媒体关注、投资者情绪与企业资金期限错配

1

作者 尹林辉 张靖婉 《华东经济管理》 北大核心 2025年第1期106-116,共11页

为缓解企业债务“爆雷”背后的资金期限错配,文章以2008—2022年中国A股上市公司为研究样本,分析媒体关注、投资者情绪与企业资金期限错配三者的关系。研究发现:媒体关注能缓解企业资金期限错配,投资者情绪会抑制媒体关注对企业资金期... 为缓解企业债务“爆雷”背后的资金期限错配,文章以2008—2022年中国A股上市公司为研究样本,分析媒体关注、投资者情绪与企业资金期限错配三者的关系。研究发现:媒体关注能缓解企业资金期限错配,投资者情绪会抑制媒体关注对企业资金期限错配的缓解作用;机制分析表明,媒体关注通过缓解融资约束和抑制管理层短视来降低企业资金期限错配;异质性分析显示,媒体关注对企业资金期限错配的缓解作用在非负面媒体报道、长期借款占比低、非国有以及内部控制质量高的企业中更显著。研究结论为缓解企业资金期限错配提供理论依据和政策参考,有助于降低市场系统性金融风险,更好支撑实体企业高质量发展。 展开更多

关键词 媒体关注 资金期限错配 投资者情绪 融资约束 管理层短视

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产业投资基金对技术创新的影响:芯片企业的实证研究 被引量：6

2

作者 贺正楚 任宇新 +1 位作者 王京 吴艳 《湖南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2024年第1期60-69,共10页

我国芯片企业实现技术创新仍面临挑战。基于资源基础理论、市场失灵理论和良性循环理论,提出国家集成电路产业投资基金(简称“国家大基金”)促进企业技术创新的五个假说,选取2014-2021年间获得国家大基金的芯片企业,检验国家大基金对企... 我国芯片企业实现技术创新仍面临挑战。基于资源基础理论、市场失灵理论和良性循环理论,提出国家集成电路产业投资基金(简称“国家大基金”)促进企业技术创新的五个假说,选取2014-2021年间获得国家大基金的芯片企业,检验国家大基金对企业技术创新的影响,并探究国家大基金分别作用于芯片产业链的三个分支产业链企业的作用效果差异。结果表明:获得国家大基金的芯片企业比未获得的企业有更多创新产出;国家大基金通过融资约束缓解机制显著促进了企业技术创新;国家大基金保障年限与芯片企业技术创新呈U型关系,且芯片企业所在的地区创业投资环境在二者中起调节作用。 展开更多

关键词 国家集成电路产业投资基金(国家大基金) 芯片企业技术创新 融资约束 创业投资环境

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供应商回购承诺下的销售商存货质押融资决策 被引量：9

3

作者 吴英晶 李勇建 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第3期60-67,共8页

研究由一个供应商和销售商组成的供应链。销售商为中小企业,在受资金约束时无法通过自身信用获得所需融资,此时供应商可以为销售商贷款提供担保以提高其融资授信额度。本文采用销售商违约后剩余质押物的回购率来衡量供应商对融资风险的... 研究由一个供应商和销售商组成的供应链。销售商为中小企业,在受资金约束时无法通过自身信用获得所需融资,此时供应商可以为销售商贷款提供担保以提高其融资授信额度。本文采用销售商违约后剩余质押物的回购率来衡量供应商对融资风险的分担程度,对参与各方的存货质押融资决策进行了深入研究。结果表明:供应商的回购承诺提高了银行利润,在一定条件下提高了银行的质押率;并且,有回购承诺的融资决策在市场前景乐观情况下可以有效缓解销售商的融资困境。 展开更多

关键词 供应链 回购承诺 资金约束 存货质押 融资决策

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网络众筹、激励相容与风险约束——基于产业演化的视角 被引量：5

4

作者 徐京平 张荣刚 刘鹏飞 《学术界》 CSSCI 北大核心 2016年第1期166-175,326,共10页

从当前网络众筹的兴起及其相关文献梳理出发,分析其主体架构和运行机制,认为网络众筹能够在生产者、出资者和平台三方之间实现良好的激励相容,同时从声誉信号、市场规则和行业监管三个层面分析其风险约束及相应的管理对策。

关键词 网络众筹 激励相容 风险约束

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零售商资金约束且全成员风险厌恶的双渠道供应链定价与融资决策 被引量：5

5

作者 赵达 胡慧敏 吉清凯 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第4期71-77,共7页

随着市场竞争日益增大,企业会面临各类风险与挑战,其中资金不足尤为常见,同时在市场环境不确定情况下,很多企业更倾向于持风险厌恶态度。文章考虑全成员均持风险厌恶态度且零售商存在资金约束的双渠道供应链,基于Stackelberg博弈模型研... 随着市场竞争日益增大,企业会面临各类风险与挑战,其中资金不足尤为常见,同时在市场环境不确定情况下,很多企业更倾向于持风险厌恶态度。文章考虑全成员均持风险厌恶态度且零售商存在资金约束的双渠道供应链,基于Stackelberg博弈模型研究供应链成员的最优定价决策及融资策略选择,并分析了融资策略、风险厌恶程度以及利率等因素对于各成员最优定价决策的影响。研究表明,全成员风险厌恶会导致供应链整体价格降低,形成薄利多销的局面。当延期支付与金融借贷利率相同时,随着零售商风险厌恶系数的增加,供应链各主体都更青睐于延迟支付策略,但随着制造商风险厌恶系数的增加,两种融资策略之间的差异弱化。 展开更多

关键词 制造商双渠道 供应链 风险厌恶 资金约束

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农村义务教育经费保障机制改革与软预算约束——基于贫困民族边疆地区的调查研究 被引量：5

6

作者 常锡光 《云南师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2008年第2期44-49,共6页

在贫困民族边境地区,农村义务教育经费保障机制改革存在许多困难:财政监管和调控机制不健全,学校预算能力差,预算执行随意化。农村义务教育领域存在软预算约束综合症。无论是作为预算约束体的学校还是预算支持体的政府,或是具有双重角... 在贫困民族边境地区,农村义务教育经费保障机制改革存在许多困难:财政监管和调控机制不健全,学校预算能力差,预算执行随意化。农村义务教育领域存在软预算约束综合症。无论是作为预算约束体的学校还是预算支持体的政府,或是具有双重角色的县教育局、银行等都受影响。只有将农村义务教育经费保障机制改革真正纳入法制化轨道,才能强化预算约束。治理软预算约束综合症,加强事前预防比事后督导检查更重要。 展开更多

关键词 农村义务教育 经费 软预算约束

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立法缺陷、承保约束与中国环境污染责任保险的制度供给 被引量：13

7

作者 张伟 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第3期46-57,共12页

高额的排污收益和极低的违法成本制约了企业对环境污染责任保险的需求,环境污染的巨灾性、潜伏性和法律适用的不确定性抑制了保险公司的承保能力,导致中国环境污染责任保险发展乏力。建议加大对环境污染事故的处罚和赔偿力度,将环境质... 高额的排污收益和极低的违法成本制约了企业对环境污染责任保险的需求,环境污染的巨灾性、潜伏性和法律适用的不确定性抑制了保险公司的承保能力,导致中国环境污染责任保险发展乏力。建议加大对环境污染事故的处罚和赔偿力度,将环境质量纳入地方官员的考核体系并提高其权重,向排污企业收取排污费成立环境损害赔偿基金,通过发行环境巨灾债券来扩大承保能力。 展开更多

关键词 环境污染保险 立法缺陷 承保约束 损害赔偿基金

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我国现阶段推出开放式基金的制度创新研究 被引量：3

8

作者 肖鹏 《云南财贸学院学报》 2002年第1期44-47,共4页

结合开放式基金的运作特点及中国现实证券市场的制度环境 ,对现阶段中国推出开放式基金的风险进行了若干探讨 ,认为在现阶段推出开放式基金应做以下三方面的制度创新 :融资制度创新、金融衍生品创新和基金评级体系的创新。

关键词 开放式基金 制度约束 融资制度 制度创新 中国 证券市场 基金评级体系 金融衍生品

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财政分权的制度约束对区域教育经费投入影响的实证分析 被引量：6

9

作者 申沁 《教育理论与实践》 北大核心 2011年第2期25-28,共4页

自1994年分税制实施以来,我国财政分权形成了相对稳定的制度,并对教育经费投入形成了制度约束。实证调研表明,这种制度约束并没有缩小区域间教育投入的差距,反而加剧了区域间的不均衡发展。因此,我国应完善中央与省级政府分担比例体制,... 自1994年分税制实施以来,我国财政分权形成了相对稳定的制度,并对教育经费投入形成了制度约束。实证调研表明,这种制度约束并没有缩小区域间教育投入的差距,反而加剧了区域间的不均衡发展。因此,我国应完善中央与省级政府分担比例体制,建立生均教育经费指数和生均公用经费比重监测机制,成立义务教育专项基金,逐步消除区域间教育投入的不均衡格局。 展开更多

关键词 财政分权 制度约束 教育经费 区域教育经费投入

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创业板上市公司融资约束、IPO申购与超募 被引量：8

10

作者 周孝华 唐文秀 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2013年第3期156-160,共5页

笔者以创业板公司为样本,以logistic模型构建融资约束指数,研究了公司融资约束、IPO申购情况与创业板企业IPO资金超募之间的关系。实证结果表明超募率与上市前融资约束程度负相关,否定了上市公司融资约束是超募动机一说;创业板市场IPO... 笔者以创业板公司为样本,以logistic模型构建融资约束指数,研究了公司融资约束、IPO申购情况与创业板企业IPO资金超募之间的关系。实证结果表明超募率与上市前融资约束程度负相关,否定了上市公司融资约束是超募动机一说;创业板市场IPO申购情况对超募程度有显著影响。网上与网下IPO申购偏差越大,超募越严重;网下申购竞争越激烈,超募也越严重。这一结论意味着,通过建立和完善网上与网下IPO申购的制衡机制,抑制机构投资者抬高股票价格行为,可有效缓解创业板高超募现象。 展开更多

关键词 融资约束 IPO申购 融资超募

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关联交易资金占用与内部资本市场资源配置 被引量：2

11

作者 冯韶华 张扬 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第4期74-79,共6页

关联交易资金占用行为通常被视作大股东对上市公司的掏空而出现在诸多文献当中。但是从企？业集团内部资本市场资源配置的视角来分析，这种行为可能是出于提高企业集团资金使用效率的目的。利用我国A股上市公司2009~2011年度的关联交易... 关联交易资金占用行为通常被视作大股东对上市公司的掏空而出现在诸多文献当中。但是从企？业集团内部资本市场资源配置的视角来分析，这种行为可能是出于提高企业集团资金使用效率的目的。利用我国A股上市公司2009~2011年度的关联交易数据，对我国上市公司关联交易资金占用情况与上市公司面临的融资约束、经营不确定性之间的关系进行了实证检验，结果支持了关联交易资金占用行为的企业集团内部资本市场资源配置假说。 展开更多

关键词 关联交易 融资约束 控股股东 资金占用 内部资本市场

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开放式基金的治理机制分析 被引量：4

12

作者 钟惠波 连建辉 《福建师范大学学报（哲学社会科学版）》 北大核心 2003年第3期56-61,共6页

本文运用现代经济学中的不完全合约以及预算软约束两个分析框架对开放式基金的治理机制进行分析 ,认为基于特殊的信息披露机制以及特有的赎回机制 ,开放式基金本身独特的合约安排可以自动引致一个有效地解决道德风险与逆向选择等委托代... 本文运用现代经济学中的不完全合约以及预算软约束两个分析框架对开放式基金的治理机制进行分析 ,认为基于特殊的信息披露机制以及特有的赎回机制 ,开放式基金本身独特的合约安排可以自动引致一个有效地解决道德风险与逆向选择等委托代理问题的治理机制。对开放式基金而言 ,其治理机制的有效性是内生的。正因此 。 展开更多

关键词 开放式基金 治理机制 不完全合约 预算软约束

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不同资本禀赋下资金借贷对农业技术采纳的影响分析 被引量：11

13

作者 蔡键 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2013年第10期93-98,104,共7页

本文通过构建理论模型,分析在资金自由流动情况下资金借贷与农户技术采纳行为的内在逻辑关系,并在此基础上进一步探讨了流动性约束对不同资本禀赋农户技术采纳行为的影响作用。研究表明:流动性约束对高资本禀赋农户技术采纳行为影响作... 本文通过构建理论模型,分析在资金自由流动情况下资金借贷与农户技术采纳行为的内在逻辑关系,并在此基础上进一步探讨了流动性约束对不同资本禀赋农户技术采纳行为的影响作用。研究表明:流动性约束对高资本禀赋农户技术采纳行为影响作用较小,各种增加农村金融供给的措施对该类农户刺激效用较小;相反,流动性约束将限制影响中低资本禀赋农户的技术采纳行为,使其无法进行技术投资或者仅能通过借贷实现低技术效应和中等门槛的非资产型技术投资,各种增加农村金融供给的措施对该类农户具有较大的刺激效用。 展开更多

关键词 资金借贷 农业技术采纳 流动性约束 资本禀赋

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经济政策不确定性、融资约束与企业税收规避行为 被引量：18

14

作者 赵萌 叶莉 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第2期67-78,共12页

本文选取2009至2017年中国上市公司季度数据,探究经济政策不确定性对企业税收规避行为的影响,进而分析企业融资约束程度对二者关系的调节作用。研究结果表明,在经济政策不确定性加强时,作为企业主要的内部融资渠道,企业税收规避程度会... 本文选取2009至2017年中国上市公司季度数据,探究经济政策不确定性对企业税收规避行为的影响,进而分析企业融资约束程度对二者关系的调节作用。研究结果表明,在经济政策不确定性加强时,作为企业主要的内部融资渠道,企业税收规避程度会显著提高;鉴于融资约束系经济政策不确定性作用企业税收规避行为的重要桥梁,企业融资约束程度越高,其税收规避行为受经济政策不确定性的影响也越显著。建议政府部门决策在坚持供给侧结构性改革的同时,进一步加强政策程序的透明度、连贯性与有效沟通,提高经济政策规划与执行力,帮助企业准确理解与把握政策调整与改革方向,以助其商业安排。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 融资约束 税收规避行为 内部资金管理

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资金约束下的非对称信息供应链协调研究

15

作者 高更君 尚柯阳 《计算机工程与应用》 CSCD 北大核心 2019年第15期241-249,256,共10页

供应链金融能够有效解决无核心资产的中小企业资金约束的问题。针对制造商、分销商和零售商组成的三级供应链,考虑了零售商自有资金的不同对融资利率变化的影响,研究了在完全信息下采用融资前后联合契约供应链的收益变化,实现供应链协... 供应链金融能够有效解决无核心资产的中小企业资金约束的问题。针对制造商、分销商和零售商组成的三级供应链,考虑了零售商自有资金的不同对融资利率变化的影响,研究了在完全信息下采用融资前后联合契约供应链的收益变化,实现供应链协调的参数和各成员收益的变化,将零售商销售成本信息不对称下的情况作为对比,分析零售商私有信息对供应链的影响,通过算例进行了数值分析。结果表明,在完全信息下零售商存在资金约束时,融资服务能够增加供应链各成员的期望收益,回购契约与收益共享契约组成的联合契约能够协调采用融资后的供应链,在非对称信息下,供应链的效率有所减少,而资金充足的零售商会因私有成本信息获得更多的收益,但是在资金约束时,私有信息却失去了价值。 展开更多

关键词 资金约束 联合契约 协调 非对称信息

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现金股利与控股股东资金占用:替代还是制约

16

作者 吕怀立 李婉丽 陈丽英 《统计与信息论坛》 CSSCI 2010年第7期78-85,共8页

采用联立方程模型并通过两阶段最小二乘回归分析(2SLS)实证分析了上市公司现金股利与其控股股东资金占用的双向关系,研究发现二者既存在双向替代关系,又存在双向制约关系。替代关系表现为上市公司本期派现水平与控股股东本期资金占用程... 采用联立方程模型并通过两阶段最小二乘回归分析(2SLS)实证分析了上市公司现金股利与其控股股东资金占用的双向关系,研究发现二者既存在双向替代关系,又存在双向制约关系。替代关系表现为上市公司本期派现水平与控股股东本期资金占用程度间的显著负相关关系,制约关系表现为上期派现水平与本期资金占用程度以及上期资金占用程度与本期派现水平之间的显著负相关关系。公司股权制衡现象弱化了二者之间的替代关系,但对制约关系不起作用。 展开更多

关键词 派现水平 资金占用 替代关系 制约关系

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绿色供应链的投贷联动融资决策均衡 被引量：6

17

作者 谭乐平 宋平 杨琦峰 《计算机工程与应用》 CSCD 北大核心 2021年第5期229-238,共10页

以一个零售商和一个资金约束的制造商组成的绿色供应链为研究对象,构建了制造商资金约束情况下银行借贷融资、股权融资和组合融资时的融资模型,探讨制造商的资金水平和消费者的绿色偏好对定价、绿色投入水平、产品的市场需求和融资方式... 以一个零售商和一个资金约束的制造商组成的绿色供应链为研究对象,构建了制造商资金约束情况下银行借贷融资、股权融资和组合融资时的融资模型,探讨制造商的资金水平和消费者的绿色偏好对定价、绿色投入水平、产品的市场需求和融资方式选择策略的影响。最后,通过数值分析进行验证。研究发现:消费者绿色偏好与零售价格、批发价格和绿色投入努力水平、产品的市场需求和股权融资时双方可接受的股权转让比例正相关;在制造商资金约束而不融资时,制造商初始资金水平与制造商的批发价格、零售商的零售价格负相关,而与绿色投入努力水平正相关;银行借贷利率越大,制造商的可接受的股权转让比例增大。当制造商进行融资时,若初始资金水平极低,选择股权融资的方式进行融资,随着初始资金水平的上升,零售商应该选择银行贷款的方式进行融资;在股权融资比例达到一定值时,组合融资比银行借贷更加有利于制造商;而单纯股权融资比组合融资更有利。 展开更多

关键词 资金约束 债权融资 股权融资 组合融资

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战略引资和网点规模对银行信贷竞争的影响 被引量：2

18

作者 徐振业 邓光军 曾勇 《技术经济》 CSSCI 2014年第4期114-122,共9页

以网点规模表征银行规模,从网点吸收存款以支撑贷款业务的角度构建有信贷资金约束的贷款竞争模型,研究外资银行入股对引资银行以及本地信贷竞争的影响。结果表明:只要外资银行改善引资银行的技术水平,贷款市场竞争就会加剧;大银行的市... 以网点规模表征银行规模,从网点吸收存款以支撑贷款业务的角度构建有信贷资金约束的贷款竞争模型,研究外资银行入股对引资银行以及本地信贷竞争的影响。结果表明:只要外资银行改善引资银行的技术水平,贷款市场竞争就会加剧;大银行的市场份额较多,贷款市场竞争加剧对其利润的负面影响较大,大银行为避免这种影响不会过度参与竞争。最后指出,决策层应制定政策以引导优质外资银行入股本地小银行以促进贷款竞争。 展开更多

关键词 外资银行 网点规模 信贷竞争 资金约束

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我国交易所交易基金的折溢价行为及波动性

19

作者 曹志广 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2014年第2期282-289,共8页

对我国交易所交易基金的折溢价行为和波动性进行了理论和实证两方面的研究.建立了二阶段情形下的交易价值理论模型,同时应用该模型对我国交易所交易基金的折溢价行为和波动性进行了理论分析.理论模型推测得到,相对于西方成熟市场,我国... 对我国交易所交易基金的折溢价行为和波动性进行了理论和实证两方面的研究.建立了二阶段情形下的交易价值理论模型,同时应用该模型对我国交易所交易基金的折溢价行为和波动性进行了理论分析.理论模型推测得到,相对于西方成熟市场,我国的交易所交易基金更容易产生折价交易,且交易所交易基金的波动性高于其净值的波动性.应用2005年2月到2012年12月期间我国上市最早的5只交易所交易基金的日数据,对交易所交易基金的折溢价和波动性进行了实证研究,实证结果为理论提供了支持. 展开更多

关键词 交易所交易基金 折溢价 波动性 异质信念 卖空限制

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信贷支持能否促进农民专业合作社实现纵向一体化发展——基于1222个农民专业合作社的调查 被引量：2

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作者 乔慧 刘爽 郑风田 《经济与管理》 CSSCI 2023年第4期1-9,共9页

基于“新型农业经营主体发展指数调查”中1222个农民专业合作社样本,研究信贷支持对农民专业合作社纵向一体化发展的影响。Probit模型与工具变量法的回归结果均表明,与没有获得信贷的农民专业合作社相比,获得信贷的农民专业合作社更有... 基于“新型农业经营主体发展指数调查”中1222个农民专业合作社样本,研究信贷支持对农民专业合作社纵向一体化发展的影响。Probit模型与工具变量法的回归结果均表明,与没有获得信贷的农民专业合作社相比,获得信贷的农民专业合作社更有可能实现纵向一体化。机制分析表明,信贷支持可以为农民专业合作社提供资金支撑,缓解其实现纵向一体化的资金约束,但是小规模农民专业合作社的发展还需要更多政策支持。通过获得信贷支持,农民专业合作社可以采取平滑消费的事后方式来应对风险,从而减轻其在纵向一体化过程中的风险规避程度。 展开更多

关键词 信贷支持 农民专业合作社 纵向一体化 资金约束 风险规避

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