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面向“一带一路”的企业国际化经验在发达市场的投资转移效应
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作者 陈岩 陈详详 严子淳 《企业经济》 北大核心 2024年第11期48-59,共12页
“一带一路”为我国企业“走出去”提供了广阔平台。本文探讨了企业在“一带一路”市场获取的国际化经验知识对其后续在发达市场投资的影响。研究发现:“一带一路”市场经验与企业后续在发达市场的投资呈倒U型关系;当企业采取“以母国... “一带一路”为我国企业“走出去”提供了广阔平台。本文探讨了企业在“一带一路”市场获取的国际化经验知识对其后续在发达市场投资的影响。研究发现:“一带一路”市场经验与企业后续在发达市场的投资呈倒U型关系;当企业采取“以母国为中心”的学习战略时,更有可能实现其后续在发达市场的投资。拓展分析表明:企业在富裕沿线国家、与我国具有高“五通”水平沿线国家获取的经验知识更有利于其后续在发达市场的投资;当企业在沿线市场进行效率寻求、从事生产制造活动时,“一带一路”市场经验对其后续在发达市场投资的积极影响更为明显。政府应继续推动“一带一路”高质量发展,为企业提供良好的国际学习环境。企业在依托“一带一路”市场布局全球时,应选择合适的投资与学习策略,扬长避短地发挥“一带一路”市场经验的积极作用。 展开更多
关键词 国际化经验 学习战略 企业在发达市场的投资 “一带一路”
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资本市场开放的企业创新投资效应研究——基于QFII持股的检验
2
作者 宋玉臣 吕静茹 黄杉 《东北大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第4期24-36,共13页
深化资本市场对外开放是推动经济发展的重要举措,技术创新是经济高质量发展的核心动力,在此背景下,QFII持股能否促进企业创新投资成为研究重点。基于2010—2022年中国A股上市公司数据,实证检验了QFII持股对企业创新投资的影响及作用机... 深化资本市场对外开放是推动经济发展的重要举措,技术创新是经济高质量发展的核心动力,在此背景下,QFII持股能否促进企业创新投资成为研究重点。基于2010—2022年中国A股上市公司数据,实证检验了QFII持股对企业创新投资的影响及作用机制。研究结果表明:QFII持股有助于提高企业的创新投资水平,这一影响因企业产权性质及成长阶段呈现异质性特征。作用机制分析显示:QFII持股通过缓解融资约束、降低代理成本来提高企业创新投资水平;由于信息效应的存在,分析师关注度的提高和正面报道数量的增加能够增强QFII持股对企业创新投资的促进作用。进一步研究发现,QFII持股能够提升企业的创新投资效率,推动企业创新发展。 展开更多
关键词 资本市场开放 QFII持股 企业创新投资 信息不对称
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数据要素市场化能抑制企业投资“羊群行为”吗?——基于数据交易平台设立的准自然实验 被引量:1
3
作者 陈晔婷 柴艺 +1 位作者 黄曾媛 刘金涛 《金融发展研究》 北大核心 2025年第3期37-48,共12页
数据要素作为数字经济时代的关键生产要素,已全面融入经济价值创造中,成为经济增长的新引擎。基于2011—2022年沪深A股上市公司数据,将数据交易平台设立视为准自然实验,构建双重差分模型研究数据要素市场化对企业投资决策行为的影响。... 数据要素作为数字经济时代的关键生产要素,已全面融入经济价值创造中,成为经济增长的新引擎。基于2011—2022年沪深A股上市公司数据,将数据交易平台设立视为准自然实验,构建双重差分模型研究数据要素市场化对企业投资决策行为的影响。研究发现:第一,数据要素市场化能有效抑制企业投资“羊群行为”,且经过一系列稳健性检验和内生性检验后该结论仍成立;第二,数据要素市场化可以通过提高信息分散程度、提升信息质量和缓解信息不对称来改善企业投资行为;第三,数据要素市场化对企业投资“羊群行为”的抑制作用在投资经验缺乏和处在竞争激烈行业的企业中更为显著。研究结论丰富了数据要素市场化的相关研究,为企业把握数字经济发展机遇和提升决策能力提供新的理论释义和现实依据。 展开更多
关键词 数据要素市场 “羊群行为” 信息经济 公司治理 企业投资
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市场一体化对企业长期投资的短期抑制与破解之道
4
作者 解晋 侯懿芮 黄娟 《中国流通经济》 北大核心 2025年第8期98-112,共15页
市场一体化深刻改变企业所处的外部环境,从而影响企业投资决策。将2004—2022年上市公司数据和省级数据匹配,分析市场一体化对企业长期投资的影响。研究发现,市场一体化显著抑制企业长期投资,且该结论具有稳健性。机制检验表明,市场一... 市场一体化深刻改变企业所处的外部环境,从而影响企业投资决策。将2004—2022年上市公司数据和省级数据匹配,分析市场一体化对企业长期投资的影响。研究发现,市场一体化显著抑制企业长期投资,且该结论具有稳健性。机制检验表明,市场一体化使企业跨区销售成本降低,理性企业通过促销策略实现经营目标,但促销产生销售费用,挤占长期投资所需资金;市场一体化消解地方保护,使市场竞争更激烈,导致企业长期投资面临的市场风险加剧,理性企业倾向于以更具灵活性和低风险的短期投资代替长期投资;市场一体化化解市场壁垒,企业进行分工合作的成本降低,出于对规模经济效应的追求,理性企业外包非核心业务、放弃“大而全”生产模式,从而缩减企业规模,减少长期投资。此外,因存在特殊的约束激励机制,市场一体化对国有企业长期投资的影响更显著;因存在信息成本,市场一体化对数字经济发展水平较低地区的企业长期投资影响更显著。为破解市场一体化与企业长期投资之间存在的短期矛盾,进一步分析指出,受限于市场容量,随着市场一体化水平的提高,可供开拓的市场规模缩小,市场趋于饱和,跨区销售的边际收益下降,同时市场竞争更激烈,短期投资的收益空间压缩,这将倒逼企业通过技术研发等长期投资提高自身市场竞争力,最终更高水平的市场一体化将促进企业长期投资。 展开更多
关键词 市场一体化 市场机制 企业长期投资 投资决策
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全国统一大市场建设、企业投资选择与高质量发展——基于产权性质与地方保护主义的视角
5
作者 徐晶 王雄元 《华中科技大学学报(社会科学版)》 北大核心 2025年第2期118-129,共12页
建设全国统一大市场要求实行统一的市场准入制度,这是经济高质量发展的重要前提。以市场准入负面清单制度的逐步推行作为准自然实验,运用双重差分法研究打破市场分割能否提高企业全要素生产率。实证结果证实,放宽市场准入能够显著提高... 建设全国统一大市场要求实行统一的市场准入制度,这是经济高质量发展的重要前提。以市场准入负面清单制度的逐步推行作为准自然实验,运用双重差分法研究打破市场分割能否提高企业全要素生产率。实证结果证实,放宽市场准入能够显著提高企业全要素生产率。分组回归显示,与国有企业/处于地方保护主义较强地区的企业相比,非国有企业/处于地方保护主义较弱地区的企业受市场准入放宽的正向影响相对更大。机制检验表明,该政策驱动非国有企业与处于地方保护主义较弱地区的企业进行内涵型投资,促使国有企业与处于地方保护主义较强地区的企业进行外延型投资。内涵型投资能够有效促进全要素生产率,而外延型投资对其无提升作用。此研究对于理顺政府与市场的关系、促进经济高质量发展具有政策意义。 展开更多
关键词 全国统一大市场 企业投资选择 全要素生产率 市场准入负面清单
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长期投资者影响企业决策的理论逻辑 被引量:1
6
作者 张跃文 《企业经济》 北大核心 2025年第3期5-15,F0002,共12页
增加长期资金供应是我国增强资本市场服务实体经济能力的既定战略,需要结合正确发挥长期投资者作用并制定具体的支持性政策,而国内理论界对于长期投资者对企业决策影响方面的研究则比较缺乏。基于已有研究,首先,本文解析了近年来理论界... 增加长期资金供应是我国增强资本市场服务实体经济能力的既定战略,需要结合正确发挥长期投资者作用并制定具体的支持性政策,而国内理论界对于长期投资者对企业决策影响方面的研究则比较缺乏。基于已有研究,首先,本文解析了近年来理论界关于长期投资者影响企业决策的投资期压力、监管与干预和管理层投机等三个理论假说。其次,分析了实践中长期投资者对企业投资决策、融资决策、分红决策、创新决策、人力资本投资决策、履行社会责任决策等具体决策的影响。最后,基于我国股票市场和上市公司的特殊性总结了我国长期投资者研究的特殊性,从拓宽研究视角、丰富研究方法、增加研究内容等方面提出了亟需关注的研究方向。 展开更多
关键词 长期投资 企业决策 资本 股票市场
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供应链集中度对企业投资效率的影响研究——基于产品市场竞争的调节效应
7
作者 谢合明 文静 刘薇 《会计之友》 北大核心 2024年第19期106-116,共11页
投资活动不仅影响企业的竞争力与发展前景,而且对国民经济的稳健发展至关重要。文章以2013—2022年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了供应链集中度、产品市场竞争对企业投资效率的影响。研究发现:供应链集中度越高,企业投资效率越低... 投资活动不仅影响企业的竞争力与发展前景,而且对国民经济的稳健发展至关重要。文章以2013—2022年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了供应链集中度、产品市场竞争对企业投资效率的影响。研究发现:供应链集中度越高,企业投资效率越低,无论是投资不足还是过度投资,这种不利影响同样显著;产品市场竞争越激烈,供应链集中度降低企业投资效率的效应越明显,但是这种作用只针对投资不足情况;相对于国有企业,非国有企业的供应链集中度对投资效率的不利影响更严重,并且供应链集中度只能显著加剧非国有企业的投资不足。研究对完善企业供应链管理,提升投资效率,进而促进我国经济稳健、蓬勃发展具有一定的理论与实践意义。 展开更多
关键词 供应链集中度 产品市场竞争 企业投资效率
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金融市场摩擦与企业对外投资 被引量:1
8
作者 何康 方显仓 +1 位作者 项后军 于洋 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第8期43-55,共13页
利用我国全球投资跟踪数据,本文探讨了金融市场摩擦影响企业对外投资的作用方向和作用机制。理论建模与实证检验发现,金融市场摩擦会显著降低企业对外投资,且存在明显的行业异质性。具体而言,金融市场摩擦对金融、科技、化工和房地产行... 利用我国全球投资跟踪数据,本文探讨了金融市场摩擦影响企业对外投资的作用方向和作用机制。理论建模与实证检验发现,金融市场摩擦会显著降低企业对外投资,且存在明显的行业异质性。具体而言,金融市场摩擦对金融、科技、化工和房地产行业的企业对外投资具有显著影响,而针对能源、农业、物流、冶金等行业企业的影响则不显著;此外,金融市场摩擦显著负向影响企业对中高收入和高收入国家的投资,而对低收入和中低收入国家没有显著影响,这种差异与企业和行业属性有着密切关系,且金融市场摩擦只对企业的非绿地投资有显著负向影响。基于因果中介分析方法的机制检验表明,金融市场摩擦通过影响企业外部融资溢价和抵质押约束进而影响企业对外投资,两者中介效应占总效应的比例分别为16.8%和36.3%。该研究可为企业对外投资合作高质量发展提供一定参考。 展开更多
关键词 金融市场摩擦 企业对外投资 因果中介分析
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公司风险投资对创业企业价值的影响——基于投资阶段的悖论视角 被引量:2
9
作者 董静 孙嘉来 《研究与发展管理》 北大核心 2025年第1期168-183,共16页
公司风险投资(CVC)以其资源和产业优势助推创业企业成长,成为促进科技创新和经济发展的关键力量。然而,CVC对创业企业的投资是一个充满张力的过程,存在悖论性质的紧张关系。对创业企业而言,CVC的介入可以是“如虎添翼”,也可能是“与鲨... 公司风险投资(CVC)以其资源和产业优势助推创业企业成长,成为促进科技创新和经济发展的关键力量。然而,CVC对创业企业的投资是一个充满张力的过程,存在悖论性质的紧张关系。对创业企业而言,CVC的介入可以是“如虎添翼”,也可能是“与鲨共舞”。以我国香港联合交易所(以下简称香港联交所)上市的新经济创业企业为样本,分析并检验CVC不同阶段介入对创业企业市场价值的影响。研究结果表明:如果CVC在创业企业上市前较早期介入,且持股比例较高,会使市场投资者担心CVC对创业企业有更大的战略控制,甚至可能发生价值占用,由此导致创业企业上市后的市场表现较差;如果CVC是在创业企业上市前较晚期介入(基石投资阶段),则CVC投资者与创业企业之间的权力结构将更易平衡,创业企业能更好地保护自身利益,CVC的价值创造作用更为凸显,由此向市场释放积极信号,进而减少创业企业上市时的抑价程度。基于价值占用和价值创造的悖论视角,结合香港联交所特有的融资架构,对公司风险投资不同介入阶段对创业企业价值的影响进行研究,扩展了CVC与创业企业之间互动关系的理论探索与实践分析。 展开更多
关键词 公司风险投资 创业企业 市场价值 价值创造 价值占用
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ESG评级分歧对企业风险承担能力影响研究——基于资本市场投资视角 被引量:6
10
作者 僧建芬 张立杰 《金融理论与实践》 北大核心 2024年第5期83-95,共13页
当下国内外各ESG评级机构的评级结果存在分歧,其释放的信号可能影响资本市场投资者行为和企业风险承担能力。基于此,运用中国A股上市公司2009—2022年的数据样本,结合信息不对称理论考察ESG评级分歧与企业风险承担能力的关系。研究发现,... 当下国内外各ESG评级机构的评级结果存在分歧,其释放的信号可能影响资本市场投资者行为和企业风险承担能力。基于此,运用中国A股上市公司2009—2022年的数据样本,结合信息不对称理论考察ESG评级分歧与企业风险承担能力的关系。研究发现,ESG评级分歧显著降低了企业风险承担水平,且在经过一系列内生性与稳健性检验后,基准回归结果依然成立。机制分析表明,ESG评级分歧将通过降低企业市场获利能力、加剧股价崩盘风险及投资者异质信念等三重机制降低企业风险承担能力。异质性分析表明,在市场化程度高、要素市场发育程度高的地区以及非国有企业、非重污染行业企业中,ESG评级分歧对企业风险承担能力的削弱作用更为显著。研究结论拓展了ESG评级分歧与企业行为关系研究的边界,为ESG评级体系构建提供参考意见。 展开更多
关键词 ESG评级分歧 企业风险承担 市场收益 股价崩盘风险 投资者异质信念
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经济增长目标调整与企业过度投资——“有为政府”与“有效市场”的双重视角 被引量:1
11
作者 雷玲 周泽将 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2024年第9期102-110,共9页
经济增长目标调整是经济高质量发展阶段的显著特征。为了明晰经济增长目标调整的资源配置过程,本文从微观视角出发系统考察经济增长目标下调对企业过度投资的影响。研究发现:(1)经济增长目标下调能够缓解企业过度投资,该结论在经过一系... 经济增长目标调整是经济高质量发展阶段的显著特征。为了明晰经济增长目标调整的资源配置过程,本文从微观视角出发系统考察经济增长目标下调对企业过度投资的影响。研究发现:(1)经济增长目标下调能够缓解企业过度投资,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。(2)机制检验表明,经济增长目标下调对企业过度投资的抑制作用主要表现在与政府关系较为密切以及对市场环境变化更加敏感的企业中,这意味着经济增长目标下调对企业过度投资的影响是“有为政府”与“有效市场”共同作用的结果。(3)进一步分析发现,政府干预强化了经济增长目标下调对企业过度投资的抑制作用,而官员考核体系转变则削弱了上述负向关系。(4)经济增长目标下调抑制了企业固定资产投资,促进了企业研发投资。 展开更多
关键词 经济增长目标 目标调整 企业过度投资 有为政府 有效市场
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公平竞争审查制度对民营企业投资水平的影响及作用机制
12
作者 郭娟娟 孙洪锋 刘嫦 《学习与实践》 北大核心 2025年第6期45-56,共12页
公平竞争的市场环境是激发民营企业投资活力的重要保障。以公平竞争审查制度为准自然实验,利用2011-2022年A股上市企业数据,探究市场公平竞争对民营企业投资水平的影响。研究发现,公平竞争审查制度的实施显著提升了民营企业投资水平,尤... 公平竞争的市场环境是激发民营企业投资活力的重要保障。以公平竞争审查制度为准自然实验,利用2011-2022年A股上市企业数据,探究市场公平竞争对民营企业投资水平的影响。研究发现,公平竞争审查制度的实施显著提升了民营企业投资水平,尤其是创新投资和异地投资水平。公平竞争审查制度主要通过提振民营企业信心、助力竞争中性、降低制度性交易成本、促进资源中性等,进而推动民营企业投资水平提升。对于非国有经济占比较低地区、经济政策不确定性程度较高时期、成长性较高以及融资约束较高的企业,公平竞争审查制度对民营企业投资水平的提升效果更为显著。公平竞争审查制度的实施也进一步提升了民营企业全要素生产率和就业规模。为进一步鼓励民营企业投资,需继续推进公平竞争审查制度的落实,畅通政企沟通机制,消除市场隐性壁垒,并通过实施分层政策支持体系,提升资源配置精准度,引导企业提升核心竞争力,推动民营企业高质量发展。 展开更多
关键词 公平竞争审查制度 民营企业 投资水平 市场公平 营商环境
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碳市场试点促进企业绿色投资增长吗?——基于融资约束和风险承担的视角 被引量:4
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作者 李善燊 赵蓉 郝琪梦 《征信》 北大核心 2024年第1期79-87,共9页
采用2011—2021年我国A股8个试点地区上市公司的数据,以碳交易试点政策为准自然实验,构建多期双重差分模型,研究碳市场试点对企业绿色投资的影响。研究表明:碳市场试点对企业绿色投资产生了显著的正向作用,在加入相关控制变量后结论依... 采用2011—2021年我国A股8个试点地区上市公司的数据,以碳交易试点政策为准自然实验,构建多期双重差分模型,研究碳市场试点对企业绿色投资的影响。研究表明:碳市场试点对企业绿色投资产生了显著的正向作用,在加入相关控制变量后结论依然成立;融资约束在碳市场对企业绿色投资影响中起到遮掩效应,风险承担在碳市场对企业绿色投资影响中起到部分中介作用;对于国有企业和东部地区,碳市场对企业绿色投资的促进作用更为显著。 展开更多
关键词 市场试点 企业绿色投资 融资约束 风险承担
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客户风险投资的供应链溢出效应——上游企业双元创新视角 被引量:1
14
作者 王元芳 杨格斐 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2024年第9期143-153,共11页
本文以A股上市公司供应链关系数据为研究对象,考察客户风险投资对上游企业双元创新的影响。研究发现:客户风险投资具有供应链溢出效应,显著提高了上游企业的双元创新水平。机制检验表明,溢出效应主要通过企业学习机制与市场需求响应机... 本文以A股上市公司供应链关系数据为研究对象,考察客户风险投资对上游企业双元创新的影响。研究发现:客户风险投资具有供应链溢出效应,显著提高了上游企业的双元创新水平。机制检验表明,溢出效应主要通过企业学习机制与市场需求响应机制影响上游企业双元创新。此外,共同股东与客户集中度分别对上述关系起到正向调节作用。异质性检验结果表明,当上游企业客户关系良性程度较高以及融资约束较弱时,溢出效应对双元创新的促进作用更为明显;而当上游企业属于高科技行业时,溢出效应对探索式创新的促进作用更为明显。本文从风险投资供应链溢出视角出发,为企业双元创新提升的新路径提供了理论依据和政策启示。 展开更多
关键词 供应链 风险投资 溢出效应 双元创新 企业学习 市场需求 共同股东 客户集中度
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管理层能力与企业环保投资关系研究——基于市场竞争与产权性质的调节作用视角 被引量:24
15
作者 李虹 王瑞珂 许宁宁 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第9期136-143,共8页
文章利用2010-2015年我国沪深两市A股重污染行业上市公司的经验数据,对企业管理层能力与企业环保投资相关性进行探讨。研究发现:管理层能力与企业环保投资规模呈"U"型关系,即管理层能力存在一个临界点,低于该点时管理层能力... 文章利用2010-2015年我国沪深两市A股重污染行业上市公司的经验数据,对企业管理层能力与企业环保投资相关性进行探讨。研究发现:管理层能力与企业环保投资规模呈"U"型关系,即管理层能力存在一个临界点,低于该点时管理层能力越高企业环保投资规模越低。与民营上市公司相比,国有控股上市公司管理层能力对企业环保投资作用更显著,大部分国有控股企业处于"U"型关系中临界值之后的阶段,民营企业处于临界值之前的阶段。进一步研究市场竞争对二者之间的敏感性的影响发现,相对于高市场竞争,当行业处于低市场竞争时,管理层能力与企业环保投资规模"U"型关系更加陡峭。研究结论有助于从企业、政府、市场层面为环境治理提供对策建议。 展开更多
关键词 企业环保投资 “U”型关系 管理层能力 市场竞争 产权性质
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关系投资、市场化程度与研发服务企业利润——基于中国第二次经济普查数据的实证研究 被引量:4
16
作者 陈艳莹 候志敏 杨文璐 《大连理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2017年第2期40-44,共5页
从理论上探究了关系投资在市场化程度的调节下对研发服务企业利润的影响作用,并利用中国2008年31个省份75 827家研发服务企业的横截面数据进行了实证检验。结果表明,关系投资对我国研发服务企业的利润率有显著的正向作用,而且,研发服务... 从理论上探究了关系投资在市场化程度的调节下对研发服务企业利润的影响作用,并利用中国2008年31个省份75 827家研发服务企业的横截面数据进行了实证检验。结果表明,关系投资对我国研发服务企业的利润率有显著的正向作用,而且,研发服务企业所处地区的市场化程度越高,关系投资对企业利润的正向促进作用越弱。为了保证研发服务企业的健康发展,必须进一步完善知识产权保护制度,建立研发服务企业的资格认证体系,加快发展要素市场,提高地区的市场化程度,缩小政府的经济干预空间。 展开更多
关键词 关系投资 研发服务企业 市场化程度
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企业社会责任披露与投资者响应——基于多层次资本市场的研究 被引量:25
17
作者 王诗雨 汪官镇 陈志斌 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第1期151-165,共15页
本文以中国多层次资本市场为切入点,运用2010-2016年中国主板、中小企业板和创业板A股上市公司数据,研究了投资者对企业社会责任披露响应的"偏好隔离"和"理性隔离"现象。研究发现:(1)主板投资者倾向于认为承担并披... 本文以中国多层次资本市场为切入点,运用2010-2016年中国主板、中小企业板和创业板A股上市公司数据,研究了投资者对企业社会责任披露响应的"偏好隔离"和"理性隔离"现象。研究发现:(1)主板投资者倾向于认为承担并披露社会责任是企业的一种增值行为,而中小企业和创业板投资者则对社会责任信息披露持有一种不确定的评价,这种现象可以称为多层次资本市场的"偏好隔离"。(2)可以认为主板投资者更接近贝叶斯投资者,因为他们可以理性地分析企业不同程度的社会责任披露,而中小企业和创业板投资者则是一种反应不足的启发式投资者,他们的决策多基于简略的社会责任报告,这种现象可以称为多层次资本市场的"理性隔离";(3)雾霾对投资者有关企业社会责任披露的偏好和理性评价具有系统性调节作用,这种作用也存在着多层次资本市场上的分割。 展开更多
关键词 多层次资本市场 投资者响应 企业社会责任 披露详细程度 雾霾
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风险投资参与是否影响企业纳税筹划的积极性?——基于中国资本市场的经验证据 被引量:7
18
作者 吴斌 施瑶 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期110-118,共9页
以2008—2011年中小板和创业板有风险投资机构持股的上市企业IPO当年及之后两年的数据为样本,对风险投资参与和公司纳税筹划的相关性进行了实证检验。结果显示:在考虑了内生性问题的情况下,风险投资参与以及风险投资机构持股比例高的企... 以2008—2011年中小板和创业板有风险投资机构持股的上市企业IPO当年及之后两年的数据为样本,对风险投资参与和公司纳税筹划的相关性进行了实证检验。结果显示:在考虑了内生性问题的情况下,风险投资参与以及风险投资机构持股比例高的企业,纳税筹划积极性更高,说明我国资本市场上风险投资具有的"有效监督说"假设并不成立;将风险投资机构成立时间、管理资本、已投资企业数、已完成IPO个数和IPO金额刻画为风险投资机构的声誉基础上后发现,风险投资机构声誉对抑制被投资上市公司税收筹划具有积极作用。 展开更多
关键词 企业纳税筹划 风险投资 持股比例 投资者声誉 风险资本参与 风险管理 资本市场 税收征管 企业避税 IPO股份
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集团化经营与企业过度投资——基于内部资本市场和外部治理环境视角分析 被引量:5
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作者 邵颖红 施展 《金融理论与实践》 北大核心 2017年第8期24-31,共8页
从内部资产市场和外部治理环境的视角出发,对集团化经营与企业过度投资的关系进行了实证分析。研究发现,过度投资行为在集团化经营的企业中广泛存在,隶属于集团的企业过度投资现象显著高于非集团企业;更进一步的研究证明:在政府干预越... 从内部资产市场和外部治理环境的视角出发,对集团化经营与企业过度投资的关系进行了实证分析。研究发现,过度投资行为在集团化经营的企业中广泛存在,隶属于集团的企业过度投资现象显著高于非集团企业;更进一步的研究证明:在政府干预越严重、地方保护越多的地区,隶属于集团的企业过度投资程度会更加严重。基于研究结论,提出应从集团企业和地方政府两方面着手,加强集团企业内部现金流管理,加快推进市场化改革建设。 展开更多
关键词 过度投资 企业集团 内部资本市场 治理环境
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组织分权、市场竞争与企业过度投资——基于上市公司合并报表与母公司报表的实证考察 被引量:3
20
作者 新夫 李瑾 钱臻浩 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期89-95,共7页
近年来随着政府扩大内需政策出台,许多企业都进行了大规模投资,有些过度投资行为造成严重产能过剩和极大浪费,甚至引起经济过热。本文以我国A股1 500家上市公司为研究样本,实证考察了组织分权、市场竞争与企业过度投资的关系。研究发现... 近年来随着政府扩大内需政策出台,许多企业都进行了大规模投资,有些过度投资行为造成严重产能过剩和极大浪费,甚至引起经济过热。本文以我国A股1 500家上市公司为研究样本,实证考察了组织分权、市场竞争与企业过度投资的关系。研究发现,组织分权模式下,分权程度越高、子公司自由现金流越充足的企业越容易发生过度投资,并由此得出组织分权与过度投资呈正相关性。进一步,本文发现市场竞争程度可以缓解组织分权对企业投资效率的影响。 展开更多
关键词 组织分权 企业过度投资 市场竞争 代理成本
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