定向增发、代理冲突与中小投资者保护 被引量：10

1

作者 刘白兰 朱臻 孙进军 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第4期76-81,共6页

以2006—2010年上市公司定向增发事件为样本,系统研究了定向增发过程中大股东对中小投资者的利益侵害问题。实证研究发现:面向大股东发行的折价率最高,面向大股东和机构投资者发行的折价率居中,面向机构投资者发行的折价率最低。大股东... 以2006—2010年上市公司定向增发事件为样本,系统研究了定向增发过程中大股东对中小投资者的利益侵害问题。实证研究发现:面向大股东发行的折价率最高,面向大股东和机构投资者发行的折价率居中,面向机构投资者发行的折价率最低。大股东通过定向增发提高了股权集中度,进一步巩固了控制权地位,通过低价发行侵占了中小投资者权益。降低大股东的认购比例、降低资产认购比例、降低增发后与增发前股权集中度之差、减少增发规模、提高公司规模可以有效地制衡大股东在定向增发过程中侵害中小投资者的程度。提高增发前的股权集中度、聘请"十大"券商作为主承销商、改善治理环境、实际控制人为国有机构都没有起到约束大股东进行利益侵占的作用。 展开更多

关键词 证券市场 定向增发 折价率 代理冲突 中小投资者保护

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政府掠夺、内部人合谋与公司治理——兼论中小投资者保护 被引量：3

2

作者 刘白兰 李江涛 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2010年第3期3-19,共17页

通过建立一个综合考虑法律、股权结构、大股东监督、经理人激励和证券监管、政府掠夺在内的分析大股东和经理人合谋侵权的委托—代理模型,运用标准逆向归纳法分析不同法律环境保护下利益相关者之间的利益关系。结果显示,法律对中小投资... 通过建立一个综合考虑法律、股权结构、大股东监督、经理人激励和证券监管、政府掠夺在内的分析大股东和经理人合谋侵权的委托—代理模型,运用标准逆向归纳法分析不同法律环境保护下利益相关者之间的利益关系。结果显示,法律对中小投资者保护至关重要;在中等或弱法律保护下,应提高证券监管和执法效率;在强法律保护下,证券监管效率对公司价值没有影响,政府管制应该逐渐淡出证券市场。不管法律保护水平如何,都应该坚持改善政府治理水平,提高政府运行效率,减少对企业的掠夺,从而达到提高公司价值和保护中小投资者权益的目的。 展开更多

关键词 公司治理 政府掠夺 内部人合谋 证券监管 中小投资者保护

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中小投资者保护对企业价值的影响研究——基于企业生命周期视角 被引量：3

3

作者 王欢 林艳 《会计之友》 北大核心 2014年第14期60-63,共4页

文章以中西方投资者保护理论及相关实践为背景,结合我国中小投资者保护现实情况,基于公司层面,分析处于不同生命周期下企业的中小投资者保护水平对企业价值的影响,通过运用描述性统计分析和回归分析的方法,以2010—2012年沪深两市A股上... 文章以中西方投资者保护理论及相关实践为背景,结合我国中小投资者保护现实情况,基于公司层面,分析处于不同生命周期下企业的中小投资者保护水平对企业价值的影响,通过运用描述性统计分析和回归分析的方法,以2010—2012年沪深两市A股上市公司数据为样本进行研究。结果表明:上市公司整体中小投资者保护水平偏低,并且处成熟期企业低于处成长期企业;对于处成长期企业和处成熟期企业,中小投资者保护水平皆与企业价值呈正相关关系,并且处成长期企业的中小投资者保护水平对企业价值的影响比处成熟期企业更为显著。 展开更多

关键词 中小投资者保护 企业价值 生命周期

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无实际控制人与中小投资者保护——来自中国资本市场的经验证据 被引量：8

4

作者 毕立华 罗党论 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期113-129,共17页

以2003—2019年的中国A股上市公司为样本,研究上市公司无实际控制人情景下的中小投资者保护问题,研究表明,相比上市公司有实际控制人,当上市公司无实际控制人时,这些公司更会通过资金占用与关联交易等方式来掏空上市公司,损害中小投资... 以2003—2019年的中国A股上市公司为样本,研究上市公司无实际控制人情景下的中小投资者保护问题,研究表明,相比上市公司有实际控制人,当上市公司无实际控制人时,这些公司更会通过资金占用与关联交易等方式来掏空上市公司,损害中小投资者利益,该结论在控制内生性后依然成立。进一步研究发现,股权制衡、管理层持股及法律环境和外部审计等能够抑制无实际控制人企业对中小投资者的利益侵害。此外,无实际控制人企业会存在更多的财务违规现象,公司业绩波动性也更大。研究发现有助于监管层加强对无实际控制人公司的监管。 展开更多

关键词 无实际控制人 中小投资者保护 公司治理

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科创板主动退市制度中的中小投资者保护研究

5

作者 张心瑜 《北方金融》 2020年第1期61-66,共6页

本文首先在背景概述中介绍了上市公司主动退市、科创板公司主动退市制度和科创板公司主动退市制度下的中小投资者保护现行规定,其次阐述了科创板公司主动退市制度下中小投资者保护的必要性,然后通过对德国、美国、英国和我国香港地区上... 本文首先在背景概述中介绍了上市公司主动退市、科创板公司主动退市制度和科创板公司主动退市制度下的中小投资者保护现行规定,其次阐述了科创板公司主动退市制度下中小投资者保护的必要性,然后通过对德国、美国、英国和我国香港地区上市公司主动退市制度下投资者保护措施的介绍,最终对我国科创板上市公司主动退市时中小投资者的保护措施完善提出建议。 展开更多

关键词 科创板 中小投资者保护 主动退市

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中国科技上市公司中小投资者保护制度研究

6

作者 徐文哲 《消费电子》 2020年第11期90-91,共2页

我国科技上市公司基本属于股份制公司,一些小股东的利益长期被大股东而吞噬。为保证中小股东的权益,国家近年来出台了很多部相关政策来限制大股东,保护中小股东。本文介绍并分析了三种主要的中国科技上市公司中小投资者保护制度:累积投... 我国科技上市公司基本属于股份制公司,一些小股东的利益长期被大股东而吞噬。为保证中小股东的权益,国家近年来出台了很多部相关政策来限制大股东,保护中小股东。本文介绍并分析了三种主要的中国科技上市公司中小投资者保护制度:累积投票制度、分类表决制度和通讯投票制度。文章的最后给出了相应的结论和建议,虽然我国出台的相应政策已经比较完善,但市场中仍存在股权平等原则难以落地实施、监管机构执法效率不高、相应诉讼机制不完善等诸多问题。要改善这些问题,需要公共监管机构加强执法力度,做到加强市场监管但又不过度监管。 展开更多

关键词 科技.上市公司 中小投资者保护 累积投票制度 分类表决制度 通讯投票制度

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法律背景独立董事与中小投资者权益保护 被引量：3

7

作者 唐建新 程晓彤 《当代经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第5期26-31,共6页

以2002~2014年上市公司为样本,实证检验法律背景独立董事与中小投资者权益保护程度间的关系,进一步以2006年1月1日新《公司法》和《证券法》的实施为背景,对比分析低诉讼风险时期与高诉讼风险时期二者的关系。研究发现:在全样本下,当更... 以2002~2014年上市公司为样本,实证检验法律背景独立董事与中小投资者权益保护程度间的关系,进一步以2006年1月1日新《公司法》和《证券法》的实施为背景,对比分析低诉讼风险时期与高诉讼风险时期二者的关系。研究发现:在全样本下,当更多的上市公司聘请具有法律背景知识的独立董事时,投资者保护程度更高;随着法律环境的变化,高诉讼风险时期法律背景独立董事与投资者保护程度的相关性显著低于低诉讼风险时期,可能的原因是新法中关于投资者保护的条款得到细化和加强,降低了上市公司侵害中小投资者利益行为的可能性。研究从独立董事背景的视角,验证了独立董事制度对中小投资者权益保护的作用。 展开更多

关键词 公司治理 法律背景独立董事 中小投资者保护

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机构投资者对中小投资者利益保护效应分析:基于股价信息含量的实证检验 被引量：7

8

作者 李海英 郑妍妍 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第12期50-55,共6页

股价信息是中小投资者股票市场交易时机选择所依赖的基本信息,本文通过分析机构投资者对股票市场股价信息含量的影响,研究机构投资者对中小投资者利益实现的作用,并在理论分析的基础上,选择2004年1月1日到2008年6月30日沪市A股的日度数... 股价信息是中小投资者股票市场交易时机选择所依赖的基本信息,本文通过分析机构投资者对股票市场股价信息含量的影响,研究机构投资者对中小投资者利益实现的作用,并在理论分析的基础上,选择2004年1月1日到2008年6月30日沪市A股的日度数据进行了实证检验。结果发现,在选择的样本期间和范围内,机构投资者能够提高上市公司股价的信息含量,并且在机构高持股组,机构投资者的这种作用更加明显。论文研究提供了机构投资者通过影响股价信息含量,促进中小投资者实现其投资利益的深入证据,并且揭示了机构投资者发挥中小投资者利益实现的制度条件,同时为投资者保护提供了有益的研究视角。 展开更多

关键词 机构投资者 中小投资者利益保护 股价信息

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浅析我国证券市场借壳上市现象中中小投资者权益的保护

9

作者 刘聪 《中国乡镇企业会计》 2015年第5期49-50,共2页

本文主要研究了我国证券市场上借壳上市过程中对中小投资者权益的损害的表现,通过分析损害造成的原因,从上市公司制度完善、政策制度的建立和中小投资者教育三个方面对保护中小投资者权益提出相关的建议。

关键词 借壳上市 中小投资者权益保护 内幕交易 关联交易

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定向增发对中小投资者短期利益的影响——基于发行折扣率视角

10

作者 王福玲 姜浩 《会计之友》 北大核心 2014年第1期64-66,共3页

基于发行折扣率研究视角,选取2010—2011年实施定向增发融资的A股上市公司为样本,探讨定向增发对中小投资者短期利益的影响。研究结果表明,影响中小投资者短期利益的重要因素包括发行价格和发行对象,具体包括:溢价发行在短期内对中小投... 基于发行折扣率研究视角,选取2010—2011年实施定向增发融资的A股上市公司为样本,探讨定向增发对中小投资者短期利益的影响。研究结果表明,影响中小投资者短期利益的重要因素包括发行价格和发行对象,具体包括:溢价发行在短期内对中小投资者是利好消息,折价发行却实现了大股东利益侵占;溢价发行对象都有大股东参与,折价发行对象呈现多元化,且溢价发行短期内对中小投资者利好的程度远高于折价发行的侵占程度。 展开更多

关键词 定向增发 发行折扣率 中小投资者保护

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投服中心行权能约束内部人减持吗

11

作者 武龙 薛冰倩 《会计之友》 北大核心 2025年第4期57-64,共8页

中证中小投资者服务中心(本文简称“投服中心”)是我国为保护中小投资者权益而作出的一项重要制度创新。通过手工收集投服中心行权数据,选取2013—2022年沪深A股上市公司作为样本,研究投服中心行权对内部人减持的约束作用。实证研究发现... 中证中小投资者服务中心(本文简称“投服中心”)是我国为保护中小投资者权益而作出的一项重要制度创新。通过手工收集投服中心行权数据,选取2013—2022年沪深A股上市公司作为样本,研究投服中心行权对内部人减持的约束作用。实证研究发现,投服中心行权有助于约束内部人减持行为;机制检验发现,投服中心行权通过提高公司治理水平与提高信息披露质量来实现对内部人减持行为的约束;进一步研究发现,上述效应在非国有企业与机构投资者持股比例低的上市公司中更显著;当投服中心采用参加媒体说明会与网上问询的行权方式时,对内部人减持行为的约束效果更突出。文章拓展了内部人减持的相关研究,并为投服中心保护中小投资者合法权益提供了经验证据,为进一步发挥投服中心对中小投资者的保护功能提供了政策借鉴。 展开更多

关键词 中证中小投资者服务中心 中小投资者保护 内部人减持 公司治理 行权服务

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选对人,善激励

12

作者 肖作平 张欣哲 《董事会》 2017年第8期30-30,共1页

试想美国前副总统、克林顿的搭档戈尔,能为苹果公司做什么呢,但他就是苹果公司的金牌独董。独董需要能够协调不同股东之间的利益,能够站在中立立场为公司利益着想,让大家相向而行,共成大业独立董事制度作为保护中小投资者的利器被引入中... 试想美国前副总统、克林顿的搭档戈尔,能为苹果公司做什么呢,但他就是苹果公司的金牌独董。独董需要能够协调不同股东之间的利益,能够站在中立立场为公司利益着想,让大家相向而行,共成大业独立董事制度作为保护中小投资者的利器被引入中国,到2017年8月,在中国生根发芽已有一定的年头了,但一直没有达到预期的效果。独董制度进入中国的一个重要理由就是保护中小投资者。 展开更多

关键词 中华人民共和国 中小投资者保护 公司整体利益 成大业 苹果公司 董事长 薪酬 社会声誉

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给诚信觉醒开一剂药方

13

作者 万国华 魏京京 《董事会》 2019年第8期50-51,共2页

上市公司契约精神的建立主要体现在建立合理的诚信意识、完善的治理结构和风险控制制度,证监会的证券监管职能也应从这三个角度发力契约精神是西方高度自由的商业环境、繁荣的商业贸易发展的产物,其内涵的嬗变体现出法律价值取向由个人... 上市公司契约精神的建立主要体现在建立合理的诚信意识、完善的治理结构和风险控制制度,证监会的证券监管职能也应从这三个角度发力契约精神是西方高度自由的商业环境、繁荣的商业贸易发展的产物,其内涵的嬗变体现出法律价值取向由个人本位向社会本位的变化。契约精神在尊崇自由、平等原则外,更强调对实质正义的追求. 展开更多

关键词 契约精神 上市公司 风险控制制度 治理结构 中小投资者保护 合规经营 中介机构 决策权 不完全契约理论 监管职能 奥克斯利 完善监管

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允许限权后果危险!可尝试“类毒丸计划”

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作者 张辉 《董事会》 2019年第7期30-31,共2页

近年来,董事会以股东涉及违法行为而限制其权利的案例时有发生。2015年11月,上市公司康达尔的董事会,以京基集团在并购公司的过程中涉嫌信息披露违规为由,自行决定限制京基集团的相关权利。2019年6月,上市公司康得新公告称,由于公司大... 近年来,董事会以股东涉及违法行为而限制其权利的案例时有发生。2015年11月,上市公司康达尔的董事会,以京基集团在并购公司的过程中涉嫌信息披露违规为由,自行决定限制京基集团的相关权利。2019年6月,上市公司康得新公告称,由于公司大股东康得集团存在非经营性占用资金、信息披露违规行为,公司董事会决议冻结其股票并限制其相关权利。 展开更多

关键词 大股东侵害 独立董事 监管机构 毒丸计划 中小股东利益 中小投资者保护 康达尔

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微博广场

15

《股市动态分析》 2017年第50期5-5,共1页

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：虽然ST生化是A股第一例以要约收购方式获取上市公司控制权的案例,还只是个案,并不具有普遍性,但该案例显然值得深究。透过该案例,笔者以为首先为公司治理较差的上市公司敲响了警钟。其次,为那些控股股东... 曹中铭（知名独立财经撰稿人）：虽然ST生化是A股第一例以要约收购方式获取上市公司控制权的案例,还只是个案,并不具有普遍性,但该案例显然值得深究。透过该案例,笔者以为首先为公司治理较差的上市公司敲响了警钟。其次,为那些控股股东大肆减持股份的上市公司敲响了警钟。其三,ST生化案例为那些不重视中小投资者利益保护的上市公司敲响警钟。 展开更多

关键词 上市公司控制权 中小投资者利益保护 广场 收购方式 公司治理 控股股东 案例 撰稿人

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