我国股票发行通道制与保荐制下IPO定价效率的比较研究 被引量：8

1

作者 翟立宏 徐志高 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2009年第5期109-113,共5页

采用2001～2008年沪深股市的IPO数据，对通道制与保荐制下的IFO发行效率进行了比较研究。结果表明：通道制下只有公司的发行量、盈利性因素在IPO定价中得到体现，发行效率有限。而保荐制下包括公司规模、成长性、盈利性、偿债能力、经... 采用2001～2008年沪深股市的IPO数据，对通道制与保荐制下的IFO发行效率进行了比较研究。结果表明：通道制下只有公司的发行量、盈利性因素在IPO定价中得到体现，发行效率有限。而保荐制下包括公司规模、成长性、盈利性、偿债能力、经营效率在内的内部因素在定价中得到了有效的体现，同时承销商声誉对公司的IPO定价效率具有显著影响。这说明通道制下IPO定价效率有限，保荐制下IPO定价效率更高，定价更趋于合理。 展开更多

关键词 通道制 保荐制 IPO 定价效率

在线阅读 下载PDF 职称材料

保荐制与股票隐性发行费用——兼论股票发行权管制放松的交易成本效应 被引量：1

2

作者 刘烨 罗建兵 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第4期93-100,共8页

在我国股票发行过程中,隐性发行费用是比信息不对称成本更重要的交易成本。根据寻租理论可知,尽管受现有配套制度环境的约束,股票发行保荐制的实施依然对企业的政治寻租和私人部门寻租均有抑制作用,进而产生了降低隐性发行费用的效果。... 在我国股票发行过程中,隐性发行费用是比信息不对称成本更重要的交易成本。根据寻租理论可知,尽管受现有配套制度环境的约束,股票发行保荐制的实施依然对企业的政治寻租和私人部门寻租均有抑制作用,进而产生了降低隐性发行费用的效果。在计量隐性发行费用的基础上,实证研究发现:保荐制实施后隐性发行费用大幅下降,并且地方政府干预程度越低、地区中介组织发育越完善,隐性发行费用下降越明显。这一结论为处于争议中的股票发行权管制市场化改革提供了理论和实证支持。 展开更多

关键词 保荐制 股票发行权管制 交易成本 隐性发行费用

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于现行保荐制度下创业板股票发行监管的博弈分析 被引量：2

3

作者 宁文昕 《山东大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第2期45-52,共8页

股票发行制度直接影响股票市场。最优发行制度应该既有利于促进市场的繁荣,也能够有效抑制违法行为的产生。我国创业板股票市场现行的保荐代表人制度,自设立初始就由于制度架构的不完善和缺乏针对性成为投资者和监管机构共同关注的焦点... 股票发行制度直接影响股票市场。最优发行制度应该既有利于促进市场的繁荣,也能够有效抑制违法行为的产生。我国创业板股票市场现行的保荐代表人制度,自设立初始就由于制度架构的不完善和缺乏针对性成为投资者和监管机构共同关注的焦点。对现行制度展开分析,通过建构一个纳入监管机构主要监管策略的不完美动态博弈模型,并模型化创业板下监管机构对保荐代表人的业务要求,在监管机构合理应用既有制度的条件下,设计最优监管策略来规范保荐代表人的行为,同时提出解决问题的可行方案。监管机构应加大对问题上市公司的处罚力度,至少要与其高额的承销收益相匹配,或采取放慢审批速度的方式保证上市公司的质量。同时,政府相关部门不应忽视对监管机构的激励,多元化的激励措施将会在现行制度下提高监管机构的工作效率和监管水平。 展开更多

关键词 保荐制 新股发行 监管策略 博弈模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

建立证券保荐人责任保险制度研究——来自香港证券市场的经验及其改革意向 被引量：1

4

作者 严红梅 《湖湘论坛》 2007年第4期89-90,共2页

建立证券保荐人责任保险制度是完善证券保荐人制度的一项重要措施,保荐人可以通过责任保险的形式建立一种集体保险机制。这既有利于维护投资者的利益,也有利于分散保荐人的风险。在建立证券保荐人责任保险制度的过程中,还要进行相应的... 建立证券保荐人责任保险制度是完善证券保荐人制度的一项重要措施,保荐人可以通过责任保险的形式建立一种集体保险机制。这既有利于维护投资者的利益,也有利于分散保荐人的风险。在建立证券保荐人责任保险制度的过程中,还要进行相应的配套改革。这些改革措施包括现行的保荐人制度应从"双保荐制"回归到"单保荐制",建立保荐人质量事故仲裁体系等。 展开更多

关键词 证券保荐人 保险制度 单保荐制 双保荐制

在线阅读 下载PDF 职称材料

核准制下IPO价格行为的比较研究 被引量：1

5

作者 林略 罗滕学 《华东经济管理》 CSSCI 2010年第11期86-90,共5页

我国核准制包括通道制和保荐制两个阶段,IPO价格行为包含IPO抑价和IPO长期表现失常两个过程。文章对我国核准制下IPO价格行为的表现及影响因素进行了实证分析,结果表明:核准制两个阶段的IPO价格行为区别明显,保荐制下IPO抑价率与三年累... 我国核准制包括通道制和保荐制两个阶段,IPO价格行为包含IPO抑价和IPO长期表现失常两个过程。文章对我国核准制下IPO价格行为的表现及影响因素进行了实证分析,结果表明:核准制两个阶段的IPO价格行为区别明显,保荐制下IPO抑价率与三年累计超额收益均低于通道制;通道制主要受到市场和行政发行方式等外部因素影响,保荐制则主要受到发行公司自身规模和财务状况等内部因素的影响。这些现象说明,保荐制的实施提高了新股发行定价效率,保证了上市公司的质量,使投资者的行为更加理性。 展开更多

关键词 IPO价格行为 通道制 保荐制

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国股票发行制度的效率分析 被引量：2

6

作者 俞颖 《陕西科技大学学报（自然科学版）》 2004年第6期144-147,共4页

对我国股票发行制度的效率进行了对比分析,首先用信息经济学的基本原理确立了评价股票发行制度效率的主要标准,其次对我国股票发行的审批制、核准制和保荐制进行了对比分析,最后就如何提高我国股票发行制度的效率提出了相关建议。

关键词 审批制 核准制 保荐制 信息不对称

在线阅读 下载PDF 职称材料

浅议我国股票发行制度改革及对券商的影响 被引量：1

7

作者 张琳 盖建飞 《地质技术经济管理》 2004年第2期49-51,共3页

本文论述了我国股票发行制度从额度审批制到核准制,又到保荐人制的演变过程及其影响。同时阐述了券商投行在新的保荐制度下的应对策略。

关键词 证券市场 股票发行 额度审批制 核准制 保荐人制

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国股票市场IPOs抑价影响因素的实证分析 被引量：3

8

作者 余庆生 王光伟 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2008年第6期83-89,共7页

国外大量研究验证了IPOs发行存在着抑价现象,并提出了各种理论解释。国内也有很多相关的研究,但是很少有从实证的角度来分析诸如发行制度等因素对抑价现象的影响,这是国内相比于国外一个很重要的不可忽视的差异。以2000年1月至2008年3... 国外大量研究验证了IPOs发行存在着抑价现象,并提出了各种理论解释。国内也有很多相关的研究,但是很少有从实证的角度来分析诸如发行制度等因素对抑价现象的影响,这是国内相比于国外一个很重要的不可忽视的差异。以2000年1月至2008年3月沪深两市A股IPOs市场的504只股票为研究样本,实证分析证券发行定价机制对IPOs发行抑价现象的影响。结果表明,近年来发行机制上的改革,保荐制、询价制和预先披露制度等所传递的信息都能够被市场很好地接受和吸收,对高抑价率有很好的抑制作用。 展开更多

关键词 IPOS抑价 保荐制 询价制 预先披露

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国投资银行业务的竞争格局分析 被引量：4

9

作者 徐懿 《金融与经济》 北大核心 2010年第11期17-19,共3页

我国投资银行业务的发展模式经历了审批制、核准制和保荐制三个阶段,在现阶段,投行业务竞争格局呈现出大型券商垄断的特征。本文从证券承销金额、证券承销收入、主板中小板与创业板的专业化分工、股票和债券承销业务分工四个视角进行了... 我国投资银行业务的发展模式经历了审批制、核准制和保荐制三个阶段,在现阶段,投行业务竞争格局呈现出大型券商垄断的特征。本文从证券承销金额、证券承销收入、主板中小板与创业板的专业化分工、股票和债券承销业务分工四个视角进行了分析,最后建议券商向差异化、专业化方向努力,积极开拓创新其他业务,增强资本实力,并强化风险控制和加强团队建设。 展开更多

关键词 投资银行业务 保荐制 竞争格局

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国券商投资银行业务的竞争格局分析 被引量：1

10

作者 徐懿 《西南金融》 2010年第11期67-69,共3页

我国投资银行业务的发展模式经历了审批制、核准制和保荐制三个阶段,在现阶段,投行业务竞争格局呈现出大型券商垄断的特征。本文从证券承销金额、证券承销收入、主板中小板与创业板的专业化分工、股票和债券承销业务分工四个视角进行了... 我国投资银行业务的发展模式经历了审批制、核准制和保荐制三个阶段,在现阶段,投行业务竞争格局呈现出大型券商垄断的特征。本文从证券承销金额、证券承销收入、主板中小板与创业板的专业化分工、股票和债券承销业务分工四个视角进行了分析。文章建议券商向差异化、专业化方向努力,积极开拓创新其他业务。 展开更多

关键词 投资银行业务 保荐制 竞争格局

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于超额收益模型的我国股市IPO融资收益异象影响因素分析

11

作者 贺晓波 胡静 《商业时代》 北大核心 2012年第16期68-69,共2页

本文采用2004年2月至2011年10月上海证券交易所168只A股首次公开募股(IPO)数据作为样本,计算其相对首日收益率并作为被解释变量,选取七类共计10个变量作为解释变量。然后运用逐步回归和加权最小二乘法建立I P O首日超额收益模型,分析我... 本文采用2004年2月至2011年10月上海证券交易所168只A股首次公开募股(IPO)数据作为样本,计算其相对首日收益率并作为被解释变量,选取七类共计10个变量作为解释变量。然后运用逐步回归和加权最小二乘法建立I P O首日超额收益模型,分析我国股市IPO首日收益的影响因素。最后得出结论:相对而言是二级市场的投机炒作行为导致了我国如此高的IPO首日超额收益,并肯定了二次询价制的定价机制发挥的市场化作用,但保荐制下承销商的信誉高低与其所提供的服务质量没有明显差异。 展开更多

关键词 IPO 首日超额收益 保荐制

在线阅读 下载PDF 职称材料