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题名审核问询和保荐机构跟投制度实施效果案例分析
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作者
张梅
徐虹
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机构
安徽工业大学商学院
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出处
《财会月刊》
北大核心
2025年第1期102-108,共7页
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基金
国家社会科学基金项目“注册制变革诱致的权力配置变迁对企业信息披露的影响与监管研究”(项目编号:24BJY202)。
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文摘
本文选择科创板首例因重大违法而被强制退市的公司紫晶存储为案例,通过分析其IPO过程中审核问询“一问一答”所展示的内容,以及保荐机构中信建投在辅导企业上市过程中的表现,探究注册制改革背景下以强化信息披露为核心的上市审核问询制度以及旨在压实保荐机构资本市场“看门人”责任的保荐机构跟投制度的实施效果与存在的问题。研究发现:从信号传递视角看,多轮次IPO审核问询很可能是对IPO公司信息披露质量的事前警示;交易所对某些问题进行了多轮反复问询,而IPO公司对这些问题没有给出实质性且令人满意的回答,很可能表明公司在某些重要事项上存在隐瞒,且隐瞒问题可能正是公司上市后爆发问题的症结所在;现行保荐机构跟投制度未能实现保荐机构与拟上市公司间利益和风险的深度捆绑,当承销及保荐费用远高于跟投金额时,在高额承销及保荐费用的利益诱惑下,保荐机构并未压实其“看门人”职责。
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关键词
科创板
紫晶存储
审核问询制度
保荐机构跟投制度
退市
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分类号
F832
[经济管理—金融学]
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