理(EMS)系统信息传输效率问题成为制约调度自动化应用平台准确可靠安全性能的瓶颈。调度数据网尚未正式建成阶段,基于现有调度网络结构,最大程度应用现有物理资源实现传输效率改善,成为解决这一制约因素的主要思路。通道资源的合理改良,能有效拓宽规约选择方式,使之与较高传输速率匹配。网络结构的优化,实现了信息交互任务分区处理,主数据优先交换。 展开更多

关键词 EMS系统 信息传输效率 专线通道 数字方式 网络

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