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题名“结构性”去杠杆政策能否抑制企业金融化?
被引量：2
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作者
窦炜
张书敏
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机构
华中农业大学经济管理学院
华中农业大学现代农业经济研究院
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出处
《首都经济贸易大学学报》
CSSCI
北大核心
2021年第4期11-27,共17页
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基金
教育部人文社会科学研究规划基金项目“混合所有制改革背景下的企业集团控制权和投资结构异化问题研究”(17YJA630012)
华中农业大学中央高校基本科研业务费专项基金项目“混合所有制改革背景下实体经济企业集团投资结构异化问题研究”(2662021JGPYG03)。
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文摘
将去杠杆政策的实施作为一个准自然实验,以2012—2019年国有非金融类A股上市公司为样本,对“结构性”去杠杆政策的实施效果进行实证检验。研究结果显示:(1)去杠杆政策会降低企业金融资产配置占比,并显著作用于非科创型行业的企业,同时减弱了金融化对企业创新的抑制作用;(2)引入政府补助和银行贷款两大重要融资渠道的调节机制,可以证实政企关系和银企关系在去杠杆政策对企业金融化程度影响中的弱化作用;(3)长期负债强化了去杠杆政策对企业金融化的抑制作用,同时有助于去杠杆政策弱化企业金融化对创新的“挤出效应”。
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关键词
“结构性”去杠杆
金融化
创新研发投资
负债率
科创型企业
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Keywords
structural deleveraging
financialization
innovation R&D investment
asset-liability ratio
technological innovation enterprises
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分类号
F253.7
[经济管理—国民经济]
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题名“结构性”去杠杆、企业金融化与创新投资
被引量：3
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作者
窦炜
张书敏
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机构
华中农业大学经济管理学院
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出处
《工业技术经济》
北大核心
2021年第9期12-23,共12页
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基金
教育部人文社会科学基金项目“混合所有制改革背景下的企业集团控制权和投资结构异化问题研究”(项目编号:17YJA630012)
中央高校基本科研业务费专项基金项目“混合所有制改革背景下实体经济企业集团投资结构异化问题研究”(项目编号:2662021JGPYG03)。
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文摘
本文将去杠杆政策的实施作为一个"天然的"准自然实验,以我国2012~2019年非金融类A股上市公司为样本,采用双重差分模型实证研究了"结构性"去杠杆政策的实施对企业金融资产及创新投资的影响。结果发现:"结构性"去杠杆政策会显著降低过度负债企业的金融资产配置比重,同时提升其科技创新投入水平,且这一关系在高新技术企业中表现的更为明显;进一步研究表明,"结构性"去杠杆政策在政府补助金额较低和银企关系并不是很密切的企业中,对其金融化的抑制作用更加显著;细分债务期限后,发现"结构性"去杠杆政策对企业金融化的抑制作用主要通过降低长期债务的方式实现。
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关键词
“结构性”去杠杆
金融化
创新投资
实体经济
双重差分模型
高新技术企业
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Keywords
“structural”deleveraging
financialization
innovation investment
real economy
DID model
high-tech enterprises
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分类号
F279.2
[经济管理—企业管理]
F832
[经济管理—金融学]
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