机构投资者如何影响股票流动性?交易假说抑或信息假说 被引量：14

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作者 陈辉 汪前元 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2012年第6期71-80,共10页

机构投资者已成为我国证券市场的重要参与主体,但以往的研究多数仅关注了机构投资者对股票市场稳定性和公司治理效率的影响,而忽略了机构投资者的股票流动性效应,机构投资者如何影响股票流动性的问题并未得到有效的澄清。文章在现有研... 机构投资者已成为我国证券市场的重要参与主体,但以往的研究多数仅关注了机构投资者对股票市场稳定性和公司治理效率的影响,而忽略了机构投资者的股票流动性效应,机构投资者如何影响股票流动性的问题并未得到有效的澄清。文章在现有研究基础上,将机构投资者影响股票流动性的路径界定为交易假说和信息假说两类,并使用我国股票市场的高频交易数据对这两类假说进行了实证检验。研究发现,机构投资者既能通过信息假说路径负向影响股票流动性,也能够通过交易假说路径负向影响股票流动性。这说明,我们在改善信息披露、减少内幕交易以降低信息摩擦的同时,还需要改善交易机制以降低真实摩擦。 展开更多

关键词 机构投资者 股票流动性 信息不对称 交易假说 信息假说 摩擦

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信息假说、市场力量和中小企业融资 被引量：4

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作者 许坤 《金融与经济》 北大核心 2012年第7期39-43,共5页

本文通过对中小企业融资理论的信息假说和市场力量的比较分析,偏好支持勒纳指数方法下的市场力量观点。结合中小银行在中小企业融资方面存在的比较优势,在市场力量观点的启发下,本文建议大力发展银行类中小金融机构,从资金供给角度来缓... 本文通过对中小企业融资理论的信息假说和市场力量的比较分析,偏好支持勒纳指数方法下的市场力量观点。结合中小银行在中小企业融资方面存在的比较优势,在市场力量观点的启发下,本文建议大力发展银行类中小金融机构,从资金供给角度来缓解中小企业融资难问题。 展开更多

关键词 信息假说 市场力量 中小企业融资

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管理层信息隐藏假说理论溯源及研究展望 被引量：3

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作者 程芳 黄国良 《财会通讯（上）》 北大核心 2019年第5期35-38,共4页

股价崩盘作为资本市场中一种极端现象,严重损害了投资者的财富乃至资本市场的稳健发展,成为实务界和学术界持续关注的焦点问题之一。Myers和Jin(2006)提出"管理层信息隐藏假说",从个股层面解释了股价崩盘风险的形成机理:管理... 股价崩盘作为资本市场中一种极端现象,严重损害了投资者的财富乃至资本市场的稳健发展,成为实务界和学术界持续关注的焦点问题之一。Myers和Jin(2006)提出"管理层信息隐藏假说",从个股层面解释了股价崩盘风险的形成机理:管理者会出于自身利益诉求隐藏或推迟公布公司内部的"坏消息",当坏消息累积到一定程度而达到极限,将集中地释放到资本市场,进而对公司股价造成极大的负面冲击并最终导致股价崩盘。这一假说打破了从市场层面解释股价崩盘风险形成机理的传统研究,成为后续个股股价崩盘风险研究的理论基础;但尚未有学者梳理该假说的理论基础。本文系统梳理了相关理论脉络,搭建了管理层信息隐藏假说的理论基础体系,并对未来可拓展的研究方向进行了展望。 展开更多

关键词 股价崩盘风险 管理层信息隐藏假说 理论基础 研究展望

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机构投资者能有效识别管理层语调信息吗?——基于管理层讨论与分析的文本语调 被引量：2

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作者 沈红波 石若瑜 陈鹏翔 《东南大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2024年第4期35-46,150,151,F0003,共15页

基于我国2010—2020年沪深A股上市公司数据,围绕语调信息的有效性和机构投资者的有效识别展开研究。研究发现:(1)管理层语调信息整体上是有效的。越积极的净语调预示着公司未来业绩越好,股标超额回报越高。(2)机构投资者整体上能有效识... 基于我国2010—2020年沪深A股上市公司数据,围绕语调信息的有效性和机构投资者的有效识别展开研究。研究发现:(1)管理层语调信息整体上是有效的。越积极的净语调预示着公司未来业绩越好,股标超额回报越高。(2)机构投资者整体上能有效识别管理层语调信息,其当期持股比例及其变动与管理层语调正相关,显示出超前于市场的投资决策能力。(3)进一步,当管理层语调与公司业绩的变动方向相反时,语调信息的有效性下降,对公司未来业绩预测和股票超额回报均有所降低。而且机构投资者在当期显著降低其投资动机,这进一步验证其对管理层语调操纵问题的有效识别和应对。研究支持机构投资者对管理层语调信息的有效识别,建议进一步完善MD&A信息披露制度,遏制管理层机会主义,提高市场的有效性。 展开更多

关键词 管理层语调 机构投资者 信息效应假说 机会主义假说

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从信息输入假说看维语学习策略得失——兼谈语言内化和语言能力形成

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作者 靳焱 《新疆大学学报（哲学社会科学版）》 2006年第3期154-157,共4页

文中论述了汉族学生学习维吾尔语的一些不当方法,分析了这些问题的根源。在引入信息输入假说理论,揭示汉族学生学习维语得失的规律性原因之后,就如何实现语言内化和语言能力的形成提出了一些建设性的方法。

关键词 信息输入假说 学习策略 汉族学生 维吾尔语 语言内化 语言能力 本科 维吾尔语专业 高校

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审计需求:传统解释与保险假说 被引量：44

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作者 薛祖云 陈靖 陈汉文 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期20-25,19,共7页

审计需求保险假说不同于审计需求代理理论、信息假说和信号假说 ,它不仅强调审计的鉴证机制 ,而且强调审计的风险转移机制。一般情况下 ,我们都认为 ,审计是一种纯粹的鉴证机制。而审计需求保险假说则认为 ,财务信息使用者除了寄希望于... 审计需求保险假说不同于审计需求代理理论、信息假说和信号假说 ,它不仅强调审计的鉴证机制 ,而且强调审计的风险转移机制。一般情况下 ,我们都认为 ,审计是一种纯粹的鉴证机制。而审计需求保险假说则认为 ,财务信息使用者除了寄希望于注册会计师在实质上降低财务信息风险之外 ,还可以通过风险转移的方式将其所面临的财务信息风险全部或者部分地转移给保险人。因此 ,审计兼具信息价值和保险价值。 展开更多

关键词 审计需求 代理理论 信息假说 保险价值 信息价值 鉴证机制 审计

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县域银行业竞争与农户融资约束

7

作者 刘波 石硕 向玉冰 《金融理论与实践》 北大核心 2025年第3期84-94,共11页

以“信息假说”与“市场力量假说”为理论基础,结合农村金融改革实践,厘清县域银行业竞争缓解农户融资约束的逻辑关系。基于金融许可证信息与工商企业注册数据,测度县域银行业的竞争度,并以“中国家庭收入调查”为样本,采用Heckman-Pro... 以“信息假说”与“市场力量假说”为理论基础,结合农村金融改革实践,厘清县域银行业竞争缓解农户融资约束的逻辑关系。基于金融许可证信息与工商企业注册数据,测度县域银行业的竞争度,并以“中国家庭收入调查”为样本,采用Heckman-Probit模型进行实证研究。研究表明,县域银行业竞争度的提升不仅能够显著增加农户的融资需求,还能缓解需求型融资约束,但不能缓解供给型融资约束。鉴于此,建议将银行业比较优势与县域农业产业深度融合,切实降低县域农业产业风险,以提升银行业金融机构的供给积极性,以降低农户融资成本。 展开更多

关键词 银行业竞争 融资约束 信息假说 市场力量假说

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市场规模结构、竞争程度与小微企业关系型贷款 被引量：4

8

作者 程超 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第10期88-99,共12页

本文研究了银行业竞争度与小微企业关系型贷款之间的关系,以及市场规模结构对该关系的影响。信息假说认为,由于信息不对称和代理问题,垄断增加了银行内部化关系型贷款的收益,关系型贷款与竞争度之间呈负相关。然而,越来越多的研究对信... 本文研究了银行业竞争度与小微企业关系型贷款之间的关系,以及市场规模结构对该关系的影响。信息假说认为,由于信息不对称和代理问题,垄断增加了银行内部化关系型贷款的收益,关系型贷款与竞争度之间呈负相关。然而,越来越多的研究对信息假说提出了质疑。本文在数理推导的基础上,采用江苏省县域地区352家小微企业2011—2015年非平衡面板数据,运用Fractional Logit模型进行实证分析。研究结果表明:市场规模结构是决定竞争度与关系型贷款之间关系的重要因素,当信贷市场中大银行的市场份额占比较大时,银行竞争的加剧对关系型贷款是不利的;当市场中小银行的市场份额占比较大时,竞争的加剧有利于关系型贷款的发放。以往研究对于市场规模结构的忽视可能是导致不同研究结论存在巨大差异的重要原因。本文在此基础上,提出了完善金融基础设施等相关政策建议。 展开更多

关键词 信息假说 竞争度 关系型贷款 市场规模结构 县域地区

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新股发行对市场产生负面影响的理论分析

9

作者 石松 孙谦 《现代管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第3期18-20,共3页

院文章以1998 年-2011 年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响.文章发现有新股上市交易目的市场收益率比没有新股上市交易目的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响.通过搜集文献,文章发现需求曲线向... 院文章以1998 年-2011 年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响.文章发现有新股上市交易目的市场收益率比没有新股上市交易目的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响.通过搜集文献,文章发现需求曲线向下倾斜假说、价格压力假说、买卖价效应假说和信息假说四个假说可以从理论上解释为什么新股发行对市场有负面影响. 展开更多

关键词 新股发行 需求曲线向下假说 价格压力假说 买卖价效应假说 信息假说

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对投资——现金流敏感性问题的进一步分析

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作者 董红星 《会计之友》 北大核心 2008年第27期14-15,共2页

文章通过对投资——现金流敏感性问题的进一步解读指出,解释投资——现金流敏感性的两种代表性观点——"不对称信息假说"和"自由现金流假说"只是从不同角度反映了信息不对称条件下的代理冲突,从信息经济学的角度看... 文章通过对投资——现金流敏感性问题的进一步解读指出,解释投资——现金流敏感性的两种代表性观点——"不对称信息假说"和"自由现金流假说"只是从不同角度反映了信息不对称条件下的代理冲突,从信息经济学的角度看,两种假说所反映问题的性质可分别归结为"逆向选择"和"道德风险"。基于此,为提高投资效率,在机制设计上就需要同时兼顾信息不对称和代理冲突两个方面。 展开更多

关键词 投资——现金流敏感性 不对称信息假说 自由现金流假说 信息质量

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日交易量与股票日收益GARCH效应 被引量：1

11

作者 魏正红 张术林 《运筹与管理》 CSCD 2005年第3期131-134,105,共5页

本文利用中国股票市场的48只具有代表性的股票,对股票日收益的GARCH效应进行了实证研究。结果表明,对于交易活跃的市场,股票日交易量可以很好的解释股票日收益的GARCH效应,当在GARCH模型中引入日交易量作为解释变量,我们发现GARCH效应... 本文利用中国股票市场的48只具有代表性的股票,对股票日收益的GARCH效应进行了实证研究。结果表明,对于交易活跃的市场,股票日交易量可以很好的解释股票日收益的GARCH效应,当在GARCH模型中引入日交易量作为解释变量,我们发现GARCH效应显著降低,但依然显著存在。 展开更多

关键词 股票 股票日收益 日交易量 GARCH效应 波动集群性 信息流假说

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风险资本非随机空间扩散机制研究 被引量：1

12

作者 覃成林 江嘉琳 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2021年第2期38-50,共13页

由于风险投资在促进区域经济增长中有重要作用,风险投资机构的地理分布受到学术界的关注,然而,跨区域风险资本流动的空间模式却鲜有论及。基于中介效应模型揭示了风险资本流动空间表现的两个机制:其一,投资机构会因为信息优势而尽可能... 由于风险投资在促进区域经济增长中有重要作用,风险投资机构的地理分布受到学术界的关注,然而,跨区域风险资本流动的空间模式却鲜有论及。基于中介效应模型揭示了风险资本流动空间表现的两个机制:其一,投资机构会因为信息优势而尽可能考虑在本地投资,这体现为地理距离的间接影响效应。但由于创新活动呈现一种离散的空间分布,这就使得投资机构集聚在部分创新集聚地。其二,距离直接效应的本质可以理解为投资机构的远程投资偏好,这也导致了风险投资的非随空间机扩散。 展开更多

关键词 风险投资 中介效应 信息优势假说 非随机扩散

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基于会计稳健性的机构持股与股价崩盘风险研究 被引量：3

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作者 张慧明 张茹 《会计之友》 北大核心 2021年第20期63-70,共8页

自2015年我国股市“千股集体跌停”事件以来,股价崩盘受到了实务界与学术界的广泛关注。作为资本市场重要的参与者,机构投资者对股价崩盘风险有何作用,尚未得到一致的结论。以2007—2019年沪深A股上市公司为初始样本,检验了机构持股与... 自2015年我国股市“千股集体跌停”事件以来,股价崩盘受到了实务界与学术界的广泛关注。作为资本市场重要的参与者,机构投资者对股价崩盘风险有何作用,尚未得到一致的结论。以2007—2019年沪深A股上市公司为初始样本,检验了机构持股与股价崩盘风险的关系及其作用机制。结果表明,机构持股比例上升会显著增加未来股价崩盘风险,会计稳健性在其中发挥了中介作用,这种作用在国有企业与分配现金股利的样本中更显著,在缓解内生性问题、考虑异质性后结论依然成立。研究结论有助于厘清机构持股对股价崩盘风险的作用机制,揭示我国机构投资者阶段性发展状况,从内部治理视角为监管部门提供决策依据。 展开更多

关键词 会计稳健性 机构投资者 股价崩盘风险 信息隐藏假说

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