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中国上市企业新质生产力指数编制暨发展报告(2011-2022年) 被引量:2
1
作者 徐子尧 申程程 +1 位作者 张雪兰 王剑 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期3-18,共16页
发展新质生产力是习近平新时代中国特色社会主义思想的理论创新,是推进中国式现代化的根本动力。新质生产力的理论研究与实践发展需要以新质生产力指数与发展评价为基础。基于2011—2022年中国上市企业数据,从新质劳动者、新质劳动资料... 发展新质生产力是习近平新时代中国特色社会主义思想的理论创新,是推进中国式现代化的根本动力。新质生产力的理论研究与实践发展需要以新质生产力指数与发展评价为基础。基于2011—2022年中国上市企业数据,从新质劳动者、新质劳动资料、新质劳动对象、优化组合等四个维度编制企业新质生产力指数,并从整体、个体、行业等层面对新质生产力发展状况予以分析评价。研究发现,2011—2022年中国企业新质生产力指数按时间脉络可划分为萌芽期、发展期和成长期三个阶段,总体平稳进步,2022年略有回调。相较于小规模企业、国有企业、非初创企业与非专精特新企业而言,大规模企业、非国有企业、初创企业与专精特新企业新质生产力发展迅速。从区域视角来看,不同省份之间的新质生产力指数总体上呈现增长态势,但增长速度和发展水平存在明显差异。从产业视角来看,技术密集型产业的企业新质生产力指数最高,资本密集型产业次之,劳动密集型产业最低;高新技术服务业的企业新质生产力指数最高,高新技术制造业次之,非高新技术产业最低。因此,有必要坚持创新驱动发展战略,加快劳动要素协同融合,优化产业体系建设,以此稳步推进企业新质生产力发展。 展开更多
关键词 企业新质生产力 新质劳动者 新质劳动资料 新质劳动对象 要素优化组合
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数字金融使用能缓解城乡家庭金融脆弱性吗 被引量:5
2
作者 温涛 刘亭廷 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期39-59,共21页
利用中国家庭金融调查(CHFS)数据,分析数字金融使用与城乡家庭金融脆弱性之间的关系。实证结果表明,数字金融使用能缓解家庭金融脆弱性,且对农村家庭的缓解效果更强。进一步分析发现,家庭对数字金融的使用能通过优化资产配置和放松流动... 利用中国家庭金融调查(CHFS)数据,分析数字金融使用与城乡家庭金融脆弱性之间的关系。实证结果表明,数字金融使用能缓解家庭金融脆弱性,且对农村家庭的缓解效果更强。进一步分析发现,家庭对数字金融的使用能通过优化资产配置和放松流动性约束,增加家庭资产组合的多样性,加强家庭在面临意外冲击时平滑经济损失的能力,从而缓解家庭金融脆弱性。此外,数字金融使用缓解城乡家庭金融脆弱性的效果随着金融素养水平的提升逐渐减弱,且对“长尾群体”的家庭金融脆弱性的影响更大,体现了数字金融的普惠性。基于此,建议积极创新金融产品与服务,推进数字金融的深度发展,提高农村家庭等“长尾人群”的数字金融使用水平,使家庭享受“数字金融红利”,加强自身风险抵御能力,有效降低家庭金融脆弱性。 展开更多
关键词 城乡家庭金融脆弱性 数字金融使用 资产配置 流动性约束 金融素养
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双碳目标背景下高碳排放企业低碳转型会提升真实盈余管理吗 被引量:1
3
作者 李国民 李玉恒 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期144-160,共17页
为应对全球气候变化带来的挑战,2020年中国提出了“碳达峰”和“碳中和”目标,环境监管达到了新的高度,高碳排放企业面临着巨大的转型风险,高碳排放企业是否会利用真实盈余管理来应对转型风险是一个亟待研究的问题。基于2017—2022年沪... 为应对全球气候变化带来的挑战,2020年中国提出了“碳达峰”和“碳中和”目标,环境监管达到了新的高度,高碳排放企业面临着巨大的转型风险,高碳排放企业是否会利用真实盈余管理来应对转型风险是一个亟待研究的问题。基于2017—2022年沪深A股上市公司数据,采用双重差分法研究了双碳目标背景下高碳排放企业低碳转型对真实盈余管理的影响,研究发现,“双碳”目标提出后,高碳排放企业向上真实盈余管理行为显著提高。进一步研究表明,经营风险与融资约束是企业低碳转型下真实盈余管理行为的作用渠道;企业为应对转型带来的不利影响,在选择向上真实盈余管理的同时也会实施正向的应计盈余管理,呈现互补关系。异质性检验发现,高碳排放企业低碳转型与真实盈余管理的正相关关系在非国有企业、行业竞争程度高、位于东部地区以及创新水平低的企业中更显著。因此,相关部门应完善政策支持机制,鼓励企业积极探索治理转型升级,提升投资者风险意识和判断能力,谨慎关注“双碳”目标背景下企业管理者的短视行为。 展开更多
关键词 碳风险 真实盈余管理 低碳转型 双碳目标
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数字化转型与银行风险承担——基于内部治理视角的实证研究 被引量:1
4
作者 蒋海 王炳霖 吴文洋 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期26-38,共13页
数字化浪潮已在银行系统形成,对银行业的治理机制、风险控制等诸多方面都产生了深刻影响。选取2010—2021年的186家商业银行的非平衡面板年度数据为研究样本,运用系统GMM模型,探究数字化转型对银行风险承担的影响。研究结果表明,数字化... 数字化浪潮已在银行系统形成,对银行业的治理机制、风险控制等诸多方面都产生了深刻影响。选取2010—2021年的186家商业银行的非平衡面板年度数据为研究样本,运用系统GMM模型,探究数字化转型对银行风险承担的影响。研究结果表明,数字化转型能显著降低银行风险承担,内部治理在此过程中发挥协同作用。其中,股权结构及董事会结构是内部治理发挥作用的重要渠道。异质性分析表明,和战略数字化、业务数字化相比,管理数字化降低银行风险承担的作用更明显;而与大银行相比,中小银行通过数字化转型降低风险承担的作用更明显。因此,在商业银行数字化转型进程中,有关部门要加强对银行内部治理改革的关注,银行则应重视内部治理的作用,从而进一步提升银行业的风险管控能力和水平。 展开更多
关键词 数字化转型 内部治理 银行风险承担
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股权集中度对股价信息含量的影响研究 被引量:1
5
作者 刘喜和 白晶 金融经济学研究 北大核心 2025年第2期101-113,共13页
厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中... 厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响存在非线性效应,当股权集中度超过12%,公司股权集中程度越高,股价的信息含量也就越丰富,选择换手率与管理层持股比例作为工具变量进行内生性处理后,该结论依然成立。异质性分析表明,按照企业规模、机构持股比例、两职合一以及企业产权等标准进行分组分析,基准回归结论依然成立,但小规模企业、机构投资者持股较低的企业、非两职合一企业以及国有企业对于股票同步性具有更显著的正向效应。机制分析发现,企业股权集中度通过影响企业独立董事人数和企业商业信用对股价信息含量发挥作用。因此,上市公司应完善起治理结构并强化对独立董事权责利的考核。 展开更多
关键词 股权集中度 股价信息含量 股价的同步性
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ESG评级分歧影响了企业信用评级吗
6
作者 黄晓薇 安小雪 吕文明 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期124-139,共16页
以2018—2022年获得ESG评级的发债企业为样本,使用Wind、华证、商道融绿和盟浪四家机构的ESG评级数据构建ESG评级分歧指标,实证检验ESG评级分歧对企业信用评级调整的影响及作用机制。研究发现,ESG评级分歧显著影响企业信用评级调整,信... 以2018—2022年获得ESG评级的发债企业为样本,使用Wind、华证、商道融绿和盟浪四家机构的ESG评级数据构建ESG评级分歧指标,实证检验ESG评级分歧对企业信用评级调整的影响及作用机制。研究发现,ESG评级分歧显著影响企业信用评级调整,信息不对称与融资约束是ESG评级分歧影响企业信用评级调整的主要渠道。进一步研究显示,企业具有较高的碳转型风险会加剧ESG评级分歧的企业信用评级调整效应,但国有产权性质能够缓解ESG评级分歧对企业信用评级调整的影响。研究结论对监管部门完善ESG评级体系与企业强化ESG管理提供理论与经验依据。 展开更多
关键词 ESG评级分歧 企业信用评级 债券市场 信息不对称 融资约束
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基金抱团与企业杠杆调整速度:治理效应还是压力效应
7
作者 欧阳红兵 刘晓军 +1 位作者 赵玥 黄亢 金融经济学研究 北大核心 2025年第2期56-74,共19页
以2007—2019年主动管理型公募基金持仓的沪深A股上市公司为研究样本,使用复杂网络Louvain算法识别基金网络中的抱团行为。研究结果发现,基金抱团能够减缓上市公司杠杆调整的速度,该结论在考虑了内生性问题、稳健性检验后仍然成立。机... 以2007—2019年主动管理型公募基金持仓的沪深A股上市公司为研究样本,使用复杂网络Louvain算法识别基金网络中的抱团行为。研究结果发现,基金抱团能够减缓上市公司杠杆调整的速度,该结论在考虑了内生性问题、稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,基金抱团的动机在于追求短期绩效,会增加被抱团公司的股价风险和信息不对称,进而对企业杠杆调整产生压力效应。异质性分析发现,基金抱团造成的股价波动不利于上市公司通过增发融资的方式进行杠杆调整;当企业具有良好的现金流水平时,能够缓解基金抱团对杠杆调整的负面影响。经济后果检验发现,基金抱团导致的杠杆调整速度减缓不利于上市公司价值提升。因此,政策制定者应更好地理解机构投资者复杂关联及抱团行为对实体企业融资决策产生的经济后果,通过规范机构投资者交易行为以提升实体经济资源配置效率。 展开更多
关键词 基金抱团 杠杆调整速度 动态权衡理论 市场反应 融资决策
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机构投资者持股会影响企业风险承担吗——基于中国A股上市公司的证据
8
作者 顾海峰 马远冰 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期38-54,共17页
以中国A股上市公司2008—2022年数据为样本,实证检验机构投资者持股对企业风险承担的影响及其作用机制。研究表明,机构投资者持股对企业风险承担具有促进作用。机制分析表明,机构投资者持股通过提高企业研发创新、增加资产减值损失计提... 以中国A股上市公司2008—2022年数据为样本,实证检验机构投资者持股对企业风险承担的影响及其作用机制。研究表明,机构投资者持股对企业风险承担具有促进作用。机制分析表明,机构投资者持股通过提高企业研发创新、增加资产减值损失计提及加大非效率投资等渠道促进企业风险承担。企业ESG表现对机构投资者持股与企业风险承担关系具有正向调节作用;股权制衡对机构投资持股与企业风险承担关系具有负向调节作用。异质性分析表明,独立型机构投资者对企业风险承担呈现较强的促进效应,非独立型机构投资者则呈现明显的抑制效应;相对于稳定型独立机构投资者而言,交易型独立机构投资者的促进效应更强。此外,机构投资者对企业风险承担的促进作用在非国有、高内控质量与低市场化水平地区的企业中更显著。建议监管部门加强对机构投资者短期投机行为的监管,引导上市公司积极从事研发创新活动,提升上市公司的会计稳健性,促使机构投资者长期持股。 展开更多
关键词 机构投资者持股 企业风险承担 ESG表现 资产减值损失计提
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医疗保险支付方式改革对医疗费用的影响及其作用机制——来自A市医保按病种分值付费的证据 被引量:4
9
作者 何文 朱艺唯 申曙光 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期94-108,共15页
基于A市医疗保险大型微观报销数据,在准实验的分析框架下,运用事件研究法分析按病种分值付费这一新兴医保支付方式对医疗费用的影响及作用机制。实证结果表明,医院为了适应新的费用补偿机制,会主动控制每一诊次的住院费用,因此实施按病... 基于A市医疗保险大型微观报销数据,在准实验的分析框架下,运用事件研究法分析按病种分值付费这一新兴医保支付方式对医疗费用的影响及作用机制。实证结果表明,医院为了适应新的费用补偿机制,会主动控制每一诊次的住院费用,因此实施按病种分值付费后,单次住院费用显著降低了6.3%。为获得更多的分值,医院具有明显的分解住院次数和高套分值的道德风险,具体表现为住院总次数和次均住院病种分值在政策实施后反而显著提高了3.4%和14.0%,从而导致住院总费用居高不下。总体而言,不同级别医院在支付政策变更后的行为具有一致性,其中三级医院的反应程度更大。基于此,建议相关部门以价值为导向改革医保支付方式,提高医保精细化管理水平,从而实现患者、医院和医保基金利益的统一。 展开更多
关键词 医疗保险 支付方式 医疗费用 道德风险 按病种分值付费
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家庭债务积压、总消费下降与财政货币政策协调 被引量:2
10
作者 肖浩然 吴福象 南永清 金融经济学研究 北大核心 2025年第2期24-37,共14页
将家庭债务引入异质性家庭模型,分析家庭债务、流动性和资产价格之间的相互作用,探讨家庭债务积压对总消费的影响机制与路径。数值模拟结果显示,借贷家庭在向储蓄家庭借款时,其借款额度受到住房抵押贷款价值的限制,进而影响其消费水平... 将家庭债务引入异质性家庭模型,分析家庭债务、流动性和资产价格之间的相互作用,探讨家庭债务积压对总消费的影响机制与路径。数值模拟结果显示,借贷家庭在向储蓄家庭借款时,其借款额度受到住房抵押贷款价值的限制,进而影响其消费水平。耐心程度较高的储蓄家庭能够从贷款中获得更多的利息收入,从而扩大消费支出,但这并非由于其对货币持有的偏好更高。因此,为提高总消费和改善两类家庭的福利水平,需要财政政策的协调配合,如将严格的家庭债务额度控制政策与债务减免政策相结合。该政策组合有助于有效管理家庭债务,促进经济稳定增长,并提升社会总福利。 展开更多
关键词 家庭债务积压 内生杠杆周期 总消费下降 政策区制 财政货币政策协调
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加总盈余传递贴现率信号吗
11
作者 杨馥菁 孙坚强 吴灏 金融经济学研究 北大核心 2025年第2期75-88,共14页
识别加总盈余的贴现率信息内涵对投资者和宏观调控把握市场预期具有重要意义。构建包含贴现率信号变量的拓展ERC模型,直接检验中国上市公司加总盈余的贴现率信息内涵。研究结果显示,市场收益对加总盈余作出响应,基本盈余反应系数为0.118... 识别加总盈余的贴现率信息内涵对投资者和宏观调控把握市场预期具有重要意义。构建包含贴现率信号变量的拓展ERC模型,直接检验中国上市公司加总盈余的贴现率信息内涵。研究结果显示,市场收益对加总盈余作出响应,基本盈余反应系数为0.118,表明加总盈余具有有价值的信息内涵,同时表明加总盈余的贴现率信息成分可能被现金流信息成分掩盖。进一步研究发现,拓展模型的加总盈余反应系数明显提高为0.190,且三个贴现率变量的系数均显著为负,表明贴现率信息成分被识别和分离,直接证实加总盈余传递了贴现率信号。结果对不同的变量测度和检验样本均是稳健的。本研究拓展了有关公司盈余宏观信息价值的研究文献,对宏观当局和市场主体判断贴现率预期有一定的启示。 展开更多
关键词 盈余反应 公司盈余 贴现率 盈余信息内涵
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企业ESG评级与绿色创新——来自中国上市公司的微观证据 被引量:3
12
作者 巴曙松 贠欣屹 赵文耀 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期13-25,共13页
ESG体系为构建绿色金融生态、促进企业绿色创新提供了系统性且可量化的操作框架。基于2009—2022年A股上市企业探究企业ESG评级与绿色创新两者间的影响关系及其机理,结果发现,企业的ESG评级对绿色创新具有显著的促进作用,且各子维度均... ESG体系为构建绿色金融生态、促进企业绿色创新提供了系统性且可量化的操作框架。基于2009—2022年A股上市企业探究企业ESG评级与绿色创新两者间的影响关系及其机理,结果发现,企业的ESG评级对绿色创新具有显著的促进作用,且各子维度均会显著提升绿色创新能力。在市场竞争程度更为激烈的行业和在非正式型环境更良好的地区,企业ESG评级对绿色创新的提升愈发强烈。良好的ESG评级可以减少融资约束,增强信息透明度,从而提升企业绿色创新能力。进一步研究表明,企业ESG评级不仅能提高自身绿色创新,还有助于提升绿色创新效率。基于此,建议企业制定明确的ESG目标并将其纳入战略规划,加强对管理者及董事会成员的ESG培训,将ESG理念贯穿于产品开发、生产、销售和服务的各个环节。 展开更多
关键词 ESG评级 信息透明度 非正式环境规制 绿色创新 融资约束
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地方融资平台债务与企业专用资产挤出——基于不同债务类型的视角 被引量:3
13
作者 罗美娟 黄子建 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期60-75,共16页
地方融资平台快速积累的债务叠加了宏观经济风险,也影响到微观经济实体的投融资行为。将地方融资平台债务细化为公开发行的城投债券与非公开发行的银行借款和非标融资,结合企业专用资产的特征,从信贷挤出、交易成本和基建设施三个维度... 地方融资平台快速积累的债务叠加了宏观经济风险,也影响到微观经济实体的投融资行为。将地方融资平台债务细化为公开发行的城投债券与非公开发行的银行借款和非标融资,结合企业专用资产的特征,从信贷挤出、交易成本和基建设施三个维度分析地方融资平台不同债务类型对企业专用资产投资的影响。实证结果表明,融资平台债务扩张总体上对企业专用资产投资具有挤出效应。具体而言,由于银行借款与非标融资具有市场分割、信息不对称特征,提高了本地企业的融资约束与交易成本,进而对企业专用资产造成了挤出效应;而城投债券由于提供了更完善的基建水平,改善了企业投资环境,不具有挤出效应。因此,治理融资平台债务需要区分不同债务类型,在防范债务风险的同时支持实体企业发展。 展开更多
关键词 地方融资平台 专用资产投资 债务类型 挤出效应
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全球金融治理的新困境与中国“金融强国”的战略应对 被引量:2
14
作者 王文 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期3-12,共10页
全球金融治理正面临着有史以来最综合、最复杂的新挑战。诸如体系空心化、国家金融化、金融武器化、货币数字化、债务天量化等新特征使得全球金融体系时常遭遇动荡、失衡、冲突等新困境。中国加快建设金融强国,势必要应对这些全球金融... 全球金融治理正面临着有史以来最综合、最复杂的新挑战。诸如体系空心化、国家金融化、金融武器化、货币数字化、债务天量化等新特征使得全球金融体系时常遭遇动荡、失衡、冲突等新困境。中国加快建设金融强国,势必要应对这些全球金融治理的新难题。因此,应重新认识中国金融发展的独特优势,在全球经济金融格局不断向复杂化、危机化、动荡化演进的背景下,通过优化国内金融治理体系、推进金融改革和高水平开放、积极参与全球金融治理等举措,增强国家经济韧性与国际金融竞争力,推动金融体制机制的全面深化改革,中国特色“金融强国”之路必能实现。 展开更多
关键词 全球金融治理 中国战略 金融强国 金融开放
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结构性货币政策是否驱动了企业绿色转型——央行担保品扩容的政策效应分析
15
作者 栗文 李静萍 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期55-70,共16页
作为结构性货币政策的重要组成部分,央行将优质绿色贷款和绿色债券纳入中期借贷便利担保品范围,对金融支持实体经济绿色发展具有重要意义。以2018年6月央行担保品扩容为准自然实验,选取2014—2023年中国A股上市企业为样本,探究央行将绿... 作为结构性货币政策的重要组成部分,央行将优质绿色贷款和绿色债券纳入中期借贷便利担保品范围,对金融支持实体经济绿色发展具有重要意义。以2018年6月央行担保品扩容为准自然实验,选取2014—2023年中国A股上市企业为样本,探究央行将绿色资产纳入担保品范围对企业绿色转型水平的影响及作用机制。研究结果表明,结构性货币政策对企业绿色转型水平具有显著的正向推动作用。异质性分析发现,结构性货币政策对非国有企业、非资产密集型行业企业和东部地区企业的绿色转型水平提升效果更为明显。机制研究发现,结构性货币政策能够有效缓解企业所面临的融资约束,增强企业绿色创新意愿和能力,从而推动企业绿色转型水平的提高。鉴于此,建议进一步完善结构性货币政策体系,建立差异化的目标导向机制和区域支持政策,疏通金融支持经济社会发展全面绿色转型的渠道。 展开更多
关键词 结构性货币政策 央行担保品扩容 融资约束 绿色创新 企业绿色转型
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中国经济金融化:评价指数、分布动态与区域收敛
16
作者 陈壮 焦方义 曾伏 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期19-37,共19页
采用熵值—TOPSIS法构建中国经济金融化综合评价指数,利用核密度估计、Dagum基尼系数、收敛模型以及马尔科夫链估计,考察2003—2022年中国经济金融化进程的分布动态、区域差异、收敛态势和状态转移特征。研究发现,中国经济金融化快速增... 采用熵值—TOPSIS法构建中国经济金融化综合评价指数,利用核密度估计、Dagum基尼系数、收敛模型以及马尔科夫链估计,考察2003—2022年中国经济金融化进程的分布动态、区域差异、收敛态势和状态转移特征。研究发现,中国经济金融化快速增长,三大区域异质性明显,全国和东部区域内差异扩大,中部和西部区域内差异缩小,同时区域间差异拉动作用加大,区域内差异和超变密度影响力稳定。中国经济金融化进程在全国及三大区域呈显著的σ收敛和空间β收敛,并伴随“俱乐部趋同”效应,体现为空间状态转移趋同化。据此,关注经济金融化总体演进布局,统筹金融资源的时空配置,因地制宜实施金融政策,重视区域空间联动作用,为中国经济“去金融化”发展提供新思路。 展开更多
关键词 经济金融化 评价指数 分布动态 区域差异 收敛性
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中国科技金融发展指数:协同推进、区域分化与因地制宜发展
17
作者 邹克 刘翔 +1 位作者 倪青山 张淦尧 金融经济学研究 北大核心 2025年第2期3-23,共21页
科技金融处于建设金融强国五篇金融大文章的领衔地位,科学合理地编制科技金融发展指数是加快建设金融强国背景下科技金融及其效应拓展研究领域的现实需求。从科技金融供给侧视角出发,构建包括公共科技金融、市场科技金融以及七个二级子... 科技金融处于建设金融强国五篇金融大文章的领衔地位,科学合理地编制科技金融发展指数是加快建设金融强国背景下科技金融及其效应拓展研究领域的现实需求。从科技金融供给侧视角出发,构建包括公共科技金融、市场科技金融以及七个二级子维度的多层次综合指标体系,通过多渠道搜集数据,采取客观与主观相结合的等比次序赋权法,统计测度2013—2022年省级层面的科技金融发展指数,全方位地讨论中国科技金融发展的时空演化格局。研究发现,科技金融发展指数呈稳步增长趋势,公共科技金融与市场科技金融协同前进,科技金融发展指数呈现出多发展极的尖峰右偏拖尾分布特征、东中西部梯次递减与扩散特征、“南快北慢”与向更高水平非均衡发展的演化特征。上述研究结论的政策启示是强化政策引领与市场协同、因地制宜、“以评促建”推动科技金融高质量发展。 展开更多
关键词 科技金融指数 公共科技金融 市场科技金融 建设金融强国 金融高质量发展
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金融开放对实体经济和虚拟经济协调发展的影响
18
作者 袁申国 刘兰凤 金融经济学研究 北大核心 2025年第1期124-143,共20页
从国家和省级层面行业测算出实体经济整体及各行业与虚拟经济整体及行业耦合协调度值,使用时间序列、国家和省级层面行业面板数据,分别考察金融开放对两类经济耦合协调度值的影响。研究结果发现,金融开放对两类经济协调发展具有显著正... 从国家和省级层面行业测算出实体经济整体及各行业与虚拟经济整体及行业耦合协调度值,使用时间序列、国家和省级层面行业面板数据,分别考察金融开放对两类经济耦合协调度值的影响。研究结果发现,金融开放对两类经济协调发展具有显著正向促进作用,但作用大小具有倒U形特征,样本期间这种促进作用处于倒U形较高位置;金融开放对实体经济不同行业与虚拟经济协调发展的影响具有显著的行业和地区差异性,其中对工业与虚拟经济协调发展的影响最小,金融开放度处于中间的地区影响效应最大。另外,相对资本流出,资本流入对两类经济协调发展的正向影响更大。进一步扩大金融开放有利于实体经济和虚拟经济更好地协调发展,但该作用伴随金融开放扩大呈减弱态势。 展开更多
关键词 金融开放 实体经济 虚拟经济 协调发展
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经济政策不确定性下商业银行流动性囤积行为——基于预防性动机与投机性动机的视角 被引量:1
19
作者 丁鑫 刘怡然 赵世宽 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期71-88,共18页
在当前全球频繁调整经济政策带来的不确定变局下,流动性囤积制约着银行的流动性传导,是实体经济平稳发展的关键。基于2007—2022年172家商业银行的面板数据,实证研究经济政策不确定性对银行流动性囤积的影响。研究结果表明,经济政策不... 在当前全球频繁调整经济政策带来的不确定变局下,流动性囤积制约着银行的流动性传导,是实体经济平稳发展的关键。基于2007—2022年172家商业银行的面板数据,实证研究经济政策不确定性对银行流动性囤积的影响。研究结果表明,经济政策不确定性通过强化银行的预防性动机和投机性动机,从而提升银行流动性囤积,在两种动机的权衡中,预防性动机发挥了主要的作用。异质性分析表明,经济政策不确定性对高风险、低盈利水平、低流动性与低资本充足率银行的流动性囤积影响更显著。在不同的经济周期中,繁荣时期经济政策不确定性对银行流动性囤积的作用减弱,银行的投机性动机增强,但逆周期监管调控能够有效缓解投机性动机。在不同类型的货币政策实施下,宽松的数量型货币政策和紧缩的价格型货币政策会抑制经济政策不确定性对流动性囤积的影响,缓解银行过度囤积流动性。本文的研究为拓宽经济政策不确定性对实体经济的影响渠道,促进银行高质量服务实体经济提供持提供理论支持。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 流动性囤积 预防性动机 投机性动机
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券商跟投增强了资本市场价值发现功能吗——来自科创板的证据
20
作者 杨李娟 熊凌云 金融经济学研究 北大核心 2025年第3期89-104,共16页
为抑制券商机会主义行为,科创板创新引入券商跟投制度。基于资本市场价值发现功能的视角,以2019年7月22日至2022年12月31日期间在科创板上市的公司为样本,从新股定价和中长期价值两个方面对科创板券商跟投制度的有效性进行检验。实证研... 为抑制券商机会主义行为,科创板创新引入券商跟投制度。基于资本市场价值发现功能的视角,以2019年7月22日至2022年12月31日期间在科创板上市的公司为样本,从新股定价和中长期价值两个方面对科创板券商跟投制度的有效性进行检验。实证研究表明,券商跟投能有效降低科创板上市企业的新股误定价程度、提高股票中长期回报,即券商跟投增强了资本市场价值发现功能,且该功能在招股说明书可读性高、机构投资者调研多、地区市场化进程快的发行公司中更加显著。机制检验发现,券商跟投通过降低盈余管理、询价机构投资者意见分歧和代理成本,增强资本市场价值发现功能。因此,建议放开券商跟投的比例限制,将跟投多少的自由权交还券商,同时强化券商理性跟投,加强资本市场信息环境建设,进一步增强资本市场价值发现功能。 展开更多
关键词 券商跟投 资本市场价值发现功能 新股误定价 股票中长期回报
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