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中小股东积极主义能改善分析师盈余预测质量吗
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作者 马永强 陈伟忠 《南开管理评论》 北大核心 2025年第7期173-184,共12页
随着中小股东保护制度的日益完善,中小股东积极主义方兴未艾,其经济后果值得重点关注。本文实证检验了中小股东积极主义对分析师盈余预测质量的影响。研究发现:中小股东积极主义能够显著降低分析师盈余预测偏差和乐观偏差,有效改善分析... 随着中小股东保护制度的日益完善,中小股东积极主义方兴未艾,其经济后果值得重点关注。本文实证检验了中小股东积极主义对分析师盈余预测质量的影响。研究发现:中小股东积极主义能够显著降低分析师盈余预测偏差和乐观偏差,有效改善分析师盈余预测质量;上述结论经过系列稳健性检验后仍然成立。机制检验发现,中小股东积极主义通过提高企业信息披露质量和降低企业财务重述可能性起到信息“提质效应”,从而降低分析师盈余预测偏差;通过吸引更多媒体关注和增强分析师同行竞争起到信息“纠偏效应”,从而降低分析师盈余预测乐观偏差。横截面检验发现,上述作用在公司治理水平差、市场关注度低的情况下更强。最后,研究还发现,在信息“提质效应”和“纠偏效应”的作用下,中小股东积极主义还显著降低了分析师盈余预测分歧度。 展开更多
关键词 中小股东积极主义 分析师盈余预测质量 信息披露
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中小股东积极主义与公司控制权防御机制有效性 被引量:1
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作者 左静璇 许金花 《管理案例研究与评论》 北大核心 2025年第2期269-283,共15页
聚焦中国资本市场,以首个由中小股东积极主义决定上市公司控制权归属的里程碑式事件——浙民投敌意收购ST生化为例,关注中国控制权市场激活和第一大股东控制权需求并存的全新公司治理情境,基于中小股东积极主义研究视角,系统分析公司控... 聚焦中国资本市场,以首个由中小股东积极主义决定上市公司控制权归属的里程碑式事件——浙民投敌意收购ST生化为例,关注中国控制权市场激活和第一大股东控制权需求并存的全新公司治理情境,基于中小股东积极主义研究视角,系统分析公司控制权防御机制设计、控制权防御过程和控制权防御结果,搭建公司控制权防御机制有效性理论框架。将控制权防御机制实施后中小股东行权一致性变化作为中小股东积极主义的表现形式。研究发现:控制权防御过程中,中小股东行权一致性越高,越易引发控制权防御机制失效;中小股东积极主义主要通过强化舆论监督和提高集体行动参与人数等路径实现,这一过程受公司特征和制度环境制约;中小股东积极主义能够约束第一大股东控制权防御背后隐藏的非防御动机,强化并购后“协同效应”,有利于保护中小股东长期权益。研究聚焦全新公司治理情境,关注控制权防御机制潜在的非防御动机,探讨提高控制权防御机制有效性的实现路径,研究结果能够丰富公司控制权防御有效性相关理论,提供中小股东积极主义实践经验,补充中国故事的研究视角。 展开更多
关键词 公司控制权防御 敌意收购 中小股东积极主义 股东权益保护
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中小股东积极主义与上市公司投资效率 被引量:8
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作者 马滟清 孙泽月 徐寿福 《金融理论与实践》 北大核心 2021年第1期76-87,共12页
随着我国资本市场中小股东积极主义态势的凸显,中小股东在公司治理中扮演着越来越重要的角色。因此构建中小股东股东大会参与程度指标,检验中小股东参与度对上市公司投资效率的影响。研究表明,中小股东参与度的提高有助于降低上市公司... 随着我国资本市场中小股东积极主义态势的凸显,中小股东在公司治理中扮演着越来越重要的角色。因此构建中小股东股东大会参与程度指标,检验中小股东参与度对上市公司投资效率的影响。研究表明,中小股东参与度的提高有助于降低上市公司非效率投资水平,并能有效降低源自上市公司自由现金流的过度投资,但对产生于融资约束的投资不足影响有限。进一步研究发现,中小股东治理作用在国有企业以及股权较为分散的公司中更显著。这说明我国资本市场中小股东积极主义能在一定程度上发挥有效的公司治理功能,同时也为监管部门通过制度建设发挥中小股东积极作用提供了政策依据。 展开更多
关键词 上市公司 中小股东积极主义 公司治理 投资效率
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中小股东“气候变化”积极主义对企业碳绩效的影响研究
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作者 张晓庆 马连福 袁琛 《管理学报》 北大核心 2025年第7期1347-1357,共11页
基于对“互动易”和“上证e互动”平台投资者提问的文本分析,实证检验针对气候变化议题的中小股东积极主义对企业碳绩效的影响。研究发现,中小股东积极主义可以通过缓解信息不对称(信息效应)和降低两类代理成本(治理效应)改善企业碳绩... 基于对“互动易”和“上证e互动”平台投资者提问的文本分析,实证检验针对气候变化议题的中小股东积极主义对企业碳绩效的影响。研究发现,中小股东积极主义可以通过缓解信息不对称(信息效应)和降低两类代理成本(治理效应)改善企业碳绩效。进一步区分发现,中小股东对第一类代理成本的治理效应在产品市场竞争较弱、两职合一时更明显,支持平静生活假说而非职业忧虑假说。异质性检验表明,中小股东积极主义对企业碳绩效的促进作用在绿色金融发展水平较高和碳排放权交易试点地区、投资者短视程度较低、投资者提问语气更负面、互动质量较高时更明显。 展开更多
关键词 中小股东积极主义 气候变化 碳绩效 互动平台
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投服中心参加股东大会的投资者保护效应 被引量:4
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作者 李雪婧 肖淑芳 王茜雅 《北京理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2023年第2期146-162,共17页
中证中小投资者服务中心(简称“投服中心”)是中小股东积极主义的倡导者和践行者,探究其行权活动是否有助于中小投资者利益保护是有意义的。采用2017—2019年投服中心参加股东大会行权的数据,结合倾向得分匹配法与双重差分模型,系统地... 中证中小投资者服务中心(简称“投服中心”)是中小股东积极主义的倡导者和践行者,探究其行权活动是否有助于中小投资者利益保护是有意义的。采用2017—2019年投服中心参加股东大会行权的数据,结合倾向得分匹配法与双重差分模型,系统地探究了投服中心参加股东大会行权对中小投资者保护的影响。结果发现:(1)投服中心参加股东大会行权具有投资者保护效应,这种保护效应的实现是由于投服中心行权提高了中小股东的行权积极性。(2)区分股东大会类型,发现投服中心参加年度股东大会行权的投资者保护效应更强;区分公司治理特征,发现投服中心行权的投资者保护效应能够弥补内外部治理机制的不足。(3)投服中心行权会对被行权公司的高管联结公司产生溢出效应,并且行权能够产生正向市场反应,表明投服中心行权具有正外部性。研究结果表明,投服中心参加股东大会起到了保护中小投资者利益的作用。 展开更多
关键词 投服中心行权 股东大会 投资者保护 中小股东积极主义 溢出效应
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