银行同业拆借市场利率期限结构实证研究 被引量：26

1

作者 史敏 汪寿阳 +1 位作者 徐山鹰 陶铄 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2005年第5期43-49,共7页

对我国银行同业拆借市场利率期限结构进行了实证研究,实证结果表明:中国银行间同业拆借利率在亚洲金融危机后发生了结构性变化,金融危机发生之前我国银行同业拆借利率支持利率期限结构中的预期理论,但金融危机发生之后却不能给予预期理... 对我国银行同业拆借市场利率期限结构进行了实证研究,实证结果表明:中国银行间同业拆借利率在亚洲金融危机后发生了结构性变化,金融危机发生之前我国银行同业拆借利率支持利率期限结构中的预期理论,但金融危机发生之后却不能给予预期理论以充分的支持. 展开更多

关键词 利率期限结构 预期理论 银行间同业拆借利率

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中国银行间国债利率期限结构的预期理论检验 被引量：34

2

作者 吴丹 谢赤 《管理学报》 2005年第5期536-541,共6页

分析和概括了利率期限结构的预期理论,并运用回归模型和向量自回归模型这两种方法对中国银行间国债市场的利率期限结构进行预期理论检验。实证研究表明,无论是对于短期利率期限结构还是中长期利率期限结构,预期理论都无法被拒绝。

关键词 预期理论 利率期限结构 银行间国债市场

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上交所国债市场利率期限结构及其信息价值 被引量：29

3

作者 范龙振 王晓丽 《管理工程学报》 CSSCI 2004年第1期72-75,共4页

首先利用Nelson Siegel参数估计模型求出上交所债券市场债券价格隐含的利率期限结构,发现债券市场隐含的利率期限结构呈现两种典型形状:1996年前为逆向的利率期限结构,1996年后为上升的利率期限结构,然后实证检验了预期假设对上交所国... 首先利用Nelson Siegel参数估计模型求出上交所债券市场债券价格隐含的利率期限结构,发现债券市场隐含的利率期限结构呈现两种典型形状:1996年前为逆向的利率期限结构,1996年后为上升的利率期限结构,然后实证检验了预期假设对上交所国债市场的解释能力,发现预期假设不成立,利率期限结构对以预测债券的回报率,最后实证发现,充分利用利率期限结构信息,债券回报率的可预测性可达50%以上。 展开更多

关键词 利率期限结构 预期假设 国债 预测性

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基于预期理论的Shibor期限结构实证研究 被引量：6

4

作者 王相宁 王洪涛 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2010年第3期124-130,共7页

本文基于利率期限结构预期理论对我国的Shibor市场进行了实证研究。本文回顾了利率期限结构预期理论的三种检验方法,通过单位根检验发现Shibor短端利率平稳、中长端利率存在单位根,并分别运用线性回归法、向量自回归法和协整检验法对Shi... 本文基于利率期限结构预期理论对我国的Shibor市场进行了实证研究。本文回顾了利率期限结构预期理论的三种检验方法,通过单位根检验发现Shibor短端利率平稳、中长端利率存在单位根,并分别运用线性回归法、向量自回归法和协整检验法对Shibor整体、短端利率和中长端利率相应进行了实证检验,得出Shibor无论整体上还是短端利率或中长端利率都不支持预期理论成立的结论,并通过分析得出启示:Shibor应注重中长端利率的发展和报价制度的完善。 展开更多

关键词 利率期限结构 预期理论 向量自回归 协整 SHIBOR

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上调存款准备金率对市场利率结构的影响研究——基于流动性过剩时期的经验证据 被引量：14

5

作者 余力 陈红霞 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2010年第3期45-50,共6页

本文运用事件研究法,对2006年—2008年间流动性过剩条件下,我国14次上调存款准备金率事件对不同期限市场利率的影响效应进行了实证研究,结果显示:(1)隔夜、一周、两周和一个月期限的市场利率对上调政策的反应不显著,而三个月及以上期限... 本文运用事件研究法,对2006年—2008年间流动性过剩条件下,我国14次上调存款准备金率事件对不同期限市场利率的影响效应进行了实证研究,结果显示:(1)隔夜、一周、两周和一个月期限的市场利率对上调政策的反应不显著,而三个月及以上期限的市场利率却有显著的正向反应;(2)政策的宣告效应明显强于执行效应,而执行上调会造成市场利率更大的波动性;(3)我国货币市场的学习效应强,而预期效应较弱。最后提出了相应的政策建议。 展开更多

关键词 存款准备金政策 利率期限结构 预期效应 学习效应 事件研究

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利率期限结构形成的理论分析与实证检验 被引量：8

6

作者 胡海鹏 方兆本 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2006年第12期1266-1274,1280,共10页

采用上海证券交易所债券市场2001-09-01到2005-02-28的每周国债收盘价格为研究样本,利用回归分析、单位根检验以及向量自回归这些现代金融计量方法对利率期限结构的形成假设理论进行验证和剖析,并提出了利用EGARCH-M模型来刻画某些长短... 采用上海证券交易所债券市场2001-09-01到2005-02-28的每周国债收盘价格为研究样本,利用回归分析、单位根检验以及向量自回归这些现代金融计量方法对利率期限结构的形成假设理论进行验证和剖析,并提出了利用EGARCH-M模型来刻画某些长短期利率间期限溢价的动态变化特征.实证结果表明,上交所国债市场利率期限结构中,短期部分利率间的关系能够由市场预期假设来解释,长期部分对市场预期假设的支持能力较弱,而中短期利率间的相互影响则更多地支持了流动性偏好和优先置产理论. 展开更多

关键词 利率期限结构 预期假设 向量自回归 EGARCH—M模型

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利率期限结构对宏观经济变化的预测性研究 被引量：17

7

作者 于鑫 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第10期43-47,共5页

利率期限结构的货币政策含义受到了各国的高度重视。本文对我国利率期限结构与未来经济变化之间的关联性进行实证研究,结果发现:长短期利差对我国未来经济变化具有一定的可预测性,在1～12个月的检验期内,利差系数均显著为负,且对中长期... 利率期限结构的货币政策含义受到了各国的高度重视。本文对我国利率期限结构与未来经济变化之间的关联性进行实证研究,结果发现:长短期利差对我国未来经济变化具有一定的可预测性,在1～12个月的检验期内,利差系数均显著为负,且对中长期累积经济变化率的解释力度最高;但利差的边际预测效果较差,各期回归方程的拟合优度不高;在引入了货币政策变量等其他具有预测力度的信息变量后,利差的预测效果仍然显著。表明利率期限结构可以为货币当局的决策提供一定参考。 展开更多

关键词 利率期限结构 宏观经济预测 预期理论

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货币政策的利率期限结构效应的理论解释及其经验证据 被引量：6

8

作者 何运信 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2008年第5期42-48,共7页

文章首先运用一个利率期限结构的预期理论模型,证明了"在预期假说框架内货币政策只能引起收益率曲线平行移动而不会改变它的坡度"这一论断是错误的;接下来运用一个局部均衡模型在利率期限结构的预期理论框架下,证明了货币政... 文章首先运用一个利率期限结构的预期理论模型,证明了"在预期假说框架内货币政策只能引起收益率曲线平行移动而不会改变它的坡度"这一论断是错误的;接下来运用一个局部均衡模型在利率期限结构的预期理论框架下,证明了货币政策行动模式(参数)会影响货币政策对市场利率的影响效果、利率期限结构(收益率曲线)的斜率及其动态特征;之后用一个基于中美两国比较的经验证据说明上述理论解释的可靠性。 展开更多

关键词 货币政策 收益率曲线 期限结构效应 利率期限结构预期理论

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信用价差变化与中国实体经济增长预期 被引量：12

9

作者 张燃 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2010年第10期59-64,共6页

本文在无套利假设下推导出信用价差与未来经济增长的仿射关系,并利用我国债券市场数据进行了实证检验。我们的模型对一年之后消费、投资、出口、工业增加值和通货膨胀变化的解释能力分别为39.4534%、24.6056%、69.5272%、38.7035%和42.9... 本文在无套利假设下推导出信用价差与未来经济增长的仿射关系,并利用我国债券市场数据进行了实证检验。我们的模型对一年之后消费、投资、出口、工业增加值和通货膨胀变化的解释能力分别为39.4534%、24.6056%、69.5272%、38.7035%和42.9727%。与使用利率期限结构的预测结果对比,信用价差对未来消费、工业增加值和出口的预测能力比利率期限结构更强,但对未来投资变化的预测能力比利率期限结构差。信用价差对通货膨胀的预测能力随着期限的延长表现出缓慢的增长趋势。 展开更多

关键词 信用价差 利率期限结构 企业债券 宏观经济预期

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我国利率期限结构预期假设的实证研究 被引量：7

10

作者 闵晓平 《预测》 CSSCI 2007年第2期58-62,共5页

从长期利率的短期变化和短期利率的长期变化两个角度提出利率期限结构预期假设检验的理论框架,并对我国市场进行了实证检验。检验基于Nelson-Siegel扩展模型估计的几个主要期限的利率。在实证检验前,对利率时间序列的平稳性进行了分析... 从长期利率的短期变化和短期利率的长期变化两个角度提出利率期限结构预期假设检验的理论框架,并对我国市场进行了实证检验。检验基于Nelson-Siegel扩展模型估计的几个主要期限的利率。在实证检验前,对利率时间序列的平稳性进行了分析。在实证检验中,考虑了抽样间隔和预测间隔不一致而导致的数据重合问题。检验结果表明,我国利率期限结构的预期假设检验出现了“预期迷惑”现象,我国长期利率对市场冲击发生过度反应,利率期限结构预期假设不成立。 展开更多

关键词 利率 期限结构 预期假设

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基于利率期限结构和博弈论的R&D投资决策分析 被引量：2

11

作者 何启志 何建敏 马立成 《管理学报》 2007年第5期580-583,共4页

阐述了实物期权的基本原理和亚式期权的内涵及定价求解;基于样条函数模型,从上海证券交易所国债市场和企业债券市场分别推导出无违约利率期限结构和违约利率期限结构,用国债市场的无违约利率作为无风险利率,用企业债券市场的含违约风险... 阐述了实物期权的基本原理和亚式期权的内涵及定价求解;基于样条函数模型,从上海证券交易所国债市场和企业债券市场分别推导出无违约利率期限结构和违约利率期限结构,用国债市场的无违约利率作为无风险利率,用企业债券市场的含违约风险的利率作为折现率,并将亚式期权和博弈论结合起来,分析了双寡头市场结构下的R&D投资决策分析。 展开更多

关键词 亚式期权 利率期限结构 博弈理论 R&D投资

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交易所国债回购利率期限结构研究 被引量：5

12

作者 于鑫 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第6期25-29,共5页

本文对上海证券交易所国债回购利率的利率期限结构进行了研究。与以往研究结果不同,本文使用GMM方法克服了国内学者在预期理论实证研究中的估计偏误。本文发现,在假定期限溢价为常数时不支持预期理论,但把时变的期限溢价引入检验模型中... 本文对上海证券交易所国债回购利率的利率期限结构进行了研究。与以往研究结果不同,本文使用GMM方法克服了国内学者在预期理论实证研究中的估计偏误。本文发现,在假定期限溢价为常数时不支持预期理论,但把时变的期限溢价引入检验模型中时,实证结果支持了预期理论。但期限溢价及即期利率价差仅能部分解释未来短期利率的变动,预测效果较差,还需要对流动性、投资者的风险偏好等可能的影响因素作进一步分析,以期提高对市场利率变化的预测精度。 展开更多

关键词 利率期限结构 预期理论 国债回购

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利率期限结构的突变效应:多结构变点协整分析 被引量：1

13

作者 韩国文 邓颖婷 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2016年第5期101-108,163,共9页

基于预期理论,运用多结构变点协整回归模型检验利率期限结构。通过考察2002年1月至2014年12月间的长期利率与短期利率,发现在多结构变点存在的前提下,动态OLS协整检验发现长、短期利率之间存在长期协整关系。计算得出的协整向量与理论... 基于预期理论,运用多结构变点协整回归模型检验利率期限结构。通过考察2002年1月至2014年12月间的长期利率与短期利率,发现在多结构变点存在的前提下,动态OLS协整检验发现长、短期利率之间存在长期协整关系。计算得出的协整向量与理论值有一定差距,说明预期理论仅局部成立。多结构变点检验显示,在样本期间,利率期限结构总共发生了四次结构变点,解释变量的系数符号也发生了反复改变。经过分析发现,宏观经济走势、利率市场化改革、汇率波动以及2008年的全球金融危机是结构变点存在的重要原因。 展开更多

关键词 利率期限结构 多结构变点 预期理论 动态最小二乘法

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中国债券市场利差过度反应实证研究

14

作者 梁冰 顾海英 《哈尔滨工业大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第8期1132-1134,共3页

应用利差过度反应假设的回归系数、标准差比率及协方差实证检验方法对我国债券市场的利差过度反应现象进行了实证研究.结果表明:我国债券市场在短期和长期水平基本符合利率期限结构理论,不存在利差过度反应现象;而在5年期左右的中期水... 应用利差过度反应假设的回归系数、标准差比率及协方差实证检验方法对我国债券市场的利差过度反应现象进行了实证研究.结果表明:我国债券市场在短期和长期水平基本符合利率期限结构理论,不存在利差过度反应现象;而在5年期左右的中期水平上存在一定程度的过度反应现象.决策层应加大超短期和超长期券种的发行量,为投资者提供更多的资产匹配工具. 展开更多

关键词 中国 债券市场 期限结构预期理论 利差过度反应假设 标准差比率

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SHIBOR市场预期理论的实证检验 被引量：2

15

作者 韩成栋 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期52-57,共6页

本文使用SHIBOR市场期限为1个月及以上的中长端利率数据,针对由预期理论推导出的三个模型进行了回归检验,提出期限为1个月的利率与其它长端利率的利差是平稳的,但是利差对长短期利率变动的预测与理论不一致,即存在预期迷惑现象,因而拒... 本文使用SHIBOR市场期限为1个月及以上的中长端利率数据,针对由预期理论推导出的三个模型进行了回归检验,提出期限为1个月的利率与其它长端利率的利差是平稳的,但是利差对长短期利率变动的预测与理论不一致,即存在预期迷惑现象,因而拒绝了预期理论;长端利率之间的利差不平稳,因而长端利率整体上不支持预期理论。此外,考虑到回归结果的稳健性,本文还按照不同的方式选取了两组样本数据,通过使用不同的数据仍然可以得到相似的结论,这表明回归结果是在一定程度上是稳健的。对预期理论的背离表明SHIBOR市场中长端利率的变动未能充分反映金融市场资金的供需情况,因而有待进一步发展。 展开更多

关键词 利率期限结构 预期理论 SHIBOR

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我国国债市场的有效性及投资价值研究

16

作者 罗寅 刘锡标 《企业经济》 CSSCI 北大核心 2011年第7期167-169,共3页

在通胀预期高企、央行频频采取紧缩货币政策来抑制通货膨胀的今天,何种投资能以最小的风险为代价来抵御通胀对资产的侵蚀?在以往国外金融研究的一些分析中认为,国债投资可以抵御预期内的通胀,但这在中国市场是否可行?本文以国债0203作... 在通胀预期高企、央行频频采取紧缩货币政策来抑制通货膨胀的今天,何种投资能以最小的风险为代价来抵御通胀对资产的侵蚀?在以往国外金融研究的一些分析中认为,国债投资可以抵御预期内的通胀,但这在中国市场是否可行?本文以国债0203作为代表性品种,与同期限定期存款利率进行相关性比较,对当前活跃交易的记账式国债进行横向分析,介入通货膨胀因素来探讨我国国债市场的有效性及国债投资价值,并提出相应的建议。 展开更多

关键词 国债 到期收益率 利率期限结构 通货膨胀预期

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基于门限回归模型的利率期限结构预期假说分析

17

作者 蔡争争 王雪标 《金融理论与实践》 北大核心 2017年第10期46-51,共6页

利率期限结构的预期假说是否成立在中国债券市场上至今仍无定论。采用2002年2月至2006年10月的月度数据,运用门限回归模型分析通货膨胀与我国债券市场上的利率期限结构预期假说存在的关系,实证结果表明,通货膨胀确实能够影响预期假说的... 利率期限结构的预期假说是否成立在中国债券市场上至今仍无定论。采用2002年2月至2006年10月的月度数据,运用门限回归模型分析通货膨胀与我国债券市场上的利率期限结构预期假说存在的关系,实证结果表明,通货膨胀确实能够影响预期假说的成立,并且通胀门限值为3.9。进一步得出,低通胀条件下,预期假说成立;高通胀条件下,预期假说不成立。这说明央行在制定货币政策和推进利率市场化改革过程中需要审时度势,根据现有通货膨胀情况有效制定货币政策以稳定宏观经济运行。 展开更多

关键词 利率期限结构 预期假说 通货膨胀 门限效应 货币政策

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财产权与时间偏好

18

作者 罗伯特F.密立根 吴园林 《学术界》 CSSCI 北大核心 2017年第12期23-39,共17页

奥派经济学家认为,财产权的本质是主观的时间偏好率。个人对财产价值载体的选择与时间偏好之间存在交互影响的关系。人类社会文明的进步降低了整体的时间偏好率,而后者又表现为利率的历史U型曲线。利率、时间偏好率和财产权安全的保障... 奥派经济学家认为,财产权的本质是主观的时间偏好率。个人对财产价值载体的选择与时间偏好之间存在交互影响的关系。人类社会文明的进步降低了整体的时间偏好率,而后者又表现为利率的历史U型曲线。利率、时间偏好率和财产权安全的保障程度是直接相关的,文明社会通过政府行为可以降低利率与时间偏好率。立基于此的五种期限结构理论揭示了三者的牢固关系。在现代发达社会中,通过利率的周期性变化来考察时间偏好和财产权的保障程度因而是可能的。 展开更多

关键词 财产权 时间偏好 利率 期限结构理论 通货膨胀

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