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投资者-上市公司ESG信息互动对企业“漂绿”行为的影响研究
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作者 赵梦洁 任广乾 李俊超 《管理学报》 北大核心 2025年第6期1093-1102,共10页
基于2011~2019年“互动易”和“e互动”平台数据,考察投资者-上市公司ESG信息互动对企业“漂绿”行为的影响及其作用机理。研究发现,投资者-上市公司ESG信息互动会通过提升企业信息透明度、降低管理层短视行为、增加企业声誉压力的渠道... 基于2011~2019年“互动易”和“e互动”平台数据,考察投资者-上市公司ESG信息互动对企业“漂绿”行为的影响及其作用机理。研究发现,投资者-上市公司ESG信息互动会通过提升企业信息透明度、降低管理层短视行为、增加企业声誉压力的渠道抑制企业“漂绿”行为。调节效应检验结果表明,企业内部的冗余资源能够增强投资者-上市公司ESG信息互动对企业“漂绿”行为的抑制作用,而外部的社会信任则对投资者-上市公司ESG信息互动的作用产生了替代效应。异质性分析发现,当投资者注册用户占比较高以及ESG信息互动语调积极性较低时,投资者-上市公司ESG信息互动对企业“漂绿”行为的抑制作用更显著。 展开更多
关键词 投资者-上市公司ESG信息互动 企业漂绿 信息透明度 管理层短视 声誉压力
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上市公司积极与投资者互动:诚意还是策略 被引量:1
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作者 李伟 幸玉洁 +1 位作者 唐洋 刘美玲 《财会月刊》 北大核心 2023年第22期41-48,共8页
基于2015~2020年上市公司与投资者网络互动的问答文本展开实证研究,从微观层面探究上市公司积极与投资者进行网络信息互动背后的真实动机。研究发现,融资动机与市值管理动机驱动了上市公司积极与投资者进行网络信息互动,这意味着上市公... 基于2015~2020年上市公司与投资者网络互动的问答文本展开实证研究,从微观层面探究上市公司积极与投资者进行网络信息互动背后的真实动机。研究发现,融资动机与市值管理动机驱动了上市公司积极与投资者进行网络信息互动,这意味着上市公司积极与投资者互动更偏向于是一种策略性行为,而非出于对投资者的诚意。进一步分析得出,网络媒体负面报道强化了上市公司融资动机与其网络互动积极性之间的关系;将样本按照股票错误定价程度进行分组回归后发现,只有当股票错误定价达到一定程度时,上市公司的市值管理动机才足以驱动其积极与投资者进行网络信息互动;此外,投资者的互动参与也是影响上市公司网络互动积极性的重要因素,具体表现为投资者的互动意愿越强烈,上市公司的互动行为越积极。 展开更多
关键词 上市公司与投资者互动 融资约束 股票错误定价 市值管理
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机构投资者与上市公司研发投入关系的实证研究 被引量:26
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作者 王宇峰 左征婷 杨帆 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第5期102-107,144,共6页
本文以2007~2010年深市A股上市公司的数据为样本,对机构投资者持股与研发投入的关系进行了实证研究。研究发现:机构投资者持股与研发投入正相关,但不同类型的机构投资者持股对研发投入的影响不同,证券投资基金、社保基金与保险基金持... 本文以2007~2010年深市A股上市公司的数据为样本,对机构投资者持股与研发投入的关系进行了实证研究。研究发现:机构投资者持股与研发投入正相关,但不同类型的机构投资者持股对研发投入的影响不同,证券投资基金、社保基金与保险基金持股比例同研发投入正相关,证券公司、QFII持股与研发投入之间的关系不显著。反过来,研究研发投入对机构投资者的影响时,增大研发投入只能吸引部分机构投资者(社保基金)增加持股。 展开更多
关键词 机构投资者 研发投入 上市公司 公司治理
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机构投资者对上市公司作用的实证研究——依据我国A股市场的经验证据 被引量:20
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作者 续芹 叶陈刚 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期94-98,共5页
依据我国A股市场上市公司2003年—2005年的数据,对机构投资者的作用是否与上市公司的公司治理、股价表现和经营业绩具有相关性进行了实证研究。研究结果表明,我国的机构投资者对上市公司的股价市场表现有一定的影响,但对公司治理和经营... 依据我国A股市场上市公司2003年—2005年的数据,对机构投资者的作用是否与上市公司的公司治理、股价表现和经营业绩具有相关性进行了实证研究。研究结果表明,我国的机构投资者对上市公司的股价市场表现有一定的影响,但对公司治理和经营业绩的作用却非常微弱。所以,尽管我国机构投资者经过了若干年的超常规发展,但其发展仍处于初期阶段。 展开更多
关键词 机构投资者 上市公司 公司治理 股价表现 公司业绩
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机构投资者对上市公司治理的影响 被引量:16
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作者 傅强 邱建华 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2010年第2期169-173,共5页
机构投资者在公司治理中的作用一直都有不同的观点。通过选取2003-2007年中国上市公司的面板数据,利用两阶段最小二乘法进行回归分析,结果表明:机构投资者持股量与公司绩效存在一定的正相关关系,公司绩效对机构投资者的持股决策有一定... 机构投资者在公司治理中的作用一直都有不同的观点。通过选取2003-2007年中国上市公司的面板数据,利用两阶段最小二乘法进行回归分析,结果表明:机构投资者持股量与公司绩效存在一定的正相关关系,公司绩效对机构投资者的持股决策有一定的正向反馈作用。 展开更多
关键词 机构投资者 公司治理 上市公司
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投资者过度自信与企业投资行为——基于2006—2008年中国上市公司的实证研究 被引量:7
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作者 史金艳 孙秀婷 刘芳芳 《东北大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2011年第1期33-37,共5页
基于行为金融理论,选取2006—2008年沪、深两市上市公司相关数据,在控制其他可能影响上市公司投资水平的因素后,以年换手率作为投资者过度自信的代理变量,实证检验了投资者过度自信对上市公司投资行为的影响。结果显示,投资者过度自信... 基于行为金融理论,选取2006—2008年沪、深两市上市公司相关数据,在控制其他可能影响上市公司投资水平的因素后,以年换手率作为投资者过度自信的代理变量,实证检验了投资者过度自信对上市公司投资行为的影响。结果显示,投资者过度自信与上市公司投资水平间存在显著的正相关关系,为投资者过度自信影响上市公司投资决策假说提供了经验证据。以上市公司年度托宾Q回归的残差衡量股票错误定价,从非均衡定价的角度直接衡量投资者过度自信,进一步对上述结果进行了稳健性检验,得到相似的结果。因此,如何有效减少投资者过度自信导致的上市公司非效率投资决策,应成为未来引导企业投资政策关注的重点。 展开更多
关键词 投资者 换手率 上市公司 行为金融理论
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公司整体上市有利于改善投资者利益保护吗? 被引量:16
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作者 姜付秀 张继东 樊晓松 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2007年第5期77-88,共12页
近两年来,我国政策制定层面和实务界普遍认为,公司整体上市有利于改善投资者利益保护。本文从公司上市模式这一视角,在界定投资者利益保护这一指标内涵的基础上,利用2003-2005年我国上市公司数据,对整体上市是否改善了投资者利益保护这... 近两年来,我国政策制定层面和实务界普遍认为,公司整体上市有利于改善投资者利益保护。本文从公司上市模式这一视角,在界定投资者利益保护这一指标内涵的基础上,利用2003-2005年我国上市公司数据,对整体上市是否改善了投资者利益保护这一问题进行实证检验。研究表明,公司集团整体上市较分拆上市等其他模式在投资者利益保护的诸多方面存在显著差异;尽管集团整体上市的公司在投资者利益保护的某些方面较非整体上市的公司做得好一些,但是在更多的方面,集团整体上市较非整体上市的公司做的更差。这一研究具有重要的政策含义:当前被政策当局和业界普遍看好的集团整体上市,并不一定能显著改善我国资本市场和上市公司的投资者利益保护较差这一现状。 展开更多
关键词 公司集团 整体上市 投资者利益保护
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上市公司环境信息披露与公众投资者的演化博弈分析 被引量:5
8
作者 杜建国 马浩文 金帅 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2017年第1期152-160,共9页
为了研究公众投资者对环境信息披露的影响,本文采用演化博弈理论建立了公众投资者与上市公司行为交互过程的演化模型,分析了模型的演化路径、均衡点及其稳定性,并用数值仿真演示出决策参数的变化及初始条件的改变对演化结果的影响。研... 为了研究公众投资者对环境信息披露的影响,本文采用演化博弈理论建立了公众投资者与上市公司行为交互过程的演化模型,分析了模型的演化路径、均衡点及其稳定性,并用数值仿真演示出决策参数的变化及初始条件的改变对演化结果的影响。研究发现,相关部门监管不力、处罚力度过低、环境信息披露成本过高等原因均会导致系统向不良状态演化。本文讨论了使系统向理想状态演化的条件,为环境信息披露的监管提供政策建议。 展开更多
关键词 环境信息披露 公众投资者 演化博弈 上市公司 监管
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论传闻对个人投资者交易决策的影响——基于上市公司传闻情景的实证分析 被引量:5
9
作者 杨英杰 周战强 李德峰 《上海大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2018年第5期107-120,共14页
基于对中国股市个人投资者关于传闻的调查数据,采用logit模型和多项logit模型,分析了上市公司传闻情景下个人投资者交易决策的影响因素,结果发现传闻的重要程度、发送方的交易行为、传闻交流与核实以及相应股价变动显著影响投资者交易... 基于对中国股市个人投资者关于传闻的调查数据,采用logit模型和多项logit模型,分析了上市公司传闻情景下个人投资者交易决策的影响因素,结果发现传闻的重要程度、发送方的交易行为、传闻交流与核实以及相应股价变动显著影响投资者交易的概率,但对选择卖出与买入概率的影响没有明显差异;传闻可信程度只明显影响买入的概率,而受访者关于传闻的态度仅明显影响卖出的概率。这些结论有助于理解个人投资者交易决策过程,改善传闻的治理。 展开更多
关键词 上市公司传闻 个人投资者 交易决策
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制度条件、机构投资者与上市公司市场价值 被引量:12
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作者 李海英 毕晓芳 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第2期5-14,共10页
上市公司市场价值是投资者获得投资收益的主要来源,公司市场价值的提升是投资者保护的重要体现。本文在制度分析的基础上,通过面板数据模型,实证分析中国机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件。结果发现,机构投资者提升上市公司市... 上市公司市场价值是投资者获得投资收益的主要来源,公司市场价值的提升是投资者保护的重要体现。本文在制度分析的基础上,通过面板数据模型,实证分析中国机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件。结果发现,机构投资者提升上市公司市场价值的作用受到机构持股数量和上市公司所有权性质的影响。较高的持股比例是机构投资者提升上市公司市场价值的重要条件;而上市公司的国有控制特征降低了机构投资者的上市公司价值提升作用,并且国有控制的这种限制作用主要来自地方控制的上市公司。上述研究发现,对理解发展机构投资者的经济后果具有重要意义,有助于更加深入地理解机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件,也为投资者保护研究提供了一个有益的视角。 展开更多
关键词 机构投资者 上市公司市场价值 制度环境
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外国投资者会改善本国公司治理吗?——来自韩国上市企业的经验证据 被引量:8
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作者 金宰贤 胡奕明 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第3期33-40,59,共9页
本文利用韩国企业治理结构院发布的2003—2009年公司治理指数,实证检验了外国投资者持股对韩国公司治理的影响,同时通过分析其对公司治理的五项子指数的影响,剖析外国投资者对公司治理的影响机制。结果表明,外国投资者持股比例与公... 本文利用韩国企业治理结构院发布的2003—2009年公司治理指数,实证检验了外国投资者持股对韩国公司治理的影响,同时通过分析其对公司治理的五项子指数的影响,剖析外国投资者对公司治理的影响机制。结果表明,外国投资者持股比例与公司治理指数正相关,且持股比例超过5%的外国投资者与公司治理指数更显著地正相关。从子指数来看,外国投资者持股比例越高,被投资公司的股东权益保护指数、董事会指数和利润分配指数越高,而其持股比例与信息披露指数和监事会指数统计上不显著。这表明,外国投资者主要通过改善股东权益保护、董事会和利润分配方面来提高公司治理指数。 展开更多
关键词 外国投资者 公司治理 资本市场开放 韩国上市公司
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上市公司投资者关系战略研究 被引量:6
12
作者 王咏梅 代冰彬 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2006年第5期135-141,共7页
投资者关系战略是上市公司战略管理的重要内容,对提高公司的核心竞争力起着非常关键的作用。本文重点剖析了投资者关系战略的三大战略功能:提升公司长期战略利益、促进资本营销和化解公司危机,分析了上市公司实施投资者关系战略的流程,... 投资者关系战略是上市公司战略管理的重要内容,对提高公司的核心竞争力起着非常关键的作用。本文重点剖析了投资者关系战略的三大战略功能:提升公司长期战略利益、促进资本营销和化解公司危机,分析了上市公司实施投资者关系战略的流程,通过对多家上市公司的实证与案例分析,证实投资者关系战略实施能够促进上市公司与投资者之间的良性关系,提高上市公司的信誉度,最终实现投资者价值的最大化。 展开更多
关键词 投资者关系战略 上市公司 资本营销 投资者价值 战略管理 核心竞争力
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机构投资者角色发凡:2004~2007年部分上市公司样本 被引量:4
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作者 唐松莲 袁春生 《改革》 CSSCI 北大核心 2012年第1期131-140,共10页
随着机构投资者的壮大,机构投资者在公司治理是扮演何种角色已成为我国制定相关政策的基础。利用2004~2007年沪深两市机构持股的上市公司为样本进行的实证研究发现,越高比例的机构持股及长线机构有助于提升公司业绩,表现为投资者角色;... 随着机构投资者的壮大,机构投资者在公司治理是扮演何种角色已成为我国制定相关政策的基础。利用2004~2007年沪深两市机构持股的上市公司为样本进行的实证研究发现,越高比例的机构持股及长线机构有助于提升公司业绩,表现为投资者角色;与预期相反,短线机构也表现为投资者角色。进一步的研究发现,机构表现出投机者或投资者角色,主要由其在公司的持股比例决定。现阶段应积极推进公司持股的机构化和机构持股的长期化。 展开更多
关键词 机构投资者 投机者 投资者 上市公司样本
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上市公司实际控制人、多元化经营与投资者保护 被引量:9
14
作者 顿曰霞 薛有志 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第9期67-72,共6页
本文从上市公司实际控制人利用多元化经营侵占中小股东利益的视角,检验了其在上市公司中的控制权与现金流权分离度对多元化经营程度的影响。结果表明,控制权与现金流权分离度越高,多元化经营程度越高,且控制层级的增加会弱化控制权与现... 本文从上市公司实际控制人利用多元化经营侵占中小股东利益的视角,检验了其在上市公司中的控制权与现金流权分离度对多元化经营程度的影响。结果表明,控制权与现金流权分离度越高,多元化经营程度越高,且控制层级的增加会弱化控制权与现金流权分离度对多元化经营程度的影响,从而验证了我国民营上市公司的实际控制人存在利用多元化经营侵占中小股东利益的动机,并倾向于采用以较低控制层级实现较高控制权与现金流权分离度的方式实现对上市公司的控制。因此,如何保护投资者的合法权益,抑制上市公司实际控制人自利动机的多元化经营行为,成为应该关注的问题。 展开更多
关键词 民营上市公司 实际控制人 多元化经营 投资者保护
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上市公司信息披露对个体投资者行为的影响——基于行为金融的实验研究 被引量:4
15
作者 胡莹 仲伟周 《南京师大学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第2期83-88,共6页
在假设我国股票市场中的个体投资者存在"非理性"的前提下,运用实验研究方法,考察上市公司信息披露对个体投资者投资行为的影响程度。从中发现:个体投资者存在着过度自信的心理,对上市公司信息披露的关注和敏感度不高;从上市... 在假设我国股票市场中的个体投资者存在"非理性"的前提下,运用实验研究方法,考察上市公司信息披露对个体投资者投资行为的影响程度。从中发现:个体投资者存在着过度自信的心理,对上市公司信息披露的关注和敏感度不高;从上市公司财务和非财务信息披露的影响来看,个体投资者受前者的影响更显著一些,但不存在过度反应,而对后者则反应不足。这表明应进一步完善我国上市公司的信息披露制度,以尽快得到广大个体投资者的认可。 展开更多
关键词 个体投资者 上市公司 信息披露 实验研究
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政府控制、机构投资者与财务重述——基于我国上市公司年报“补丁”的经验证据 被引量:5
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作者 徐星美 朱信凯 《江汉论坛》 CSSCI 北大核心 2016年第6期60-66,共7页
我国资本市场根植于转轨经济和新兴市场的制度背景,通常被认为具备积极股东主义的机构投资者能否对屡禁不止的财务重述顽疾发挥治理职能亟需理论分析和实证检验。本文的研究结果表明,机构投资者持股总体而言有助于降低上市公司财务重述... 我国资本市场根植于转轨经济和新兴市场的制度背景,通常被认为具备积极股东主义的机构投资者能否对屡禁不止的财务重述顽疾发挥治理职能亟需理论分析和实证检验。本文的研究结果表明,机构投资者持股总体而言有助于降低上市公司财务重述的概率,但公司是否受政府控制以及政府控制层级对机构投资者的治理效应产生负向经济效果。具体而言,相对于非政府控制而言,在受政府控制的上市公司中机构投资者对财务重述的治理效应更弱;相对于中央政府控制而言,在受地方政府控制的上市公司中机构投资者对财务重述的治理效应更弱。这一研究发现有助于更加深入地理解机构投资者实施股东积极主义行为的制度条件,对实践的启示在于各级政府应当相机调整在上市公司内部治理中的角色,为机构投资者发挥监督职能创造适合中国制度背景的治理条件。 展开更多
关键词 上市公司 财务重述 机构投资者 政府控制 企业治理结构
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机构投资者与上市公司治理 被引量:4
17
作者 贾晓松 封文丽 《财贸研究》 北大核心 2002年第3期61-65,共5页
20世纪80年代以来,随着证券市场的成熟及自身持股比例的增加,英美等西方国家的机构投资者在上市公司治理中发挥着越来越重要的作用。他们的积极参与使上市公司治理机制日臻完善。而我国证券市场的缺陷及机构投资者力量的薄弱,阻碍了其... 20世纪80年代以来,随着证券市场的成熟及自身持股比例的增加,英美等西方国家的机构投资者在上市公司治理中发挥着越来越重要的作用。他们的积极参与使上市公司治理机制日臻完善。而我国证券市场的缺陷及机构投资者力量的薄弱,阻碍了其作用的发挥。因此超常规发展机构投资者成为提升上市公司治理水平的一个重要方面。 展开更多
关键词 机构投资者 上市公司 证券市场 公司治理 中国 投资基金 世界
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关于我国上市公司实施投资者关系管理的思考 被引量:4
18
作者 任安军 韩铁俊 杨艳芬 《现代管理科学》 2003年第11期76-77,共2页
投资者关系管理是上市公司通过有效沟通以达到公司价值最大化的一种行为,公司及其相关投资者是沟通的主体,与各方相关的信息是沟通的客体,实现公司价值最大化则是沟通的目标。IRM的实施需要树立诚信、开放、共赢的思想理念,建立完善的... 投资者关系管理是上市公司通过有效沟通以达到公司价值最大化的一种行为,公司及其相关投资者是沟通的主体,与各方相关的信息是沟通的客体,实现公司价值最大化则是沟通的目标。IRM的实施需要树立诚信、开放、共赢的思想理念,建立完善的信息披露制度。我国由于资本市场的不成熟,仍然存在着制约IRM实施的一些因素。 展开更多
关键词 上市公司 投资者关系管理 诚信 信息披露 股权结构 中国
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辽宁上市公司投资者关系管理评价及实证研究 被引量:1
19
作者 王丽敏 王丹 邵鲁生 《东北大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2011年第4期312-317,共6页
依据现有研究成果和相关法律政策,从"信息披露"、"前瞻性信息"和"沟通关系"三个维度构建了投资者关系管理评价指标体系,以此为基础展开实证分析。研究发现:辽宁上市公司在投资者关系管理方面存在着信息... 依据现有研究成果和相关法律政策,从"信息披露"、"前瞻性信息"和"沟通关系"三个维度构建了投资者关系管理评价指标体系,以此为基础展开实证分析。研究发现:辽宁上市公司在投资者关系管理方面存在着信息披露欠佳、前瞻性信息披露不足以及与投资者沟通不甚理想等问题。针对上述问题,辽宁上市公司应进一步强化信息披露,增强公司透明度;强化投资者关系管理的沟通作用,加强公司网站建设;配备投资者关系管理的专门人才,建立健全投资者关系管理组织体系。 展开更多
关键词 投资者关系 上市公司 公司治理
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家族上市公司与机构投资者持股内因:权限抑或公司价值 被引量:3
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作者 吴从锋 赵卫斌 《改革》 CSSCI 北大核心 2011年第7期138-143,共6页
基于机构投资者持股对家族上市公司价值影响的实证分析表明,机构投资者持股提高了家族企业价值,机构投资者持股比例和公司价值正相关。在控制性家族股东现金流权增大的情况下,机构投资者持股可以提高公司价值,而在控制性家族控制权增大... 基于机构投资者持股对家族上市公司价值影响的实证分析表明,机构投资者持股提高了家族企业价值,机构投资者持股比例和公司价值正相关。在控制性家族股东现金流权增大的情况下,机构投资者持股可以提高公司价值,而在控制性家族控制权增大的情况下,机构投资者持股对公司价值的提升作用会减弱。控制权与现金流权偏离程度越大时,机构投资者持股对公司价值的提升幅度也会降低,但不显著。 展开更多
关键词 家族企业 机构投资者 上市公司股东
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