环境不确定性影响企业非效率投资的机制研究——数字化转型的调节效应

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作者 叶建木 王春苗 《财会通讯》 北大核心 2025年第13期22-27,共6页

近年来,环境不确定性飞速飙升,已成为企业投资决不可忽视的因素,且数字化转型如火如荼,或能有效应对不确定性,提升投资效率。文章以沪深A股上市公司2012—2022年数据为研究样本,实证分析环境不确定性对企业非效率投资的影响及企业数字... 近年来,环境不确定性飞速飙升,已成为企业投资决不可忽视的因素,且数字化转型如火如荼,或能有效应对不确定性,提升投资效率。文章以沪深A股上市公司2012—2022年数据为研究样本,实证分析环境不确定性对企业非效率投资的影响及企业数字化转型的调节效应。研究表明:环境不确定性会恶化过度投资和投资不足,融资约束、投资敏感性和同伴效应在此过程中发挥了机制作用,且企业数字化转型负向调节环境不确定性对非效率投资的影响,尤其是削弱了环境不确定性对投资不足的恶化程度。此外,环境不确定性对非国有、两职合一及行业竞争程度高的企业非效率投资的消极影响更大。 展开更多

关键词 环境不确定性 企业非效率投资 企业数字化转型 投资敏感性

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货币政策、内部治理与企业非效率投资——基于装备制造业上市公司的研究 被引量：11

2

作者 彭中文 瞿奥斯 刘韬 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2016年第8期44-49,共6页

本文利用2006—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用多元回归模型对货币政策、公司内部治理与企业非效率投资之间的关系进行研究。结果表明,宽松货币政策有利于装备制造企业获取外部融资,使企业更倾向于增加投资和扩大规模,导... 本文利用2006—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用多元回归模型对货币政策、公司内部治理与企业非效率投资之间的关系进行研究。结果表明,宽松货币政策有利于装备制造企业获取外部融资,使企业更倾向于增加投资和扩大规模,导致企业投资效率降低;宽松货币政策显著加剧了国有企业的非效率投资现象,而对非国有企业的影响并不显著;适当提高股权制衡度、增加独立董事比例和高管持股比例,有利于提高投资决策的合理性,弱化宽松货币政策对企业非效率投资的影响。在此基础上,本文针对装备制造业的发展提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 货币政策 内部治理 企业非效率投资 装备制造业

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股权激励对企业非效率投资行为的影响研究——基于高管过度自信中介效应的视角 被引量：12

3

作者 彭耿 廖凯诚 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第4期44-49,共6页

基于高管过度自信的视角考量我国上市公司股权激励实施对企业非效率投资行为的影响,结果表明,我国上市公司普遍存在过度投资和投资不足的现象,股权激励能有效抑制过度投资行为,但对企业投资不足现象具有显著的促进作用,同时,高管过度自... 基于高管过度自信的视角考量我国上市公司股权激励实施对企业非效率投资行为的影响,结果表明,我国上市公司普遍存在过度投资和投资不足的现象,股权激励能有效抑制过度投资行为,但对企业投资不足现象具有显著的促进作用,同时,高管过度自信会导致企业过度投资行为的发生,相应地会降低投资不足行为的产生;高管过度自信是导致股权激励效果弱化的重要原因,股权激励的实施会在高管过度自信的作用下加剧企业过度投资行为,而对投资不足表现出不显著的抑制效果;良好的公司治理环境能有效抑制高管过度自信概率,也是激励效果得以发挥的重要前提。 展开更多

关键词 股权激励 企业非效率投资 高管过度自信 中介效应

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股权激励模式与企业非效率投资行为研究——基于代理成本中介和股权集中调节的视角 被引量：8

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作者 李小娟 《湖南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第6期74-79,共6页

基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意... 基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意义上的显著性;代理成本在股票期权激励模式与企业过度投资之间起部分中介作用;股权集中度会弱化股票期权激励模式对过度投资的抑制效果;同时也会弱化股票期权激励模式与代理成本之间的关系强度。 展开更多

关键词 股票期权 限制性股票 企业非效率投资 代理成本 股权集中度

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机构投资者实地调研能缓解企业非效率投资吗? 被引量：22

5

作者 钟芳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2020年第4期56-65,共10页

以2013—2018年深圳证券交易所A股上市公司为样本,本文探讨机构投资者实地调研对企业非效率投资的影响。研究表明,机构投资者实地调研能够显著地缓解企业非效率投资。具体来看,机构投资者实地调研对企业投资不足具有显著的缓解作用,对... 以2013—2018年深圳证券交易所A股上市公司为样本,本文探讨机构投资者实地调研对企业非效率投资的影响。研究表明,机构投资者实地调研能够显著地缓解企业非效率投资。具体来看,机构投资者实地调研对企业投资不足具有显著的缓解作用,对企业投资过度未有显著影响,但持股机构投资者实地调研对企业投资过度具有抑制作用;融资约束在机构投资者实地调研对企业投资不足之间发挥部分中介作用,即机构投资者实地调研通过缓解企业的融资约束来缓解企业投资不足;当证券分析师和买方机构投资者进行联合调研时,更有利于缓解企业投资不足。本文拓展了机构投资者的治理效应,关注了机构投资者实地调研类型的异质性,对于改善我国普遍存在的投资不足现状具有重要意义。 展开更多

关键词 机构投资者实地调研 企业非效率投资 融资约束 联合调研 持股调研

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会计信息化、内部控制有效性与企业非效率投资 被引量：10

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作者 王晓明 《财会通讯》 北大核心 2020年第21期61-64,共4页

本文选取2012—2017年深沪A股上市企业为研究对象,对企业信息化、内部控制有效性以及企业非效率投资之间的关系进行分析,研究发现:内部控制有效性与企业非效率投资之间存在显著的负相关关系;会计信息化与企业非效率投资之间存在显著的... 本文选取2012—2017年深沪A股上市企业为研究对象,对企业信息化、内部控制有效性以及企业非效率投资之间的关系进行分析,研究发现:内部控制有效性与企业非效率投资之间存在显著的负相关关系;会计信息化与企业非效率投资之间存在显著的负相关关系;会计信息化能够显著增强内部控制有效性对企业非效率投资的影响作用。 展开更多

关键词 会计信息化 内部控制有效性 企业非效率投资

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金融关联、负债融资能力与企业非效率投资 被引量：1

7

作者 柴渊哲 孙玮 蒋超楠 《财会通讯》 北大核心 2022年第6期62-65,71,共5页

文章以深沪A股上市公司2010—2019年的年度数据为样本,实证分析金融关联、负债融资能力与企业非效率投资之间的关系。结果表明:负债融资能力能够有效抑制企业的过度投资,但会促进企业的投资不足;金融关联能够有效抑制企业的过度投资同... 文章以深沪A股上市公司2010—2019年的年度数据为样本,实证分析金融关联、负债融资能力与企业非效率投资之间的关系。结果表明:负债融资能力能够有效抑制企业的过度投资,但会促进企业的投资不足;金融关联能够有效抑制企业的过度投资同时改善企业的投资不足;金融关联能够有效增强负债融资能力对企业过度投资的抑制作用;金融关联能够有效改善负债融资能力对企业投资不足的促进作用。 展开更多

关键词 金融关联 负债融资能力 企业非效率投资

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企业投资为何非效率:来自管理者人力资本约束的解释

8

作者 杨静 《现代经济探讨》 北大核心 2025年第8期95-102,共8页

从管理者人力资本约束视角出发,利用中国沪深A股企业样本,研究发现管理者人力资本约束导致企业非效率投资,其传导机制主要来自劳动配置效率和财务柔性储备。管理者人力资本约束对企业非效率投资的促进作用在产融结合、行业业绩预期差距... 从管理者人力资本约束视角出发,利用中国沪深A股企业样本,研究发现管理者人力资本约束导致企业非效率投资,其传导机制主要来自劳动配置效率和财务柔性储备。管理者人力资本约束对企业非效率投资的促进作用在产融结合、行业业绩预期差距大的情境下更为明显。在区分非效率投资类型后,管理者人力资本约束主要作用于企业过度投资。从经济后果来看,管理者人力资本约束通过加剧企业非效率投资阻碍企业高质量发展,并加剧企业财务风险。 展开更多

关键词 管理者人力资本约束 企业非效率投资 劳动配置效率 财务柔性储备

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ESG信息披露提升了企业投资效率吗?——非财务信息披露的财务作用 被引量：16

9

作者 李泽浩 杨振 陈传龙 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2024年第4期71-80,共10页

基于2010—2022年A股上市公司数据,将商道融绿首次公布上市公司ESG评级作为准自然实验,采用多期双重差分模型实证检验ESG信息披露对企业投资效率的影响效应及作用机制。研究结果显示,ESG信息披露能够有效提升企业投资效率,且这一结论在... 基于2010—2022年A股上市公司数据,将商道融绿首次公布上市公司ESG评级作为准自然实验,采用多期双重差分模型实证检验ESG信息披露对企业投资效率的影响效应及作用机制。研究结果显示,ESG信息披露能够有效提升企业投资效率,且这一结论在进行多项稳健性检验后依然成立。机制分析结果表明,抑制企业短视、缓解融资约束和降低环境不确定性是ESG信息披露提升企业投资效率的有效作用渠道。异质性分析发现,ESG信息披露对企业投资效率的促进作用在非国有企业、高数字化水平企业和市场化程度高的地区中更为明显。研究结论在实践层面为构建与完善企业可持续发展体系提供了经验证据,对促使企业积极履行社会责任、推动中国经济高质量发展具有重要意义。 展开更多

关键词 ESG信息披露 企业非效率投资 企业短视 融资约束 环境不确定性 市场化程度

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会计准则变革的非效率投资治理效应研究——基于逆向选择与道德风险的视角 被引量：8

10

作者 陈明 顾水彬 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期58-67,共10页

外部资本定价扭曲与监督不足是导致企业非效率投资的诱因,我国会计准则的国际趋同能否通过信息环境的改善实现对企业非效率投资的治理是亟待研究的重要课题。选取2003—2011年我国上市公司数据,通过Richardson模型和FHP模型的综合使用,... 外部资本定价扭曲与监督不足是导致企业非效率投资的诱因,我国会计准则的国际趋同能否通过信息环境的改善实现对企业非效率投资的治理是亟待研究的重要课题。选取2003—2011年我国上市公司数据,通过Richardson模型和FHP模型的综合使用,将样本分成"逆向选择和投资不足"以及"道德风险和投资过度"两种情况,观察我国会计准则国际趋同对两种企业非效率投资的治理效果。研究发现我国上市公司同时存在投资不足与投资过度现象且两种现象下均存在投资现金流敏感性,会计准则趋同后投资现金流敏感性显著下降。研究证实会计准则变革可以通过改善定价扭曲和逆向选择来缓解投资不足,通过改善监督不足和道德风险来抑制投资过度。 展开更多

关键词 会计准则变革 企业非效率投资 治理效应 逆向选择 道德风险 会计信息 决策有用性 资本市场

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企业家精神、投资效率与企业价值 被引量：6

11

作者 周先平 皮永娟 刘仁芳 《金融与经济》 北大核心 2020年第2期45-51,共7页

本文以2008~2016年我国中小板非金融行业的上市公司为样本,使用熵权法构造企业家精神指数,以Richardson模型为基础构造企业非效率投资。分析发现:企业家精神对企业非效率投资具有显著地抑制作用,按市场化程度高低、企业股权性质分组检... 本文以2008~2016年我国中小板非金融行业的上市公司为样本,使用熵权法构造企业家精神指数,以Richardson模型为基础构造企业非效率投资。分析发现:企业家精神对企业非效率投资具有显著地抑制作用,按市场化程度高低、企业股权性质分组检验后发现:市场化程度低的地区企业家精神的作用更大,国有企业家精神使得国有企业可以像其他类型企业一样在市场经济中具有创新创业能力和竞争能力。进一步研究发现,企业家精神对企业价值具有积极的促进作用,然而非效率投资会降低这种促进作用。最后,本文根据结论提出了相应的政策建议。 展开更多

关键词 企业家精神 企业非效率投资 Richardson模型 企业价值

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机构投资者参与对公司价值的影响研究——基于企业投资效率视角 被引量：6

12

作者 陈明利 伍旭川 《武汉金融》 北大核心 2018年第3期26-32,共7页

本文分析了机构投资者参与对企业投资效率和公司价值的影响以及这种影响的内在作用机制。研究发现:我国上市公司普遍存在着非效率投资的现象,机构投资者参与减少了企业的投资不足和过度投资,提高了企业的投资效率,并在一定程度上缓解了... 本文分析了机构投资者参与对企业投资效率和公司价值的影响以及这种影响的内在作用机制。研究发现:我国上市公司普遍存在着非效率投资的现象,机构投资者参与减少了企业的投资不足和过度投资,提高了企业的投资效率,并在一定程度上缓解了企业非效率投资对公司价值的损害。对于不同产权性质的企业,这种治理作用有着不同的影响。通过进一步的研究发现,机构投资者的参与可以带来企业内部两类代理成本的降低和融资约束的缓解,促进公司投资效率的提高,是减轻企业非效率投资对公司价值造成损害的重要原因。 展开更多

关键词 机构投资者参与 企业非效率投资 公司价值 代理成本 融资约束

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要目辑绿

13

《绿色中国》 2024年第12期60-63,共4页

绿色金融发展、融资成本与企业绿色创新苏翀财会通讯10"绿色"窗口指导对"两高"企业非效率投资的影响闫禹彤,史桂芬税务与经济03区域绿色创新能力的驱动模式及其内在机制:基于绿色创新生态系统视角李璐,张怀英改革0... 绿色金融发展、融资成本与企业绿色创新苏翀财会通讯10"绿色"窗口指导对"两高"企业非效率投资的影响闫禹彤,史桂芬税务与经济03区域绿色创新能力的驱动模式及其内在机制:基于绿色创新生态系统视角李璐,张怀英改革04金融强国背景下绿色金融理念新解王文,刘锦涛东南学术。 展开更多

关键词 绿色金融 融资成本 企业非效率投资 窗口指导 绿色创新能力 金融理念 驱动模式 财会通讯

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