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数字经济冲击下重资产企业的资源诅咒效应研究
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作者 刘静怡 朱超 易祯 《管理学报》 北大核心 2025年第5期838-847,共10页
以2010~2021年中国A股上市企业为研究样本,从资产定价的视角探究企业“轻-重”资产结构在形成数字化股票超额收益过程中的作用。研究发现,重资产企业在数字经济转型中面临资源诅咒而处于弱势地位。资产组合分析发现,重资产企业的数字化... 以2010~2021年中国A股上市企业为研究样本,从资产定价的视角探究企业“轻-重”资产结构在形成数字化股票超额收益过程中的作用。研究发现,重资产企业在数字经济转型中面临资源诅咒而处于弱势地位。资产组合分析发现,重资产企业的数字化转型带来的股票超额收益低于轻资产企业。个股横截面的回归结果表明,资产结构的定价因子能够有效解释轻重资产企业在数字化超额收益上的差异。企业微观面板证据显示,资产结构越重时数字化超额收益水平越低。异质性分析发现,在东部地区、规模较大以及非国有企业样本中,重资产企业的资源诅咒更为凸显。 展开更多
关键词 企业数字化转型 重资产 资源诅咒 股票超额收益
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数字化转型背景下农业企业数据资产价值评估--以MY公司为例
2
作者 孙慧敏 李朝红 《绿色科技》 2025年第1期261-267,共7页
随着人工智能、区块链和物联网等新兴技术的迅猛发展,数字化转型成为农业可持续发展的必经之路。作为关键的生产要素,数据在农业企业实现数字化转型的过程中发挥着愈来愈重要的作用。研究农业企业的数据资产价值评估,能帮助农业企业提... 随着人工智能、区块链和物联网等新兴技术的迅猛发展,数字化转型成为农业可持续发展的必经之路。作为关键的生产要素,数据在农业企业实现数字化转型的过程中发挥着愈来愈重要的作用。研究农业企业的数据资产价值评估,能帮助农业企业提高数据资产管理效率、合理利用数据资产,进而实现数据资产的保值增值。本文以数字化转型为背景,结合农业企业数据资产的分类和特点,探究各种评估方法对于农业企业数据资产评估的适用性,构建数据资产价值评估模型。为了验证模型的合理性,本文以MY公司为评估案例,对其数据资产价值进行评估并得出结论,为农业企业数据资产评估理论的探讨及评估实务提供参考。 展开更多
关键词 数据资产 价值评估 农业企业 多期超额收益法
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气候风险对企业价值的影响 被引量:5
3
作者 王倩 回禹杭 《中国人口·资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第9期22-31,共10页
极端天气事件频发不但给全球经济增长与金融稳定带来了严峻挑战,而且实体企业也受到多维度的负向影响。科学度量并缓解气候风险对企业价值的负向冲击已成为企业风险管理的重要内容,亦是实现经济可持续发展的重要微观基础。该研究以2012... 极端天气事件频发不但给全球经济增长与金融稳定带来了严峻挑战,而且实体企业也受到多维度的负向影响。科学度量并缓解气候风险对企业价值的负向冲击已成为企业风险管理的重要内容,亦是实现经济可持续发展的重要微观基础。该研究以2012—2022年中国A股上市公司为样本,通过文本分析法刻画企业面临的气候风险,运用固定效应模型实证检验了气候风险对企业价值的影响及其机制。研究发现:①气候风险对企业价值具有显著的负向影响,这一结论在经过一系列稳健性检验和处理内生性问题后依然稳健。②企业收益率和企业信用风险均是气候风险负向冲击企业价值的有效渠道,气候风险可通过降低企业的资产收益率以及增加企业的信用风险进而对企业价值产生负向影响。③气候风险对企业价值的负向影响因行业特性、区域位置和企业规模差异而具有异质性。气候风险对重污染行业企业、非东部地区企业以及中小型企业的负向影响更大,上述企业经营过程中更应注重气候风险所带来的负面影响。④企业绿色经营、提升风险管理与内控能力、机构投资者持股,有助于抑制气候风险对企业价值的不利影响。调节效应研究发现,企业ESG表现、企业风险管理能力、企业内部控制水平以及机构投资者持股比例对气候风险与企业价值之间的关系具有正向调节作用,显著抑制了气候风险对企业价值的负面影响。因此,企业应密切关注气候风险冲击,建立气候风险管理的长效机制,逐步强化对可持续发展理念的认知、提升风险管理与内控水平,多措并举加强对气候风险的管理。 展开更多
关键词 气候风险 企业价值 资产收益率 信用风险 ESG表现
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借贷便利创新工具、资产收益率与商业银行信用风险
4
作者 申韬 黄艳香 《金融发展研究》 北大核心 2024年第1期3-12,共10页
本文基于2014—2021年中国203家银行的非平衡面板数据,考察借贷便利创新工具对商业银行信用风险的影响。实证分析发现:借贷便利创新操作会显著增加商业银行信用风险,该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性... 本文基于2014—2021年中国203家银行的非平衡面板数据,考察借贷便利创新工具对商业银行信用风险的影响。实证分析发现:借贷便利创新操作会显著增加商业银行信用风险,该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性检验显示,这一政策效应在区域性商业银行、规模较小的商业银行中表现得更为明显。中介效应模型检验表明,借贷便利创新工具通过抑制商业银行资产收益率的渠道增加信用风险。调节效应模型检验结果说明,资本监管力度和银行家乐观度的提高均会减弱借贷便利创新工具对商业银行信用风险的加剧效应。该研究结论对于中央银行适时适量地进行借贷便利操作和商业银行信用风险管理防控具有借鉴意义。 展开更多
关键词 借贷便利创新工具 商业银行信用风险 资产收益率 资本监管 银行家乐观度 新型货币政策工具
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互联网平台用户数据资产收益估算方法研究 被引量:1
5
作者 雷小乔 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第8期15-28,共14页
估算数据资产收益能为估算数据要素收入提供重要参考,也是用未来收益现值法对数据资产估价的必要步骤。本文以互联网平台为例,探讨用户数据资产收益的估算思路。在界定相关概念后,本文提出三种估算方法,即基于收入成本流的方法是将用户... 估算数据资产收益能为估算数据要素收入提供重要参考,也是用未来收益现值法对数据资产估价的必要步骤。本文以互联网平台为例,探讨用户数据资产收益的估算思路。在界定相关概念后,本文提出三种估算方法,即基于收入成本流的方法是将用户数据对应的收入增加量和成本减少量相加,再扣除相关成本,得到用户数据资产收益;基于用户消费价值/平台信息服务价值的方法是利用平台单位、用户、广告主三者间经济交易流量间的平衡关系估算用户数据资产收益;简化估算方法是在平台单位基础财务资料和运营资料的基础上,用简单推算的方法估算用户数据资产收益。最后,本文对三种方法的基本思路、优缺点、难点进行了比较。 展开更多
关键词 互联网平台 用户数据资产 数据资产收益
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公共卫生事件下我国风险与避险资产溢出效应——基于收益与风险分析的视角
6
作者 魏宇 李霞飞 梁超 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第6期127-148,共22页
始于2019年末的重大公共卫生事件对我国实体经济和各类资产市场带来了前所未有的冲击,也引发了对我国各类资产间溢出效应的广泛讨论.本研究利用基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型的动态溢出指数框架及其频域扩展,探讨了该事件影响下... 始于2019年末的重大公共卫生事件对我国实体经济和各类资产市场带来了前所未有的冲击,也引发了对我国各类资产间溢出效应的广泛讨论.本研究利用基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型的动态溢出指数框架及其频域扩展,探讨了该事件影响下我国股市这一风险资产市场与四种潜在避险资产(国债、外汇、黄金和原油)市场间收益和波动溢出的时域和频域特征.实证结果表明:首先,在该事件冲击下,我国资产系统的总收益和总波动溢出指数及其三个频域成分都出现了前所未有的增加;其次,资产收益溢出的短期成分最大,而波动溢出则以长期成分为主;第三,系统的主要收益和波动溢出来源会因该事件的国内外发展趋势的变化而发生改变,且一些资产所扮演的角色在该事件期间产生了明显的周期性转变.具体来说,在收益溢出方面,国债和原油分别是中期和后期除股票以外的净收益的溢出来源,且在该事件中期,黄金虽然是短期收益溢出的净接收者,却是中长期收益溢出的净传递者.在波动溢出方面,股票和国债是严重时期和舒缓时期除原油以外的额外波动溢出来源,且此时股票和原油虽然是长期净波动溢出来源,却是中短期波动溢出的净接受者.随着该事件逐渐可控,原油仍是波动溢出的净传递者,而国债则成为了中短期波动溢出的净传递者和长期波动溢出的净接收者.最后,在严重时期,国债,外汇和黄金市场是股票市场风险较好的避风港,同时,持有原油资产空头也可以较好地对冲股票市场风险. 展开更多
关键词 重大公共卫生事件 股票市场 避险资产 收益溢出 波动溢出
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我国上市公司盈余管理动机及实证研究 被引量:10
7
作者 顾振伟 欧阳令南 《东北大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2008年第2期139-144,共6页
管理后盈余分布法是研究上市公司盈余管理动机的一种方法。利用管理后盈余分布法研究了我国A股上市公司的盈余管理行为,发现我国上市公司为避免亏损或获得配股权及增发权,通过盈余管理将净资产收益率(ROE)维持在略高于0、6%与10%的区间... 管理后盈余分布法是研究上市公司盈余管理动机的一种方法。利用管理后盈余分布法研究了我国A股上市公司的盈余管理行为,发现我国上市公司为避免亏损或获得配股权及增发权,通过盈余管理将净资产收益率(ROE)维持在略高于0、6%与10%的区间上;进一步分析了总资产收益率(ROA)的分布,发现其与ROE的分布存在系统性差异,说明上市公司为了达到配股及格线可能操纵了净资产,进而提供了上市公司盈余管理行为随着配股政策和增发政策的演进而改变的证据。 展开更多
关键词 上市公司 盈余管理 净资产收益率 总资产收益率
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基于产业和市场结合的资本资产定价模型研究 被引量:11
8
作者 吴冲锋 穆启国 吴文锋 《管理科学学报》 CSSCI 2004年第6期13-23,共11页
通过理论推导证明了资产收益率由两部分构成:第1部分是基础价值因子,与净资产收益率成线性关系,是资产价值的根本来源,反映了资产的个性特征;第2部分为市场因子,是市净率P/B的相对变化率,与市场收益率相关,反映了市场的特征.文章提出的... 通过理论推导证明了资产收益率由两部分构成:第1部分是基础价值因子,与净资产收益率成线性关系,是资产价值的根本来源,反映了资产的个性特征;第2部分为市场因子,是市净率P/B的相对变化率,与市场收益率相关,反映了市场的特征.文章提出的资本资产定价模型不仅是一个相当简洁的两因子模型,而且清晰地反映出公司个性因子和市场共性因子的经济含义.利用COMPUSTAT数据库中纽约证券交易所的历史数据对模型进行实证研究,并与CAPM模型和Fama-French三因素模型进行了比较分析. 展开更多
关键词 净资产收益率 资本市场 资产定价 CAPM
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引入攻防树思想的“软目标”恐怖袭击风险建模 被引量:3
9
作者 吴文辉 郭璇 +1 位作者 潘翔 肖治庭 《火力与指挥控制》 CSCD 北大核心 2019年第7期79-84,共6页
为评估“软目标”恐怖袭击风险,提高“软目标”防恐安全性,以供反恐部门决策参考,设计了一种基于攻防树的“软目标”恐怖袭击风险评估模型。针对不同的袭击方式和防御策略,构建了各类攻击结点和防御结点,对两类结点的动态交互影响因素... 为评估“软目标”恐怖袭击风险,提高“软目标”防恐安全性,以供反恐部门决策参考,设计了一种基于攻防树的“软目标”恐怖袭击风险评估模型。针对不同的袭击方式和防御策略,构建了各类攻击结点和防御结点,对两类结点的动态交互影响因素进行了参数设定,生成了攻击防御树,引入了攻击回报(ROA)、防御回报(ROD)的概念,通过计算各场景下遇袭概率、攻防成本、攻防回报值,对有安检区域和无安检区域的人群遇袭风险进行了仿真、评估和比较。仿真结果表明,要降低“软目标”恐怖袭击风险,需要提高防御措施效率。在无安检区域实施有效的人防、物防、技防策略,可显著降低遇袭风险。 展开更多
关键词 攻防树 软目标 恐怖袭击 风险建模 攻击回报 防御回报
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无形资产价值实现及其量化 被引量:13
10
作者 戴亦欣 孙荣玲 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2000年第7期73-76,共4页
随着知识经济的兴起 ,无形资产在企业的发展壮大中的作用越来越受到重视。在未来的企业中 ,无形资产反映了企业长期发展的潜力 ,决定了企业的长期竞争实力。本文通过对企业资产系统图对无形资产进行了描述、分析 ,介绍了无形资产的评估... 随着知识经济的兴起 ,无形资产在企业的发展壮大中的作用越来越受到重视。在未来的企业中 ,无形资产反映了企业长期发展的潜力 ,决定了企业的长期竞争实力。本文通过对企业资产系统图对无形资产进行了描述、分析 ,介绍了无形资产的评估方法与无形资产价值量化的一些理论、应用实例 ,并提供了无形资产回报率的一种计算方法。 展开更多
关键词 无形资产 资产评估 价值实现 资产量化 企业
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中国上市企业套期保值对企业价值的影响 被引量:11
11
作者 薛宏刚 何乔 王浩 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2017年第1期39-44,共6页
使用面板数据分析方法,根据市场参与者使用衍生工具的不同特点,以中国化工行业及银行业上市公司为样本,对中国上市企业套期保值行为对企业价值的影响进行了实证检验。结果表明,同一经济周期内,套期保值行为对企业价值的影响存在行业差异... 使用面板数据分析方法,根据市场参与者使用衍生工具的不同特点,以中国化工行业及银行业上市公司为样本,对中国上市企业套期保值行为对企业价值的影响进行了实证检验。结果表明,同一经济周期内,套期保值行为对企业价值的影响存在行业差异,化工企业使用衍生工具并没有提高企业价值,银行业的套期保值行为对银行权益资本有更多的价值提升,而对银行资产收益率没有显著影响。 展开更多
关键词 套期保值 衍生工具 企业价值 总资产收益率 托宾Q
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信息技术投资对我国商业银行绩效的影响——从ATM的角度分析 被引量:6
12
作者 张成虎 王雪萍 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2006年第6期48-53,共6页
回顾了国内外有关商业银行IT投资对其绩效影响的研究,在传统共谋假说验证模型的基础上,加入IT投资变量,并应用ATM安装数量作为IT投资的衡量变量,对我国银行业中有代表性的14家商业银行1995—2002年期间的数据进行了实证分析。结果... 回顾了国内外有关商业银行IT投资对其绩效影响的研究,在传统共谋假说验证模型的基础上,加入IT投资变量,并应用ATM安装数量作为IT投资的衡量变量,对我国银行业中有代表性的14家商业银行1995—2002年期间的数据进行了实证分析。结果表明,除了其它股份制商业银行ROA外,ATM投资对四大国有商业银行ROA、ROE以及其它股份制商业银行ROE都具有正面的影响,但在具体的影响程度上却存在着显著的差异。通过分析,本文认为,伴随着四大国有商业银行ATM投资进人平稳期,其对绩效的影响也会趋于平稳,而其它股份制商业银行随后将会加大ATM投资力度,其投资收益必然会不断增长,最终也趋于平稳。 展开更多
关键词 信息技术 自动柜员机 资产收益率 资本收益率
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中国物流业税收负担水平分析 被引量:20
13
作者 王冬梅 鞠颂东 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2009年第1期25-28,共4页
以往行业税收负担分析相关研究往往利用传统方法计算某个行业的税收负担水平及社会宏观税收负担水平,进行比较之后得出该行业税收负担水平高低的结论。但由于传统方法在对物流业税收负担水平进行评价时没有考虑行业资本构成——固定资... 以往行业税收负担分析相关研究往往利用传统方法计算某个行业的税收负担水平及社会宏观税收负担水平,进行比较之后得出该行业税收负担水平高低的结论。但由于传统方法在对物流业税收负担水平进行评价时没有考虑行业资本构成——固定资产折旧及行业利润率等因素,需要对物流业利润率进行更为深入的分析,应通过计算物流业利润率与社会平均利润率的差异,即利用物流业税收负担水平评价新方法——差额利润调节法,对传统行业税收负担评价方法进行修正。文章根据物流业样本企业纳税数据及物流相关行业(交通运输仓储业)统计数据,对物流业税收负担水平进行了合理、客观的评价与分析。研究发现,如果把行业利润率因素考虑进来,我国物流业税收负担水平与自身利润率水平相比非常高,赢利能力比较差。为促进物流业发展,国家应对该产业实施进一步的税收优惠政策,否则我国物流业仅仅依靠自身努力很难发展壮大。 展开更多
关键词 物流企业 税收负担 总资产利润率 差额利润
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基于流动性风险的证券定价模型及其实证研究 被引量:7
14
作者 陆静 李东进 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2005年第12期145-150,共6页
本文研究了流动性风险对证券均衡价格的影响。研究表明,在假定流动性是证券收益补偿变量的前提下,证券的期望收益除了与证券的协方差风险有关外,还与证券的流动性风险和市场证券组合的流动性风险有关;流动性对期望收益具有一定的预测性... 本文研究了流动性风险对证券均衡价格的影响。研究表明,在假定流动性是证券收益补偿变量的前提下,证券的期望收益除了与证券的协方差风险有关外,还与证券的流动性风险和市场证券组合的流动性风险有关;流动性对期望收益具有一定的预测性,因为证券流动性是持续性的,当前流动性较差的证券在未来的流动性也较差,因而其未来的流动性风险补偿应该较高,即预期收益较高。 展开更多
关键词 流动性 资产定价 股票收益
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结合资产配置策略测算多期收益保证价值 被引量:10
15
作者 王亦奇 刘海龙 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第11期42-51,62,共11页
投资机构能够采取某种资产配置策略,改变由收益保证所引致的期末偿付能力不足风险,并根据风险与价值对等的原则,进而改变收益保证的价值.但是,现有文献在测算收益保证价值时并没有考虑资产配置策略.针对现有文献的不足,在一种新的收益... 投资机构能够采取某种资产配置策略,改变由收益保证所引致的期末偿付能力不足风险,并根据风险与价值对等的原则,进而改变收益保证的价值.但是,现有文献在测算收益保证价值时并没有考虑资产配置策略.针对现有文献的不足,在一种新的收益保证形式下,提出了结合资产配置策略测算收益保证价值的新方法,然后以固定组合(CM)、生命周期(DL)、固定比例组合保险(CPPI)三种策略为特例,分别测算了多期收益保证价值.结论表明,1)投资机构采取的资产配置策略以及策略参数是影响收益保证价值的重要因素,投资机构采取避险策略将会降低收益保证的价值;2)当多期收益保证的期数逐渐增大时,多期收益保证价值显著地变大. 展开更多
关键词 收益保证 资产配置 固定比例组合保险
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资源禀赋、资产性收益与产业扶贫——多案例比较研究 被引量:19
16
作者 梁琦 蔡建刚 《中南大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2017年第4期85-92,共8页
确保贫困户的资产性收益是提升产业扶贫绩效的重要举措。通过构建一个包含产业类型、投资者类型和贫困户在内的理论框架,采用多案例研究的方法,对比研究产业扶贫的实施逻辑和要点。研究表明:贫困地区的资源禀赋型产业比市场需求型产业... 确保贫困户的资产性收益是提升产业扶贫绩效的重要举措。通过构建一个包含产业类型、投资者类型和贫困户在内的理论框架,采用多案例研究的方法,对比研究产业扶贫的实施逻辑和要点。研究表明:贫困地区的资源禀赋型产业比市场需求型产业具有更高的扶贫绩效,内部投资者比外部投资者更具有脱贫减贫的倾向,而资产性收益的不同支付方式会产生较大的效用差异。对此,贫困地区政府首先要以资源禀赋为基础选择产业项目,其次要确保政府资金的合理应用,最后要营造良好的产业发展环境,从而提升产业扶贫实效。 展开更多
关键词 资源禀赋 资产性收益 产业扶贫 多案例研究
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矿山地质环境治理恢复鼓励政策设计研究 被引量:8
17
作者 冯春涛 郑娟尔 《中国人口·资源与环境》 CSSCI 北大核心 2014年第S3期48-51,共4页
本文从经济学角度剖析了矿山地质环境治理激励机制内涵,当前建立激励机制面临的问题,如:缺乏治理收益回报机制、忽视环境资产产权等。提出了建立矿山地质环境恢复治理激励机制的基础,提出矿山地质环境治理激励机制体系构成,国家应出台... 本文从经济学角度剖析了矿山地质环境治理激励机制内涵,当前建立激励机制面临的问题,如:缺乏治理收益回报机制、忽视环境资产产权等。提出了建立矿山地质环境恢复治理激励机制的基础,提出矿山地质环境治理激励机制体系构成,国家应出台财政、税收和金融扶持政策,建立治理权益回报机制、治理收益回报激励机制和行政激励机制。 展开更多
关键词 环境资产产权 环境治理收益回报
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生产还是消费(1)——中国股市生产资本资产定价模型实证检验 被引量:6
18
作者 朱小能 陈俊坪 朱杰 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期1-12,共12页
生产资本资产定价模型从企业利润最大化角度出发,推出资产的均衡价格.相较于消费资本资产定价模型,生产资本资产定价模型能更好的满足信息完全和决策者理性的假设条件.本文从生产资本资产定价模型出发,利用现值模型将生产的系统性风险因... 生产资本资产定价模型从企业利润最大化角度出发,推出资产的均衡价格.相较于消费资本资产定价模型,生产资本资产定价模型能更好的满足信息完全和决策者理性的假设条件.本文从生产资本资产定价模型出发,利用现值模型将生产的系统性风险因子,即生产的贝塔因子分解为现金流贝塔和折现率贝塔,并采用社会总投资和股市数据进行实证检验.本文发现生产-现金流贝塔是中国股市的重要定价因子,可较好地解释股权溢价的截面差异.相比之下,消费资本资产定价模型对不同资产之间风险溢价的解释能力较弱. 展开更多
关键词 生产资本资产定价模型 现金流贝塔 资产组合 股票收益
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机构投资者持股与应计质量相关性的资产定价——来自中国A股市场的证据 被引量:4
19
作者 王鸿 朱宏泉 涂瑞 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2011年第4期462-471,共10页
通过运用Panel Data(固定效应下)计量方法,系统地分析了影响应计质量(AQ)的内在因素,并着重分析了机构持股与AQ的相关性,从总样本和分等级样本综合来看,AQ与机构持股比例成显著负相关,表明,从整体上来看,对于那些盈余波动较大,AQ较差的... 通过运用Panel Data(固定效应下)计量方法,系统地分析了影响应计质量(AQ)的内在因素,并着重分析了机构持股与AQ的相关性,从总样本和分等级样本综合来看,AQ与机构持股比例成显著负相关,表明,从整体上来看,对于那些盈余波动较大,AQ较差的公司股票,机构投资者予以了识别与回避。进一步,通过构建AQ的替代变量AQfactor,将其纳入三因子和四因子模型,采用时间序列OLS回归计量方法进行资产定价检验。结果显示,AQfactor虽然与股票回报率正相关,但是,在三因子模型中,其回归系数只在10%水平上显著,同时,按机构持股高低分组的检验结果表明,机构持股最高的组合,其AQfactor系数的显著程度在10%水平上高于机构持股最低的样本。而在四因子模型中,回归显示并不具有统计意义上的显著性。表明,中国A股投资者在对股票定价时,虽对AQ带来的盈余信息风险有所识别,但无充分的证据表明,AQ能作为一个较为稳定可靠的定价因子来解释股票回报率。 展开更多
关键词 机构持股 应计质量 回报率 资产定价
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激励契约、规模报酬递减与组织形式演进:以公募基金和私募基金为例 被引量:9
20
作者 肖欣荣 田存志 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期38-55,共18页
资产管理是一类典型的非对称信息委托代理关系。本文基于委托代理理论的分析框架,在规模收益递减假设下,从激励契约角度研究了公募基金和私募基金的激励契约及其演变趋势,并利用显示解和数值模拟计算对理论模型进行了讨论。本文的研究表... 资产管理是一类典型的非对称信息委托代理关系。本文基于委托代理理论的分析框架,在规模收益递减假设下,从激励契约角度研究了公募基金和私募基金的激励契约及其演变趋势,并利用显示解和数值模拟计算对理论模型进行了讨论。本文的研究表明,对基金管理人激励契约的安排是组织形式演进的内因;规模收益递减的客观规律是组织形式演进的外因;表现最好的私募基金将演进为私人基金,大部分公募基金将演进为以管理指数基金为主的被动式投资公司。本文的研究也有助于从资产管理企业角度增加对企业边界的理解。 展开更多
关键词 资产管理 激励契约 规模收益递减 组织形式
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