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状态因子相关性与仿射利率期限结构模型构建
1
作者
关禹
吴石磊
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2020年第6期140-143,共4页
文章基于我国国债利率期限结构数据,考察广义Vasicek模型在状态因子相关和状态因子不相关两种假设下实证表现的差异性,以此说明状态因子相关性对仿射利率期限结构模型构建的重要意义。结果发现:水平因子和斜率因子客观上存在很强的负相...
文章基于我国国债利率期限结构数据,考察广义Vasicek模型在状态因子相关和状态因子不相关两种假设下实证表现的差异性,以此说明状态因子相关性对仿射利率期限结构模型构建的重要意义。结果发现:水平因子和斜率因子客观上存在很强的负相关性;将状态因子误设为不相关,虽不会显著降低模型拟合能力,但会导致关键参数估计值的严重偏误。因此,模型构建的合理性不能仅通过拟合效果评判,应用仿射利率期限结构模型进行实证研究时,客观描述状态因子相关性是必要的。
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关键词
状态因子相关性
仿射
利率
期限
结构
模型
广义Vasicek
模型
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职称材料
期限溢价的跨境传递和中美长期利率的联动——基于“非跨越宏观因子”期限结构模型的研究
被引量：
11
2
作者
杨镇瑀
施建淮
宁叶
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2017年第3期3-13,共11页
以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,...
以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,而非短期利率预期均值,从而解释了中美国债利率"短端相互独立,长端相互联动"的现象。期限溢价的跨境传递在一定程度上可用"全球金融周期"的机制加以解释,意味着两国金融市场的联系不仅仅是资金价格和数量的传递,还关系到风险的传递。基于研究结论,建议中国降低政策不确定性,做好外部风险和利率预期机制;实施宏观审慎政策,减轻"市场风险"的跨境传递;加强货币和金融的国际合作,积极推进人民币国际化。
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关键词
仿射期限结构模型
利率相关性
期限
溢价
全球金融周期
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职称材料
随机利率下最优投资策略及其在险价值研究
被引量：
1
3
作者
李晗虹
吴启权
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2008年第6期35-40,47,共7页
Canner难题是指通常的投资建议和两基金分离定理间存在较大的差异。以股票、现金和债券作为交易资产,采用由通货膨胀和实际利率定义的仿射利率期限结构模型,对最优资产配置问题进行研究,得出最优资产配置方案。通过对该方案实例分析,对...
Canner难题是指通常的投资建议和两基金分离定理间存在较大的差异。以股票、现金和债券作为交易资产,采用由通货膨胀和实际利率定义的仿射利率期限结构模型,对最优资产配置问题进行研究,得出最优资产配置方案。通过对该方案实例分析,对投资建议和两基金分离定理间的差异给出合理的解释,并指出投资期限和风险厌恶水平对投资策略选择有重大影响。最后通过蒙特卡洛模拟对不同投资策略下期末组合的VaR分布进行评估和分析。
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关键词
Canner难题
两基金分离定理
通货膨胀
仿射
利率
期限
结构
模型
在险价值
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职称材料
题名
状态因子相关性与仿射利率期限结构模型构建
1
作者
关禹
吴石磊
机构
山东理工大学经济学院
出处
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2020年第6期140-143,共4页
基金
国家社会科学基金青年项目(18CJY029)。
文摘
文章基于我国国债利率期限结构数据,考察广义Vasicek模型在状态因子相关和状态因子不相关两种假设下实证表现的差异性,以此说明状态因子相关性对仿射利率期限结构模型构建的重要意义。结果发现:水平因子和斜率因子客观上存在很强的负相关性;将状态因子误设为不相关,虽不会显著降低模型拟合能力,但会导致关键参数估计值的严重偏误。因此,模型构建的合理性不能仅通过拟合效果评判,应用仿射利率期限结构模型进行实证研究时,客观描述状态因子相关性是必要的。
关键词
状态因子相关性
仿射
利率
期限
结构
模型
广义Vasicek
模型
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
期限溢价的跨境传递和中美长期利率的联动——基于“非跨越宏观因子”期限结构模型的研究
被引量：
11
2
作者
杨镇瑀
施建淮
宁叶
机构
北京大学经济学院
出处
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2017年第3期3-13,共11页
文摘
以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,而非短期利率预期均值,从而解释了中美国债利率"短端相互独立,长端相互联动"的现象。期限溢价的跨境传递在一定程度上可用"全球金融周期"的机制加以解释,意味着两国金融市场的联系不仅仅是资金价格和数量的传递,还关系到风险的传递。基于研究结论,建议中国降低政策不确定性,做好外部风险和利率预期机制;实施宏观审慎政策,减轻"市场风险"的跨境传递;加强货币和金融的国际合作,积极推进人民币国际化。
关键词
仿射期限结构模型
利率相关性
期限
溢价
全球金融周期
Keywords
term structure models
linkage of interest rate
term premium
global financial cycle
分类号
F832.63 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
随机利率下最优投资策略及其在险价值研究
被引量：
1
3
作者
李晗虹
吴启权
机构
大连商品交易所博士后研究工作站
天津大学金融工程研究中心
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2008年第6期35-40,47,共7页
基金
国家杰出青年科学基金(70225002)
教育部优秀青年教师教学科研奖励基金
文摘
Canner难题是指通常的投资建议和两基金分离定理间存在较大的差异。以股票、现金和债券作为交易资产,采用由通货膨胀和实际利率定义的仿射利率期限结构模型,对最优资产配置问题进行研究,得出最优资产配置方案。通过对该方案实例分析,对投资建议和两基金分离定理间的差异给出合理的解释,并指出投资期限和风险厌恶水平对投资策略选择有重大影响。最后通过蒙特卡洛模拟对不同投资策略下期末组合的VaR分布进行评估和分析。
关键词
Canner难题
两基金分离定理
通货膨胀
仿射
利率
期限
结构
模型
在险价值
Keywords
Canner Puzzle, the Separation Theorem, inflation, affine term structure of interest rates, VaR
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
状态因子相关性与仿射利率期限结构模型构建
关禹
吴石磊
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2020
0
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
期限溢价的跨境传递和中美长期利率的联动——基于“非跨越宏观因子”期限结构模型的研究
杨镇瑀
施建淮
宁叶
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2017
11
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
随机利率下最优投资策略及其在险价值研究
李晗虹
吴启权
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2008
1
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职称材料
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