通胀服从均值回复过程的最优消费和投资决策 被引量：20

1

作者 费为银 吕会影 余敏秀 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2014年第6期791-798,868,共9页

研究投资者在通胀环境下带递归效用的最优消费和投资问题.对投资者的通胀过程和财富过程进行描述,并用递归效用函数刻画投资者的偏好.利用动态规划原理,在跨期替代弹性为1时,考虑带通胀的最优消费和投资问题,建立相应的HJB方程,并根据... 研究投资者在通胀环境下带递归效用的最优消费和投资问题.对投资者的通胀过程和财富过程进行描述,并用递归效用函数刻画投资者的偏好.利用动态规划原理,在跨期替代弹性为1时,考虑带通胀的最优消费和投资问题,建立相应的HJB方程,并根据假设的效用函数,推导出最优消费和投资的精确解.在跨期替代弹性不为1时,运用一阶近似,求出一般情形下最优消费和投资策略的近似解.最后,在给定模型参数下,分析通胀参数对消费财富比的影响. 展开更多

关键词 通胀 递归效用 HJB方程 最优消费和投资 近似解

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Knight不确定下带通胀的最优消费和投资模型研究 被引量：43

2

作者 费为银 李淑娟 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2012年第6期799-806,共8页

本文研究了投资者在Knight不确定下并带有通胀的最优消费和投资决策,其中区别含糊与含糊态度.首先,利用倒向随机微分方程理论,对Knight不确定投资者的α-maxmin期望效用进行了刻画.其次,利用动态规划原理,建立了最优消费和投资策略所满... 本文研究了投资者在Knight不确定下并带有通胀的最优消费和投资决策,其中区别含糊与含糊态度.首先,利用倒向随机微分方程理论,对Knight不确定投资者的α-maxmin期望效用进行了刻画.其次,利用动态规划原理,建立了最优消费和投资策略所满足的HJB方程,并给出了由三基金组成的修正的共同基金定理.最后,在定常相对风险厌恶(CRRA)效用的特殊情形下,获得了投资者最优消费和投资策略的显式解,并分析了含糊和通胀等因素对最优消费和投资决策的影响. 展开更多

关键词 Knight不确定 通胀 α-maxmin期望效用 倒向随机微分方程 最优消费和投资

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带有习惯形成的最优消费-投资与闲暇选择问题 被引量：4

3

作者 朱永王 费为银 苏凯 《南京信息工程大学学报（自然科学版）》 CAS 2012年第5期476-480,共5页

研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画... 研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画下,给出了投资者最优消费-投资与闲暇选择策略的显式表达式. 展开更多

关键词 效用函数 最优消费-投资与闲暇选择 随机控制 红利 习惯形成

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通胀风险下的企业家投资–消费和对冲问题 被引量：6

4

作者 费晨 杜宏俊 +1 位作者 费为银 闫理坦 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2019年第3期383-394,共12页

对于面临通胀风险企业家一次性获得投资回报,建立了企业家执行实业投资项目期权前后的随机动力学,并且利用动态规划原理推导出企业家价值函数所满足的动态规划方程.进而,在企业家具有常数绝对风险厌恶效用函数下,获得了最优消费和投资... 对于面临通胀风险企业家一次性获得投资回报,建立了企业家执行实业投资项目期权前后的随机动力学,并且利用动态规划原理推导出企业家价值函数所满足的动态规划方程.进而,在企业家具有常数绝对风险厌恶效用函数下,获得了最优消费和投资组合的半闭型解.最后,利用数值模拟分析通胀如何影响企业家最优消费和投资组合策略.结果表明在不允许利用股票市场做风险对冲时,企业家最优消费自有财富依赖于项目价值过程的预期升值率和波动率以及预期通胀率与通胀波动率.在企业家拥有项目投资期权同时参与金融股票投资来对冲项目风险时,投资者消费与投资组合受项目投资价值,通胀以及股票预期升值率与波动率的影响. 展开更多

关键词 通胀 实业投资 最优消费和投资组合 CARA效用 HJB方程

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双曲型绝对风险厌恶函数的最优消费与投资组合的显示解 被引量：5

5

作者 胡华 胡若 《上海理工大学学报》 EI CAS 北大核心 2007年第1期42-44,78,共4页

对于资产价格服从几何Brown运动的连续时间消费投资组合问题,在假设个人的效用函数属于双曲型绝对风险厌恶函数族的条件下,简化了模型,得到了最优消费投资组合策略的显示解.并证明了几个关于最优解的重要定理.

关键词 最优消费与投资组合 双曲型绝对风险厌恶 效用函数 对数正态分布

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CIR利率模型下带有随机劳动收入的最优消费投资策略 被引量：4

6

作者 费为银 王晓弟 夏登峰 《东华大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2016年第2期306-312,共7页

基于完备的金融市场条件假设的前提下,当随机利率服从CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型时,研究了带有随机劳动收入的最优消费投资问题.首先,利用Ιto∧公式以及动态规划原理,建立相应的HJB方程并推导出最优的消费投资策略.其次,在幂效用的... 基于完备的金融市场条件假设的前提下,当随机利率服从CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型时,研究了带有随机劳动收入的最优消费投资问题.首先,利用Ιto∧公式以及动态规划原理,建立相应的HJB方程并推导出最优的消费投资策略.其次,在幂效用的特殊情形下,给出了相应值函数的显式解以及相应的最优消费和投资决策的显式解.最后,给定相关参数,利用Matlab软件对得到的结果进行数值模拟,同时分析了劳动收入不确定以及风险厌恶程度对最优消费和投资比率的影响,并给出了相应的经济意义解释. 展开更多

关键词 最优消费投资 随机劳动收入 HJB方程 CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型 幂效用

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最优组合选择中的风险容忍参数选择 被引量：2

7

作者 傅强 雷彬 王灿 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2014年第2期120-126,144,共8页

文中提出了一种新的评价资产管理者能力的指标-跟踪比率(Tracking Ratio;TR)法,它很好地克服了夏普比率(SR)和信息比率(IR)在评价管理者能力上的不足。与此同时首次讨论了期望效用函数中的风险容忍参数选择,结果表明风险容忍参数的选取... 文中提出了一种新的评价资产管理者能力的指标-跟踪比率(Tracking Ratio;TR)法,它很好地克服了夏普比率(SR)和信息比率(IR)在评价管理者能力上的不足。与此同时首次讨论了期望效用函数中的风险容忍参数选择,结果表明风险容忍参数的选取并不是全部正实数,而是由历史数据的期望收益率、方差-协方差矩阵和大盘收益共同确定的正实数区间,由此区间确定的最低要求收益同时也是判别投资组合是否为有效组合的必备条件。实证得到了结合TR曲线、效用函数曲线和组合有效前沿曲线选择出的最佳风险容忍参数以及相应的最优组合权重。 展开更多

关键词 最优组合 风险容忍参数 有效前沿 跟踪比率 效用函数

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支付红利的最优投资消费模型研究 被引量：7

8

作者 赵小艳 段启宏 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2011年第1期139-142,共4页

研究支付红利的期望终端资产效用和消费效用问题.对一类CRRA型效用函数,运用Feynman-Kac公式,通过有效变换,给出最优问题的值函数的随机表示解,并用反馈形式给出了最优投资消费策略.

关键词 最优投资消费 红利 粘性解 CRRA型效用函数 Feynman-Kac公式

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双指数效用函数组合投资决策 被引量：1

9

作者 周庆健 吕思瑶 +3 位作者 焦佳 赵建 魏连鑫 闫博 《大连理工大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2011年第5期766-770,共5页

双指数效用函数是一类典型且被投资者广泛应用的风险厌恶型效用函数．首先应用投资学中的无差异曲线法理论求出具有该类型效用函数的投资者的最大期望收益，然后根据Markowitz的均值一方差模型理论推导出投资者的最优组合投资决策方案... 双指数效用函数是一类典型且被投资者广泛应用的风险厌恶型效用函数．首先应用投资学中的无差异曲线法理论求出具有该类型效用函数的投资者的最大期望收益，然后根据Markowitz的均值一方差模型理论推导出投资者的最优组合投资决策方案，给出了相应的组合投资比例，较好地解决了具有该类型效用函数的投资者的最优投资组合决策问题，最后给出实例对所得结果予以验证． 展开更多

关键词 双指数效用函数 投资决策 最优组合 无差异曲线法

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分形布朗运动下最优投保和消费策略 被引量：1

10

作者 张卫国 肖炜麟 张惜丽 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期78-84,共7页

基于Merton的最优消费和投资组合模型,通过假设风险资产的价格变化服从几何分形布朗运动,探讨了一类具有人寿保险的最优投资消费问题.首先根据投资者在整个生命周期的消费和投保效用期望值最大的原则,利用贝尔曼动态规划原理,建立了最... 基于Merton的最优消费和投资组合模型,通过假设风险资产的价格变化服从几何分形布朗运动,探讨了一类具有人寿保险的最优投资消费问题.首先根据投资者在整个生命周期的消费和投保效用期望值最大的原则,利用贝尔曼动态规划原理,建立了最优投保和消费策略模型.然后在给定消费和遗赠评价效用函数的情况下,给出了最优投保和消费的闭式解,并获得了最优投资组合受模型参数变化影响的一些重要性质.最后,通过数值例子讨论了时间间隔、赫斯特指数变化时最优投保和最大期望效用的变化趋势. 展开更多

关键词 分形布朗运动 赫斯特指数 效用函数 投资组合和消费 人寿保险

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Malliavin分析在下方约束最优投资组合中的应用 被引量：1

11

作者 胡慧敏 费为银 鲍品娟 《东华大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2011年第1期115-119,共5页

对下方约束的最优投资模型进行推广.考虑市场参数为关于时间函数的情形下,利用Malliavin分析,刻画其带下方约束的最优投资策略.

关键词 效用函数 投资策略 下方约束 Clark公式 Malliavin导数

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容许借贷的消费投资策略研究 被引量：3

12

作者 费为银 吴让泉 《应用数学》 CSCD 2000年第2期14-16,共3页

考虑了容许借贷的消费投资决策问题 .投资者选择债券和带有红利回报的风险股票 ,在效用最大化的标准下 ,研究了最优消费投资策略 .最后就 HARA效用函数提供了最优策略 .

关键词 随机控制 容许借贷 消费投资策略 金融市场

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具有一般效用函数与允许卖空的资本市场中均衡价格向量的存在性与唯一性(英文) 被引量：1

13

作者 陈志平 袁晓玲 王杨 《应用数学》 CSCD 北大核心 2003年第1期103-108,共6页

对有有限多个其效用函数为一般凹函数的投资者参与的资本市场 ,在假设风险资产收益的联合分布为椭圆分布之下 ,通过考虑期望效用最大化问题 ,我们导出了使市场出清的均衡价格向量存在唯一的条件及其计算公式 ,并简要讨论了所给条件的经... 对有有限多个其效用函数为一般凹函数的投资者参与的资本市场 ,在假设风险资产收益的联合分布为椭圆分布之下 ,通过考虑期望效用最大化问题 ,我们导出了使市场出清的均衡价格向量存在唯一的条件及其计算公式 ,并简要讨论了所给条件的经济意义 .所得结果推广了有关资产市场均衡分析的某些结果 . 展开更多

关键词 存在性 唯一性 均衡价格 资本市场 效用函数 椭圆分布 最优证券组合 经济解释

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分数布朗运动环境下最优消费资产组合 被引量：1

14

作者 李巧艳 薛红 《兰州理工大学学报》 CAS 北大核心 2008年第1期152-155,共4页

针对分数布朗运动环境下的最优消费资产组合问题,运用随机最优控制理论,在给定对数效用函数条件下,得到最优消费资产组合问题的显式解.

关键词 分数布朗运动 最优消费资产组合 效用函数

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具有异常波动市场的消费与投资策略 被引量：2

15

作者 郭子君 吴让泉 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第4期546-548,552,共4页

讨论了异常波动市场中容许借贷的消费与投资策略问题,阐述了随机最优控制理论应用于现代金融理论研究中的一种方法.首先给出了金融市场中不确定性的随机模型,利用It^o公式,得到了与消费及投资策略有关的财富过程的随机微分方程,并建立... 讨论了异常波动市场中容许借贷的消费与投资策略问题,阐述了随机最优控制理论应用于现代金融理论研究中的一种方法.首先给出了金融市场中不确定性的随机模型,利用It^o公式,得到了与消费及投资策略有关的财富过程的随机微分方程,并建立了最优消费与投资问题的随机控制模型.根据随机最优控制理论,导出了目标函数满足的Hamilton＿Jacobi＿Bellman(HJB)方程.通过对HJB方程的讨论,得到了最优消费与投资策略的分段表示函数,并就Hara效用函数进行讨论,得到了具体的消费与投资策略. 展开更多

关键词 异常波动市场 消费投资策略 效用函数 随机微分方程 ITO公式 随机最优控制

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随机利率条件下最优投资消费与寿险购买策略 被引量：1

16

作者 郭文旌 李潇俊 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2018年第4期31-44,共14页

随着我国利率市场化的深入发展,利率的随机波动对投资者的最优投资消费策略将产生重要影响.与此同时,随着我国寿险市场的渐趋完善,寿险购买也越来越受到投资者的重视,投资者的最优策略也将发生改变.现研究由Vasicek模型来刻画的随机利... 随着我国利率市场化的深入发展,利率的随机波动对投资者的最优投资消费策略将产生重要影响.与此同时,随着我国寿险市场的渐趋完善,寿险购买也越来越受到投资者的重视,投资者的最优策略也将发生改变.现研究由Vasicek模型来刻画的随机利率条件下最优投资消费与寿险购买策略.投资者的目标在于选择最优投资消费与寿险购买策略使期望效用最大化.通过运用Legendre转换方法求出最优投资消费与寿险购买的显性解.通过数值分析的方法,实证分析相关变量的变化对投资者最优投资与寿险购买策略的影响. 展开更多

关键词 最优投资消费 寿险购买 VASICEK模型 HARA效用函数 Legendre转换

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线性加指数效用函数的组合投资研究

17

作者 周庆健 张魁元 吴建民 《应用数学》 CSCD 北大核心 2004年第S2期53-58,共6页

应用无差异曲线法较好地解决了在投资决策分析中具有特殊重要地位的线性加指数效用函数的最优组合投资比例的求解问题,并给出实例予以说明.

关键词 线性加指数效用函数 最优组合 无差异曲线法

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资本市场中均衡价格向量的存在性

18

作者 王杨 杨绪普 陈志平 《南京理工大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2003年第z1期11-15,共5页

对仅有风险资产且有有限多个其效用函数为一般凹函数的投资者参与的资本市场,在假设风险资产收益的联合分布为椭圆分布之下,通过考虑期望效用最大化问题,导出了市场出清条件下均衡价格向量存在的条件。所得结果推广了有关资本市场均衡... 对仅有风险资产且有有限多个其效用函数为一般凹函数的投资者参与的资本市场,在假设风险资产收益的联合分布为椭圆分布之下,通过考虑期望效用最大化问题,导出了市场出清条件下均衡价格向量存在的条件。所得结果推广了有关资本市场均衡分析的工作。 展开更多

关键词 椭圆分布 均衡价格 效用函数 最优证券组合

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