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论“两权分离”和现代企业制度构建
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作者 曹新 《社会科学辑刊》 CSSCI 北大核心 1994年第3期77-81,共5页
按照马克思经济学的观点,最初的商品生产所有权规律是建立在商品生产经营者自己占有生产资料,自己劳动的基础上的。就是说,在商品经济产生的最初阶段,商品生产经营者对其生产资料即财产的所有权和经营权(包括占有权、支配权、使用权乃... 按照马克思经济学的观点,最初的商品生产所有权规律是建立在商品生产经营者自己占有生产资料,自己劳动的基础上的。就是说,在商品经济产生的最初阶段,商品生产经营者对其生产资料即财产的所有权和经营权(包括占有权、支配权、使用权乃至收益权),是两权合一的自然人产权制度。 展开更多
关键词 现代企业制度 两权分离 法律上的所有权 财产所有权 经营权 自然人产权 两权分离理论 经济所有权 商品生产经营者 经营管理权
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融资融券、终极控制人两权分离与大股东掏空抑制 被引量:12
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作者 洪昀 李婷婷 姚靠华 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第4期67-72,79,共7页
采用2010-2016年沪深两市A股上市公司数据,考察融资融券机制、终极控制人两权分离对大股东掏空行为的影响。研究发现:两权分离度越高,大股东掏空越严重。而融资融券抑制了终极控制人两权分离引起的大股东掏空。进一步分析发现:在投资者... 采用2010-2016年沪深两市A股上市公司数据,考察融资融券机制、终极控制人两权分离对大股东掏空行为的影响。研究发现:两权分离度越高,大股东掏空越严重。而融资融券抑制了终极控制人两权分离引起的大股东掏空。进一步分析发现:在投资者保护环境更差、信息披露质量较低、内部治理机制更差的公司中,融资融券的掏空治理效应更加明显。 展开更多
关键词 融资融券 两权分离 掏空
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治理环境、终极控制人两权分离与股权融资成本 被引量:12
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作者 魏卉 杨兴全 吴昊旻 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2011年第12期3-15,共13页
本文以2004-2006年非金融行业上市公司为样本,检验终极控制人现金流权、两权分离、治理环境和终极人性质对股权融资成本的影响,终极控制人的两权分离程度与股权融资成本之间的关系是否受治理环境的影响,以及上述治理环境与股权融资成本... 本文以2004-2006年非金融行业上市公司为样本,检验终极控制人现金流权、两权分离、治理环境和终极人性质对股权融资成本的影响,终极控制人的两权分离程度与股权融资成本之间的关系是否受治理环境的影响,以及上述治理环境与股权融资成本的直接和间接关系是否与终极控制人性质有关。研究发现,(1)两权分离与股权融资成本显著正相关,而现金流权与股权融资成本显著负相关。(2)治理环境本身与股权融资成本负相关,且治理环境的显著改善能弱化两权分离对股权融资成本的负面影响。(3)相对于非国有上市公司,国有公司的股权融资成本较低,且上市公司的国有性质在一定程度上能强化治理环境对股权融资成本的正面作用。 展开更多
关键词 终极人性质 治理环境 两权分离 股权融资成本
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家族企业内部两权分离:路径与治理——基于百年家族企业香港利丰的案例研究 被引量:19
4
作者 李新春 檀宏斌 《中山大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第4期178-188,共11页
家族企业内部两权分离源于所有权继承与控制权继任的分离,分化出家族股东和家族经理两种角色。以往的研究认为,华人家族企业不能发生内部两权分离,而该研究对百年家族企业香港利丰的案例分析却发现,冯氏家族企业在跨代成长过程中发生了... 家族企业内部两权分离源于所有权继承与控制权继任的分离,分化出家族股东和家族经理两种角色。以往的研究认为,华人家族企业不能发生内部两权分离,而该研究对百年家族企业香港利丰的案例分析却发现,冯氏家族企业在跨代成长过程中发生了两次内部两权分离,但因缺乏相应的家族治理机制,内部两权分离是短暂和不稳定的,对企业的持续发展造成较大的威胁。从理论和案例分析中可以给出的探索性结论与假设是:家族内部两权分离有着不同的路径方式,其稳定性才是影响企业跨代持续成长和持续创业的关键;家族内部两权分离将导致复杂甚至严重的代理问题,如不能建立有效的家族治理机制治理内部代理问题,家族企业内部两权分离将难保其稳定性。 展开更多
关键词 家族企业 两权分离 代理问题 家族治理
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终极控股股东、两权分离与股权融资成本 被引量:15
5
作者 魏卉 杨兴全 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2011年第2期12-23,共12页
本文以2004~2006年非金融行业上市公司为样本,结合终极控股股东性质,考察了控股股东控制权与现金流权的分离程度对股权融资成本的影响。研究发现,现金流权与股权融资成本显著负相关,两权分离程度与股权融资成本显著正相关,而且这种正... 本文以2004~2006年非金融行业上市公司为样本,结合终极控股股东性质,考察了控股股东控制权与现金流权的分离程度对股权融资成本的影响。研究发现,现金流权与股权融资成本显著负相关,两权分离程度与股权融资成本显著正相关,而且这种正相关性在高自由现金流与低成长公司中更显著。进一步检验发现,两权分离对股权融资成本的影响还与终极控股股东性质有关,与国有控股公司相比,两权分离程度与股权融资成本的正相关关系在非国有控股公司中更显著,而在国有控股公司中,地方政府控制的上市公司中两权分离程度与股权融资成本正相关性显著高于中央政府控制的上市公司。 展开更多
关键词 终极控股股东 现金流权 两权分离 股权融资成本
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医院管理公司“两权分离”的实践与思考 被引量:4
6
作者 袁蕙芸 范关荣 +1 位作者 郭跃 顾伟民 《医学与哲学》 北大核心 2005年第5期12-13,共2页
上海仁济医疗管理有限公司作为一家专业化的医院管理公司,以医院的委托经营管理为主要模式,在我国公立医院“两权分离”理论的实践和公立医院的职业化管理方面,逐步形成一套具有系统与特色的管理体系。通过介绍其运作模式和主要内容。
关键词 医院管理公司 两权分离 委托管理
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基于法律环境和两权分离的利益侵占研究——来自中国民营上市公司的经验证据 被引量:11
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作者 吴宗法 张英丽 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第1期90-98,共9页
利用2003—2007年我国民营上市公司的数据,计量分析控股股东对上市公司的利益侵占,实证检验控制权和所有权的分离、法律制度环境对公司利益侵占的影响。研究发现:公司所有权和控制权分离度越低,利益侵占水平就越低;上市公司所在地区的... 利用2003—2007年我国民营上市公司的数据,计量分析控股股东对上市公司的利益侵占,实证检验控制权和所有权的分离、法律制度环境对公司利益侵占的影响。研究发现:公司所有权和控制权分离度越低,利益侵占水平就越低;上市公司所在地区的法律制度环境越好,利益侵占水平就越低;控制权与所有权的分离为控制股东侵占中小股东利益提供了动机和便利,使得这类公司存在更大的代理问题,而解决此问题的关键在于改善法律制度的环境和加强对投资者的法律保护。 展开更多
关键词 所有权和控制权 股权结构 两权分离 代理问题 利益侵占 法律制度环境
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机构投资者、两权分离与公司资本结构——基于动态内生性视角的经验研究 被引量:4
8
作者 侯剑平 张霞 李媛媛 《预测》 CSSCI 北大核心 2016年第3期50-55,共6页
本文首先对机构投资者持股和公司资本结构之间的动态内生性关系进行了理论分析,并基于GMM模型建立了动态内生性关系分析的基本模型。实证研究中,本文以中国上市公司数据为样本,对两个变量的动态内生关系进行了系统的分析,随后以两权分... 本文首先对机构投资者持股和公司资本结构之间的动态内生性关系进行了理论分析,并基于GMM模型建立了动态内生性关系分析的基本模型。实证研究中,本文以中国上市公司数据为样本,对两个变量的动态内生关系进行了系统的分析,随后以两权分离度作为刻画控制股东特征的变量,分析了控制股东对这种关系的影响。本文研究认为,两个变量之间存在着显著的动态内生性关系,控制股东对二者的动态内生性关系有显著地影响。 展开更多
关键词 机构投资者 资本结构 两权分离 动态内生性
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经理管理防御对金融资产分类会计政策选择的影响研究——基于两权分离度的调节作用 被引量:9
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作者 李秉祥 刘淑欣 陈英 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第1期82-95,共14页
上市公司终极控制权的结构差异体现出控股股东不同的行为动机,进而影响管理防御动机驱使下经理人的金融资产分类会计政策选择。将第一、第二类代理问题相结合,以2007-2016年沪深两市所有A股制造业上市公司为研究样本,实证分析经理管理... 上市公司终极控制权的结构差异体现出控股股东不同的行为动机,进而影响管理防御动机驱使下经理人的金融资产分类会计政策选择。将第一、第二类代理问题相结合,以2007-2016年沪深两市所有A股制造业上市公司为研究样本,实证分析经理管理防御对金融资产分类会计政策选择的影响及两权分离度对二者关系的作用机理。研究发现,在制造业上市公司中,经理管理防御程度越高,越倾向于将金融资产划分为可供出售金融资产。进一步研究发现,两权分离度会加剧管理防御动机对可供出售金融资产划分倾向的正向影响,体现出终极股东的"利益侵占效应";而终极控制权、现金流权对二者关系具有负向调节作用,体现出积极的治理效应。 展开更多
关键词 经理管理防御 金融资产分类 两权分离 终极控制权
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公司治理演进轨迹与问题把脉:基于"两权分离”与"两权偏离” 被引量:7
10
作者 关鑫 高闯 《改革》 CSSCI 北大核心 2014年第12期107-117,共11页
根据两权分离程度和两权偏离程度变化的不同组合,我国公司治理大致经历了萌芽期、试水期、跟进期、改进期和完善期五个阶段。公司治理渐渐由股东单边治理模式向大股东主导下的利益相关者共同治理模式转化,公司治理结构和治理机制有了较... 根据两权分离程度和两权偏离程度变化的不同组合,我国公司治理大致经历了萌芽期、试水期、跟进期、改进期和完善期五个阶段。公司治理渐渐由股东单边治理模式向大股东主导下的利益相关者共同治理模式转化,公司治理结构和治理机制有了较大改进,并呈现出显著的经济型治理特征。但是,由两权分离与两权偏离导致的两类委托代理问题依旧存在,无论是国有上市公司,还是民营上市公司,终极股东控制下的经理人败德问题、终极股东对中小股东的剥夺问题、股东合谋和控制权争夺问题都亟待解决。 展开更多
关键词 公司治理 两权分离 两权偏离
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生命周期视角下两权分离和股权制衡对信息披露的影响——来自深圳证券市场上市公司的经验数据 被引量:6
11
作者 谢赤 杨俊 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2016年第8期147-154,共8页
文章基于企业生命周期理论视角,探讨上市公司控制权与现金流权分离以及股权制衡对信息披露质量的影响。根据深圳证券交易所对其上市公司2009-2014年的信息披露考评结果,实证研究发现:成熟期公司的信息披露质量优于成长期和衰退期公司;... 文章基于企业生命周期理论视角,探讨上市公司控制权与现金流权分离以及股权制衡对信息披露质量的影响。根据深圳证券交易所对其上市公司2009-2014年的信息披露考评结果,实证研究发现:成熟期公司的信息披露质量优于成长期和衰退期公司;公司控制权与现金流权分离程度越大,其信息披露质量越差,尤其是成熟期和成长期公司更为显著;与"一股独大"的公司相比,股权制衡度高的公司在一定程度上可以削弱两权分离对信息披露质量的负面影响,特别是成熟期和成长期公司比衰退期公司的股权制衡的作用更加明显。 展开更多
关键词 信息披露 两权分离 股权制衡 企业生命周期
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终极控股股东卷入、两权分离与避税战略风格——来自我国民营上市公司的证据 被引量:5
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作者 钟海燕 戚拥军 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期167-173,共7页
基于第二类代理问题和终极控制权理论的视角,本文就民营上市公司选择激进或是保守避税战略的形成动因,以及避税战略影响公司价值的内在机理这两个问题进行了理论分析与实证检验。研究发现:终极控股股东卷入程度越低、控制权与现金流权... 基于第二类代理问题和终极控制权理论的视角,本文就民营上市公司选择激进或是保守避税战略的形成动因,以及避税战略影响公司价值的内在机理这两个问题进行了理论分析与实证检验。研究发现:终极控股股东卷入程度越低、控制权与现金流权偏离程度越高,上市公司避税战略风格越趋向于激进;避税战略风格越趋向于激进,上市公司终极控股股东实施攫取控制权私利的掏空行为的动机越强烈,这将显著损害公司的业绩和降低公司的价值。 展开更多
关键词 控股股东卷入 两权分离 避税战略 大股东掏空
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法制环境、两权分离与资本结构动态调整 被引量:5
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作者 邹萍 厉国威 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2016年第9期63-71,共9页
本文实证检验了法制环境以及控股股东控制权和所有权分离对资本结构动态调整的影响。研究发现:上市公司控股股东控制权和所有权分离程度越高,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越大,资本结构调整速度越慢;上市公司所处的法制环境越好... 本文实证检验了法制环境以及控股股东控制权和所有权分离对资本结构动态调整的影响。研究发现:上市公司控股股东控制权和所有权分离程度越高,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越大,资本结构调整速度越慢;上市公司所处的法制环境越好,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越小,资本结构调整速度越快;法制环境的改善能够显著的缓解两权分离对资本结构动态调整的负面影响;结合中国的制度背景,基于公司产权性质的分析发现,相比国有上市公司,非国有上市公司受法制环境和两权分离的影响更加显著。 展开更多
关键词 法制环境 两权分离 资本结构动态调整 资本结构偏离度
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家族企业两权分离与跨国并购——基于“掏空”行为视角的机制解释 被引量:4
14
作者 孙轻宇 王云开 +1 位作者 张峰 杜国臣 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第11期172-188,共17页
控股家族将企业资产和利润转移,致使企业自身被“掏空”,使得家族企业控股股东与中小股东发生利益冲突。以此为切入点,本文利用2003—2019年我国上市家族企业为研究样本,探讨了在两权分离条件下实施的跨国并购是否具有更强的“掏空”性... 控股家族将企业资产和利润转移,致使企业自身被“掏空”,使得家族企业控股股东与中小股东发生利益冲突。以此为切入点,本文利用2003—2019年我国上市家族企业为研究样本,探讨了在两权分离条件下实施的跨国并购是否具有更强的“掏空”性质,以更深入理解近年家族企业日益活跃的跨国并购活动以及引发的一系列违规行为。研究结果显示,控制权与现金流权分离程度越高,家族企业跨国并购的可能性越大。进一步,本文利用双重和三重差分模型证实,在两权分离条件下,家族企业实施跨国并购后,控股股东的非经营性资金占用现象更加严重,即两权分离加剧了跨国并购的“掏空”行为。本文结论有助于从内部治理结构的视角识别家族企业实施跨国并购的“背后”动机,为政府有效监管家族企业海外投资并实现“高质量”走出去战略提供政策启示。 展开更多
关键词 家族企业 两权分离 跨国并购 “掏空”行为
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内部治理机制、两权分离与公司现金持有的战略效应 被引量:4
15
作者 曾义 杨兴全 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2014年第1期143-148,共6页
考察两权分离和公司内部治理机制对现金持有战略效应的影响,研究发现:公司现金持有具有战略效应,存在两权分离的公司会削弱现金持有的战略效应;而良好的公司内部治理机制有助于强化现金持有的战略效应。因此,两权分离对于公司现金持有... 考察两权分离和公司内部治理机制对现金持有战略效应的影响,研究发现:公司现金持有具有战略效应,存在两权分离的公司会削弱现金持有的战略效应;而良好的公司内部治理机制有助于强化现金持有的战略效应。因此,两权分离对于公司现金持有战略效应具有显著影响。 展开更多
关键词 现金持有 产品市场竞争 两权分离 内部治理机制
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两权分离与企业价值:支持效应还是掏空效应 被引量:30
16
作者 吴国鼎 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第9期97-106,共10页
企业实际控制人的两权分离对企业价值产生的效应会因研究样本、市场环境的不同而不同。笔者利用2008-2015年中国上市企业的数据,通过考察两权分离度对企业价值的总体影响以及非线性影响、对不同所有制类型企业价值的影响等角度检验了两... 企业实际控制人的两权分离对企业价值产生的效应会因研究样本、市场环境的不同而不同。笔者利用2008-2015年中国上市企业的数据,通过考察两权分离度对企业价值的总体影响以及非线性影响、对不同所有制类型企业价值的影响等角度检验了两权分离对企业价值是支持效应还是掏空效应。研究发现,当两权分离度较小时,两权分离对企业价值更多的是支持效应;当两权分离度较大时,两权分离对企业价值更多的是掏空效应。区分企业所有制类型,则两权分离对国有企业价值的掏空效应要大于对民营企业价值的掏空效应。研究还发现,两权分离度对企业第一类代理成本的影响是显著的。而由于掏空效应和支持效应的存在,两权分离度对企业第二类代理成本的影响不显著。基于本文的研究结论,笔者认为:中国一方面应该加大对于企业实际控制人掏空行为的处罚力度以及制定更加完备的保护中小股东权益的制度;另一方面,还需要加快进行国有企业改革,包括进行监管体制改革以及公司治理改革等。 展开更多
关键词 两权分离 企业价值 支持效应 掏空效应
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家族化管理、两权分离与会计稳健性 被引量:4
17
作者 李晓琳 李维安 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期17-23,共7页
家族上市公司中,实际控制人或其他家族成员参与管理与否影响到两类代理问题和会计信息供求,从而影响会计稳健性。本文基于2008~2012年间A股家族上市公司数据,探讨家族化管理对会计稳健性的影响。研究发现,在家族化管理的情景下,... 家族上市公司中,实际控制人或其他家族成员参与管理与否影响到两类代理问题和会计信息供求,从而影响会计稳健性。本文基于2008~2012年间A股家族上市公司数据,探讨家族化管理对会计稳健性的影响。研究发现,在家族化管理的情景下,会计稳健性相对较低,且家族化管理程度越高,会计稳健性越低。进一步检验发现,两权分离能显著弱化家族化管理程度较弱一方对会计稳健性的正向促进作用。结论证明了家族企业治理模式中高管职业化制度推行的重要性与必须性,同时也为中国公司治理领域高管激励与约束、职业经理人市场的完善提供了借鉴意义。 展开更多
关键词 家族化管理 会计稳健性 两权分离
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终极控制人两权分离项目与公司价值——基于面板门限回归模型 被引量:4
18
作者 田昆儒 蒋勇 《会计之友》 北大核心 2017年第1期45-51,共7页
基于2003—2014年中国A股上市公司数据,利用面板门限回归模型进行实证研究,结果发现:两权分离度与公司价值之间存在倒U型关系,终极控制人最优两权分离度为6.07%;现金流权与公司价值间存在倒U型关系,最优现金流权为22.08%;终极控制人最... 基于2003—2014年中国A股上市公司数据,利用面板门限回归模型进行实证研究,结果发现:两权分离度与公司价值之间存在倒U型关系,终极控制人最优两权分离度为6.07%;现金流权与公司价值间存在倒U型关系,最优现金流权为22.08%;终极控制人最优表决权比例为28.92%;受表决权影响的现金流权与公司价值存在倒U型关系,当表决权为28.88%时,现金流权使公司价值最大化;当现金流权大于19.44%且小于等于22.08%时,受现金流权影响的表决权对公司价值负面影响最小。 展开更多
关键词 终极控制人 两权分离 现金流权 表决权 公司价值 面板门限回归
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土地承包经营权“两权分离”的论争与立法回应 被引量:22
19
作者 高海 《武汉大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第6期135-142,共8页
对经济学界最早提出的土地承包经营权之承包权与经营权"两权分离",部分法学学者尚存质疑。梳理并反思经济学界与法学界对"两权分离"论争的三个焦点,可以发现"两权分离"有坚实的现实基础;但是经济学界关于... 对经济学界最早提出的土地承包经营权之承包权与经营权"两权分离",部分法学学者尚存质疑。梳理并反思经济学界与法学界对"两权分离"论争的三个焦点,可以发现"两权分离"有坚实的现实基础;但是经济学界关于"两权分离"之经营权抵押和承包权归属于成员权的表述尚需修正,法学界部分学者对"两权分离"适用范围以及承包权的解读亦应矫正。简言之,土地承包经营权"两权分离"既是对农用地流转实践的一种发现、提炼,又是今后一段时期引领土地承包经营权确权,土地承包关系"长久不变",土地承包经营权继承、入股、担保,乃至农业经营体系创新等诸项改革的发展主线。 展开更多
关键词 土地承包经营权 两权分离 承包权 经营权
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两权分离会导致更严重的企业融资约束么? 被引量:4
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作者 张莹 李健 《南方金融》 北大核心 2019年第7期40-50,共11页
代理成本是制约企业融资的重要因素,本文基于第二类代理问题视角,即控股股东与中小股东之间的利益冲突,对企业内部治理与外部融资约束的关系进行研究。采用2007-2016年沪深A股上市公司的面板数据,实证检验控股股东的两权分离程度对企业... 代理成本是制约企业融资的重要因素,本文基于第二类代理问题视角,即控股股东与中小股东之间的利益冲突,对企业内部治理与外部融资约束的关系进行研究。采用2007-2016年沪深A股上市公司的面板数据,实证检验控股股东的两权分离程度对企业外部融资约束的影响,进而引入企业所有权性质和创新能力的情景效应进行进一步的探讨,研究结果表明:第一,控股股东的控制权与现金流权的偏离程度越高,企业面临的外部融资约束越严重;第二,相比于国有企业,非国有企业控股股东两权分离程度与融资约束的正相关关系更加显著;第三,企业的创新能力越高,控股股东两权分离与企业融资约束的正相关关系越不显著。以上研究结论对于缓解企业融资约束、破解民营企业融资难带来的启示:第一,降低终极大股东的控制权和所有权的偏离程度,将大股东的控制权限制在与现金流权比例相当的范围之内;第二,缓解民营、中小企业融资难,既需要政府部门加大对民营、中小企业的政策支持力度,缩小民营、中小企业与国有大型企业在融资环境上的显性、隐性差距,也需要民营、中小企业自身改进公司治理,规范企业内部管理,加强对控股股东的制约、监督;第三,企业应当注重创新能力的持续性培育,通过提升自主创新能力,缓解控股股东两权分离所导致的融资约束。 展开更多
关键词 公司治理 融资约束 两权分离 第二类代理问题 堑壕效应
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