文摘为探究干散货运费市场的波动规律,以研究干散货运价指数与钢材价格联动为基础,探究大宗原材料的海运成本与产品价格之间的联动关系和联动机制.以2003—2013年波罗的海海岬型指数(Baltic Capesize Index,BCI)与国际钢材价格指数(由Commodity Research Unit研发,记为CRU指数)的周度数据作为基础,用ADF和Johansen检验法验证数据的平稳性与协整特征;在符合平稳性要求基础上,引入Granger因果检验方法,探索BCI与CRU指数之间的因果关系.通过GARCH模型,评估运输成本与产品价格之间的溢出效应及其相关性影响程度.最后,结合数据分析结果,构建大宗原材料的运输成本与原材料价格之间的联动机制.研究表明:钢材价格对铁矿石海运运费有非常重要且直接的影响,而铁矿石海运运费对钢材价格并无直接的影响;BCI与CRU指数存在显著的自相关,但是BCI更容易受到其他因素变化的干扰;BCI和CRU指数都具有显著的ARCH效应,且BCI波动本身对未来的影响是逐步衰弱的;CRU指数对BCI的影响较小且综合影响为正相关,而BCI对CRU指数的影响较大且综合影响为负相关.
