房价波动、抵押资产价值与企业杠杆率

1

作者 姜可心 谭小芬 +1 位作者 王雅琦 张金慧 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第1期75-91,共17页

本文构建理论模型分析了房价波动所带来的抵押资产价值变动对企业杠杆率的影响,并运用2003—2020年中国35个大中城市上市公司及房价数据进行实证检验。结果发现,房价上涨使得上市公司持有的房产价值提升,从而增加了抵押资产价值,使得企... 本文构建理论模型分析了房价波动所带来的抵押资产价值变动对企业杠杆率的影响,并运用2003—2020年中国35个大中城市上市公司及房价数据进行实证检验。结果发现,房价上涨使得上市公司持有的房产价值提升,从而增加了抵押资产价值,使得企业有动机和能力进行外源债务融资,进而提高企业杠杆率,验证了抵押品渠道。针对房地产金融市场的宏观审慎政策和信贷资源分配市场化的提高能够在一定程度上抑制这种影响。为此,监管部门应适度调控房地产市场,规范企业内部治理,积极推进金融市场化改革,拓宽企业的融资渠道。 展开更多

关键词 企业杠杆率 抵押资产价值 房价波动 公司房地产价值

在线阅读 下载PDF 职称材料

企业出口国内附加值率提升与企业杠杆率 被引量：1

2

作者 赵瑞丽 马彪 金晓梅 《产经评论》 CSSCI 北大核心 2024年第1期129-144,共16页

去杠杆是防范和化解重大债务风险的关键举措,而利用实体经济的力量以市场化、法治化方式积极稳妥地降低企业杠杆率是新时期稳步推进结构性去杠杆的重要方向。基于2000—2013年中国工业企业数据库和中国海关进出口数据库的匹配数据,从全... 去杠杆是防范和化解重大债务风险的关键举措,而利用实体经济的力量以市场化、法治化方式积极稳妥地降低企业杠杆率是新时期稳步推进结构性去杠杆的重要方向。基于2000—2013年中国工业企业数据库和中国海关进出口数据库的匹配数据,从全球价值链视角探讨企业出口国内附加值率提升影响企业去杠杆的方向和内在机理。结果表明:企业出口国内附加值率提升会显著降低企业的杠杆率。异质性分析结果显示,企业出口国内附加值率提升对不同所有制、不同贸易方式、不同行业企业去杠杆都有积极的影响。进一步的机制检验结果显示,由企业出口国内附加值率提升带来的盈利能力提高、外资弱化效应以及商业信用增加效应是主要影响渠道。因此,政府和企业可从市场角度特别是企业自身竞争力提高方面探索降低和化解金融风险的路径。 展开更多

关键词 企业出口国内附加值率 企业杠杆率 盈利能力 商业信用 去杠杆

在线阅读 下载PDF 职称材料

金融化适度性、企业杠杆率与非金融企业服务创新绩效

3

作者 李翠萍 于燕齐 《北方金融》 2024年第8期17-23,共7页

随着金融市场的繁荣发展,许多非金融企业纷纷开始偏离主营业务通过金融渠道来进行跨行业套利,产业金融化在短期内使企业获得超额收益,同时也使企业面临经营风险增加、主营业务投资缩减等问题。本文基于2015~2021年A股未退市非金融企业... 随着金融市场的繁荣发展,许多非金融企业纷纷开始偏离主营业务通过金融渠道来进行跨行业套利,产业金融化在短期内使企业获得超额收益,同时也使企业面临经营风险增加、主营业务投资缩减等问题。本文基于2015~2021年A股未退市非金融企业的面板数据,通过实证检验分析金融化适度性对企业服务创新绩效的作用机制,研究发现:第一,金融化适度性与非金融企业服务创新绩效的调整呈现为“倒U”型关系;在区分适度性状态后发现,适度的金融化对于企业服务创新绩效表现为促进作用,而企业过度金融化则会对企业的服务创新绩效产生抑制效果。第二,经过替换核心解释变量度量指标的稳健性检验以后,结论依然成立。第三,适度的金融化优化资源配置,促进企业去杠杆,而企业过度金融化则会增加企业流动性风险,提高企业杠杆,在金融化的适度性和企业服务创新绩效之间企业的杠杆率起到了中介的作用。基于研究结论,本文提出企业应合理金融化、控制财务杠杆水平、提高创新支出等政策建议。 展开更多

关键词 企业金融化程度 企业金融化适度性 企业杠杆率 服务创新绩效

在线阅读 下载PDF 职称材料

“双支柱”调控、信贷资源配置与企业杠杆率 被引量：4

4

作者 刘继兵 高芳 《武汉金融》 北大核心 2021年第6期12-21,共10页

本文以我国非金融类上市公司数据为基础,研究了"双支柱"调控政策对企业杠杆率的影响,并重点分析在信贷资源配置调节作用下的影响机制。实证结果表明:在信贷资源配置的调节作用下,"双支柱"调控框架与非金融企业杠杆... 本文以我国非金融类上市公司数据为基础,研究了"双支柱"调控政策对企业杠杆率的影响,并重点分析在信贷资源配置调节作用下的影响机制。实证结果表明:在信贷资源配置的调节作用下,"双支柱"调控框架与非金融企业杠杆率呈显著的负相关关系。当央行实行扩张性货币政策时,企业可获得的信贷资金增多,更容易导致企业产生负债行为。宏观审慎政策则可以有效避免银行信贷的持续增长,减少企业的高杠杆率动机和过度投机行为,促使企业优化债务结构。而且,宏观审慎政策和货币政策的协调配合能够有效强化这一作用效果。此外,对于负债期限、性质、规模不同的企业,"双支柱"调控的作用效果存在显著差异。这表明,在政策实施时要考虑企业的异质性,选择适当的政策工具组合,有效发挥二者的协同效应,从而加强政策的针对性、可靠性和有效性。 展开更多

关键词 货币政策 “双支柱”调控 宏观审慎政策 信贷资源配置 企业杠杆率

在线阅读 下载PDF 职称材料

制造业企业房地产投资与企业杠杆率

5

作者 陈建英 何盈玉 《当代金融研究》 2023年第9期1-17,共17页

21世纪以来,中国制造业企业进行房地产投资是其“多元化”投资战略的主要形式之一。本文利用2010-2020年中国A股上市制造业企业数据,研究了制造业企业房地产投资对企业杠杆率的影响,发现制造业企业房地产投资能够提升企业杠杆率。机制... 21世纪以来,中国制造业企业进行房地产投资是其“多元化”投资战略的主要形式之一。本文利用2010-2020年中国A股上市制造业企业数据,研究了制造业企业房地产投资对企业杠杆率的影响,发现制造业企业房地产投资能够提升企业杠杆率。机制分析表明,制造业企业房地产投资通过发挥挤压效应和抵押效应进而提高企业杠杆率。制造业企业房地产投资对企业杠杆率的提升作用在非国有企业和小企业中更显著。在区分长期杠杆率和短期杠杆率后,制造业企业房地产投资对企业杠杆率的提升作用表现在长期杠杆率方面,同时该提升作用显著提高了企业的财务风险。本文提出企业应当加大研发创新,促进自身高质量发展;政府监管部门完善系列政策避免制造业企业盲目进行房地产投资而导致“企业空心化”。 展开更多

关键词 制造业企业 房地产投资 企业杠杆率 挤压效应 抵押效应

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国中小企业杠杆率与风险承担关系探讨 被引量：4

6

作者 黄为伟 胡日东 《会计之友》 北大核心 2016年第11期67-71,共5页

文章研究了货币政策、中小企业杠杆率与风险承担的关系。基于我国中小板与创业板上市公司2005—2014年数据的实证研究结果表明:中小企业的杠杆率与其风险承担水平呈正相关关系;货币政策可以单独或与杠杆率交互作用对中小企业的风险承担... 文章研究了货币政策、中小企业杠杆率与风险承担的关系。基于我国中小板与创业板上市公司2005—2014年数据的实证研究结果表明:中小企业的杠杆率与其风险承担水平呈正相关关系;货币政策可以单独或与杠杆率交互作用对中小企业的风险承担水平产生非对称性影响;相比存款准备金率、广义货币量增长率,货币政策中一年期贷款利率对中小企业风险承担的影响最大。 展开更多

关键词 货币政策 企业杠杆率 中小企业风险承担 系统广义矩模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

地方产业政策与企业杠杆率:促进还是抑制 被引量：6

7

作者 吴非 刘嘉文 常曦 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第6期17-31,共15页

在推进供给侧结构性改革的背景下,利用2007—2017年中国上市公司及其宏观数据集,研究地方产业政策对企业杠杆率的影响。与既有研究不同,除了考虑"地方产业政策—企业杠杆率"关系之外,还将地方政府行为纳入上述路径。研究发现... 在推进供给侧结构性改革的背景下,利用2007—2017年中国上市公司及其宏观数据集,研究地方产业政策对企业杠杆率的影响。与既有研究不同,除了考虑"地方产业政策—企业杠杆率"关系之外,还将地方政府行为纳入上述路径。研究发现,产业政策能够有效抑制企业杠杆水平,表现在显著减少了企业的短期杠杆,但对长期杠杆的抑制效果相对有限;根据企业属性进行划分之后发现产业政策的具体作用力度也有差别。从影响机制来看,产业政策能够降低企业的短视偏向、削弱其金融套利动机、缓解融资约束和减少环境的不确定性,这些均有利于降低企业的杠杆率水平,且适宜的地方政府激励也有利于地方产业政策抑制企业杠杆水平。因此应充分考虑企业杠杆的期限结构以及产业政策机制传导的有效性,并从政府行为角度出发,调整激励制度以增强产业政策的科学性和有效性。 展开更多

关键词 地方产业政策 产业政策 企业杠杆率 晋升考核压力 创新增长压力 财政收支 政府行为 地方政府

在线阅读 下载PDF 职称材料

异质性企业杠杆率对制造业全要素生产率结构的影响 被引量：5

8

作者 傅晗彧 陈丽姗 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第11期142-154,共13页

利用我国2007—2018年A股制造业上市公司的面板数据,采用SFA方法测算并分解企业全要素生产率增长,检验异质性企业杠杆率对制造业全要素生产率及其结构的影响发现:杠杆率并未显著影响企业全要素生产率增长及技术效率和资源配置效率,但降... 利用我国2007—2018年A股制造业上市公司的面板数据,采用SFA方法测算并分解企业全要素生产率增长,检验异质性企业杠杆率对制造业全要素生产率及其结构的影响发现:杠杆率并未显著影响企业全要素生产率增长及技术效率和资源配置效率,但降杠杆显著促进前沿技术进步,增杠杆显著提高规模效率。更换控制变量、杠杆率测度和变换样本及选取工具变量得到一致估计结果。进一步检验分析发现企业异质性也会在不同程度上影响杠杆率对企业全要素生产率增长及其结构的作用。 展开更多

关键词 制造企业 企业杠杆率 全要素生产率结构

在线阅读 下载PDF 职称材料

地方债管理体制改革与企业杠杆率 被引量：1

9

作者 邓萱 曹策 李逸飞 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2023年第10期62-72,共11页

以2015年开始逐步向全国推进的地方债管理体制改革作为一项准自然实验,匹配2010—2019年上市公司数据,利用渐进式双重差分法考察地方债管理体制改革对企业杠杆率的影响。研究发现,地方债管理体制改革显著推高了企业杠杆率,且该结论在经... 以2015年开始逐步向全国推进的地方债管理体制改革作为一项准自然实验,匹配2010—2019年上市公司数据,利用渐进式双重差分法考察地方债管理体制改革对企业杠杆率的影响。研究发现,地方债管理体制改革显著推高了企业杠杆率,且该结论在经过平行趋势检验、安慰剂检验以及一系列稳健性测试后依然成立。作用机制检验结果表明,地方债管理体制改革缓解了融资约束,增加了企业的债务融资需求和减弱了企业的现金-现金流敏感性,进而推高了企业杠杆率。异质性分析显示,对于处在地方债规模较大城市的企业或非国有企业,地方债管理体制改革对企业杠杆率的影响更明显;与长期杠。杆率相比,地方债管理体制改革对短期杠杆率的影响更显著。进一步研究发现,地方债管理体制改革促使企业获得更多的短期债务融资,而非长期贷款支持固定资产投资,导致投融资期限错配行为,即短融长用现象。研究结论为深化金融体制改革、防范化解系统性风险提供了重要启示。 展开更多

关键词 地方债管理体制改革 企业杠杆率 融资约束 双重差分法

在线阅读 下载PDF 职称材料

教育部哲学社会科学研究后期资助重大项目“中国非金融企业杠杆率的分化与结构性去杠杆研究”

10

《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第10期F0003-F0003,共1页

由中央财经大学金融学院谭小芬教授主持的"中国非金融企业杠杆率的分化与结构性去杠杆研究"获批2018年度教育部哲学社会科学研究后期资助重大项目。项目响应中央着力推进的三大攻坚战之一"防范与化解重大风险",其... 由中央财经大学金融学院谭小芬教授主持的"中国非金融企业杠杆率的分化与结构性去杠杆研究"获批2018年度教育部哲学社会科学研究后期资助重大项目。项目响应中央着力推进的三大攻坚战之一"防范与化解重大风险",其中平稳有序去杠杆是防范与化解金融风险的关键,有助于推动中国经济实现"高质量发展"。 展开更多

关键词 防范与化解 去杠杆 金融风险 金融学院 重大风险 哲学社会科学研究 中央财经大学 非金融企业杠杆率

在线阅读 下载PDF 职称材料

房价上涨对企业杠杆率的影响研究

11

作者 中国人民银行湘潭市中心支行课题组 陈翊高 《金融经济》 2022年第3期37-47,共11页

本文利用2007—2018年我国213个城市房价匹配我国上市公司非金融企业数据,分析了房价上涨与企业债务杠杆率之间的作用机理和异质性。研究发现,房价上涨促进了企业杠杆率的攀升,其主要作用机制在于:一方面房价上涨通过抵押担保效应缓解... 本文利用2007—2018年我国213个城市房价匹配我国上市公司非金融企业数据,分析了房价上涨与企业债务杠杆率之间的作用机理和异质性。研究发现,房价上涨促进了企业杠杆率的攀升,其主要作用机制在于:一方面房价上涨通过抵押担保效应缓解了实体企业融资约束,增加了企业贷款融资,从而推高了企业杠杆率;另一方面房价上涨通过成本负担效应渠道增加了企业的资金成本,侵蚀了企业利润,从而推高了企业杠杆率。异质性分析表明,房价对企业短期债务、非国有企业、高投资率企业的杠杆率都具有显著的正向影响。基于此,本文提出了“分区域分步骤”调控房价、利用大数据等精准去杠杆和补杠杆等政策措施。 展开更多

关键词 房价 企业杠杆率 精准去杠杆

在线阅读 下载PDF 职称材料

非金融企业杠杆率与银行信用风险关系研究

12

作者 李滔 《当代金融研究》 2020年第1期38-49,共12页

本文立足于重庆市非金融企业杠杆率的测算,采用描述性统计分析、变异系数法、向量自回归模型分析等分析方法,重点分析了重庆市非金融企业杠杆率的发展情况及非金融企业杠杆率与商业银行信用风险之间的关系。研究结果表明:重庆市非金融... 本文立足于重庆市非金融企业杠杆率的测算,采用描述性统计分析、变异系数法、向量自回归模型分析等分析方法,重点分析了重庆市非金融企业杠杆率的发展情况及非金融企业杠杆率与商业银行信用风险之间的关系。研究结果表明:重庆市非金融企业杠杆率总体稳定可控,但部分行业风险不容忽视;去杠杆短期内会增加商业银行信用风险,长期有助于化解金融风险;去杠杆对商业银行不良率攀升的影响较为显著。据此,根据研究结论提出了相应的对策建议。 展开更多

关键词 非金融企业杠杆率 描述性统计分析 变异系数法 VAR

在线阅读 下载PDF 职称材料

地方分权、政府补贴与企业杠杆率关系——基于中国战略性新兴产业A股上市公司的实证研究

13

作者 刘守俊 《创新科技》 2019年第6期15-24,共10页

基于2011—2017年中国战略性新兴产业上市公司的面板数据对地方分权、政府补贴与企业杠杆率的影响做了实证研究。研究发现:财政分权与企业杠杆率显著负相关,政府补贴可以显著提高企业杠杆率。且财政分权与政府补贴对企业杠杆率的影响在... 基于2011—2017年中国战略性新兴产业上市公司的面板数据对地方分权、政府补贴与企业杠杆率的影响做了实证研究。研究发现:财政分权与企业杠杆率显著负相关,政府补贴可以显著提高企业杠杆率。且财政分权与政府补贴对企业杠杆率的影响在所有权上具有异质性,财政分权程度高,非国有企业杠杆率会显著下降;政府补贴会显著提高非国有企业杠杆率。进一步研究发现,财政分权在市场化程度高的地区对企业杠杆率影响更加显著,在市场化程度低的地区不显著;政府补贴在市场化程度低的地区对企业杠杆率的影响更加显著,在市场化程度高的地区不显著。因此,合理规范政府补贴、加强对政府的监督,不仅有利于资本配置效率的提高,也有助于企业创新。 展开更多

关键词 财政分权 政府补贴 企业杠杆率 市场化程度 战略性新兴产业

在线阅读 下载PDF 职称材料

持续去杠杆能提高企业创新吗——基于面板门槛模型的实证检验 被引量：2

14

作者 李高雅 贺亚楠 郭昌荣 《会计之友》 北大核心 2021年第1期23-29,共7页

创新是引领企业发展的关键所在。在供给侧结构性改革“去杠杆”的背景下,文章以2015—2018年A股上市公司为样本,研究了最优杠杆率对企业创新活动的影响关系,并针对不同产权性质寻找影响企业创新活动的最优杠杆率区间。研究表明:当企业... 创新是引领企业发展的关键所在。在供给侧结构性改革“去杠杆”的背景下,文章以2015—2018年A股上市公司为样本,研究了最优杠杆率对企业创新活动的影响关系,并针对不同产权性质寻找影响企业创新活动的最优杠杆率区间。研究表明:当企业杠杆率介于24.69%和39.09%之间时,既能提高创新投入,又能提高创新产出。与此同时,企业不同产权性质与创新的关系具有差异性。民营企业的最优杠杆率区间为低于41.07%,国有企业的最优杠杆率区间为20.75%到56.14%,在此区间,民营企业和国有企业企业杠杆率能最大限度促进企业创新。 展开更多

关键词 企业杠杆率 企业创新 产权性质

在线阅读 下载PDF 职称材料

数字金融是否推动了企业去杠杆——基于沪深A股上市公司的证据 被引量：16

15

作者 谢周亮 周素华 《会计之友》 北大核心 2021年第23期23-29,共7页

伴随着数字化时代的到来,中国的数字经济和数字金融迅速壮大。将2011—2018年沪深A股制造业上市公司中民营企业数据与北京大学2011—2018年城市级数字普惠金融指数进行匹配,运用双向固定效应模型和两阶段最小二乘法分析数字金融对民营... 伴随着数字化时代的到来,中国的数字经济和数字金融迅速壮大。将2011—2018年沪深A股制造业上市公司中民营企业数据与北京大学2011—2018年城市级数字普惠金融指数进行匹配,运用双向固定效应模型和两阶段最小二乘法分析数字金融对民营企业杠杆率的影响,基于企业异质性特征展开分析,并利用调节效应模型讨论了企业的创新能力是否具有调节作用。研究表明:数字金融会显著抑制民营企业杠杆率,有效防范企业债务风险。异质性分析表明数字金融对大型民企的去杠杆弹性更大,并且在创新能力较弱的企业中,数字金融对企业去杠杆的促进作用更强,即随着企业创新能力的增强,数字金融对企业杠杆率的抑制作用减弱。上述研究为数字金融的发展及民营企业的转型提供了政策启示。 展开更多

关键词 数字金融 数字普惠金融指数 企业异质性 企业创新 企业杠杆率

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国企业“去杠杆”的方式及建议 被引量：2

16

作者 黄淑焜 《现代营销（下）》 2018年第10期26-26,共1页

根据研究可知,如果企业的杠杆率过高,则可能会导致企业的债务风险和金融系统不稳定,由于近年来我国企业的非杠杆率处于全球最高国家之列,所以,企业的"去杠杆"迫在眉睫。但是,我国在如何去杠杆上面一直面临着困难和挑战,虽然... 根据研究可知,如果企业的杠杆率过高,则可能会导致企业的债务风险和金融系统不稳定,由于近年来我国企业的非杠杆率处于全球最高国家之列,所以,企业的"去杠杆"迫在眉睫。但是,我国在如何去杠杆上面一直面临着困难和挑战,虽然目前我国市场上有四种主要的去杠杆方式,但由于一些因素大都难以实施,笔者认为中国企业杠杆率高主要是由于企业应用的旧的经济增长模式,所以企业应该在经济增长模式上面进行转型,这是降低企业杠杆率的根本的政策,企业要主动降低且淡化GDP增长,转变经济增长模式,消除企业杠杆率上升的现状。同时,企业要通过金融与企业改革来降低杠杆率,从制度上消除企业杠杆率上涨的趋势。 展开更多

关键词 企业杠杆率 去杠杆 方式 建议

在线阅读 下载PDF 职称材料

金融资产配置对企业数字化转型的影响研究 被引量：4

17

作者 陈隆轩 杨杰 《金融理论与实践》 北大核心 2022年第11期37-48,共12页

在加快发展数字经济的背景下,实体企业金融资产配置对数字化转型会产生一定影响。基于2008—2020年中国沪、深A股上市公司数据,运用文本分析法构建微观企业数字化转型指标,探究金融资产配置对企业数字化转型产生正向的“蓄水池效应”还... 在加快发展数字经济的背景下,实体企业金融资产配置对数字化转型会产生一定影响。基于2008—2020年中国沪、深A股上市公司数据,运用文本分析法构建微观企业数字化转型指标,探究金融资产配置对企业数字化转型产生正向的“蓄水池效应”还是负向的“挤出效应”。研究发现,金融资产配置显著促进企业数字化转型,且在货币政策较宽松和行业竞争度较高时,金融资产配置对企业数字化转型的促进作用更显著。此外,大型企业和高科技企业的金融资产配置也更能促进数字化转型。作用渠道分析表明,企业金融资产配置主要是通过降低企业杠杆率和提高风险承担水平两个渠道来驱动数字化转型。进一步研究发现,金融资产配置与企业数字化转型可能存在非线性关系,合理的金融资产配置才能有效促进数字化转型。研究结论为数字经济与实体经济高质量发展提供了微观证据,为更好地发展数字经济提供了相关政策启示。 展开更多

关键词 金融资产配置 数字化转型 企业杠杆率 风险承担 高质量发展

在线阅读 下载PDF 职称材料

REITs启航:撬动20万亿资金 新基建再上风口

18

作者 《股市动态分析》研究部 《股市动态分析》 2020年第10期6-11,共6页

4月30日,中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(下称《通知》)和《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(下称《指引》),提出尽快推出基础设施REITs试点项目,标志... 4月30日,中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(下称《通知》)和《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(下称《指引》),提出尽快推出基础设施REITs试点项目,标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。REITs能有效盘活存量资产,形成良性投资循环,提升直接融资比重,降低企业杠杆率的作用。 展开更多

关键词 基础设施领域 盘活存量资产 公开募集 融资比重 国家发改委 证券投资基金 企业杠杆率 中国证监会

在线阅读 下载PDF 职称材料