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高质量发展阶段中国货币政策调控方式的转型——研究述评与展望 被引量:4
1
作者 汪洋 刘腾华 曹晴 《南方经济》 北大核心 2025年第1期37-52,共16页
当前中国正积极探索构建符合中国式现代化的中央银行制度,完善符合国情的宏观调控体系。推动货币政策调控方式适时转变,是促进宏观金融调控同经济高质量发展需要相适应的重要一环。文章从基础货币投放机制、价格型货币政策操作目标、利... 当前中国正积极探索构建符合中国式现代化的中央银行制度,完善符合国情的宏观调控体系。推动货币政策调控方式适时转变,是促进宏观金融调控同经济高质量发展需要相适应的重要一环。文章从基础货币投放机制、价格型货币政策操作目标、利率调控模式、市场化利率形成机制及传导机制等角度,对中国货币政策调控方式转型的代表性研究进行了系统归纳和总结。与此同时,文章从基础货币注入主渠道的优化方向、操作目标的选择与培育、中国式利率走廊机制的完善、中国式利率市场化的难点及配套改革等方面,对未来可继续深入研究或拓展的方向进行了分析。研究表明,如何推动国债成为未来中国人民银行向市场投放基础货币的主渠道,如何进一步提升DR的市场基准性和流动性、优化DR的统计、发布、监测和评估机制,如何促进中国式利率走廊与公开市场操作实现有机结合,以及如何在恰当的时机取消存款基准利率、系统推进利率市场化进程、建立更加市场化的存贷款FTP机制等问题将是未来研究的重点和难点。 展开更多
关键词 货币调控方式 基础货币 操作目标 利率走廊机制 利率传导机制
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促进居民消费结构升级的宏观调控研究 被引量:4
2
作者 马理 张人中 马威 《管理科学学报》 北大核心 2025年第1期145-159,共15页
促进居民消费结构升级有助于发挥我国超大规模市场优势和内需潜力,推动国内产业结构调整和经济增长模式的转换.本研究构建异质性的多部门DSGE模型,分析宏观政策组合对居民消费结构升级的促进作用,并通过福利分析测算不同力度的政策组合... 促进居民消费结构升级有助于发挥我国超大规模市场优势和内需潜力,推动国内产业结构调整和经济增长模式的转换.本研究构建异质性的多部门DSGE模型,分析宏观政策组合对居民消费结构升级的促进作用,并通过福利分析测算不同力度的政策组合的实施效果.研究显示结构性货币政策可以促进高端消费品的生产,为居民消费结构升级提供物质基础,推动高收入家庭的消费结构升级;对高收入家庭的适当征税和向低收入家庭的转移支付相结合的机制,可以约束高收入家庭的过度高消费和促进低收入家庭的消费结构升级,减少政府支出和降低调控成本;福利分析可以测算宏观政策组合的最优度.建议实施结构性货币政策与税收转移支付政策相结合的宏观调控机制,从供给端与需求端同时发力,精准调控和推动我国居民的消费结构升级. 展开更多
关键词 消费结构升级 结构性货币政策 税收与转移支付 宏观调控
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汇率冲击与外汇储备对人民币国际化的动态影响——基于IS-LM-EE模型和SVAR的实证分析 被引量:11
3
作者 王劲松 巴曙松 杨现领 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第4期78-84,144,共7页
本文基于IS-LM-EE模型构建了汇率冲击效应的理论模型,并利用SVAR方法对1996~2010年的月度时间序列数据,从国际贸易规模、人民币价值稳定、金融业发展三个方面研究了汇率和外汇储备冲击对人民币国际化的动态影响。分析结果表明,短期内人... 本文基于IS-LM-EE模型构建了汇率冲击效应的理论模型,并利用SVAR方法对1996~2010年的月度时间序列数据,从国际贸易规模、人民币价值稳定、金融业发展三个方面研究了汇率和外汇储备冲击对人民币国际化的动态影响。分析结果表明,短期内人民币渐进和小幅升值虽然给国际贸易带来负面冲击,然而长期内这不仅有利于出口导向型发展模式的转变和国际收支的"再平衡",而且也有助于实现低通货膨胀率和人民币的内外价值稳定。此外,外汇储备累积通过货币供给、利率、银行利差等渠道对人民币价值稳定及其国际化形成不可忽略的负面冲击。 展开更多
关键词 汇率波动 外汇储备 人民币国际化 人民币价值 金融发展指数 国际金融
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结构性货币政策:理论框架、传导机制与疏通路径 被引量:45
4
作者 楚尔鸣 曹策 李逸飞 《改革》 CSSCI 北大核心 2019年第10期66-74,共9页
现阶段,我国经济面临资金流向与转型升级错配、流动性总量盈余与结构性资金短缺的双重矛盾,其深层原因在于货币政策的传导机制存在梗阻。为达到总量中性下经济结构调整与优化的目标,实现资金导流与精准滴灌,央行创设了多种结构性货币政... 现阶段,我国经济面临资金流向与转型升级错配、流动性总量盈余与结构性资金短缺的双重矛盾,其深层原因在于货币政策的传导机制存在梗阻。为达到总量中性下经济结构调整与优化的目标,实现资金导流与精准滴灌,央行创设了多种结构性货币政策工具,但相关理论研究还欠系统。结构性货币政策的理论框架包括政策目标、操作工具、操作规则、政策协调四个方面,通过信号与预期、信贷与定向支持、利率与成本收益、风险缓释与承担机制进行传导。在分析传导梗阻原因的基础上,给出了从中央银行到商业银行、从金融监管到金融机构和金融市场、从国务院金融稳定发展委员会到各政府部门、从地方政府到营商环境四条传导渠道疏通路径,并提出了当前结构性货币政策的操作策略,以不断提高结构性货币政策的传导效果,促进我国经济高质量发展。 展开更多
关键词 结构性货币政策 定向调节 结构调整
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金融供给侧结构性改革背景下的金融脱媒效应——基于利率和资产价格双渠道的分析 被引量:7
5
作者 赵瑞娟 秦建文 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期35-43,共9页
金融脱媒是金融供给侧结构性改革的必然趋势。在理论机制分析的基础上,笔者构建了LT-TVP-VAR模型实证研究“金融脱媒—利率—宏观经济”和“金融脱媒—资产价格—宏观经济”双渠道的传导效应,分析在利率市场化进程中传导效率的变化。结... 金融脱媒是金融供给侧结构性改革的必然趋势。在理论机制分析的基础上,笔者构建了LT-TVP-VAR模型实证研究“金融脱媒—利率—宏观经济”和“金融脱媒—资产价格—宏观经济”双渠道的传导效应,分析在利率市场化进程中传导效率的变化。结果发现,金融脱媒导致了短期利率上升,促进了资产价格上升,中长期利率效应趋于收敛,金融脱媒对产出的影响在短期以利率渠道为主抑制产出增长,长期以资产价格渠道为主促进产出增长,对价格水平的影响以资产价格传导渠道为主,资本市场“货币蓄水池”功能抑制了通货膨胀。随着利率市场化水平的提升,金融脱媒通过双渠道向经济增长和通货膨胀的传导效率均有所提升。本文研究的政策含义是,为实现“高增长、低通胀”的理想状态,金融层面应持续推进供给侧结构性改革和利率市场化,促进多层次资本市场发展。 展开更多
关键词 金融供给侧结构性改革 金融脱媒 利率 资产价格 社会融资规模
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利率平价理论对我国汇率决定的适用性探讨 被引量:16
6
作者 杜金珉 郑凌云 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期10-13,共4页
利率平价理论是 2 0世纪前半期汇率理论发展的重大成果。本文通过对中美两国利率差异与人民币对美元汇率变动关系的检验与分析 ,指出现阶段人民币汇率的决定很难直接而有效地适用于利率平价理论。在此基础上 ,文章从利率平价理论本身的... 利率平价理论是 2 0世纪前半期汇率理论发展的重大成果。本文通过对中美两国利率差异与人民币对美元汇率变动关系的检验与分析 ,指出现阶段人民币汇率的决定很难直接而有效地适用于利率平价理论。在此基础上 ,文章从利率平价理论本身的局限以及中国的实际情况两个层面 。 展开更多
关键词 利率平价理论 人民币汇率 适用性检验 效率 短期资本 利率市场化 汇率预期 汇率变动率
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人民币汇率市场化问题探析 被引量:13
7
作者 刘淳 杨炘 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2001年第1期48-50,共3页
通过对中国目前的外汇市场状况进行分析 ,可见中国人民币汇率的形成机制仍然有很大的缺陷。在对各种汇率制度进行比较的基础之上 ,今后人民币汇率制度的发展方向应为管理浮动制。但在现阶段尚不成熟的前提下 ,可以采取一个过渡的方法—... 通过对中国目前的外汇市场状况进行分析 ,可见中国人民币汇率的形成机制仍然有很大的缺陷。在对各种汇率制度进行比较的基础之上 ,今后人民币汇率制度的发展方向应为管理浮动制。但在现阶段尚不成熟的前提下 ,可以采取一个过渡的方法———变盯住单一汇率为盯住一揽子货币。 展开更多
关键词 汇率形成机制 管理浮动制 汇率指数 人民币 汇率市场化
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人民币国际化对国内宏观经济的影响——基于人民币跨境结算渠道的分析 被引量:20
8
作者 徐奇渊 何帆 《广东社会科学》 CSSCI 北大核心 2012年第4期29-37,共9页
本文对目前人民币主要的跨境流通渠道进行分解,研究各个渠道对国内宏观经济主要变量的影响机制。在分析框架方面,考察了货币供给量的变化,同时也分析了货币需求的变化,并基于此分析利率、资产价格、外汇储备的变化。按照其产生的影响,... 本文对目前人民币主要的跨境流通渠道进行分解,研究各个渠道对国内宏观经济主要变量的影响机制。在分析框架方面,考察了货币供给量的变化,同时也分析了货币需求的变化,并基于此分析利率、资产价格、外汇储备的变化。按照其产生的影响,本文将所有的人民币跨境流通渠道分成三个类别,分别给出了政策建议。 展开更多
关键词 人民币国际化 跨境资本流动 货币政策
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汇率波动风险及其对进出口企业的影响 被引量:8
9
作者 任再萍 姚大伟 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2010年第9期117-121,共5页
汇率波动风险对进出口企业产生的影响需要经过一个过程,这取决于汇率波动引起的交易风险、会计风险、经营风险能否被有效控制。汇率波动风险只是一种可能和不确定性,能否使企业受到不利的影响,主要取决于企业的保值和干预措施,而汇率波... 汇率波动风险对进出口企业产生的影响需要经过一个过程,这取决于汇率波动引起的交易风险、会计风险、经营风险能否被有效控制。汇率波动风险只是一种可能和不确定性,能否使企业受到不利的影响,主要取决于企业的保值和干预措施,而汇率波动对企业的影响则是一个现实和结果。 展开更多
关键词 汇率波动风险 企业影响 保值 干预
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关于我国货币需求与实际货币缺口的经验研究——基于二阶局部调整模型的分析 被引量:3
10
作者 邓创 石柱鲜 孙皓 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2009年第4期129-132,共4页
本文利用二阶局部调整模型对我国的货币需求函数进行了定量估计。估计结果表明,实际产出、名义利率、通货膨胀率、股票市价总值以及货币替代率均对我国的狭义和广义货币需求产生了显著的影响。分析表明,我国近年来的利率和汇率政策仍然... 本文利用二阶局部调整模型对我国的货币需求函数进行了定量估计。估计结果表明,实际产出、名义利率、通货膨胀率、股票市价总值以及货币替代率均对我国的狭义和广义货币需求产生了显著的影响。分析表明,我国近年来的利率和汇率政策仍然是以稳定通货膨胀为主要任务的;通过利率调整或者人民币升值等货币政策改善我国货币供求状况的过程中,应进一步关注各宏观经济变量对货币需求的影响动态。 展开更多
关键词 货币需求函数 实际货币缺口 实际利率 实际有效汇率 局部调整模型
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货币政策与宏观审慎政策双支柱调控模式下政策协调及其适用性研究 被引量:6
11
作者 金成晓 姜旭 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2020年第5期43-53,共11页
本文构建了一个包含有金融加速器及逆周期信贷调节型宏观审慎工具的新凯恩斯DSGE模型,通过等价补偿变动法计算了不同政策规则各自的最优参数组合,进一步选出最优的政策规则,并对我国双支柱政策间的协调及其在不同条件下的适用性问题进... 本文构建了一个包含有金融加速器及逆周期信贷调节型宏观审慎工具的新凯恩斯DSGE模型,通过等价补偿变动法计算了不同政策规则各自的最优参数组合,进一步选出最优的政策规则,并对我国双支柱政策间的协调及其在不同条件下的适用性问题进行了探索,模拟分析的结果表明,通常情况下仅使用包含金融因素的货币政策即可达到价格与金融的双重稳定目标,但当经济中存在较高金融风险时,需要同时辅以宏观审慎政策规则以保证金融稳定。 展开更多
关键词 双支柱政策 政策适用性 政策协调 金融监管 DSGE模型
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两岸四地人民币周边化的可行性与路径--基于货币锚与汇率联动视角的实证研究 被引量:6
12
作者 蔡彤娟 陈丽雪 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第4期36-47,共12页
"一带一路"倡议下人民币周边化、区域化已成为推动人民币国际化的必由之路,而在中国大陆与香港、澳门、台湾(1)之间推进人民币周边化则是人民币区域化的优先选择。运用货币锚效应模型和VAR-GARCH-BEKK模型,使用2005年7月21日... "一带一路"倡议下人民币周边化、区域化已成为推动人民币国际化的必由之路,而在中国大陆与香港、澳门、台湾(1)之间推进人民币周边化则是人民币区域化的优先选择。运用货币锚效应模型和VAR-GARCH-BEKK模型,使用2005年7月21日至2017年6月9日之间的人民币汇率日数据分四个阶段实证检验人民币在港澳台"锚货币"选择中的影响程度和人民币与港澳台货币汇率的联动性及持续性。货币锚效应模型的估计结果表明人民币已成为港澳台货币汇率波动中重要的"隐性锚";VAR-GARCH-BEKK模型估计结果表明美元仍然是影响港澳台汇率波动的最重要因素,人民币周边化的经济基础受到人民币汇改以及人民币与美元之间强弱关系的影响。现阶段应将推进两岸四地人民币周边化作为人民币区域化的本地战略加以实施,可考虑先行启动港澳地区的货币单一化进程,并等待台湾政治形势发生变化后择机逐渐将台湾纳入到"人民币区"范围内。 展开更多
关键词 两岸四地 人民币周边化 货币锚效应 VAR-GARCH-BEKK模型 汇率联动
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人民币定价权的动态演变——基于汇率波动区间的比较分析 被引量:9
13
作者 严佳佳 黎淑珍 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第4期24-35,共12页
2015年"8·11"汇改以来,汇率波动区间不断扩大,由此引发了多次香港人民币离岸市场的多空博弈,凸显了人民币定价权的重要性。参考央行扩大汇率波动区间的时间点,采用GARCH-BEKK模型实证检验了在不同汇率波动区间下在岸人... 2015年"8·11"汇改以来,汇率波动区间不断扩大,由此引发了多次香港人民币离岸市场的多空博弈,凸显了人民币定价权的重要性。参考央行扩大汇率波动区间的时间点,采用GARCH-BEKK模型实证检验了在不同汇率波动区间下在岸人民币市场(CNY)和人民币无本金交割远期外汇交易市场(NDF)的汇率联动效应,以此分析人民币定价权的动态演变过程。研究发现,汇率波动区间的扩大会强化离岸汇率的主导权,在人民币定价权的争夺过程中,央行动用外汇储备干预汇市和收紧离岸人民币流动性都是短期权宜之计;而建立高效、灵活、富有弹性的人民币汇率定价机制才是长远的根本之策。 展开更多
关键词 人民币定价权 汇率波动区间 GARCH-BEKK模型
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中国定向调控货币政策效应研究 被引量:26
14
作者 马方方 谷建伟 《首都经济贸易大学学报》 2016年第1期33-39,共7页
定向调控货币政策旨在应对当前中国经济增长下滑和结构失衡问题。基于当前中国经济运行特点系统分析定向调控货币政策的传导机制,以及对不同定向目标的影响效应,可以为更好发挥货币政策的灵活性提出政策建议。
关键词 定向调控 货币政策 结构失衡
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中国定向货币政策效果与货币调控方式转型 被引量:5
15
作者 张炜 景维民 姜旭男 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2019年第11期51-60,共10页
2018年以来为了加快经济逆周期调节,央行6次定向降准并实施一系列MLF、TMLF、SLF、CBS等定向货币工具,大量资金涌入银行间.宽松的数量型货币政策真的将资金传导进入实体经济内部了吗?定向货币政策实施效果如何?为回答以上问题,本文构建... 2018年以来为了加快经济逆周期调节,央行6次定向降准并实施一系列MLF、TMLF、SLF、CBS等定向货币工具,大量资金涌入银行间.宽松的数量型货币政策真的将资金传导进入实体经济内部了吗?定向货币政策实施效果如何?为回答以上问题,本文构建含有金融摩擦的BGG-DSGE模型,引入借贷成本与借贷收益两种货币政策有效性影响因素,研究发现单一数量型货币规则调控很难达到有效经济目标.基于此,本文进一步构建货币政策混合规则模型,通过校准与贝叶斯方法估计利率规则、数量规则与混合规则三个模型参数,通过模拟发现,从数量型向价格型货币政策转型不可一蹴而就,混合规则更加适合中国当前经济环境.因此,在数量型货币政策有效性较低的情况下,不妨加大价格型货币政策调节力度,在未来货币政策选择上通过结构性混合规则,加快经济逆周期调节步伐. 展开更多
关键词 货币政策有效性 利率规则 数量规则 混合规则 货币调控转型
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我国货币政策传导渠道的实证分析 被引量:9
16
作者 杨小娟 熊勇刚 《中南大学学报(社会科学版)》 2004年第2期229-233,共5页
针对我国通货紧缩的现状,中央银行在货币政策方面采取了下调利率、增加对金融机构的再贷款和再贴现等多项措施,但经济系统对此反应平淡,经济增长缺乏持续的推动力。产生这一现象的主要原因是从中央银行到企业之间,传导机制出现了严重的... 针对我国通货紧缩的现状,中央银行在货币政策方面采取了下调利率、增加对金融机构的再贷款和再贴现等多项措施,但经济系统对此反应平淡,经济增长缺乏持续的推动力。产生这一现象的主要原因是从中央银行到企业之间,传导机制出现了严重的障碍,从而影响其效力的充分发挥。因此,在定性分析货币政策的传导机制理论的基础上,运用协整理论对我国的货币政策传导机制进行实证研究,表明我国的货币政策主要是通过股票价格渠道、汇率渠道、预期渠道三者共同传导的。 展开更多
关键词 中国 货币政策 传导渠道 传导机制理论 GrangGranger因果关系 协整检验 单位根检验
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人民币内外价值波动:一个长期趋势的分析 被引量:5
17
作者 肖继五 李沂 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2009年第3期39-42,共4页
人民币内外价值的变动率在长期具有趋同性;人民币内在价值、外在价值和时间价值的变动存在协整关系;在时间价值既定的条件下,人民币内外价值具有长期背离趋势。这些结论表明人民币价值背离是我国经济的一种常态现象,是对人民币实际汇率... 人民币内外价值的变动率在长期具有趋同性;人民币内在价值、外在价值和时间价值的变动存在协整关系;在时间价值既定的条件下,人民币内外价值具有长期背离趋势。这些结论表明人民币价值背离是我国经济的一种常态现象,是对人民币实际汇率上升的具体反映。 展开更多
关键词 人民币价值 协整关系 消费物价指数 VEC模型
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人民币汇率机制及影响因素分析 被引量:42
18
作者 吴曼丽 《金融理论与实践》 北大核心 2004年第2期37-39,共3页
人民币汇率机制问题已成为当前舆论关注的焦点。从我国现行的汇率制度入手,分析影响汇率制度的重要因素提出应当正确认识和看待人民币的升值问题,并对如何完善我国人民币有管理的浮动汇率制度,实现经济平衡发展的措施提出建议和措施。
关键词 人民币汇率机制 汇率制度 人民币升值问题 货币本位制度 经济规模 金融发展程度 经济开放程度 浮动汇率制 结售汇制度 利率市场化 货币篮子
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人民币国际化进程中我国汇率制度改革 被引量:6
19
作者 韩骏 朱淑珍 《人文杂志》 CSSCI 北大核心 2014年第4期40-46,共7页
人民币国际化是21世纪中国经济发展的必然选择。本文基于人民币国际化的视角,将我国汇率制度改革与货币国际化相结合,在分析人民币国际化与我国汇率制度改革的关系基础上,探讨目前我国汇率制度改革存在的主要问题,并对人民币国际化进程... 人民币国际化是21世纪中国经济发展的必然选择。本文基于人民币国际化的视角,将我国汇率制度改革与货币国际化相结合,在分析人民币国际化与我国汇率制度改革的关系基础上,探讨目前我国汇率制度改革存在的主要问题,并对人民币国际化进程中汇率制度改革进行了前瞻,最后提出一系列与人民币国际化相匹配的汇率制度改革的策略建议,以促进人民币国际化的进程。 展开更多
关键词 人民币国际化 人民币汇率制度改革 策略建议
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论我国“一带一路”海外投资的全球金融影响、市场约束及“敌意风险”治理 被引量:40
20
作者 保建云 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第3期1-10,共10页
我国"一带一路"海外投资既是影响国际金融市场的关键变量又受到国际金融市场的约束,面临着系统性与非系统性的"敌意风险",需要政府部门和海外投资企业共同应对。企业之间的恶意竞争是导致中国"一带一路"... 我国"一带一路"海外投资既是影响国际金融市场的关键变量又受到国际金融市场的约束,面临着系统性与非系统性的"敌意风险",需要政府部门和海外投资企业共同应对。企业之间的恶意竞争是导致中国"一带一路"海外投资"敌意风险"产生的主要原因,需要与沿路各国特别是投资东道国共同推进区域性与全球性的"敌意风险"治理机制构建。筹建丝绸之路贸易与投资合作组织(SRCOTI)、推进"一带一路"自由贸易区(BRFTA)建设,能够为我国"一带一路"海外投资和化解"敌意风险"创造良好的市场条件和制度环境。 展开更多
关键词 “一带一路” 海外投资 国际金融市场 敌意风险
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