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当代金融理论与公司财务战略有机融合的经典论著——评《资本市场与公司战略》
1
作者 张志英 《财会通讯(上)》 北大核心 2005年第11期F0002-F0002,共1页
关键词 金融理论 公司财务 《资本市场与公司战略》 中国 书评 公司战略
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有效市场和有为政府结合:国有资本运营公司的实践
2
作者 梁泳梅 《东南学术》 北大核心 2025年第5期144-154,共11页
在“管资本”国资管理体制中,国有资本运营公司处于对接政府与市场的关键位置,承担着服务国家战略目标、增强国有资本流动性、提高国有资本回报、优化国有资本布局结构等重要功能,“国有独资股权+市场化运作模式”的制度设计融合了市场... 在“管资本”国资管理体制中,国有资本运营公司处于对接政府与市场的关键位置,承担着服务国家战略目标、增强国有资本流动性、提高国有资本回报、优化国有资本布局结构等重要功能,“国有独资股权+市场化运作模式”的制度设计融合了市场配置资源与政府调节经济的相对优势,是对有效市场和有为政府结合方式的新探索。在实践中,以中国诚通、中国国新为代表的国有资本运营公司在服务国家战略、助力产业结构升级、实现国有资本保值增值等方面发挥了重要作用,同时面临资本补充渠道有限、金融业务实力偏弱、考核机制针对性不足等制约因素。为推动国有资本运营公司高质量发展,进一步推动有效市场和有为政府更好结合,建议探索形成国有资本运营公司资本补充机制,支持国有资本运营公司合理开展金融业务,完善针对国有资本运营公司的考核机制。 展开更多
关键词 国有资本运营公司 市场失灵 国资管理体制 资本
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独立董事制度优化的资本市场感知效应——来自《上市公司独立董事管理办法(征求意见稿)》发布的证据
3
作者 马新啸 黄晓珊 +1 位作者 陈果 王达 《南方金融》 北大核心 2025年第1期35-53,共19页
以2023年4月14日中国证监会发布《上市公司独立董事管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)为切入点,基于资本市场投资者感知视角,研究独立董事制度优化对上市公司市场价值的影响。结果表明:第一,《征求意见稿》的发布显著提... 以2023年4月14日中国证监会发布《上市公司独立董事管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)为切入点,基于资本市场投资者感知视角,研究独立董事制度优化对上市公司市场价值的影响。结果表明:第一,《征求意见稿》的发布显著提升了以往独立董事兼任数量较多、制度执行较弱企业的市场价值;第二,独立董事制度改革通过强化企业内部监督力量、提升独立董事决策参与水平、提高独立董事专业咨询水平等作用机制,强化资本市场感知,从而提升企业市场价值;第三,在大股东控制力较强的企业以及市场化、法治水平较高的地区,独立董事制度优化的改革效果更好,对企业市场价值的提升效果更显著。基于上述研究结论,建议细化独立董事履职规范,强化动态监管;完善信息披露机制以及与投资者沟通机制,增强市场对公司治理改善的感知;结合企业与地区异质性特征分类推行改革举措,更好激发改革对企业高质量发展的推动效应。 展开更多
关键词 独立董事 资本市场感知 公司治理 企业价值 事件研究法
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中国资本市场发展:现状、问题与对策
4
作者 罗党论 麦俊明 夏宇然 《财会月刊》 北大核心 2025年第9期13-20,共8页
中国资本市场如何才能作为实体经济的“晴雨表”?本文通过对我国资本市场发展的分析认为,一方面,我国资本市场在过去几十年中发展成效显著,但其生态结构仍存在一定问题。具体而言:其一,上市公司的盈利能力不足;其二,“重融资轻回报”现... 中国资本市场如何才能作为实体经济的“晴雨表”?本文通过对我国资本市场发展的分析认为,一方面,我国资本市场在过去几十年中发展成效显著,但其生态结构仍存在一定问题。具体而言:其一,上市公司的盈利能力不足;其二,“重融资轻回报”现象普遍存在;其三,定价机制不完善导致企业估值过高;其四,投资者结构以个人为主且投机行为普遍等问题突出。另一方面,我国资本市场的监管框架在维护金融稳定与投资者保护方面成效显著,但其日益复杂的审批机制与风险防控措施,使得当前的监管呈现出“有些‘过’,又有些‘不足’”的状态。具体而言:其一,对IPO的管制“过度”,增加了资本市场的不确定性和寻租行为;其二,对劣质公司退市制度的执行不够严格,导致没有形成“优质公司进,劣质公司出”的健康生态;其三,对资本市场的大股东及相关中介的财务造假处罚力度不够,使得财务造假屡禁不止;其四,对中小投资者保护不够,导致资本市场公平性不足。针对这两方面的关键症结,本文提出相应的建议,以促进我国资本市场的健康发展。 展开更多
关键词 资本市场 实体经济 上市公司 监管
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产品市场、资本结构与公司战略 被引量:2
5
作者 纳鹏杰 纳超洪 冷平生 《云南社会科学》 CSSCI 北大核心 2008年第3期107-111,128,共6页
资本结构不仅受税收、代理成本的影响,还受非财务利益相关者的讨价还价能力、市场竞争程度、产品的类型、市场的不确定性等因素的影响。同时,产品市场行为和资本结构之间是相互影响的,资本结构反过来影响产品市场战略性行为,进而影响公... 资本结构不仅受税收、代理成本的影响,还受非财务利益相关者的讨价还价能力、市场竞争程度、产品的类型、市场的不确定性等因素的影响。同时,产品市场行为和资本结构之间是相互影响的,资本结构反过来影响产品市场战略性行为,进而影响公司竞争战略。 展开更多
关键词 产品市场 非财务利益相关者 资本结构 战略公司财务
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会计稳健性与贸易争端的资本市场冲击
6
作者 肖泽华 《财贸研究》 北大核心 2025年第5期78-91,共14页
从短期和长期两个维度研究会计稳健性如何影响贸易争端事件的资本市场冲击,运用中国A股上市企业数据,以2018年美国单方面加征关税政策作为事件对象,研究发现会计稳健性强的企业受贸易争端冲击的短期累计超额收益率更低,长期购买并持有... 从短期和长期两个维度研究会计稳健性如何影响贸易争端事件的资本市场冲击,运用中国A股上市企业数据,以2018年美国单方面加征关税政策作为事件对象,研究发现会计稳健性强的企业受贸易争端冲击的短期累计超额收益率更低,长期购买并持有超额收益率更高。上述结论经中美“和谈”的反事实检验,美国商务部将企业列入实体清单这一单边贸易保护主义行为的检验,及其他稳健性测试后依然成立。公司当前估值越高,会计稳健性对贸易争端短期市场反应的负面影响越强;投资者短视现象越严重,会计稳健性对贸易争端长期市场反应的正面影响越明显。此外,当研发投资水平较高时,会计稳健性使公司受贸易争端冲击所产生的短期负面市场反应更强,长期正面市场反应更强。研究结论为会计信息如何服务中国防范贸易争端造成的重大经济、金融风险提供了理论指引。 展开更多
关键词 会计稳健性 贸易争端 资本市场冲击 公司估值 投资者视野
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重庆市上市公司现状与资本市场发展战略
7
作者 乜堪雄 《重庆商学院学报》 2000年第2期8-10,共3页
本文在深入分析重庆上市公司现状的基础上 ,提出了重庆加快资本市场建设的战略构想 ,并就当前重庆资本市场的发展提出了一系列战略举措。
关键词 重庆 上市公司 资本市场 发展战略
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资本市场对公司经营战略的影响 被引量:1
8
作者 孙黎 《证券市场导报》 1995年第10期35-38,共4页
1995年9月20日,美国电信巨人AT&T宣布,这家年销售额达750亿美元的大公司将分成三家公司。公告当天,几小时内AT&T市值上升近100亿美元。而此前的8月7日,通用汽车公司决定将属下的电子数据系统公司(EDS)以220美元的价格出售。这表现... 1995年9月20日,美国电信巨人AT&T宣布,这家年销售额达750亿美元的大公司将分成三家公司。公告当天,几小时内AT&T市值上升近100亿美元。而此前的8月7日,通用汽车公司决定将属下的电子数据系统公司(EDS)以220美元的价格出售。这表现美国企业60年代“大合并”后正纷纷将自己的企业分割,而重新集中于核心业务,这也许正合了中国那句古语:天下分久必合,合久必分。 展开更多
关键词 资本市场 经营战略 证券市场 核心业务 多元化经营 AT&T 美国柯达公司 一分为三 通用汽车公司 多种经营
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发挥好长期资金对资本市场的“压舱石”作用 被引量:1
9
作者 胡海峰 《人民论坛》 CSSCI 北大核心 2024年第21期70-75,共6页
长期资金通常具备资金来源稳定性高、规模体量庞大、使用周期长、风险偏好低等特征,有助于强化资本市场的价格发现和资源配置信号,减少资本市场的短期投资行为,优化市场资金配置,从而能够为资本市场高质量发展注入“源头活水”,在促进... 长期资金通常具备资金来源稳定性高、规模体量庞大、使用周期长、风险偏好低等特征,有助于强化资本市场的价格发现和资源配置信号,减少资本市场的短期投资行为,优化市场资金配置,从而能够为资本市场高质量发展注入“源头活水”,在促进资本市场功能的有效发挥、规范资本市场健康发展以及保障资本市场平稳运行等方面都发挥着重要作用。推动长期资金积极入市,要着眼于完善长期资金入市的体制机制、提高上市公司长期投资价值、丰富资本市场投资产品体系和扩大资本市场高水平开放。 展开更多
关键词 长期资金 保险资金 资本市场 上市公司 机构投资者
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企业社会资本、产品市场竞争与上市公司违规行为 被引量:18
10
作者 蒋尧明 赖妍 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第5期32-41,共10页
本文以2010~2015年我国A股上市的非金融类公司为研究对象,探讨了企业社会资本对公司违规行为的影响,并进一步检验了企业社会资本和产品市场竞争对违规行为的作用关系。实证结果显示:社会资本水平越高的上市公司,发生违规行为的可能性越... 本文以2010~2015年我国A股上市的非金融类公司为研究对象,探讨了企业社会资本对公司违规行为的影响,并进一步检验了企业社会资本和产品市场竞争对违规行为的作用关系。实证结果显示:社会资本水平越高的上市公司,发生违规行为的可能性越低;产品市场竞争会抑制上市公司社会资本对违规行为的负向影响。这体现了企业社会资本和产品市场竞争对治理上市公司违规行为的重要性,有助于监管部门治理上市公司违规行为,促进证券市场健康有序发展。 展开更多
关键词 社会资本 产品市场竞争 上市公司 违规行为 资本市场
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多元化战略与集团企业内部资本市场配置效率关系研究 被引量:8
11
作者 陈良华 陈吉凤 王建将 《东南大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2013年第2期56-63,135,共8页
多元化战略是集团企业资源配置的一种方式,但多元化相关性强弱对集团企业内部资本市场配置效率利或弊的影响并没有颇具说服力的结论。引入信息租金因素,分析分部之间多元化相关程度与总部风险态度对内部资本市场配置效率的影响,研究发现... 多元化战略是集团企业资源配置的一种方式,但多元化相关性强弱对集团企业内部资本市场配置效率利或弊的影响并没有颇具说服力的结论。引入信息租金因素,分析分部之间多元化相关程度与总部风险态度对内部资本市场配置效率的影响,研究发现:(1)多元化相关程度的增加有利于总部收益的增加,不过适当非相关多元化有其存在的合理性;(2)总部为风险中性时,总部收益最大。 展开更多
关键词 多元化战略 相关程度 风险态度 内部资本市场
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资本市场开放下证券公司竞争力的国际比较与中国的选择 被引量:10
12
作者 王益 齐亮 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2003年第3期70-82,共13页
内外资证券公司竞争力与该国或地区经济实力 ,资本市场开放政策、开放速度 ,该市场金融品种创新程度 ,证券业务构成等方面具有一定联系。本文通过分析 6个具有代表性的国家 (地区 )在资本市场开放后证券公司竞争力的变化 ,说明中国在加... 内外资证券公司竞争力与该国或地区经济实力 ,资本市场开放政策、开放速度 ,该市场金融品种创新程度 ,证券业务构成等方面具有一定联系。本文通过分析 6个具有代表性的国家 (地区 )在资本市场开放后证券公司竞争力的变化 ,说明中国在加入 WTO后为保障和提升内资证券公司竞争力 ,应以审慎态度 ,遵循谨慎性原则和与经济实力相符原则采取有限制地开放 ,以市场竞争代替行政主导 ,并解决包括民营资本在内的多种所有制市场准入问题。 展开更多
关键词 资本市场开放 证券公司 竞争力 国际比较 WT0 中国 市场竞争 民营资本 市场准入
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跨国公司全球战略、东道国市场特征与跨国公司知识转移模式--基于跨国公司在华子公司市场知识转移的实证研究 被引量:7
13
作者 杜晓君 王小干 +1 位作者 周仙华 刘赫 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2009年第6期9-18,共10页
知识转移模式的选择是跨国公司全球知识管理的重要内容.构建了跨国公司全球战略和东道国市场特征与市场知识转移模式关系的解释模型.基于131家跨国公司在华子公司样本数据,运用多元logistic回归分析进行实证研究,结果表明,跨国公司采取... 知识转移模式的选择是跨国公司全球知识管理的重要内容.构建了跨国公司全球战略和东道国市场特征与市场知识转移模式关系的解释模型.基于131家跨国公司在华子公司样本数据,运用多元logistic回归分析进行实证研究,结果表明,跨国公司采取的全球战略会显著影响知识转移模式的选择,东道国市场差异性和市场重要性与知识转移模式的选择也紧密相关. 展开更多
关键词 跨国公司 全球战略 市场特征 市场知识转移模式 多元LOGISTIC回归
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农业上市公司多元化战略与资本结构动态调整 被引量:5
14
作者 任曙明 马强 晏雅卉 《大连理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2010年第3期8-13,共6页
文章建立了农业上市公司资本结构的动态调整模型,采用24家农业上市公司2002~2007年的非平衡面板数据,研究了农业上市公司采取多元化战略对资本结构向其目标水平进行动态调整的影响。研究结果表明,农业上市公司资本结构的调整与其多元化... 文章建立了农业上市公司资本结构的动态调整模型,采用24家农业上市公司2002~2007年的非平衡面板数据,研究了农业上市公司采取多元化战略对资本结构向其目标水平进行动态调整的影响。研究结果表明,农业上市公司资本结构的调整与其多元化程度呈显著负相关,多元化程度越高,资本结构偏离其目标水平的程度越小,而资本结构的调整速度也越慢。文章的结论支持了共同保险和内部资本市场理论。从多元化动机看,农业上市公司的非农多元化是其对农业弱质性和资本市场摩擦的理性反应。 展开更多
关键词 农业上市公司 多元化战略 资本结构 动态调整
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我国矿业资本市场特征及上市公司资本结构影响因素分析 被引量:7
15
作者 崔斌 岑况 郑厚义 《中国矿业》 北大核心 2010年第3期25-28,共4页
资本结构是上市公司财务状况的重要组成部分。本文首先对我国矿业资本市场特征进行分析,然后将矿业与纺织、信息技术、商业和房地产其他四类上市公司板块进行对比,找出了影响和制约我国矿业上市公司资本结构的相关因素。
关键词 矿业资本市场 资本结构 矿业上市公司
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房地产上市公司多元化战略与资本成本关系研究 被引量:4
16
作者 张红 陈嘉伟 李林峻 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第10期1-6,共6页
通过面板数据计量经济学模型,对2003~2013年我国沪深A股中59家房地产上市公司多元化经营战略及其加权平均资本成本进行实证分析。结果表明,多元化经营程度与普通股资本成本负相关,与债务资本成本正相关,与负债占资本比例负相关,与加权... 通过面板数据计量经济学模型,对2003~2013年我国沪深A股中59家房地产上市公司多元化经营战略及其加权平均资本成本进行实证分析。结果表明,多元化经营程度与普通股资本成本负相关,与债务资本成本正相关,与负债占资本比例负相关,与加权平均资本成本显著正相关。这意味着当房地产上市公司实行多元化战略时,该公司的加权平均资本成本也会相应提高。 展开更多
关键词 多元化战略 资本成本 房地产上市公司
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集团内部资本市场与成员企业价值——基于集团成立财务公司的事件研究 被引量:8
17
作者 顾亮 李维安 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期31-37,共7页
本文系统地研究了我国集团公司成立财务公司对集团成员企业业绩变化及其业绩变化的影响因素。实证结果表明,集团成立财务公司后,集团成员公司的业绩出现显著的下降,与配比公司相比,成立财务公司的集团成员企业业绩差于未成立财务公司的... 本文系统地研究了我国集团公司成立财务公司对集团成员企业业绩变化及其业绩变化的影响因素。实证结果表明,集团成立财务公司后,集团成员公司的业绩出现显著的下降,与配比公司相比,成立财务公司的集团成员企业业绩差于未成立财务公司的集团成员企业,但成立财务公司集团的成员企业的业绩变化比后者变化平稳。研究表明,内部资本市场理论能够解释我国集团企业成立财务公司后成员企业业绩下降。对于成员企业业绩变化的影响因素研究得出,成员企业的成长性越高,成员企业的业绩减少的越快;同时,成员企业的债务水平越高,越有利于抑制成员企业价值的下降。 展开更多
关键词 集团 内部资本市场 财务公司
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资源、成长性与中国跨国公司海外非市场战略 被引量:6
18
作者 叶广宇 姚化伟 乔金晶 《管理学报》 CSSCI 2011年第3期380-387,共8页
以中国跨国公司的海外非市场战略为研究对象,研究企业规模、技术资源和企业成长性与企业缓冲战略和搭桥战略之间的关系,重点考察企业成长性对企业非市场战略的作用。研究结果发现,企业规模和技术资源对中国跨国公司海外非市场战略具有... 以中国跨国公司的海外非市场战略为研究对象,研究企业规模、技术资源和企业成长性与企业缓冲战略和搭桥战略之间的关系,重点考察企业成长性对企业非市场战略的作用。研究结果发现,企业规模和技术资源对中国跨国公司海外非市场战略具有显著影响,中国企业更倾向采用搭桥战略,而企业成长性与中国跨国公司海外非市场战略的相关性不显著。这表明以资源为基础的战略观点依然是中国跨国公司海外非市场战略的重要理论基础,企业成长性在海外非市场战略的作用还未得到中国跨国公司的充分重视,有必要使其成为在与东道国政府议价时的重要筹码。 展开更多
关键词 资源因素 中国跨国公司 市场战略
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企业集团、内部资本市场与上市公司盈余管理 被引量:6
19
作者 张先治 王兆楠 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2017年第10期63-71,共9页
本文基于内部资本市场理论,从盈余管理的视角研究了企业集团与上市公司之间的代理问题及具体表现。研究结果显示,与独立上市公司相比,系族上市公司和集团上市公司倾向进行向下盈余管理,其中系族上市公司向下盈余管理程度最为严重。从企... 本文基于内部资本市场理论,从盈余管理的视角研究了企业集团与上市公司之间的代理问题及具体表现。研究结果显示,与独立上市公司相比,系族上市公司和集团上市公司倾向进行向下盈余管理,其中系族上市公司向下盈余管理程度最为严重。从企业集团产权性质分析,民营系族上市公司和民营集团上市公司比同类型的国有上市公司向下盈余管理程度更为严重。在系族上市公司中,内部资本市场效率与系族上市公司向下盈余管理的程度负相关。这表明,企业集团与上市公司之间的代理冲突会受到内部资本市场的影响,从而有别于普通的第一类代理问题。 展开更多
关键词 企业集团 内部资本市场 上市公司 盈余管理
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债务保守、市场竞争与上市公司资本投资 被引量:6
20
作者 张洪辉 王宗军 《管理学报》 CSSCI 2011年第8期1230-1237,共8页
运用1999~2008年中国上市公司的不平衡动态面板数据模型进行实证分析。研究结论表明:公司的债务保守行为与公司未来的资本投资显著相关;公司的债务保守行为与公司面临的市场竞争激烈程度不存在显著性相关。同时,股利分配会促进公司的... 运用1999~2008年中国上市公司的不平衡动态面板数据模型进行实证分析。研究结论表明:公司的债务保守行为与公司未来的资本投资显著相关;公司的债务保守行为与公司面临的市场竞争激烈程度不存在显著性相关。同时,股利分配会促进公司的资本投资;公司规模对公司的投资具有正面作用。这些都表明公司债务保守的目的是为了未来的资本投资,而并非由产品市场竞争所导致。 展开更多
关键词 债务保守 市场竞争 资本投资 上市公司
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