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量化交易的风险影响与监管体系构建研究 被引量:3
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作者 许荣 田文涛 胡学峰 《金融监管研究》 北大核心 2025年第2期74-92,共19页
近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资... 近年来,量化交易频繁造成市场波动和争议,引起了投资者及监管机构的广泛关注。本文通过对相关文献进行梳理,从流动性、稳定性、定价效率和公平性视角探讨了量化交易对市场的风险影响。一般情况下,量化交易有利于提升市场流动性并改善资产定价效率,但在极端情况下,量化交易会放大市场波动性,甚至会导致系统性风险的形成;同时,量化交易通过策略博弈和逆向选择等机制,还会对个人投资者造成策略不公平现象。根据以上研究结论并结合国际监管经验,本文提出对量化交易监管的政策建议:以对交易场所、金融产品和参与者的全面监管为监管核心,维护市场的公平与效率。本研究在算法时代下为监管机构制定量化交易监管措施提供了可行的理论框架和经验参考。 展开更多
关键词 量化交易 市场风险 金融监管 市场公平性
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国际衍生品市场发展新趋势及启示
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作者 秦敏花 蔡胜勋 《西南金融》 北大核心 2025年第5期58-70,共13页
近年来,全球地缘冲突升级,保护主义蔓延,世界经济面临的不确定性日益增加。在此背景下,国际衍生品市场发展迅速,呈现出新的特征和趋势:市场交易持续大幅增加;市场结构出现新的变化,期权和金融衍生品异军突起;新兴市场国家的衍生品市场... 近年来,全球地缘冲突升级,保护主义蔓延,世界经济面临的不确定性日益增加。在此背景下,国际衍生品市场发展迅速,呈现出新的特征和趋势:市场交易持续大幅增加;市场结构出现新的变化,期权和金融衍生品异军突起;新兴市场国家的衍生品市场发展迅猛;衍生品市场的品种创新、技术创新和国际化加速发展;投资者趋于多元化;监管日趋严格。密切追踪国际衍生品市场发展动态,借鉴其成熟的发展经验,本文提出将我国衍生品市场发展提升至国家战略层面,大力发展期权和金融衍生品,补足市场短板,积极推进我国衍生品市场国际化进程,加大品种创新力度,吸引多元化的投资者,探索技术创新在衍生品市场的应用,强化市场监管能力建设等建议,以期促进我国衍生品市场健康可持续发展的同时,为我国经济高质量发展提供保障。 展开更多
关键词 衍生品 衍生品交易 期权 机构投资者 投资者保护 市场监管 科技创新 金融强国
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资本市场融资主体结构与经济增长动能:理论分析与跨国实证
3
作者 汪红驹 丁少斌 《中国软科学》 北大核心 2025年第4期214-224,共11页
中国经济增长动能正处于向创新驱动转换的瓶颈阶段,服务科技创新主体是资本市场的核心战略定位,但长期以来占比偏高的传统企业挤压了融资空间。对熊彼特内生增长模型进行扩展,分析资本市场融资主体结构如何影响该经济体的创新活动与全... 中国经济增长动能正处于向创新驱动转换的瓶颈阶段,服务科技创新主体是资本市场的核心战略定位,但长期以来占比偏高的传统企业挤压了融资空间。对熊彼特内生增长模型进行扩展,分析资本市场融资主体结构如何影响该经济体的创新活动与全要素生产率。基于经济合作与发展组织(OECD)高技术产业分类方法将全球上市公司划分为传统企业(低技术产业)与高新企业(高技术与新兴产业),并使用跨国面板数据进行实证检验。研究发现,提高资本市场的高新企业融资比例能够显著促进该国的全要素生产率(TFP)增长,其作用机制在于促进了高新企业的整体R&D水平,而高新企业的R&D相较于传统企业的R&D能够带来更明显的TFP增长。进一步分析表明,当经济体处于发展初期时,调整资本市场的融资主体结构无法带来显著的TFP增长,通过优化融资主体结构来促进TFP增长需要该经济体达到一定经济发展阶段。此外,自主创新程度越高的国家,调整融资主体结构的TFP增长效应越强。中国应当优化资本市场融资主体结构,将资源进一步向新兴产业倾斜从而适应发展新质生产力的融资需求。 展开更多
关键词 资本市场 融资主体结构 TFP 资金配置
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碳捕集与封存(CCS)在国际碳市场的发展现状及展望
4
作者 雷舒然 孟萌 +1 位作者 张涛 吴林强 《中国矿业》 北大核心 2025年第9期31-43,共13页
碳捕集与封存(CCS)技术是助力《巴黎协定》1.5℃温升目标实现的关键手段,但目前融资模式较为单一,碳市场作为扩大资本介入的重要渠道,将在CCS技术的规模化应用中发挥不可或缺的作用。本文通过梳理CCS技术与强制碳市场的互动情况及CCS技... 碳捕集与封存(CCS)技术是助力《巴黎协定》1.5℃温升目标实现的关键手段,但目前融资模式较为单一,碳市场作为扩大资本介入的重要渠道,将在CCS技术的规模化应用中发挥不可或缺的作用。本文通过梳理CCS技术与强制碳市场的互动情况及CCS技术在自愿碳市场中的市场表现,分析CCS在国际碳市场中的发展现状。当前大部分碳排放权交易体系(ETS)技术与CCS技术缺乏联动,碳税体系与CCS技术的融合也较为稀缺。自愿碳市场方面,各类方法学及配套的模块和工具仍然有很大发展空间,聚焦于CCS领域的碳减排项目数量和碳信用数量仍然较少。基于《巴黎协定》第六条的实践也较为有限。投资模式方面,CCS项目部署的资金来源仍然较为单一,大多来源于各国政府政策支持和财政补贴,而碳市场,尤其是自愿碳市场的广阔发展空间将为其他资本提供介入机会。本文结合CCS现有投资模式及在各类碳市场倡议下,壳牌(Shell)、微软(Microsoft)等先进企业的实践,佐证了构建CCS与碳市场相融合的商业模式具有必要性与可行性。本文系统梳理了具体实施过程中可能面临的方法学碎片化、CCS项目原生风险等挑战,并提出了对应的解决方案。CCS在国际碳市场中的参与潜力尚未充分释放,其中自愿碳市场为其提供了尤为广阔的发展空间。基于当前现状,亟须从三方面发力:加快CCS配套碳市场制度体系建设、探索可行的碳市场商业模式,同时加强CCS各环节风险管理,为CCS技术的规模化应用和在碳市场的进一步发展奠定基础。 展开更多
关键词 碳捕集与封存(CCS) 碳市场 《巴黎协定》 碳减排 碳信用
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注册制改革与企业权益资本成本
5
作者 凌华 汪皓宇 《财会月刊》 北大核心 2025年第15期63-70,共8页
注册制改革是推进资本市场的市场化进程与提升其资源配置效率的重要举措。本文基于注册制改革的准自然实验,以2016~2022年我国A股上市公司为研究样本,采用多期双重差分方法评估新股发行注册制改革政策对企业权益资本成本的影响。研究发... 注册制改革是推进资本市场的市场化进程与提升其资源配置效率的重要举措。本文基于注册制改革的准自然实验,以2016~2022年我国A股上市公司为研究样本,采用多期双重差分方法评估新股发行注册制改革政策对企业权益资本成本的影响。研究发现:相对于核准制,注册制的实施有助于降低同行业存量上市公司的权益资本成本;作用机制检验表明,注册制改革可通过改善信息披露环境、提升公司治理水平以及加强外部监督,降低存量上市公司的权益资本成本,促进资本市场资源配置效率提升;异质性分析显示,在行业竞争水平和媒体关注度较高以及处于市场化程度较低地区的企业中,注册制改革对存量上市公司权益资本成本的影响更显著。本文验证了注册制改革在降低同行业存量上市公司权益资本成本方面的积极作用,对完善注册制配套政策、提高资本市场运行效率具有参考与启示意义。 展开更多
关键词 注册制改革 新股发行 资本市场资源配置 权益资本成本
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数字普惠金融对绿色创新效率的影响:一个文献综述
6
作者 李春霄 张艺婷 《生态经济》 北大核心 2025年第7期222-229,共8页
绿色创新作为经济绿色发展和高质量发展的核心动力和现实要求,一直以来是众多学者研究的焦点。近年来,随着数字普惠金融的快速发展,部分学者从数字普惠金融的视角研究绿色创新效率问题,为绿色创新效率的研究提供了新视角。论文从文献综... 绿色创新作为经济绿色发展和高质量发展的核心动力和现实要求,一直以来是众多学者研究的焦点。近年来,随着数字普惠金融的快速发展,部分学者从数字普惠金融的视角研究绿色创新效率问题,为绿色创新效率的研究提供了新视角。论文从文献综述视角,通过梳理数字普惠金融和绿色创新效率的内涵及测度的基础上,以数字普惠金融对绿色创新效率的直接影响和影响机制为切入点,梳理既有研究的观点,分别从缓解融资约束、推动金融发展、缓解金融资本错配、研发补贴、人力资本提升和实现消费升级梳理数字普惠金融对绿色创新效率的影响。最后对未来可能的研究方向进行展望。 展开更多
关键词 数字普惠金融 绿色创新效率 研究综述
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全球气候变化与股票市场风险——基于GARCH-Copula-CoVaR模型 被引量:1
7
作者 贾尚晖 陈薪卉 金佳宇 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第2期105-121,138,共18页
全球气候变化已经引起了政府和投资者对气候风险传导到股票市场的担忧,并进一步引发了对有效金融工具的需求。本文通过分析全球股票市场中的气候风险,支持中国制定绿色金融政策,加强金融体系韧性,加快绿色金融产品创新,促进资本市场可... 全球气候变化已经引起了政府和投资者对气候风险传导到股票市场的担忧,并进一步引发了对有效金融工具的需求。本文通过分析全球股票市场中的气候风险,支持中国制定绿色金融政策,加强金融体系韧性,加快绿色金融产品创新,促进资本市场可持续转型。研究基于2013—2023年气候变化指数和9个股票行业指数的日度收益率数据,采用Copula-CoVaR模型探讨极端气候风险对行业尾部风险的传染效应。结果显示,气候变化显著影响股票市场,特别是能源行业(如电力、化石和替代能源)。为了有效缓解气候风险,本文依据尾部风险传染模型的结果,进一步构建了GARCH对冲模型,计算气候变化指数与各行业指数的最优对冲比率,并评估其风险对冲效果。结果表明气候变化指数对所有行业都具有显著的风险对冲作用。本研究为市场参与者管理市场风险、制订投资策略和资产定价提供了重要参考,能够有效降低投资者受到的气候变化风险冲击。 展开更多
关键词 气候变化 股票市场 风险溢出 Copula-CoVaR
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基于QRNN-GARCH-CoVaR模型的碳金融市场的风险度量分析
8
作者 栗浩南 王沁 李子月 《计算机应用与软件》 北大核心 2025年第9期44-50,共7页
为实现在险价值VaR和风险溢出效应ΔCoVaR的准确度量,考虑到波动聚集、厚尾与非对称等碳金融市场的典型特征,基于神经网络分位数回归(QRNN)模型,并利用GARCH模型拟合波动聚集性方面的优势,构建QRNN-GARCH-CoVaR模型。选取北京、广东、... 为实现在险价值VaR和风险溢出效应ΔCoVaR的准确度量,考虑到波动聚集、厚尾与非对称等碳金融市场的典型特征,基于神经网络分位数回归(QRNN)模型,并利用GARCH模型拟合波动聚集性方面的优势,构建QRNN-GARCH-CoVaR模型。选取北京、广东、湖北、伦敦碳交易收益率作为研究对象,实证结果表明,QRNN-GARCH-CoVaR模型不仅在度量VaR方面优于传统模型,而且捕捉了金融风险溢出效应;国内各市场风险传递方向及其敏感度各异,湖北市场稳定性高,吸收风险能力强,北京和广东市场波动大,北京市场易受国外市场影响。 展开更多
关键词 神经网络 分位数回归 VAR CoVaR
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全球风险厌恶、国际金融市场和中国原油期货市场的时变溢出效应
9
作者 肖继宏 张靖宇 张耀杰 《系统管理学报》 北大核心 2025年第2期312-324,共13页
利用TVP-VAR-DY模型,研究了中国原油期货市场、国际金融市场以及全球风险厌恶之间的系统性溢出关系,旨在揭示中国原油期货市场与全球金融因素的时变联系。实证结果表明:中国原油期货市场与全球风险厌恶以及股票、汇率、黄金和原油期货4... 利用TVP-VAR-DY模型,研究了中国原油期货市场、国际金融市场以及全球风险厌恶之间的系统性溢出关系,旨在揭示中国原油期货市场与全球金融因素的时变联系。实证结果表明:中国原油期货市场与全球风险厌恶以及股票、汇率、黄金和原油期货4类国际金融市场的信息溢出具有非对称性和时变性。具体地,全球风险厌恶和国际金融市场主导对中国原油期货市场的溢出,并在2018年中美贸易争端、2020年全球新冠疫情以及2022年俄乌战争期间显著增强。此外,研究发现,尽管国际原油期货市场对中国原油期货市场的净溢出效应明显强于其他全球金融因素,但在净溢出连通网络中,全球风险厌恶和国际股票市场是主要的风险来源。 展开更多
关键词 中国原油期货 风险厌恶 金融市场 时变溢出效应
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银行业对外开放加剧了系统性金融风险吗--基于我国31个省级行政区数据
10
作者 李海申 苗绘 李林汉 《会计之友》 北大核心 2025年第10期43-50,共8页
银行业对外开放能够引导商业银行与国际接轨,提升国际竞争力,但也可能引发系统性金融风险,对金融稳定造成不利影响。文章以我国31个省(自治区、直辖市)2008—2022年的面板数据为支撑,利用混合回归、个体和时间双固定效应模型分析了银行... 银行业对外开放能够引导商业银行与国际接轨,提升国际竞争力,但也可能引发系统性金融风险,对金融稳定造成不利影响。文章以我国31个省(自治区、直辖市)2008—2022年的面板数据为支撑,利用混合回归、个体和时间双固定效应模型分析了银行业对外开放对各省系统性金融风险的影响,就银行业对外开放下我国东、中、西部地区的系统性金融风险进行了异质性分析,检验金融监管在银行业对外开放影响我国系统性金融风险中的门槛效应后,得出银行业对外开放增加了我国系统性金融风险,且主要集中在东部,银行业对外开放对我国系统性金融风险的影响程度与金融监管的强弱密切相关的结论,据此提出银行业对外开放下防范系统性金融风险的建议。 展开更多
关键词 银行业对外开放 系统性金融风险 金融监管
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中国上市金融机构系统性风险动态测度与风险溢出效应——基于尾部事件驱动的视角
11
作者 刘伟 赵盈 刘晓星 《系统管理学报》 北大核心 2025年第5期1383-1400,共18页
基于尾部事件驱动视角,以2008~2021年中国38家上市金融机构为研究样本,采用CoES指标系统测度金融机构系统性风险水平及其动态演变,并基于TENQR模型刻画金融机构间风险溢出效应,进而识别系统重要性金融机构。研究表明,金融机构间的系统... 基于尾部事件驱动视角,以2008~2021年中国38家上市金融机构为研究样本,采用CoES指标系统测度金融机构系统性风险水平及其动态演变,并基于TENQR模型刻画金融机构间风险溢出效应,进而识别系统重要性金融机构。研究表明,金融机构间的系统性风险溢出呈现非对称性特征,银行业为风险主要溢出者,证券业则为风险接受者;系统性金融风险呈周期性波动,外部冲击会显著推高金融机构系统性风险水平;资产规模较小但与其他节点关联紧密的金融机构也可能成为系统重要性金融机构。 展开更多
关键词 系统性金融风险 溢出效应 TENQR模型
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多元市场间的“耦合联动效应”——基于小波局部多元回归系数
12
作者 王宗润 杨苗 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第6期106-111,共6页
金融体系与房地产市场是中国经济发展的重要基础也是系统性风险的重要来源,本文选取5个金融子市场以及房地产市场的日收益数据,利用小波局部多元相关系数测度金融系统与房地产市场间的时频相依性,并验证此6个市场之间的联动结构特征,识... 金融体系与房地产市场是中国经济发展的重要基础也是系统性风险的重要来源,本文选取5个金融子市场以及房地产市场的日收益数据,利用小波局部多元相关系数测度金融系统与房地产市场间的时频相依性,并验证此6个市场之间的联动结构特征,识别金融风险的外溢窗口。经实证研究发现:金融市场间存在稳定的高频低正向联动低频高正向联动的特征;除股票市场外其他金融子市场与房地产市场之间并不存在稳定、高强度的耦合联动特征。股票与房地产市场之间存在高强度的耦合联动效应,股市是金融市场与房地产市场之间沟通的桥梁;在样本期间,股市之外其他金融子市场的加入,使得金融体系与房地产市场之间的联动有所下降,但下降程度有限。因此,要重点关注金融与实体经济的关联市场,促进金融体系与实体经济形成共生互荣、相互促进的正和博弈。 展开更多
关键词 金融市场 相依结构 相依关系 耦合联动效应 系统性风险
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新能源矿产进口对绿色行业的风险溢出效应研究——来自股票市场行业指数的证据
13
作者 张庆君 王凤悦 《工业技术经济》 北大核心 2025年第11期64-74,共11页
本文采用QVAR-DY方法探究新能源矿产进口价格与股市绿色行业之间的风险溢出关系及影响机制。研究结果表明:从静态来看,新能源矿产进口价格与股市绿色行业间存在显著的双向风险溢出,且极端市场条件下溢出强度更高,极端上行市场下,新能源... 本文采用QVAR-DY方法探究新能源矿产进口价格与股市绿色行业之间的风险溢出关系及影响机制。研究结果表明:从静态来看,新能源矿产进口价格与股市绿色行业间存在显著的双向风险溢出,且极端市场条件下溢出强度更高,极端上行市场下,新能源矿产和股市绿色行业分别充当净传递者和净接收者;从动态来看,溢出效应的强度与方向受经济金融环境的变化十分敏感,地缘冲突后新能源矿产(钴、镍、铜、硅)几乎充当净传递方,绿色股市生产类行业几乎充当净接收者;机制分析表明,总风险溢出呈现首期脉冲式响应峰值,其冲击强度由高至低排序为中国低碳目标、汇率波动、中国经济政策不确定性,且经济政策不确定性的冲击持续时间最短。因此,监管者应强化供应链安全保障机制,加强期现货市场监管与国际资源合作,协同防范矿产进口价格冲击的影响。 展开更多
关键词 能源转型 矿产进口 绿色行业 风险溢出 股票市场 低碳目标 汇率波动 经济政策
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Boston Materials公司Z轴碳纤维技术获1350万美元投资
14
作者 燕春晖(摘译) 《石油炼制与化工》 北大核心 2025年第3期83-83,共1页
波士顿材料公司(Boston Materials Inc.)是一家成立于2016年的美国复合材料制造商,近日宣布新获得1350万美元的资金。此次融资不仅将加速波士顿材料公司在半导体市场的扩张,也将巩固其在航空航天领域的既有优势。波士顿材料公司以其创新... 波士顿材料公司(Boston Materials Inc.)是一家成立于2016年的美国复合材料制造商,近日宣布新获得1350万美元的资金。此次融资不仅将加速波士顿材料公司在半导体市场的扩张,也将巩固其在航空航天领域的既有优势。波士顿材料公司以其创新的Z轴碳纤维技术而闻名。该材料通过垂直排列碳纤维的方式,使材料在能量传输方面得到了显著提升。据公司CEO Anvesh Gurijala所述,这种新型轻量化材料具有优异的散热性能,在数据中心、飞机、电动车辆等领域能最大化发挥其性能和效率。此外,Z轴碳纤维还适用于多种高性能要求应用场景,例如,2022年波士顿材料公司与Textron Systems合作开发了用于高超音速飞行器的热保护系统,并将其技术扩展到氢燃料电池市场,提供Z轴碳纤维双极板。 展开更多
关键词 半导体市场 氢燃料电池 电动车辆 垂直排列 轻量化材料 BOSTON 高超音速飞行器 数据中心
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解析区域性全球金融网络——以泉州企业境外IPO为例
15
作者 林月 潘峰华 《地理科学》 北大核心 2025年第9期1871-1882,共12页
在金融化和金融全球化背景下,全球金融网络(Global Financial Network,GFN)成为理解全球金融地理格局及其动态演化的重要理论工具。现有GFN研究大多聚焦于以纽约-伦敦为核心的国际金融中心及其结构,然而对于成功融入GFN中的地方经济体和... 在金融化和金融全球化背景下,全球金融网络(Global Financial Network,GFN)成为理解全球金融地理格局及其动态演化的重要理论工具。现有GFN研究大多聚焦于以纽约-伦敦为核心的国际金融中心及其结构,然而对于成功融入GFN中的地方经济体和GFN的等级性和区域性特征缺乏足够关注。本研究以79家泉州企业的境外首次公开募股为例,利用企业间服务和合作联系来刻画区域性的GFN,识别其中关键的地理单元和网络结构,并揭示其形成机制。研究发现:①以传统制造业为主的泉州企业选择前往邻近的区域性金融中心境外上市,这一过程形成了区域性GFN,地方经济体的区位条件和产业特征是理解区域性GFN形成的关键因素。②中国香港在泉州融入全球金融格局的过程中扮演着至关重要的中介角色,是泉州企业最重要的境外上市目的地,也是为泉州企业境外上市提供服务的金融和商务服务业企业的主要集聚地。 展开更多
关键词 全球金融网络 区域性全球金融网络 境外首次公开募股 网络分析
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数字金融、企业投资行为与就业技能结构升级 被引量:9
16
作者 蒋鹏程 江红莉 侯燕 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2024年第1期38-47,共10页
实现更充分和更高质量就业关系着民生问题,也关系着共同富裕目标的实现。文章使用2011至2019年非金融类上市企业样本探讨了数字金融对企业投资行为和就业技能结构的影响,并进一步剖析了投资行为在“数字金融—就业技能结构升级”中发挥... 实现更充分和更高质量就业关系着民生问题,也关系着共同富裕目标的实现。文章使用2011至2019年非金融类上市企业样本探讨了数字金融对企业投资行为和就业技能结构的影响,并进一步剖析了投资行为在“数字金融—就业技能结构升级”中发挥的作用。研究发现,数字金融发展推动了就业技能结构升级。机制检验结果表明,数字金融发展显著提升了高技能劳动力雇佣规模,研发投资对劳动力雇佣存在“扩容提质”效应,固定资产投资的劳动力雇佣“扩容”效应主要通过提高低技能劳动力雇佣规模实现。此外,数字金融、企业投资行为对就业技能结构升级的影响因劳动者保护制度存在异质性。由此,引导企业“脱虚向实”是“稳就业”的重要抓手,缓解大学生就业困境的关键在于激励企业研发创新。 展开更多
关键词 数字金融发展 研发投资 固定资产投资 就业技能结构升级
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建设金融强国指数报告:分析框架、指标体系与评价结果 被引量:5
17
作者 王擎 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2024年第5期150-163,共14页
中央金融工作会议提出加快建设金融强国将金融工作上升到党和国家事业发展全局的战略高度,建设金融强国指数编制及数据库建设是核心主题相关研究领域及效应拓展研究领域的基础设施层面的根本需求。遵循习近平总书记关于加快建设金融强... 中央金融工作会议提出加快建设金融强国将金融工作上升到党和国家事业发展全局的战略高度,建设金融强国指数编制及数据库建设是核心主题相关研究领域及效应拓展研究领域的基础设施层面的根本需求。遵循习近平总书记关于加快建设金融强国的系统论述,围绕建设金融强国的关键核心金融要素,在传统的金融发展测评指标的基础上,确立建设金融强国指数编制的七大领域的指标体系;测定和编制全球36个主要经济体的金融发展指数,并从中比较分析中国建设金融强国在全球主要经济体中的实力地位、比较先进性及待提升空间。基于上述研究结论,演绎中国加快建设金融强国的实施路径和发展步骤等多方位措施。本文首次建构建设金融强国的测评指标体系,是为拓展金融发展测评的研究文献的边际贡献。 展开更多
关键词 建设金融强国 金融强国指数 分析框架 跟踪评价 比较先进性
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资本市场开放降低了企业的融资成本吗? 被引量:3
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作者 耿迎涛 张涛 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第2期197-203,共7页
不同于仅从债务或权益融资单一视角的研究,本文选取2011—2019年A股上市公司季度数据,从债务融资、权益融资及加权平均资本成本等测算企业融资成本,判别资本市场开放对企业融资成本的影响。研究发现:资本市场开放会引起企业债务融资成... 不同于仅从债务或权益融资单一视角的研究,本文选取2011—2019年A股上市公司季度数据,从债务融资、权益融资及加权平均资本成本等测算企业融资成本,判别资本市场开放对企业融资成本的影响。研究发现:资本市场开放会引起企业债务融资成本上升、权益融资成本下降及加权平均资本成本上升;从信息有效性角度的进一步研究发现,提升企业信息披露质量与市场反应信息有效性能够降低资本市场开放对企业债务融资成本的正向影响,增加对权益融资成本的负向影响,并削弱对加权平均资本成本的正向影响。通过科学的理论分析,扭转了市场主体可能存在的资金供给增多会引起融资成本下降的既定认识,并为国家防范资本市场开放可能带来的风险提供了一个新视角和新思路。 展开更多
关键词 资本市场开放 市场有效 债务融资成本 权益融资成本 加权平均资本成本
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中国区域经济周期协同性测度 被引量:2
19
作者 汪小愉 吴凯 孙焱林 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2024年第2期123-127,共5页
文章从变量指标选取、周期特征估计、协同性测算三个方面提出一种关于经济周期协同性的新估算方法,分别测算了区域与全国的总体协同性以及区域间的双边协同性,一方面,结合中国经济发展历程解读省份经济周期协同性的演化趋势,另一方面,... 文章从变量指标选取、周期特征估计、协同性测算三个方面提出一种关于经济周期协同性的新估算方法,分别测算了区域与全国的总体协同性以及区域间的双边协同性,一方面,结合中国经济发展历程解读省份经济周期协同性的演化趋势,另一方面,探讨以东、中、西部板块的传统思路划分政策区域的合理性。结果表明:省份经济周期分化特征突出,处于同一板块的省份也表现出显著差异,且金融危机过后经济周期的区域分化程度加深;处于不同协同性水平的省份没有表现出显著的地理位置分布特征,且大部分经济发达省份与其他区域的协同水平低于平均水平。 展开更多
关键词 区域经济周期协同性 双边协同性 区域划分
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“一带一路”中东道国金融风险对中国对外直接投资的影响——基于空间计量模型的实证分析 被引量:1
20
作者 罗雨柯 马德功 《工程管理科技前沿》 CSSCI 北大核心 2024年第1期61-67,共7页
东道国金融风险不仅会对本国及邻近国家金融运行构成威胁,给经济带来不良后果,同时也会显著影响外国直接投资收益,因此,东道国金融风险是中国对外直接投资重要考量。本文利用“一带一路”沿线39个国家2006-2019年金融风险状况和中国对... 东道国金融风险不仅会对本国及邻近国家金融运行构成威胁,给经济带来不良后果,同时也会显著影响外国直接投资收益,因此,东道国金融风险是中国对外直接投资重要考量。本文利用“一带一路”沿线39个国家2006-2019年金融风险状况和中国对外直接投资存量数据构建空间计量模型,实证检验东道国金融风险与中国对外直接投资的关系及其空间溢出效应。结果表明,东道国中以贷款风险、信用风险和流动性风险为主的金融风险对中国对外直接投资具有不同的影响,也会对邻近国家产生方向不同的溢出影响,同时东道国金融风险与中国对外直接投资关系还受到法治水平的异质性影响。研究结果对于提升中国对外直接投资水平具有积极的意义。 展开更多
关键词 金融风险 对外直接投资 一带一路 空间计量模型 溢出效应
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