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美国货币政策与中国企业外币贷款:外汇宏观审慎政策的调控作用
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作者 白晓燕 任芳慧 《金融发展研究》 北大核心 2025年第8期3-16,共14页
本文通过构建一个包含全球性银行、区域性银行及国内企业的局部均衡模型,厘清美国货币政策影响企业外币贷款的作用机理,并引入外汇宏观审慎政策讨论其调控作用。在此基础上,基于2007—2023年沪深A股上市企业数据进行实证分析。研究发现... 本文通过构建一个包含全球性银行、区域性银行及国内企业的局部均衡模型,厘清美国货币政策影响企业外币贷款的作用机理,并引入外汇宏观审慎政策讨论其调控作用。在此基础上,基于2007—2023年沪深A股上市企业数据进行实证分析。研究发现:美国货币政策宽松导致中国企业外币贷款显著增加,外汇宏观审慎政策能够有效平抑美国货币政策对中国企业外币贷款的影响。渠道分析表明,美国货币政策通过资产价格渠道影响中国企业外币贷款。异质性分析表明,区分美国货币政策周期,在美国货币政策宽松周期使用外汇宏观审慎工具更能缓解冲击造成的不利影响;区分外汇宏观审慎工具类型,针对借款人的工具以及常规性工具效果更佳;区分企业类型,外汇宏观审慎政策的调控效果在有海外子公司的企业和非初创期的企业中表现得更显著。 展开更多
关键词 美国货币政策 外币贷款 外汇宏观审慎政策 资产价格渠道
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社会稳定风险评估公众参与意愿影响因素研究 被引量:27
2
作者 朱正威 李文君 赵欣欣 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第2期49-55,共7页
在文献梳理和实地调研的基础上,创新性地构建了社会稳定风险评估公众参与意愿影响因素概念模型,验证了行为态度、主观规范、自我效能感、控制力对公众参与意愿的显著影响;自我效能感对参与意愿影响最大,情感性态度对行为态度的影响比工... 在文献梳理和实地调研的基础上,创新性地构建了社会稳定风险评估公众参与意愿影响因素概念模型,验证了行为态度、主观规范、自我效能感、控制力对公众参与意愿的显著影响;自我效能感对参与意愿影响最大,情感性态度对行为态度的影响比工具性态度大,指令性规范对主观性规范的影响大于示范性规范,相对于空闲时间和经济能力被调查者最缺少的是公众参与的知识和技能,控制力因素表明参与行为并不完全由自身意志决定还受到外在因素的影响,性别、年龄等外在变量对公众参与意愿也有显著影响。 展开更多
关键词 社会稳定风险评估 公众参与意愿 影响因素 结构方程模型
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货币政策对房价动态冲击效果研究——基于供求关系视角 被引量:26
3
作者 张中华 林众 雷鹏 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2013年第2期4-8,共5页
基于VECM模型,利用脉冲响应基于供求关系视角来分析货币政策对房价的动态冲击效果。结果表明:信贷余额对房价的冲击作用为正向,短期内逐渐增加直至峰值,而长期持续的作用效果有所减缓;货币供给量对房价的冲击作用也为正,效果最大且具有... 基于VECM模型,利用脉冲响应基于供求关系视角来分析货币政策对房价的动态冲击效果。结果表明:信贷余额对房价的冲击作用为正向,短期内逐渐增加直至峰值,而长期持续的作用效果有所减缓;货币供给量对房价的冲击作用也为正,效果最大且具有较强的长期持续作用效果;而利率对房价的短期冲击效果为正,长期来逐渐转变为负的持续作用效果,利率调控手段具有时滞效果。合理地利用货币政策的组合调控工具将有利于避免单一货币政策手段功能的有限性,有助于有效调控房价。 展开更多
关键词 货币政策冲击 供求关系 房价 脉冲响应
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中国利率市场化的进程测度与改革指向 被引量:74
4
作者 陶雄华 陈明珏 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第3期74-79,160,共6页
本文通过构建利率市场化指数对利率市场化改革进程进行测度,研究表明,1979~2012年,中国的利率市场化进程经历了曲折起步、持续增进、僵滞回潮与局部突破的阶段变化。截至2012年底,我国利率市场化程度为80%。后续利率市场化改革应统筹... 本文通过构建利率市场化指数对利率市场化改革进程进行测度,研究表明,1979~2012年,中国的利率市场化进程经历了曲折起步、持续增进、僵滞回潮与局部突破的阶段变化。截至2012年底,我国利率市场化程度为80%。后续利率市场化改革应统筹兼顾改革深化的有利条件与外在约束,稳步放松、择机解除存款利率上限、贷款利率下限的管制,协同推进利率市场化及其他金融改革。 展开更多
关键词 金融改革 利率管制 利率市场化 实际利率 市场利率 人民币国际化
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房地产价格与货币政策调控研究——基于贝叶斯估计的动态随机一般均衡模型 被引量:15
5
作者 冯涛 杨达 张蕾 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第1期15-21,共7页
房地产价格高涨是近年来中国货币政策调控面临的新问题。通过构建并估计含有金融部门、房地产生产部门以及对银行信贷附加房地产抵押限制的动态随机一般均衡模型,剖析了货币政策与房地产价格之间的作用机制。结果表明,中国央行在2003-2... 房地产价格高涨是近年来中国货币政策调控面临的新问题。通过构建并估计含有金融部门、房地产生产部门以及对银行信贷附加房地产抵押限制的动态随机一般均衡模型,剖析了货币政策与房地产价格之间的作用机制。结果表明,中国央行在2003-2012年的实践中已将房地产价格纳入到货币政策调控的反应规则中;同时,在货币政策调控的基础上,配合使用降低贷款价值比等宏观审慎政策,可以有效降低金融系统的风险,提升调控政策稳定经济的效果。 展开更多
关键词 货币政策 房地产价格 动态随机一般均衡模型 宏观审慎政策
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人民币国际化、汇率波动与货币政策互动关系研究 被引量:35
6
作者 何金旗 张瑞 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期120-129,共10页
基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显... 基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显著的同方向波动,即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升;短期内,人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高,而中长期内影响有限;货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的;人民币国际化背景下,汇率与利率之间的联动机制是显著的,人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。 展开更多
关键词 人民币国际化 汇率波动 货币政策 SVAR模型 利率市场化改革 SDR 金融市场 货币国际化
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美联储加息预期会引起我国资产价格波动吗?——基于汇率传导路径的经验证据 被引量:14
7
作者 刘金全 徐宁 刘达禹 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第4期24-29,共6页
以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐... 以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐渐形成"人民币贬值→资产价格重置→我国股票抛售→资产价格下跌→外国资本流出→人民币再次贬值"的阶段性特征,但这一影响不具有长期效应。为此,中国政府应该在短期内高度重视美联储加息,通过加强外汇储备管理和金融市场监管来平抑短期内的汇股两市波动;而在长期内,政府仍应有计划有节奏的推动人民币国际化与钉住单一美元脱钩,提升人民币政策的独立性,从而在根本上稳定汇率波动并促进金融市场健康发展。 展开更多
关键词 美联储加息 人民币兑美元实际汇率 资产价格 TVP-VAR模型
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政策过程中风险沟通有效性的影响因素研究——基于西安市出租车调价政策的实证分析 被引量:6
8
作者 朱正威 刘莹莹 +1 位作者 石佳 何延瑞 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第5期74-82,共9页
由公共政策引发的社会风险已经成为当前中国地方政府防范和化解重大风险攻坚战的重点关注对象,风险沟通则是缓解社会风险、构建共识和互信的有效途径。本文借鉴传播学的相关研究,将政策过程中的风险沟通有效性界定为政府风险沟通活动取... 由公共政策引发的社会风险已经成为当前中国地方政府防范和化解重大风险攻坚战的重点关注对象,风险沟通则是缓解社会风险、构建共识和互信的有效途径。本文借鉴传播学的相关研究,将政策过程中的风险沟通有效性界定为政府风险沟通活动取得预期效果的程度,从公众、媒介、政府三个维度构建政策过程中风险沟通有效性的影响因素模型,并以西安市出租车调价政策为例,运用结构方程模型进行实证检验。研究发现:公众的参与主动性,政府的权威性、可信度和信息质量都对政策过程中的风险沟通有效性有显著的正向影响,但公众风险感知与媒介风险构建则会带来负向影响。为此,建议政府在公共政策过程中重视公众风险感知、规范引导媒介传播,同时树立良好的政府形象,增强公共政策风险治理能力。 展开更多
关键词 公共政策 政策过程 风险沟通 风险感知 公众参与 媒介传播 信息质量 出租车调价
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开放型大国货币政策对资产价格波动反应研究——基于新凯恩斯风险外溢视角 被引量:6
9
作者 冯涛 罗小伟 徐浩 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2015年第1期27-33,共7页
基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波... 基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波动都进行反应的混合型货币规则更是带来了社会福利损失更小化。因此,在一个两国风险外溢框架下,开放型大国央行在执行货币政策时不但应该对国内资产价格波动进行反应,也应该对国外的资产价格波动进行反应。 展开更多
关键词 开放型大国 货币政策 资产价格波动 风险外溢 社会福利效应
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影子银行、信用创造与货币政策传导机制 被引量:17
10
作者 王森 周茜茜 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第5期48-52,68,共6页
中国的影子银行规模已经达到GDP的一半,因此研究与之相关的问题有重要的现实意义。影子银行具有特殊的信用创造功能,能影响中国货币政策的有效性。选取2008~2013年的月度数据,通过建立VAR模型、Johansen协整检验、脉冲响应分析、方差分... 中国的影子银行规模已经达到GDP的一半,因此研究与之相关的问题有重要的现实意义。影子银行具有特殊的信用创造功能,能影响中国货币政策的有效性。选取2008~2013年的月度数据,通过建立VAR模型、Johansen协整检验、脉冲响应分析、方差分解等方法,实证研究影子银行在计量角度上对货币政策各层次的影响效果。结果显示:影子银行规模与通货膨胀率、广义货币供应量存在长期稳定的关系;影子银行规模对物价有较强烈冲击,同时对货币供应量有时滞性的长期影响,在一定时间内对经济增长有负面影响,这说明需要出台相应的措施加强对影子银行的监管。 展开更多
关键词 影子银行 信用创造 货币政策 传导机制
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政策不确定性、货币政策与银行风险承担 被引量:20
11
作者 马续涛 沈悦 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第5期100-106,共7页
政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担... 政策不确定性背景下的货币政策银行风险承担渠道表现特征是一个亟待解答的问题。文章基于我国商业银行面板数据全面分析了政策不确定性环境下我国不同类型货币政策对银行风险承担水平的影响特征。实证检验表明,货币政策对银行风险承担水平有显著影响,货币政策越宽松,银行会承担越高的风险。而且,相对数量型货币政策工具而言,价格型货币政策工具对银行风险承担的影响更为显著。进一步研究发现,政策不确定性不仅对银行体系的稳定有负面冲击,而且对货币政策与银行风险承担水平之间的关系也有显著影响。随着政策不确定性程度的上升,货币政策的变化对银行风险承担水平的影响程度越来越大,而且这种影响在价格型货币政策工具中表现得更为明显。 展开更多
关键词 政策不确定性 货币政策 银行风险承担 金融稳定
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利率市场化大背景下货币政策由数量型向价格型的转变 被引量:16
12
作者 郭豫媚 陈彦斌 《人文杂志》 CSSCI 北大核心 2015年第2期49-53,共5页
在大势所趋的利率市场化逐步推进过程中,数量型货币政策中介目标的有效性大幅减弱,货币政策将逐步转向价格型。虽然各界对中国货币政策的转向已基本达成了共识,但是目前转向的速度过于缓慢。考虑到构建价格型货币政策的条件已有所具备,... 在大势所趋的利率市场化逐步推进过程中,数量型货币政策中介目标的有效性大幅减弱,货币政策将逐步转向价格型。虽然各界对中国货币政策的转向已基本达成了共识,但是目前转向的速度过于缓慢。考虑到构建价格型货币政策的条件已有所具备,建议可以适当加快这一进程。货币政策由数量型向价格型转变的过程中需注意三个问题:一是提高银行业竞争程度以促进利率市场化,二是加快培育市场化的基准利率,三是加强预期管理以增强货币政策有效性。 展开更多
关键词 利率市场化 数量型货币政策 价格型货币政策 中介目标
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货币政策、企业贷款续新与投资效率 被引量:10
13
作者 黄新建 张余 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期111-119,共9页
货币政策对银行贷款有着重大影响,贷款续新是银行给予已获得贷款企业的再次贷款,其在监管、信息不对称方面均优于新发贷款。因此,选用2006年至2012年我国非金融类A股上市公司的年度数据,实证分析了货币政策与企业贷款续新、投资效率之... 货币政策对银行贷款有着重大影响,贷款续新是银行给予已获得贷款企业的再次贷款,其在监管、信息不对称方面均优于新发贷款。因此,选用2006年至2012年我国非金融类A股上市公司的年度数据,实证分析了货币政策与企业贷款续新、投资效率之间的关系。研究发现,货币政策的变动确实会影响企业贷款续新的获取和企业的投资效率,且获得贷款续新的企业其投资效率更高。研究还表明,贷款续新能够提升企业的投资效率,因此,在相同的条件下,相对于首次发放贷款,银行应该更倾向于发放贷款续新。 展开更多
关键词 贷款续新 货币政策 企业投资效率 企业融资 融资行为 金融市场 资本投资 贷款定价
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中国最优货币政策规则选择——基于新凯恩斯主义DSGE模型分析 被引量:15
14
作者 楚尔鸣 许先普 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2012年第4期59-64,73,共7页
产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周... 产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周期性调整后才能趋于稳态水平;同时,运用利率规则的社会福利损失显著低于运用货币供应量规则的社会福利损失。因此利率规则显著优于货币供应量规则。 展开更多
关键词 新凯恩斯主义 动态随机一般均衡模型 最优货币政策规则
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货币政策、债务融资与投资效率 被引量:13
15
作者 黄新建 曾璐 《重庆大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第1期58-66,共9页
文章结合中国企业产权性质,以中国2006-2012年沪深两市A股上市公司季度数据为研究样本实证检验了货币政策对债务融资(银行借款、商业信用)的影响及债务融资与投资效率的相互关系。研究发现:货币政策紧缩期企业债务融资下降而投资效率提... 文章结合中国企业产权性质,以中国2006-2012年沪深两市A股上市公司季度数据为研究样本实证检验了货币政策对债务融资(银行借款、商业信用)的影响及债务融资与投资效率的相互关系。研究发现:货币政策紧缩期企业债务融资下降而投资效率提高,其中非国有企业银行借款比国有企业下降得更多,商业信用融资较国企少,而投资效率提升得更快。文章进一步研究了货币政策对银行借款的时滞效果以及制度环境与银行借款、产权性质的相互关系。 展开更多
关键词 货币政策 债务融资 投资效率
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影子银行与我国货币政策传导 被引量:52
16
作者 骆振心 冯科 《武汉金融》 北大核心 2012年第4期19-22,共4页
影子银行迅速发展改变了我国传统的货币政策传导机制,大大削弱了我国货币政策效果。本文从影子银行信用创造的角度,分析了影子银行对我国货币政策传导机制的影响,并提出了相应的建议和对策。
关键词 影子银行 货币政策 传导机制
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货币增速剪刀差与CPI相关性的实证研究 被引量:13
17
作者 范立夫 张捷 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2011年第6期57-62,共6页
货币供应量作为我国的货币政策中介目标存在很多争议,但是现阶段依然具有不可替代的作用,在重视货币总量的同时,应分析货币结构的变化,实现对货币供应量中介目标的改良是一个现实选择。本文通过对2001年1月—2010年12月的宏观月度数据... 货币供应量作为我国的货币政策中介目标存在很多争议,但是现阶段依然具有不可替代的作用,在重视货币总量的同时,应分析货币结构的变化,实现对货币供应量中介目标的改良是一个现实选择。本文通过对2001年1月—2010年12月的宏观月度数据的研究,发现货币增速剪刀差与CPI之间存在着显著的正相关关系。在样本期内,货币增速剪刀差与通货膨胀之间互为格兰杰因果关系,货币增速剪刀差的变化体现为4期之后的CPI变化,当期货币增速剪刀差每增加一个单位则4个月之后的CPI上升0.049个单位。央行应将货币结构尤其是货币增速剪刀差作为货币供应量数量指标的补充,同时考虑对货币结构进行调控,以增强货币政策效用。 展开更多
关键词 货币结构 货币增速剪刀差 CPI
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美国实施抑或退出量化宽松货币政策对中国通货膨胀之影响——基于扩展的结构VAR(SVAR)模型估计法 被引量:11
18
作者 匡毅 陈怡安 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第7期62-66,共5页
鉴于VAR模型实证分析的局限性,借鉴国际最新研究成本使用结构VAR(SVAR)模型分析美国实施抑或退出量化宽松货币政策对中国通货膨胀的影响,对1990~2013年间的宏观统计数据进行平稳性检验和脉冲响应分析,认为美国量化宽松货币政策在短期... 鉴于VAR模型实证分析的局限性,借鉴国际最新研究成本使用结构VAR(SVAR)模型分析美国实施抑或退出量化宽松货币政策对中国通货膨胀的影响,对1990~2013年间的宏观统计数据进行平稳性检验和脉冲响应分析,认为美国量化宽松货币政策在短期对中国通货膨胀影响较大,但在长期这种影响会逐步下降并趋于稳定,美国量化宽松货币政策在短期内可以对中国产出起拉动作用,但从长期来看这种作用较小,外汇储备在短期内受美国宽松货币政策的影响较大,但对利率的影响较小。基于以上结论提出积极进行国际货币协调、扩大国际市场上人民币结算的范围及提高人民币国际地位等政策建议,以削弱美国量化宽松货币政策对中国经济的负面影响。 展开更多
关键词 结构VAR模型 宽松货币政策 通货膨胀率
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银行竞争、异质因素与货币政策效果 被引量:7
19
作者 王志强 熊海芳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2013年第9期53-61,共9页
银行竞争通过影响银行的信贷行为进而影响货币政策信贷渠道传导效果。本文使用Boone指数衡量中国银行业贷款市场竞争程度及其变化,采用面板数据分析银行竞争对货币政策信贷渠道传导的影响。在控制规模、流动性、资本和股权融资等银行异... 银行竞争通过影响银行的信贷行为进而影响货币政策信贷渠道传导效果。本文使用Boone指数衡量中国银行业贷款市场竞争程度及其变化,采用面板数据分析银行竞争对货币政策信贷渠道传导的影响。在控制规模、流动性、资本和股权融资等银行异质因素和宏观因素后发现:银行竞争削弱了货币政策的信贷传导效果,影响国有控股银行、股份制银行和城市商业银行贷款增长率的因素大不相同,流动性和资本充足率较低的银行受到的影响程度更大,2004年的监管改革提升了资本监管效果,2009—2010年的金融危机影响了银行竞争程度并弱化了货币政策传导效果。 展开更多
关键词 银行竞争 Boone指数 异质因素
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我国新型货币政策工具运用对央行资产负债表的影响研究 被引量:7
20
作者 王延伟 李少伟 +1 位作者 曲平 吕慧珍 《金融发展研究》 北大核心 2017年第2期68-72,共5页
为应对经济金融环境变化,自2013年初,央行陆续推出SLO、SLF、MLF、PSL等多种新型货币政策工具,有效增加了基础货币投放渠道、对冲资产负债表规模大幅收缩、优化了资产负债表结构、提升了央行资产质量,应通过丰富资产负债表科目、完善抵... 为应对经济金融环境变化,自2013年初,央行陆续推出SLO、SLF、MLF、PSL等多种新型货币政策工具,有效增加了基础货币投放渠道、对冲资产负债表规模大幅收缩、优化了资产负债表结构、提升了央行资产质量,应通过丰富资产负债表科目、完善抵押品管理框架、完善新型货币政策工具退出机制等措施进一步完善我国央行资产负债表管理。 展开更多
关键词 新型货币政策工具 资产负债表 影响分析 建议
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