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农产品期货市场国际价格发现效率及其影响因素研究 被引量:1
1
作者 陈标金 曾维维 《价格月刊》 北大核心 2025年第2期9-18,共10页
运用VECM模型和共因子模型,对2010—2022年7种农产品期货价格序列进行实证研究发现:中国不同品种农产品期货市场国际价格发现效率差异较大,中外玉米、棉花期货价格不协整,小麦、棕榈油、白糖、豆二、天然橡胶期货市场国际价格发现效率... 运用VECM模型和共因子模型,对2010—2022年7种农产品期货价格序列进行实证研究发现:中国不同品种农产品期货市场国际价格发现效率差异较大,中外玉米、棉花期货价格不协整,小麦、棕榈油、白糖、豆二、天然橡胶期货市场国际价格发现效率贡献度分别为1.68%、33.05%、39.28%、52.36%、83.63%,与中国相应品种贸易地位和金融实力相符;农产品期货市场国际价格发现效率是时变的,进出口规模、出口规模对农产品期货市场国际价格发现效率有显著正向影响,货币国际结算占比也有正向影响但不显著,供求力量是影响农产品期货市场国际价格发现效率的核心因素。建议采取分散农产品进口来源、推进人民币国际化、完善农产品市场信息披露机制、引导交易者关注中国农产品期货市场价格等策略,不断提升中国农产品期货市场国际价格发现效率。 展开更多
关键词 农产品 期货市场 国际价格发现效率
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市场整合能提升农产品期货市场价格发现能力吗?——基于市场流动性和投资者交易行为视角 被引量:1
2
作者 栾昕 鞠荣华 《财贸研究》 北大核心 2025年第1期71-83,共13页
基于市场流动性和投资者交易行为视角,探究中国农产品现货市场整合对期货市场价格发现能力的影响及其作用机制。研究发现,农产品现货市场整合与期货市场价格发现能力之间存在长期稳定关系,现货市场整合程度的提高有助于期货市场价格发... 基于市场流动性和投资者交易行为视角,探究中国农产品现货市场整合对期货市场价格发现能力的影响及其作用机制。研究发现,农产品现货市场整合与期货市场价格发现能力之间存在长期稳定关系,现货市场整合程度的提高有助于期货市场价格发现能力的提升。在交易成本低和标准化程度高的农产品市场中,市场整合程度对期货市场价格发现能力的边际影响更大。作用机制检验结果表明,市场整合程度通过提高期货市场流动性提升了期货市场价格发现能力。调节效应分析结果显示,市场整合程度对期货市场价格发现能力的正向影响随投机交易行为的减少而增加,随套期保值交易行为的增加而增加。 展开更多
关键词 市场整合 价格发现能力 市场流动性 投资者交易行为 统一大市场
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中国碳酸锂期货市场的价格发现功能研究 被引量:2
3
作者 罗良清 黄婷 杨君 《价格月刊》 北大核心 2024年第11期30-38,共9页
自碳酸锂期货上市以来,其价格发现功能对引导碳酸锂现货市场健康发展具有重要作用。以中国碳酸锂期货市场价格为研究对象,选取2023年7月21日—2024年8月21日中国碳酸锂期货和现货市场的交易数据,建立向量误差修正模型,探究碳酸锂期货和... 自碳酸锂期货上市以来,其价格发现功能对引导碳酸锂现货市场健康发展具有重要作用。以中国碳酸锂期货市场价格为研究对象,选取2023年7月21日—2024年8月21日中国碳酸锂期货和现货市场的交易数据,建立向量误差修正模型,探究碳酸锂期货和现货市场价格之间的动态调整关系,并结合共同因子份额模型、信息份额模型和信息领先份额模型等三个模型,测算碳酸锂期货市场的价格贡献度。结果表明,中国碳酸锂期货市场价格是现货市场价格的格兰杰原因,碳酸锂期货市场对新信息的反应更为迅速,在价格发现中起着主导作用,并已经成为碳酸锂现货价格的有效参考依据,有助于促进碳酸锂价格的稳定和锂电企业的健康发展。 展开更多
关键词 碳酸锂期货 价格发现 共同因子份额模型 信息份额模型 信息领先份额模型
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商品期货市场套期保值与价格发现功能关联机制研究——基于市场流动性与参与者结构视角 被引量:5
4
作者 宋凌峰 叶翰章 马莹 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2024年第1期47-59,共13页
基于市场流动性与参与者结构视角,探究在商品期货市场发展中套期保值与价格发现功能关联机制,并使用2011年1季度—2022年4季度大连商品交易所12个品种的面板数据进行实证检验。结果表明:期货市场价格发现功能通过市场流动性中介促进套... 基于市场流动性与参与者结构视角,探究在商品期货市场发展中套期保值与价格发现功能关联机制,并使用2011年1季度—2022年4季度大连商品交易所12个品种的面板数据进行实证检验。结果表明:期货市场价格发现功能通过市场流动性中介促进套期保值功能,而参与者结构调节期货市场功能关联强度;农产品期货市场的套期保值功能发挥整体较强,工业品期货市场的功能关联较强。为此,建议期货市场在提高市场流动性的同时优化参与者结构,进一步促进期货市场功能协同发挥。 展开更多
关键词 商品期货市场 套期保值 价格发现 市场流动性 参与者结构
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信息披露、趋势噪声交易与价格发现 被引量:2
5
作者 曾庆铎 张强 +1 位作者 刘善存 陈彬彬 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2024年第2期244-257,共14页
传统研究中,公共信息常被视为理性交易者的决策信号,然而事实表明公共信息同样能够引发噪声交易者追随市场潮流、捕捉市场对公共信息的涨势或跌势反应并进行趋势交易.在此背景下,深入研究了公共信息披露对价格发现的影响效应.研究表明,... 传统研究中,公共信息常被视为理性交易者的决策信号,然而事实表明公共信息同样能够引发噪声交易者追随市场潮流、捕捉市场对公共信息的涨势或跌势反应并进行趋势交易.在此背景下,深入研究了公共信息披露对价格发现的影响效应.研究表明,当公共信息的精度大于某临界值时,信息披露有利于价格发现.当公共信息的精度小于某临界值时,结论迥异,此时如果趋势噪声交易强度较弱,则信息披露能够促进价格发现;随着趋势噪声交易强度的增加,融入价格的噪声增多,价格的信息含量减少,信息披露则阻碍了价格发现;随着趋势噪声交易强度进一步增加,理性交易者易于从价格中推测出公共信息中的噪声项,进而弱化了趋势噪声交易,此时信息披露有利于价格发现.指出了信息披露促进价格发现的关键在于提高信息披露质量、倡导理性交易. 展开更多
关键词 公共信息 噪声交易 价格发现 信息获取
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不同政策背景下我国玉米期货市场价格发现功能实证研究
6
作者 喻袁烽 《四川农业科技》 2024年第8期169-172,共4页
利用我国玉米期现货市场为研究对象,以政策改革的时间为节点,将研究划分为3个时期:玉米临时收储政策实施前期、临时收储政策实施期间和市场化加补贴期间。采用向量误差修正模型、脉冲响应及信息份额IS模型研究不同政策背景下我国玉米期... 利用我国玉米期现货市场为研究对象,以政策改革的时间为节点,将研究划分为3个时期:玉米临时收储政策实施前期、临时收储政策实施期间和市场化加补贴期间。采用向量误差修正模型、脉冲响应及信息份额IS模型研究不同政策背景下我国玉米期现货市场的动态关系以及价格发现功能的变化情况。研究发现:总体上我国玉米期现货市场有双向传导关系,玉米期货市场占主导作用,价格发现功能发挥较好。政策的调整对玉米期货市场的稳定性和有效性具有重要影响,玉米期货市场的价格发现功能呈由强到弱,再由弱到次强的变化趋势。期货市场的价格发现功能有利于规避价格波动对玉米现货市场造成的风险,稳定玉米市场供给。基于此,根据研究结论提出相应的政策建议为推动我国玉米产业高质量发展提供参考依据。 展开更多
关键词 玉米 期货和现货市场 价格发现 信息份额
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股指与股指期货价格发现过程研究 被引量:76
7
作者 肖辉 鲍建平 吴冲锋 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2006年第4期438-441,共4页
使用脉冲响应和一般因子分解模型检验了标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、香港恒生指数、日经指数和金融时报100指数现货市场和期货市场之间的价格发现过程.结果发现,期货市场在价格发现过程中占主导地位,并且随着期货市场的发展,... 使用脉冲响应和一般因子分解模型检验了标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、香港恒生指数、日经指数和金融时报100指数现货市场和期货市场之间的价格发现过程.结果发现,期货市场在价格发现过程中占主导地位,并且随着期货市场的发展,期货市场在价格形成过程中的作用越来越大,起到了信息(定价)中心的作用. 展开更多
关键词 股指 股指期货 信息传递 价格发现
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新华富时A50指数期货与A股市场之间的价格发现与波动溢出研究 被引量:20
8
作者 熊熊 王芳 +1 位作者 张维 孙雅婧 《管理学报》 CSSCI 2009年第11期1507-1512,1535,共7页
采用协整检验、误差修正模型和脉冲响应的方法研究了新华富时A 50指数期货与沪深300指数、上证综指的长期价格发现与短期价格发现功能,结果表明,新华富时A 50指数期货具有一定的价格发现功能。在此基础上,运用G ranger因果检验与BEKK模... 采用协整检验、误差修正模型和脉冲响应的方法研究了新华富时A 50指数期货与沪深300指数、上证综指的长期价格发现与短期价格发现功能,结果表明,新华富时A 50指数期货具有一定的价格发现功能。在此基础上,运用G ranger因果检验与BEKK模型研究了新华富时A 50指数期货对沪深300指数、上证综指的波动溢出效应,结果表明,新华富时A 50指数期货不是我国股票市场不稳定的因素。 展开更多
关键词 指数期货 价格发现 波动溢出 异地上市
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中国期货市场价格发现功能研究 被引量:26
9
作者 谢晓闻 方意 赵胜民 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2016年第3期364-372,共9页
基于最新发展的非线性Granger因果检验方法,侧重于非线性视角全面探究了中国期货市场价格发现功能的现状.研究结果表明,金属期货市场价格发现功能最强,农产品期货市场次之,而金融期货市场价格发现功能则相对较弱.具体表现为沪金期货和... 基于最新发展的非线性Granger因果检验方法,侧重于非线性视角全面探究了中国期货市场价格发现功能的现状.研究结果表明,金属期货市场价格发现功能最强,农产品期货市场次之,而金融期货市场价格发现功能则相对较弱.具体表现为沪金期货和沪铜期货市场中期货价格对现货价格的引导关系具有非常显著的非线性Granger因果关系,强麦期货市场和玉米期货市场中期货价格对现货价格的引导关系也相对较强,而沪深300股指期货和国债仿真期货中期货价格对现货价格的非线性Granger因果关系则相对较弱.最后,传统线性Grangerr因果检验方法可能由于忽略变量的非线性特征而使得研究结果出现较大偏差. 展开更多
关键词 现货市场 期货市场 价格发现 非线性Granger因果检验
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沪深300指数衍生证券的多市场交易与价格发现 被引量:17
10
作者 陈莹 武志伟 王杨 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第12期75-84,共10页
中国正积极开发以沪深300指数为标的的多种衍生产品,希望形成多市场交易格局.论文采用信息份额模型和共因子模型研究了多市场交易对沪深300指数价格发现的影响.结果显示:股指期货对价格发现贡献度最高;与人们的直觉相悖,允许现金赎回的... 中国正积极开发以沪深300指数为标的的多种衍生产品,希望形成多市场交易格局.论文采用信息份额模型和共因子模型研究了多市场交易对沪深300指数价格发现的影响.结果显示:股指期货对价格发现贡献度最高;与人们的直觉相悖,允许现金赎回的华泰柏瑞ETF基金的价格发现贡献度高于实物赎回的嘉实ETF基金.进一步的证据表明,股指期货和指数ETF基金各自的和相对的波动性是影响其相对价格发现能力的主要因素,而非流动性.最后,根据研究结论提出了进一步完善中国多层次指数衍生证券市场的相关建议. 展开更多
关键词 股指期货 指数ETF 价格发现 多市场交易
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中国股指期货的价格发现功能和波动外溢效应 被引量:14
11
作者 刘瑾婧 方兆本 李海涛 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2011年第9期760-763,772,共5页
运用EC-EGARCH-GED模型,分析了中国股指期货的价格发现功能和波动外溢效应.研究结果表明股指期货增大了股指的波动性.从长期看,股指期货的价格影响股票指数的价格;而短期内股指期货价格对股指价格的影响比长期均衡的影响大.最后还考察... 运用EC-EGARCH-GED模型,分析了中国股指期货的价格发现功能和波动外溢效应.研究结果表明股指期货增大了股指的波动性.从长期看,股指期货的价格影响股票指数的价格;而短期内股指期货价格对股指价格的影响比长期均衡的影响大.最后还考察了中国新上市的股指期货对沪深300指数的影响,认为股指期货的上市给股指带来了一定的冲击力. 展开更多
关键词 EC-EGARCH-GED 股票指数 股指期货 价格发现 波动外溢
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商品期货价格发现功能的实证研究 被引量:7
12
作者 曲红涛 庄新田 +1 位作者 苏艳丽 关杰 《东北大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2011年第9期1364-1368,共5页
运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,对黄金、白银、原油、铜、铝5种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析.黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但... 运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,对黄金、白银、原油、铜、铝5种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析.黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但长期内不存在协整关系,期货市场不具备价格发现功能;白银在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,期货市场具备价格发现功能;原油存在双向引导关系,但现货价格在价格发现功能中作用更大;铝、铜的期货与现货价格双向引导且存在着协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能.根据实证研究结果,提出了完善期货市场的建议. 展开更多
关键词 期货市场 价格发现 协整 方差分解 大宗商品
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股指期货价格发现功能的实证研究——基于现货指数变化趋势 被引量:25
13
作者 佟孟华 杨荣 郭多祚 《统计与信息论坛》 CSSCI 2008年第9期65-69,共5页
依据香港股指期货市场数据,分别对香港恒生指数在指数振荡上行与振荡下降两阶段,利用Granger因果关系检验、方差分解、脉冲响应等方法,对股指期货与股指现货价格的领先滞后关系进行研究,得出股指期货在恒指振荡上行阶段具有价格发现功能... 依据香港股指期货市场数据,分别对香港恒生指数在指数振荡上行与振荡下降两阶段,利用Granger因果关系检验、方差分解、脉冲响应等方法,对股指期货与股指现货价格的领先滞后关系进行研究,得出股指期货在恒指振荡上行阶段具有价格发现功能,在恒指振荡下降阶段,现货领先期货,股指期货不具备价格发现功能。 展开更多
关键词 股指期货 格兰杰因果关系检验 方差分解 脉冲响应 价格发现
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对我国期货市场价格发现功能的实证分析 被引量:133
14
作者 华仁海 仲伟俊 《南开管理评论》 CSSCI 2002年第5期57-61,共5页
本文利用协整检验、Granger因果检验、GS模型以及误差修正模型对上海期货交易所金属铜、铝的价格发现功能进行了实证分析。研究结果显示:金属铜、铝的期货价格和现货价格之间存在协整关系,期货价格具有良好的价格发现功能;金属铜的期货... 本文利用协整检验、Granger因果检验、GS模型以及误差修正模型对上海期货交易所金属铜、铝的价格发现功能进行了实证分析。研究结果显示:金属铜、铝的期货价格和现货价格之间存在协整关系,期货价格具有良好的价格发现功能;金属铜的期货价格和现货价格之间存在双向引导关系且现货价格在价格发现功能中的作用更大;而对金属铝而言,仅存在从期货价格到现货价格的单向引导关系。 展开更多
关键词 期货市场 价格发现 实证分析
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上海燃料油期货价格发现功能研究——基于GS模型的实证分析 被引量:26
15
作者 李海英 马卫锋 罗婷 《财贸研究》 北大核心 2007年第2期104-108,115,共6页
本文选择相关系数、协整检验、误差修正模型、Granger因果检验、Garbade-Silber模型对上海燃料油期货市场价格发现功能发挥和价格引导情况进行递进、全面的分析,实证结果显示上海燃料油期货价格与国内现货价格之间存在协整关系,燃料油... 本文选择相关系数、协整检验、误差修正模型、Granger因果检验、Garbade-Silber模型对上海燃料油期货市场价格发现功能发挥和价格引导情况进行递进、全面的分析,实证结果显示上海燃料油期货价格与国内现货价格之间存在协整关系,燃料油期货价格发现功能得到一定程度发挥,但仅存在现货价格对期货价格的单向引导关系,且在价格发现功能中,现货价格起着决定性的作用。 展开更多
关键词 燃料油期货 现货价格 期货价格 价格发现
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我国股指期货价格发现功能研究 被引量:73
16
作者 方匡南 蔡振忠 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2012年第5期73-78,共6页
本文基于沪深300股指期货5分钟高频数据,利用协整检验、误差修正模型和脉冲响应函数研究了我国股指期货长短期的价格发现机制,并用信息共享模型、共因子模型研究了我国股指期货市场的价格发现贡献程度;在此基础上,引入分位数回归,探讨... 本文基于沪深300股指期货5分钟高频数据,利用协整检验、误差修正模型和脉冲响应函数研究了我国股指期货长短期的价格发现机制,并用信息共享模型、共因子模型研究了我国股指期货市场的价格发现贡献程度;在此基础上,引入分位数回归,探讨不同涨跌幅度的期现关系。实证结果表明:我国指数期货和现货价格存在相互引导关系,而现阶段现货市场能更快反应全部市场的冲击,且现货市场在价格发现功能中的作用相对较大;随着涨跌幅度的变化,现货对期货的影响呈U型走势,而期货对现货的影响呈单边上升走势。 展开更多
关键词 沪深300股指期货 价格发现机制 贡献度测算 分位数回归
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台湾股票指数期货的日内价格发现机制研究 被引量:14
17
作者 熊熊 张维 +1 位作者 李帅 刘文财 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2008年第2期91-99,共9页
通过使用 Hasbrouck,以及 Gonzalo 和 Granger 的价格发现模型,研究了新加坡衍生产品交易所和台湾期货交易所共同上市的台湾股票指数期货在两家交易所的信息传递效率,分析了上市相似指数期货合约的各个交易所间信息传递的机制.研究结果... 通过使用 Hasbrouck,以及 Gonzalo 和 Granger 的价格发现模型,研究了新加坡衍生产品交易所和台湾期货交易所共同上市的台湾股票指数期货在两家交易所的信息传递效率,分析了上市相似指数期货合约的各个交易所间信息传递的机制.研究结果表明,两种台湾股票指数期货和它们的标的资产之间存在着一个共因子,而且新加坡交易所的摩根台指期货合约在价格发现的过程中起到了主导作用.究其根本,新加坡相对宽松的监管制度决定了它能够更有效地进行市场交易制度改革,从而占据价格发现的主体地位.对于存在竞争的交易所来讲,监管环境是决定其价格功能发挥的一个重要的因素. 展开更多
关键词 价格发现 共因子 本国/本地偏好假说 金融中心假说
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基于SVAR模型的期锌市场及其现货市场的价格发现功能实证研究 被引量:6
18
作者 贺正楚 周贤军 文先明 《湖南大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2011年第7期87-92,共6页
立足于期货市场的基本功能,利用SVAR模型发现期锌市场及其现货市场对来自各自身的冲击反应迅速,且具有强持续性;期货市场对现货市场冲击是积极、有效的,但现货市场对期货的冲击是消极、微弱的.方差分解表明期锌市场94%比例来自于自身,6... 立足于期货市场的基本功能,利用SVAR模型发现期锌市场及其现货市场对来自各自身的冲击反应迅速,且具有强持续性;期货市场对现货市场冲击是积极、有效的,但现货市场对期货的冲击是消极、微弱的.方差分解表明期锌市场94%比例来自于自身,6%来自现货市场.而现货市场在达到稳定状态后只有10%来自于自身,90%来自于期货市场.研究结果为套期保值时点的选择提供了重要的理论参考依据. 展开更多
关键词 功能 期锌 市场 价格发现 SVAR模型
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我国棉花期货价格发现功能研究 被引量:13
19
作者 陈雪飞 谢高强 沈淑娟 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第20期165-167,共3页
我国是全球最大的棉花生产国和消费国,棉花期货是否具备良好的价格发现功能是直接关系到棉花产业能否健康的发展。文章以近四年来期货和现货日价格数据为研究对象,对我国棉花期货的价格发现功能效率进行实证研究。研究结果表明棉花期货... 我国是全球最大的棉花生产国和消费国,棉花期货是否具备良好的价格发现功能是直接关系到棉花产业能否健康的发展。文章以近四年来期货和现货日价格数据为研究对象,对我国棉花期货的价格发现功能效率进行实证研究。研究结果表明棉花期货价格与现货价格之间存在双向引导关系,且期货价格在价格发现功能中占有绝对的主导地位。 展开更多
关键词 棉花期货 期货价格 现货价格 价格发现功能
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沪铜期货市场价格发现的动态贡献——基于状态空间模型的实证研究 被引量:13
20
作者 黄健柏 刘凯 郭尧琦 《技术经济与管理研究》 CSSCI 2014年第2期67-72,共6页
商品期货价格与现货价格的相互关系一直是学术界研究的热点,但大都基于静态的模型。本文从期货定价的持有成本理论出发,通过误差修正方程构建状态空间模型,利用卡尔曼滤波算法从动态的角度研究了2004-2012年期间我国沪铜期货市场价格发... 商品期货价格与现货价格的相互关系一直是学术界研究的热点,但大都基于静态的模型。本文从期货定价的持有成本理论出发,通过误差修正方程构建状态空间模型,利用卡尔曼滤波算法从动态的角度研究了2004-2012年期间我国沪铜期货市场价格发现的贡献。实证结果显示:2004-2012年,我国沪铜期货市场价格发现的贡献随着时间的变化而变化。2004-2008年逐步增强;2008年金融危机后,逐步下滑,到2010年,落后于现货市场;之后又有回升趋势。总体来看,沪铜期货市场在价格发现中处于主导地位,但具有明显的波动性。 展开更多
关键词 价格发现 期货市场 沪铜期货 现货市场
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