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业绩归因影响股票投资行为的路径和机制研究 被引量:7
1
作者 孙蔓莉 李贝 高靖宇 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第3期113-123,134,共12页
本文采取行为实验方法,以绩差企业为研究对象,从业绩归因的部位/稳定性以及合理性/自利性程度两组特征出发,考察了业绩归因对股票投资行为的影响路径和作用机制。研究发现,外部归因和不稳定归因都可以有效提高投资者对管理层能力的评价... 本文采取行为实验方法,以绩差企业为研究对象,从业绩归因的部位/稳定性以及合理性/自利性程度两组特征出发,考察了业绩归因对股票投资行为的影响路径和作用机制。研究发现,外部归因和不稳定归因都可以有效提高投资者对管理层能力的评价。在合理归因的前提条件下,适当的自利性程度也可以起到正面作用;不合理归因反而会降低投资者对管理层的评价。对管理层评价的高低又传导至投资者对企业未来业绩和股价变动的预期,从而产生对应的股票投资行为。 展开更多
关键词 业绩归因 部位 稳定性 合理性 自利性程度
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我国证券投资基金业绩归因分析的实证研究 被引量:10
2
作者 于瑾 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2004年第9期74-78,共5页
本文运用Brinson模型对我国证券投资基金在2000-2003年之间的业绩进行了归因分析。实证结果显示,在2000-2002年,基金超额收益的来源中,时机选择能力和证券选择能力两种能力的表现不稳定,四年累计来看,基金通过较强的证券选择能力获得了... 本文运用Brinson模型对我国证券投资基金在2000-2003年之间的业绩进行了归因分析。实证结果显示,在2000-2002年,基金超额收益的来源中,时机选择能力和证券选择能力两种能力的表现不稳定,四年累计来看,基金通过较强的证券选择能力获得了超额收益。 展开更多
关键词 投资基金 业绩归因分析 实证研究
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上市公司自利性业绩归因行为的识别与风险——以莲花味精为例 被引量:1
3
作者 朱文莉 程双梅 《会计之友》 北大核心 2014年第4期107-109,共3页
我国上市公司普遍存在自利性业绩归因行为,对业绩的自利性归因已成为上市公司操纵语言信息的常见手段。文章以莲花味精为例进行分析,探讨上市公司自利性业绩归因行为的识别方法以及自利性业绩归因行为与公司财务数据可靠性的关系,帮助... 我国上市公司普遍存在自利性业绩归因行为,对业绩的自利性归因已成为上市公司操纵语言信息的常见手段。文章以莲花味精为例进行分析,探讨上市公司自利性业绩归因行为的识别方法以及自利性业绩归因行为与公司财务数据可靠性的关系,帮助投资者规避投资风险,提高投资质量。 展开更多
关键词 上市公司 自利性业绩归因 财务信息 投资风险
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上市公司管理层业绩归因倾向及其股价效应 被引量:1
4
作者 胡成 《社会科学家》 CSSCI 北大核心 2015年第5期79-83,共5页
文章以在上海证券交易所上市的120家上市公司2013年度年报为研究样本,分析验证了上市公司管理层自利性业绩归因倾向假设和管理层自利性归因倾向具有股价效应假设。鉴于管理层自利性业绩归因信息具有重要影响,需进一步完善上市公司信息... 文章以在上海证券交易所上市的120家上市公司2013年度年报为研究样本,分析验证了上市公司管理层自利性业绩归因倾向假设和管理层自利性归因倾向具有股价效应假设。鉴于管理层自利性业绩归因信息具有重要影响,需进一步完善上市公司信息披露制度,加强上市公司管理层业绩归因信息披露管理,促使管理层业绩归因从自利性向客观性转变。 展开更多
关键词 上市公司管理层 自利性 业绩归因倾向 股价效应
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终极控制权、现金流权与自利性业绩归因——基于上市家族企业实证研究 被引量:4
5
作者 张靖 李定辰 李常洪 《会计之友》 北大核心 2020年第3期77-80,共4页
公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公... 公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公司年度报告,获得自利性业绩归因倾向变量。基于相关文献研究和理论基础,提出假设并进行实证检验。研究结果表明:终极控制人控制权、现金流权与自利性业绩归因倾向均呈倒U型关系,终极控制人现金流权与控制权的分离程度与自利性业绩归因倾向呈正相关关系。 展开更多
关键词 终极控制权 现金流权 两权分离度 自利性业绩归因 家族企业
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董事会结构影响公司业绩归因过程的机理分析 被引量:5
6
作者 李平 曾德明 汪忠 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2004年第1期99-103,共5页
董事会的主要职责是监督评估公司的经营管理活动 ,以确保CEO维护公司股东的利益。本文综合运用公司治理理论与归因理论 ,分析董事会结构对公司业绩归因过程的影响。分析表明 :由于内部董事和外部董事都存在自身的局限 ,内部董事往往把... 董事会的主要职责是监督评估公司的经营管理活动 ,以确保CEO维护公司股东的利益。本文综合运用公司治理理论与归因理论 ,分析董事会结构对公司业绩归因过程的影响。分析表明 :由于内部董事和外部董事都存在自身的局限 ,内部董事往往把公司的绩效不佳归咎于外部环境因素 ;而外部董事则运用特定的信息提示 ,把原因归于外部环境因素或CEO本身。对公司业绩的归因分析有助于董事会作出一些包括CEO去留问题的重大决策。 展开更多
关键词 董事会 公司治理 CE0 股东 公司业绩 内部董事 外部环境 外部董事
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债券投资组合业绩归因的多期实证研究
7
作者 唐嘉穗 方文丽 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第9期183-188,共6页
目前国内对投资组合的业绩归因研究主要从管理者层面着手,将超额收益的来源归结为择时能力和选股能力,但这并不适用于债券投资。本文基于Campisi模型,对债券定价公式进行分解,从债券自身的特性来研究组合的超额收益来源,并结合GRAP跨期... 目前国内对投资组合的业绩归因研究主要从管理者层面着手,将超额收益的来源归结为择时能力和选股能力,但这并不适用于债券投资。本文基于Campisi模型,对债券定价公式进行分解,从债券自身的特性来研究组合的超额收益来源,并结合GRAP跨期处理方法,形成多期业绩归因模型,对长期债券投资组合进行归因分析。相对于单期的归因模型,多期归因模型可以对任意一段时间内投资组合的超额收益进行归因,而不是单期归因项的简单加总。本文以中证全债指数为基准组合,对32只债券构成的投资组合进行实证研究,结果表明模型符合市场情况和实际操作情况。因此本文提出的多期业绩归因研究具有实用性。 展开更多
关键词 债券投资组合 业绩归因 Campisi模型 多期归因
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证券投资基金业绩归因分析方法的研究
8
作者 张明明 郭忠亭 《现代管理科学》 2007年第1期117-119,共3页
文章通过对西方证券投资基金业绩归因模型及其演变进行系统的回顾,发现已有的基金业绩评价方法以Jensen模型为开端,进一步由市场时机选择能力、基准投资组合、数据频度、风险四方面改进形成四条分析主线。文章介绍了各模型的内容、在实... 文章通过对西方证券投资基金业绩归因模型及其演变进行系统的回顾,发现已有的基金业绩评价方法以Jensen模型为开端,进一步由市场时机选择能力、基准投资组合、数据频度、风险四方面改进形成四条分析主线。文章介绍了各模型的内容、在实证检验中的优缺点,不断改进中的业绩归因分析方法已经初步形成业绩评价的发展脉络。 展开更多
关键词 证券投资基金 业绩归因方法
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时间会给出真相:业绩承诺制度与借壳上市公司的会计业绩 被引量:1
9
作者 辛清泉 王靖芸 《南开管理评论》 北大核心 2025年第5期114-125,137,共13页
植根于中国证券市场借壳上市的监管背景,本文对借壳公司上市后的会计业绩及其变化进行了理论分析和实证检验。本文认为,与借壳交易相伴的置入资产估值和业绩承诺制度容易导致借壳上市公司在业绩承诺期内有强烈的激励进行会计业绩冲刺,... 植根于中国证券市场借壳上市的监管背景,本文对借壳公司上市后的会计业绩及其变化进行了理论分析和实证检验。本文认为,与借壳交易相伴的置入资产估值和业绩承诺制度容易导致借壳上市公司在业绩承诺期内有强烈的激励进行会计业绩冲刺,这种短期的业绩冲刺尽管能提升公司会计业绩,但会阻碍公司的长期发展。本文提供的证据表明,当借壳上市公司处于业绩承诺期内时,其会计业绩表现格外优秀且远超IPO上市公司;但在业绩承诺期结束后,借壳上市公司的会计业绩出现大幅下跌并显著低于IPO上市公司。进一步研究表明,这种业绩滑坡现象同借壳交易时置入资产估值、借壳方承诺的业绩水平及壳公司新股发行定价中的泡沫密切相关。研究还发现,借壳上市公司在业绩承诺期内相比于IPO上市公司进行了更大程度的收益增加的盈余管理。最后,借壳公司相比于IPO公司在上市后更可能陷入生存危机。本文为理解监管制度如何塑造公司激励与会计业绩后果提供了新的视角与证据。 展开更多
关键词 借壳上市 业绩承诺 会计业绩 短期压力
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揠苗助长还是行稳致远:短视主义视角下业绩承诺的长短期效应研究
10
作者 张鹏 《金融监管研究》 北大核心 2025年第1期20-40,共21页
业绩承诺是上市公司并购重组中常用的估值调整手段,其目的在于促进并购双方协同效应的发挥,促进上市公司核心竞争力的提高。本文使用2010—2023年中国A股市场开展并购和重大资产重组事件中签订业绩承诺协议的样本数据,详细研究了并购重... 业绩承诺是上市公司并购重组中常用的估值调整手段,其目的在于促进并购双方协同效应的发挥,促进上市公司核心竞争力的提高。本文使用2010—2023年中国A股市场开展并购和重大资产重组事件中签订业绩承诺协议的样本数据,详细研究了并购重组交易中签订业绩承诺协议对上市公司短期业绩和长期创新的差异性影响。主要结论如下:(1)业绩承诺导致上市公司短期经营与长期发展行为出现异化,并集中体现为业绩承诺对上市公司短期净利润增长的影响显著为正,而对创新的影响却显著为负;同时,业绩承诺带来承诺期股价普遍上涨,会对市场运行造成干扰。(2)造成这一结果的机制在于现有业绩承诺协议嵌含的“高承诺”“高溢价”等特征信号会诱发上市公司管理层的短视行为,导致短期业绩出现揠苗助长式的强化而长期创新则趋于弱化;而这一异化影响则可通过管理层薪酬激励推动公司治理结构改善在一定程度上被削弱。本文揭示了业绩承诺对上市公司的短期效应与长期效应的差异性影响,丰富了对业绩承诺所导致的市场波动异象机制和渠道的认识,并为进一步完善并购重组相关监管政策措施提供了理论与经验参考。 展开更多
关键词 业绩承诺 短期业绩 创新研发 短视主义
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债券市场“刚性兑付”打破与企业自愿性业绩预告
11
作者 乔君 白俊 袁勋 《财贸研究》 北大核心 2025年第8期95-109,共15页
以2008-2020年沪深A股上市公司为样本,考察债券市场“刚性兑付”打破对企业自愿性业绩预告披露行为的影响。研究发现,债券市场“刚性兑付”打破提高了发债企业自愿披露业绩预告的意愿,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机... 以2008-2020年沪深A股上市公司为样本,考察债券市场“刚性兑付”打破对企业自愿性业绩预告披露行为的影响。研究发现,债券市场“刚性兑付”打破提高了发债企业自愿披露业绩预告的意愿,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,债券市场“刚性兑付”打破通过提升企业违约风险、引发债权人治理、市场监督等途径提高了企业自愿披露业绩预告的意愿。进一步分析显示,对于所处地区营商环境较好、机构持股较少及股票流动性较差的企业,债券市场“刚性兑付”打破对企业自愿性业绩预告披露的影响更明显。研究结论为继续推进金融产品市场的“刚性兑付”打破进程提供了政策依据,对完善“刚性兑付”打破后期市场机制,建立竞争中性、健康持续市场具有一定启发意义。 展开更多
关键词 “刚性兑付”打破 违约风险 债权人治理 业绩预告
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经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响研究
12
作者 王倩 房英杰 +1 位作者 赵子棽 吴多文 《证券市场导报》 北大核心 2025年第8期24-34,共11页
内外部环境复杂多变导致经济不确定性增加,显著影响企业并购活动中对赌协议的应用。本文以A股上市公司境内并购重组事件为研究样本,检验经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响。研究发现,经济不确定性显著降低了并购中业绩对赌协议签订... 内外部环境复杂多变导致经济不确定性增加,显著影响企业并购活动中对赌协议的应用。本文以A股上市公司境内并购重组事件为研究样本,检验经济不确定性对业绩对赌协议签订的影响。研究发现,经济不确定性显著降低了并购中业绩对赌协议签订的概率和规模。其原因在于:(1)经济不确定性会给标的企业生产经营带来压力,企业担心业绩对赌不能如约履行而背负巨大的补偿负担,甚至丧失控制权。(2)业绩对赌失败可能给主并方带来负面效应,如商誉减值、股价崩盘等,再叠加经济不确定,负面后果可能较为严重。进一步分析发现,当并购溢价较高、标的企业为专精特新企业时,标的企业话语权较高,经济不确定性对业绩对赌行为的负向影响更显著。当并购类型属于横向并购、纵向并购等相关性并购时,业绩对赌发挥缓解信息不对称问题的作用较弱,经济不确定性对业绩对赌行为的负向影响也更显著。此外,经济不确定性可能降低业绩对赌达标率,并对并购后企业的短期经营绩效和长期市场价值带来负面影响。本文丰富了并购中业绩对赌的动因研究,为企业根据宏观环境进行并购决策提供了经验证据。 展开更多
关键词 经济不确定性 业绩对赌 企业并购 对赌协议
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如何破解基金“高费用低业绩”之谜——基于浮动费率政策的调节效应检验
13
作者 李学峰 吕佳丽 蔡新怡 《金融监管研究》 北大核心 2025年第5期12-30,共19页
本文以2013—2023年我国开放式公募基金为例,探讨了浮动费率政策的推行对管理费用与基金业绩负向关联的调节作用及路径机制。实证研究发现:浮动费率确实缓解了基金费用与业绩之间的负向关系,一定程度上缓解了委托代理问题。该结论在进... 本文以2013—2023年我国开放式公募基金为例,探讨了浮动费率政策的推行对管理费用与基金业绩负向关联的调节作用及路径机制。实证研究发现:浮动费率确实缓解了基金费用与业绩之间的负向关系,一定程度上缓解了委托代理问题。该结论在进行一系列稳健性检验后依然成立。进一步的讨论发现,基金治理在浮动费率政策对“费用-业绩”关系的调节效应中发挥了部分中介作用,提高基金治理水平可以通过强化基金的内外部监督评价机制,有效降低基金费用以及缓解委托代理冲突,进而缓解基金“高费用低业绩”现象。本文丰富了浮动费率政策有效性的研究内涵,也为基金监管的政策实施以及基金行业的健康发展提供了一定启示。 展开更多
关键词 浮动费率 “费用-业绩”关系 基金治理 委托代理冲突
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中小股东参与治理和管理层业绩预告质量
14
作者 韩金红 刘玲含 《财会月刊》 北大核心 2025年第15期41-46,共6页
中小股东参与治理作为一种重要的公司治理机制,能够发挥独特的治理效应。本文立足于中国特色现代资本市场中公司治理的重要机制,以2007~2023年沪深A股上市公司为样本,探究中小股东参与治理对管理层业绩预告质量的影响。研究发现,中小股... 中小股东参与治理作为一种重要的公司治理机制,能够发挥独特的治理效应。本文立足于中国特色现代资本市场中公司治理的重要机制,以2007~2023年沪深A股上市公司为样本,探究中小股东参与治理对管理层业绩预告质量的影响。研究发现,中小股东参与治理会提高管理层业绩预告质量,在进行一系列稳健性检验后,该结论仍然成立。机制检验发现,中小股东参与治理可以通过抑制管理层过度自信、提高内部控制质量和提高分析师关注度三条路径对管理层业绩预告质量产生积极影响。进一步研究发现,中小股东参与治理对管理层业绩预告质量的积极影响在信息披露重视程度较高的企业、非国有企业以及审计质量较低的企业中更显著。 展开更多
关键词 中小股东参与治理 业绩预告 管理层过度自信 分析师关注
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业绩期望落差与企业社会责任战略选择
15
作者 刘凤环 独正元 《财会月刊》 北大核心 2025年第15期75-81,共7页
承担社会责任是企业实现可持续发展的关键要素之一,但在业绩处于期望落差的情境下,企业会如何对社会责任进行抉择是一个值得深入探讨的问题。本文基于2008~2022年A股上市公司样本,考察业绩期望落差下企业对社会责任履行方式的选择,研究... 承担社会责任是企业实现可持续发展的关键要素之一,但在业绩处于期望落差的情境下,企业会如何对社会责任进行抉择是一个值得深入探讨的问题。本文基于2008~2022年A股上市公司样本,考察业绩期望落差下企业对社会责任履行方式的选择,研究发现:在业绩期望落差情境下,企业在履行社会责任时会存在一定的“避实就虚”倾向,即处于业绩期望落差状态时,企业会倾向于选择进行“策略性”的社会责任信息披露,而较少进行“实质性”的慈善捐赠;媒体关注度不仅能够强化业绩期望落差与企业“策略性”社会责任信息披露间的正向关系,还能够弱化业绩期望落差与企业“实质性”慈善捐赠间的负向关系,即当媒体关注度较高时,企业在业绩期望落差状态下对社会责任信息的披露更多,对慈善捐赠的投入也相对更多;当处于业绩期望落差状态时,CEO为女性的企业、家族企业、处于儒家文化氛围浓厚地区的企业的社会责任信息披露和慈善捐赠更多。 展开更多
关键词 业绩期望落差 社会责任战略选择 社会责任信息披露 慈善捐赠
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交易所问询与业绩承诺实现:风险警示还是有效监管?
16
作者 周绍妮 周之恬 +1 位作者 杜其岳 王中超 《审计与经济研究》 北大核心 2025年第1期73-83,共11页
基于2014-2022年业绩承诺实现情况与交易所问询相匹配的数据,探究交易所问询对并购业绩承诺的监管效果,发现交易所针对并购业绩承诺的问询虽然暂未实现有效监管,但针对前期业绩承诺事件的问询能对本次业绩承诺产生跨期风险警示作用。进... 基于2014-2022年业绩承诺实现情况与交易所问询相匹配的数据,探究交易所问询对并购业绩承诺的监管效果,发现交易所针对并购业绩承诺的问询虽然暂未实现有效监管,但针对前期业绩承诺事件的问询能对本次业绩承诺产生跨期风险警示作用。进一步地,外部市场能够接收到交易所问询函的风险警示信号,前期业绩承诺被问询的次数越多,外部市场对本次并购事件首次公告的反应越消极。此外,董事高管责任保险的引入、高声誉财务顾问的聘用和监管政策的强化能够与交易所问询函形成合力,从而实现对业绩承诺的有效监管,表现为提升本次业绩承诺完成率和降低本次业绩承诺期后变脸的可能性。 展开更多
关键词 交易所问询函 业绩承诺 风险警示 有效监管 委托代理冲突 信息不对称 声誉约束 威慑效应
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企业关联控制关系下的供应链透明度与业绩操纵
17
作者 高明华 李扬 《审计与经济研究》 北大核心 2025年第4期84-93,共10页
供应链信息披露和业绩操纵问题关系着我国供应链的安全运行和企业的平稳发展。以2015—2022年A股上市企业为研究样本,探究企业关联控制关系下的供应链透明度如何影响业绩操纵。研究结果表明,企业关联控制关系下的供应链透明度提升能够... 供应链信息披露和业绩操纵问题关系着我国供应链的安全运行和企业的平稳发展。以2015—2022年A股上市企业为研究样本,探究企业关联控制关系下的供应链透明度如何影响业绩操纵。研究结果表明,企业关联控制关系下的供应链透明度提升能够抑制业绩操纵;机制检验发现,企业关联控制关系下的供应链透明度通过提高客户稳定性、降低信息不对称程度和外部交易成本,进而抑制了业绩操纵;进一步分析发现,在企业供应链依赖程度较低、信息披露水平较高、市场竞争环境较弱或外部监督环境较差时,关联控制关系下的供应链透明度对业绩操纵的治理效应更显著;相较于客户透明度,关联控制关系下的供应商透明度对业绩操纵产生了更加显著的抑制作用;相较于负向业绩操纵,关联控制关系下的供应链透明度对正向业绩操纵产生了更加显著的抑制作用。研究结论对企业和监管部门完善信息披露制度以及维护资本市场公正透明秩序具有一定的启示意义。 展开更多
关键词 关联控制关系 供应链透明度 业绩操纵 客户稳定性 信息不对称 外部交易成本
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环境业绩考核能促进中央企业绿色创新吗?——基于政策准自然实验的证据 被引量:1
18
作者 张金康 郭宸昊 权小锋 《管理工程学报》 北大核心 2025年第4期1-16,共16页
中央企业是政府实现节能减排目标的重要力量,如何督促中央企业落实节能减排目标是个值得研究的重要话题。本文基于2010年《中央企业节能减排监督管理暂行办法》的政策作为准自然实验,采用双重差分模型(DID)实证考察了环境业绩考核对中... 中央企业是政府实现节能减排目标的重要力量,如何督促中央企业落实节能减排目标是个值得研究的重要话题。本文基于2010年《中央企业节能减排监督管理暂行办法》的政策作为准自然实验,采用双重差分模型(DID)实证考察了环境业绩考核对中央企业绿色创新的影响。研究结果表明:(1)环境业绩考核显著提升了中央企业绿色创新水平;(2)企业负责人晋升预期越高和薪酬激励越强,环境业绩考核对中央企业绿色创新水平的提升作用越明显;(3)进一步发现,环境业绩考核提升了中央企业绿色创新质量,并且促使中央企业更多地进行联合绿色创新;环境业绩考核对中央企业绿色创新的影响主要存在于非高科技企业、国资委重点关注类行业和市场化程度高的地区;(4)价值分析发现,环境业绩考核通过绿色创新提升了中央企业价值。本文扩展和深化了中央企业业绩考核和绿色创新的相关研究,并对我国政府制定环保政策提供了政策启示。 展开更多
关键词 绿色创新 环境业绩考核 企业价值 中央企业
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修身治企:管理者义利观与公司经营业绩 被引量:1
19
作者 郭姗 吕长江 林琦 《南开管理评论》 北大核心 2025年第4期146-157,共12页
中国传统文化蕴含着丰富的管理思想,成为现代企业创造财富的精神力量。然而,已有研究多使用注疏或定性分析,极少通过科学计量的方式构建理论并予以检验。本文从传统文化中的“义利观”切入,在对其进行典籍梳理和理论分析的基础上,利用... 中国传统文化蕴含着丰富的管理思想,成为现代企业创造财富的精神力量。然而,已有研究多使用注疏或定性分析,极少通过科学计量的方式构建理论并予以检验。本文从传统文化中的“义利观”切入,在对其进行典籍梳理和理论分析的基础上,利用文本分析与机器学习方法,从公开报告中提取公司管理者的义利观,并检验这一价值理念如何影响公司经营表现。研究发现,管理者在经营活动中对合作方利益的关注能够揭示他们对义利关系的权衡——关注程度越高,表明其“义利并重”的理念越强,反之则意味着其更加“重利”而“轻义”。进一步,本文以2007~2022年的上市公司为样本进行实证检验,发现“义利并重”的理念越强,公司业绩表现越好,并且这种价值观能够通过约束管理者的自利行为、增加合作方的信任与资源支持等路径发挥作用,符合典籍与文献的理论预期。本研究不仅为未来传统管理思想研究提供了新的量化参考,也为理解中国现代企业的发展奇迹提供了本土管理文化的新视角。 展开更多
关键词 义利观 本土管理文化 文本分析 机器学习 公司业绩
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基金语调能够预测基金业绩吗?——基于中国基金市场的实证检验
20
作者 麦木蓉 杨云红 《经济科学》 北大核心 2025年第4期123-141,共19页
本文通过爬取1881只股票型和混合型基金的定期报告进行文本分析后发现,基金文本语调能够显著预测基金的下一期业绩。具体而言,语调净积极性与下期的收益率呈现负相关关系。进一步研究发现,基金语调能够揭示基金异常调仓行为和选股偏好,... 本文通过爬取1881只股票型和混合型基金的定期报告进行文本分析后发现,基金文本语调能够显著预测基金的下一期业绩。具体而言,语调净积极性与下期的收益率呈现负相关关系。进一步研究发现,基金语调能够揭示基金异常调仓行为和选股偏好,比如当期基金语调净积极性能够正向预测出下一期窗口粉饰和月末频繁调仓的倾向,类似的关系还体现在彩票型择股偏好上。异质性分析表明,市场的波动性以及偏度都会影响该预测效应。整体而言,基金的语调作为指示指标能够预测基金业绩和异常行为,本文的结论在经过稳健性检验后依然成立。 展开更多
关键词 文本语调 基金业绩 异常行为 择股偏好
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