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中央银行保守度与低通货膨胀可持续性研究
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作者 胡恒强 孙俊 董凯 《中央财经大学学报》 北大核心 2026年第4期91-109,共19页
本文在经典的巴罗-戈登模型基础上引入中央银行保守度,并分别在基于效用函数和损失函数的重复博弈下,探讨了解决通货膨胀倾向的最优保守度问题。研究结果表明,在基于效用函数的重复博弈下,无论是否发生供给冲击,均不存在实现社会整体预... 本文在经典的巴罗-戈登模型基础上引入中央银行保守度,并分别在基于效用函数和损失函数的重复博弈下,探讨了解决通货膨胀倾向的最优保守度问题。研究结果表明,在基于效用函数的重复博弈下,无论是否发生供给冲击,均不存在实现社会整体预期效用贴现值最大化的最优保守度,最低可持续通货膨胀率大于零;在基于损失函数的重复博弈下,无论是否发生供给冲击,均存在实现社会整体预期损失贴现值最小化的最优保守度,在此保守度下最低可持续通货膨胀率等于零。据此,本文认为中央银行应以损失函数为目标,政府部门可以雇用具有适当保守度的中央银行家,以消除通货膨胀倾向。 展开更多
关键词 重复博弈 中央银行保守度 通货膨胀倾向 可持续通货膨胀率
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股权集中度对股价信息含量的影响研究 被引量:2
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作者 刘喜和 白晶 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第2期101-113,共13页
厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中... 厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响存在非线性效应,当股权集中度超过12%,公司股权集中程度越高,股价的信息含量也就越丰富,选择换手率与管理层持股比例作为工具变量进行内生性处理后,该结论依然成立。异质性分析表明,按照企业规模、机构持股比例、两职合一以及企业产权等标准进行分组分析,基准回归结论依然成立,但小规模企业、机构投资者持股较低的企业、非两职合一企业以及国有企业对于股票同步性具有更显著的正向效应。机制分析发现,企业股权集中度通过影响企业独立董事人数和企业商业信用对股价信息含量发挥作用。因此,上市公司应完善起治理结构并强化对独立董事权责利的考核。 展开更多
关键词 股权集中度 股价信息含量 股价的同步性
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公开市场操作、央地债务占比与财政货币政策组合
3
作者 崔百胜 韦烨 《金融监管研究》 北大核心 2025年第2期93-114,共22页
本文构建了一个中央银行在二级市场向金融中介机构买卖国债的DSGE模型,引入了存在债务违约风险的地方政府和没有债务违约风险的中央政府,还创新性地引入了一个国家总债务模型和中央政府债务占比变量,以此探讨中央银行公开市场操作、央... 本文构建了一个中央银行在二级市场向金融中介机构买卖国债的DSGE模型,引入了存在债务违约风险的地方政府和没有债务违约风险的中央政府,还创新性地引入了一个国家总债务模型和中央政府债务占比变量,以此探讨中央银行公开市场操作、央地债务占比与财政货币政策对宏观经济的影响。研究发现:(1)中央银行购买国债会释放流动性,增加产出和投资,提高生产能力,推升基准利率与债券发行利率,但也会面临更高的风险溢价与资金成本,增加商业银行的流动性约束,使其净资产因负债扩张而下降。(2)当地方债务面临违约风险时,中央银行公开市场操作对产出的影响不及预期,投资相对减少,同时债券价格下跌还会促使地方政府发行更多的债券以弥补财政赤字。(3)通过改变央地债务结构,增加中央政府的债务占比,缓解地方政府债务上升压力的同时也提升消费者福利,但也会导致中央财政赤字增加。(4)扩张性财政政策和中央银行公开市场操作的协调配合,可进一步提升产出,中央银行通过购买国债注入流动性,可降低金融市场的资金压力,减缓债券价格下跌,更好地配合政府发债,并可缓解单纯扩张性财政政策引发的资源竞争,提升消费者的福利。 展开更多
关键词 公开市场操作 地方政府债务 财政政策 货币政策 DSGE模型
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法定数字货币与消费韧性:理论模拟和实证分析
4
作者 汤琛 徐晔 陶长琪 《江西师范大学学报(自然科学版)》 北大核心 2025年第4期357-367,共11页
基于中国数字经济和法定数字货币实践的背景,该文构建了一个包含数字货币与数字经济的多部门动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过模型设定和数值模拟揭示了数字人民币对消费韧性的影响结果与作用机理.在此基础上,该文利用2012—2022年中国... 基于中国数字经济和法定数字货币实践的背景,该文构建了一个包含数字货币与数字经济的多部门动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过模型设定和数值模拟揭示了数字人民币对消费韧性的影响结果与作用机理.在此基础上,该文利用2012—2022年中国297个城市的面板数据与中国数字人民币试点实践,对模型的理论结果进行验证.实证结果显示:数字人民币可以增加消费韧性,这一结论在考虑内生性问题与安慰剂检验等一系列稳健性检验后仍然成立.异质性分析结果表明数字人民币对消费韧性的提升作用在东部地区和外围城市上更加明显. 展开更多
关键词 数字货币 消费韧性 动态随机一般均衡模型 双重差分法
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增加国债买卖与货币政策调控机制转型——基于中美央行资产负债表的分析
5
作者 王国刚 罗煜 黄奕智 《学术研究》 北大核心 2025年第3期95-105,共11页
在中央金融工作会议上,习近平总书记强调,“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。本文从中美央行资产负债表主要科目的差异性入手分析,探讨加大国债买卖的货币政策效应对央行货币政策调控方式转变的作用机制... 在中央金融工作会议上,习近平总书记强调,“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。本文从中美央行资产负债表主要科目的差异性入手分析,探讨加大国债买卖的货币政策效应对央行货币政策调控方式转变的作用机制。分析发现,美联储的资产主要聚焦于国债等证券,中国人民银行的资产主要聚焦于对商业银行的再贷款。这反映了中美央行在实施货币政策中调控机制的差别,也反映了人民银行深化货币政策调控机制改革的可操作空间。深化人民银行货币政策调控机制改革,加大央行买卖国债的力度,需要解决好六个方面的问题:着力支持国债发行和交易,进一步完善国债期限结构,适时调整人民银行的资产负债结构,充实人民银行的资产负债表科目,将公开市场操作纳入新发展格局的构建,完善国债交易的监管机制。 展开更多
关键词 国债买卖 货币政策调控机制 资产负债表
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绿色信贷政策和政府补贴的协同影响分析——基于新能源企业信贷融资效率的视角 被引量:3
6
作者 孟露 李春艳 徐喆 《财经理论与实践》 北大核心 2025年第4期19-27,共9页
以2008—2021年中国A股上市的新能源企业为研究样本,采用非参数生产模型,非限制性地引入绿色信贷政策和政府补贴两个环境变量,考察绿色信贷政策和政府补贴对生产前沿面及非效率分布的单独作用和协同作用。结果显示:对生产前沿面的影响,... 以2008—2021年中国A股上市的新能源企业为研究样本,采用非参数生产模型,非限制性地引入绿色信贷政策和政府补贴两个环境变量,考察绿色信贷政策和政府补贴对生产前沿面及非效率分布的单独作用和协同作用。结果显示:对生产前沿面的影响,两个政策的单独作用各自存在局限性,而协同作用在2014年后逐渐稳定发挥;对非效率分布的影响,两个政策均表现出单独的正向作用,但绿色信贷政策的作用呈现出边际递减的特征,而政策协同作用不仅表现为正向影响,还具有边际递增的特征。鉴于此,可构建绿色信贷动态补偿机制以延缓边际效应衰减,实施补贴规模与技术创新联动的弹性退出策略,并通过制度耦合强化政策协同的“乘数效应”。 展开更多
关键词 绿色信贷政策 政府补贴 新能源企业 信贷融资效率
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法定数字货币:发行逻辑与替代效应 被引量:44
7
作者 乔海曙 王鹏 谢姗珊 《南方金融》 北大核心 2018年第3期71-77,共7页
金融科技驱动下货币数字化进程不断加快,以比特币为代表的去中心化私人数字货币存在着无法稳定履行货币职能、影响货币政策传导、难以监管等问题,对金融体系的安全与稳定构成冲击和威胁。而中央银行发行数字货币具有天然优势,法定数字... 金融科技驱动下货币数字化进程不断加快,以比特币为代表的去中心化私人数字货币存在着无法稳定履行货币职能、影响货币政策传导、难以监管等问题,对金融体系的安全与稳定构成冲击和威胁。而中央银行发行数字货币具有天然优势,法定数字货币使货币政策传导更为有效、金融监管实施更为精准。法定数字货币的发行应基于从二元信用创造机制渐进地向一体化信用机制演变这一逻辑,在演变过程中法定数字货币将会对实物现金和商业银行存款产生替代效应。为推动法定数字货币尽快发行与流通,有必要从技术层面为发行、流通提供保障,同时确保法定数字货币替代风险可控,主动运用大数据创新货币运行监测、监管方式方法,以促进法定数字货币体系有效运行。 展开更多
关键词 数字货币 金融科技 信用创造机制 替代效应 货币政策
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汇率波动的奇异吸引子测定及其应用分析 被引量:7
8
作者 张永安 湛垦华 汪应洛 《西安交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 1998年第8期92-95,共4页
在用传统的方法研究汇率波动问题面临困难的情况下,用混沌理论与方法研究汇率波动成为目前金融科学中的前沿研究领域之一.文章分析了汇率波动的非线性机制,并计算了美元对日元汇率混沌吸引子的关联维数,阐述了其在汇率波动研究中的... 在用传统的方法研究汇率波动问题面临困难的情况下,用混沌理论与方法研究汇率波动成为目前金融科学中的前沿研究领域之一.文章分析了汇率波动的非线性机制,并计算了美元对日元汇率混沌吸引子的关联维数,阐述了其在汇率波动研究中的应用. 展开更多
关键词 汇率波动 混沌吸引子 关联维 奇异吸引子
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汇率的组合预测模型及应用 被引量:9
9
作者 唐小我 滕颖 曾勇 《预测》 CSSCI 北大核心 1996年第3期31-36,共6页
本文通过结合粘性价格模型和单变量时间序列模型建立了汇率的组合预测模型。实例应用表明,随机游动模型在短期汇率预测中优于组合预测,而在中长期汇率预测中,最优组合预测模型优于随机游动模型。本文的结果增进了对外汇市场的认识。
关键词 汇率 组合预测 粘性价格模型 市场效率
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中国货币政策对城乡收入结构的非对称影响 被引量:24
10
作者 张蕴萍 陈言 张明明 《学习与探索》 CSSCI 北大核心 2017年第10期130-136,共7页
货币政策产生城乡结构效应,主要是由于城乡二元经济结构下,我国城乡间信贷资源供求严重失衡。研究表明,货币政策是通过信贷规模和货币供应变量的变动实现对城乡经济的影响和调节,其中信贷规模的影响更显著;货币政策对于城市与农村地区... 货币政策产生城乡结构效应,主要是由于城乡二元经济结构下,我国城乡间信贷资源供求严重失衡。研究表明,货币政策是通过信贷规模和货币供应变量的变动实现对城乡经济的影响和调节,其中信贷规模的影响更显著;货币政策对于城市与农村地区收入的影响时滞具有差异,农村地区对于货币政策的反应程度具有滞后性,而城市地区的反应程度较为灵敏;信贷对于城市人均收入的提高有更强的影响,这反映了在我国城乡二元经济结构体制下,经济政策优先促进城市发展,城市的经济增长显著快于农村地区。减少货币政策城乡结构带来的负面影响,提高货币政策传导和调控的有效性可通过以下政策:一是破除城乡二元结构,促进城乡一体化发展;二是提高货币政策调控方式的灵活性,实行城乡差别化的金融政策;三是完善农村金融体系,提高农村金融发展水平。 展开更多
关键词 货币政策传导机制 城乡二元结构 SVAR模型
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货币政策框架:理论缘起、演化脉络与中国挑战 被引量:14
11
作者 张勇 范从来 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2017年第11期101-110,共10页
世界主要国家的货币政策框架已经实现了从数量型向价格型的转型,而我国货币政策框架仍处于从数量型向价格型的转型过程,从而具有数量型和价格型的混合型特征。本文将首先以世界主要国家为研究对象,对货币政策框架的理论缘起和演化脉络... 世界主要国家的货币政策框架已经实现了从数量型向价格型的转型,而我国货币政策框架仍处于从数量型向价格型的转型过程,从而具有数量型和价格型的混合型特征。本文将首先以世界主要国家为研究对象,对货币政策框架的理论缘起和演化脉络展开探讨,在总结其转型经验的基础上,进一步对我国货币政策框架的混合型特征进行分析,并指出当前框架下提高货币政策有效性面临的挑战和政策建议。 展开更多
关键词 货币政策 框架目标 传导规则 工具
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东亚货币合作的现实基础——从最优货币区指数进行的解读 被引量:20
12
作者 万志宏 戴金平 《广东社会科学》 CSSCI 北大核心 2005年第3期26-31,共6页
对东亚货币合作问题的研究,需要了解东亚地区各成员参加货币合作的潜在综合成本。作者通过完善Baymoumi和Echiengreen(1996)创建的最优货币区指数法对东亚地区1982-2000期间的实际情况进行检验,指出影响东亚地区双边汇率波动的主要因素... 对东亚货币合作问题的研究,需要了解东亚地区各成员参加货币合作的潜在综合成本。作者通过完善Baymoumi和Echiengreen(1996)创建的最优货币区指数法对东亚地区1982-2000期间的实际情况进行检验,指出影响东亚地区双边汇率波动的主要因素是国家规模、贸易结构差异、产出增长对称性、贸易联系、长期通货膨胀水平和利率水平差异,作者以此为基础构造了东亚地区的最优货币区指数,综合评估东亚各经济体实行货币合作的经济成本。结论是东亚地区存在小型开放经济构成的潜在的货币区,但区域整体差异较大,难以进行单一货币合作,而中国具有同其他国家加强货币合作的潜力。 展开更多
关键词 最优货币区指数 东亚货币合作 双边汇率波动
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人民币国际化对中国进出口贸易影响的动态CGE研究 被引量:13
13
作者 胡宗义 刘亦文 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2009年第12期59-68,共10页
随着人民币国际化的不断深入,人民币国际化问题越来越成为学术界关注的热点。文章沿用李稻葵、刘霖林(2008)设计的三种预测人民币国际化程度的情景,运用一个中国动态可计算一般均衡(CGE)模型-MCHUGE模型,分析人民币国际化对中国进出口... 随着人民币国际化的不断深入,人民币国际化问题越来越成为学术界关注的热点。文章沿用李稻葵、刘霖林(2008)设计的三种预测人民币国际化程度的情景,运用一个中国动态可计算一般均衡(CGE)模型-MCHUGE模型,分析人民币国际化对中国进出口贸易的影响,研究不同人民币国际化程度下的经济走势。仿真结果表明:人民币国际化对贸易条件的改善、就业及产业优化都具有正向作用。但目前人民币国际化程度还相当低,人民币从初步国际化到完全国际化可能需要相当长的时间。 展开更多
关键词 人民币国际化 进出口贸易 CGE模型 MCHUGE模型
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新常态下宏观审慎工具的有效性——基于DSGE模型的分析框架 被引量:12
14
作者 陈明玮 袁梦怡 王博 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2016年第11期59-65,共7页
本文分别选取贷款价值比率(LTV)上限与资本充足率(CAR)下限作为我国信贷类与资本类宏观审慎工具的代表,并以此建立了一个包含各类金融摩擦因素在内的动态随机一般均衡(DSGE)模型。模型紧密联系新常态下我国货币政策导向,通过宽松型利率... 本文分别选取贷款价值比率(LTV)上限与资本充足率(CAR)下限作为我国信贷类与资本类宏观审慎工具的代表,并以此建立了一个包含各类金融摩擦因素在内的动态随机一般均衡(DSGE)模型。模型紧密联系新常态下我国货币政策导向,通过宽松型利率政策冲击的数值模拟,拟合分析了LTV上限与CAR下限两类宏观审慎工具对稳定我国金融系统运行与实体经济增长的作用效果。研究结果表明,信贷类与资本类宏观审慎工具,均能够在一定程度上平抑单一利率型货币政策冲击所引发的信贷激增和银行杠杆骤升等失衡性金融波动;两类宏观审慎工具的运用能够与传统的利率政策工具形成有效的配合互补,在保证经济总产出的前提下,抑制金融顺周期效应,实现我国金融体系与宏观经济的稳定运行。 展开更多
关键词 宏观审慎工具 贷款价值比率 资本充足率 DSGE模型
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金融创新对货币政策传导机制的影响分析 被引量:6
15
作者 陈军 陈金贤 《西安交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 1999年第8期96-98,共3页
首先分析了“货币观”与“信贷观”两种不同货币政策传导机制的区别与联系,在此基础上,提出了两种机制并存的观点,并引入将两者合二为一的传导机制模型;通过进一步分解模型,分别考察了金融创新对货币渠道和信贷渠道政策传导机制的... 首先分析了“货币观”与“信贷观”两种不同货币政策传导机制的区别与联系,在此基础上,提出了两种机制并存的观点,并引入将两者合二为一的传导机制模型;通过进一步分解模型,分别考察了金融创新对货币渠道和信贷渠道政策传导机制的影响,得出金融创新弱化货币政策传导机制作用的结论. 展开更多
关键词 金融创新 货币政策 货币渠道 货币观 信贷观
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信托产品的制度解析——兼与《信托制度异化论》作者商榷 被引量:9
16
作者 李勇 陈学文 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2010年第2期118-128,共11页
《信托制度异化论》中信托产品之"支付对价"、"物权性货币"和"规避法律约束"等"三宗罪",并非信托产品的真实问题。信托市场主要存在私募限制、"刚性兑付机制"和"多头规制"... 《信托制度异化论》中信托产品之"支付对价"、"物权性货币"和"规避法律约束"等"三宗罪",并非信托产品的真实问题。信托市场主要存在私募限制、"刚性兑付机制"和"多头规制"所引起的组合单一、贷款化和不公平竞争等问题,本质上是制度设计的偏差。因此,应从制度本身出发,在分类评级和严格监管的前提下,推进信托产品公募化;在完善投资者保护机制的同时,强调信托投资"风险自担";并适应"大信托"市场趋势,统一信托产品监管规则等。 展开更多
关键词 信托产品 信托财产 信托制度 受益权 金融创新
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短期跨境资本流动与货币政策独立性—— 基于新兴经济体的实证研究 被引量:7
17
作者 高明宇 李婧 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第10期51-57,共7页
随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结... 随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结果显示:汇率弹性大小和资本账户开放度对货币政策独立性的影响不显著,短期跨境资本流动规模的扩大显著降低了新兴经济体的货币政策独立性。这表明新兴经济体在面临跨境资本监管难题的情况下,中心国家货币政策通过影响跨境资本流动传递信号,进而影响他国信贷规模和杠杆率,浮动汇率制并不能保证货币政策独立。为增强货币政策独立性,新兴经济体应该对跨境资本流动实施审慎监管,并加强与发达经济体之间多层次货币与金融合作。 展开更多
关键词 短期跨境资本流动 货币政策独立性 不可能三角 新兴经济体
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我国货币政策对股票市场影响的有效性分析 被引量:7
18
作者 余澳 李恒 《四川大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2012年第3期154-159,共6页
采用2002-2010年的月度数据,在VAR模型的基础上研究了货币政策对股票市场的影响。发现股价、货币供应量、利率和物价之间存在长期均衡关系;货币供应量的变化与股价变化同方向,而利率变化与股价变化反方向;货币供应量和利率虽然都能解释... 采用2002-2010年的月度数据,在VAR模型的基础上研究了货币政策对股票市场的影响。发现股价、货币供应量、利率和物价之间存在长期均衡关系;货币供应量的变化与股价变化同方向,而利率变化与股价变化反方向;货币供应量和利率虽然都能解释股价的变动,但其作用相对于股价本身来说显得微乎其微;货币供应量与股价之间存在双向Granger因果关系,利率与股价之间不存在Granger因果关系。因此得出货币政策难以有效影响股票市场的结论。 展开更多
关键词 货币政策 股票市场 VAR模型
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人民币汇率制度改革对国内支柱产业的影响--以江苏省为例 被引量:8
19
作者 吴先满 蔡笑 《苏州大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2008年第1期42-46,共5页
2005年7月21日,人民币汇率制度进行新一轮改革,从"钉住美元"的汇率制度转向参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。两年多来,人民币对美元不断升值。与此同时,人民币对美元汇率浮动幅度不断加大。人民币汇率制度的... 2005年7月21日,人民币汇率制度进行新一轮改革,从"钉住美元"的汇率制度转向参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。两年多来,人民币对美元不断升值。与此同时,人民币对美元汇率浮动幅度不断加大。人民币汇率制度的改革和对美元的升值,已经对我国经济社会生活产生了较为广泛的影响,势必也对超前发展的江苏经济产生重要影响。文章着重分析人民币汇率改革和升值对江苏支柱产业的影响,并提出相应的对策建议。 展开更多
关键词 人民币汇率制度 汇率升值 江苏支柱产业
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基于代理成本理论的我国上市公司融资结构问题研究 被引量:6
20
作者 高莹 曹仲恺 《东北大学学报(社会科学版)》 2006年第5期340-343,共4页
融资结构是上市公司筹资管理的核心内容,从代理成本的角度研究我国上市公司的融资结构问题是十分必要的。代理成本理论认为,权益资本和债务资本都存在代理成本问题,融资结构取决于企业承担的总代理成本,因此,最佳融资比例是股权代理成... 融资结构是上市公司筹资管理的核心内容,从代理成本的角度研究我国上市公司的融资结构问题是十分必要的。代理成本理论认为,权益资本和债务资本都存在代理成本问题,融资结构取决于企业承担的总代理成本,因此,最佳融资比例是股权代理成本与债务代理成本之间的权衡。通过分析我国上市公司的融资结构,得出我国上市公司有股权融资偏好的结论,并探讨了我国上市公司融资结构不合理的主要原因。在此基础上,提出应大力发展我国企业债券市场,加快股权分置改革,强化债权人的相机性控制,改善上市公司的股权监管机制等建议,以降低我国上市公司的代理成本,优化融资结构。 展开更多
关键词 融资结构 代理成本 股权融资偏好
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