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个股模糊的测度与定价研究——来自中国A股市场2005~2023年高频交易数据的证据
1
作者
罗东东
冯科
《工业技术经济》
北大核心
2025年第5期133-142,共10页
股票市场的定价效率是金融市场中的基本问题,而个股模糊则对金融市场定价效率有着重要影响。因此,本文基于中国A股市场2005年1月至2023年7月个股的5分钟高频数据,对个股每月的模糊程度进行了度量,并据此构造了模糊因子,对个股模糊的定...
股票市场的定价效率是金融市场中的基本问题,而个股模糊则对金融市场定价效率有着重要影响。因此,本文基于中国A股市场2005年1月至2023年7月个股的5分钟高频数据,对个股每月的模糊程度进行了度量,并据此构造了模糊因子,对个股模糊的定价能力以及定价来源进行了研究。研究发现:(1)在中国A股市场中,个股模糊具有独立于传统风险的定价能力,该定价能力主要来源于个股在模糊因子上的暴露,而且个股模糊在横截面上也具有独立的定价能力,个股或者组合间存在显著的“高模糊低收益”的负相关关系;(2)通过将个股模糊分解成系统模糊性和特质模糊性,还发现个股模糊的定价能力主要来自于系统模糊,个股的特质模糊并未参与定价。
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关键词
个股模糊
模糊
度量
模糊
定价
特质
模糊
系统
模糊
高频数据
股票市场
定价能力
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题名
个股模糊的测度与定价研究——来自中国A股市场2005~2023年高频交易数据的证据
1
作者
罗东东
冯科
机构
北京大学经济学院
出处
《工业技术经济》
北大核心
2025年第5期133-142,共10页
文摘
股票市场的定价效率是金融市场中的基本问题,而个股模糊则对金融市场定价效率有着重要影响。因此,本文基于中国A股市场2005年1月至2023年7月个股的5分钟高频数据,对个股每月的模糊程度进行了度量,并据此构造了模糊因子,对个股模糊的定价能力以及定价来源进行了研究。研究发现:(1)在中国A股市场中,个股模糊具有独立于传统风险的定价能力,该定价能力主要来源于个股在模糊因子上的暴露,而且个股模糊在横截面上也具有独立的定价能力,个股或者组合间存在显著的“高模糊低收益”的负相关关系;(2)通过将个股模糊分解成系统模糊性和特质模糊性,还发现个股模糊的定价能力主要来自于系统模糊,个股的特质模糊并未参与定价。
关键词
个股模糊
模糊
度量
模糊
定价
特质
模糊
系统
模糊
高频数据
股票市场
定价能力
Keywords
individual stock ambiguity
ambiguity measurement
ambiguity pricing
idiosyncratic ambiguity
system ambiguity
high frequency data
stock market
pricing power
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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1
个股模糊的测度与定价研究——来自中国A股市场2005~2023年高频交易数据的证据
罗东东
冯科
《工业技术经济》
北大核心
2025
0
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