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并购重组业绩承诺实施风险与中小股东利益保护——以雅百特为例
被引量：
19
1
作者
孔宁宁
吴蕾
陈绾墨
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2020年第2期69-79,共11页
业绩承诺制度广泛应用于我国并购重组实践。基于业绩承诺实施流程不同阶段呈现的特征,构建业绩承诺实施风险与中小股东利益保护的分析框架,并以雅百特为例,考察了业绩承诺潜在风险对中小股东利益保护影响的作用机制和经济后果。研究发现...
业绩承诺制度广泛应用于我国并购重组实践。基于业绩承诺实施流程不同阶段呈现的特征,构建业绩承诺实施风险与中小股东利益保护的分析框架,并以雅百特为例,考察了业绩承诺潜在风险对中小股东利益保护影响的作用机制和经济后果。研究发现:签约阶段呈现“高承诺与高估值并存”的特征,估值体系紊乱和事前监管失效可能导致中小股东利益难以受到切实保护;履约期间呈现“低兑现”和“精准达标”的特征,存在大股东通过盈余管理、财务造假或质押限售股规避补偿风险的现象,加之相关法律条款缺位以及失诺成本极低,会使中小股东利益受到损害。研究结论对于探索业绩承诺的潜在风险及其对中小股东利益保护的影响机理,优化业绩承诺多元目标契约设计,建立并购重组估值调整机制,强化信息披露和中介机构监管,完善业绩承诺相关法规具有政策启示。
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关键词
并购重组
业绩承诺
实施流程
实施风险
中小股东利益保护
雅百特
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题名
并购重组业绩承诺实施风险与中小股东利益保护——以雅百特为例
被引量：
19
1
作者
孔宁宁
吴蕾
陈绾墨
机构
对外经济贸易大学国际商学院
出处
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2020年第2期69-79,共11页
基金
教育部人文社会科学规划项目“并购重组业绩补偿承诺的经济后果及其资本市场监管研究”(17YJA630030)。
文摘
业绩承诺制度广泛应用于我国并购重组实践。基于业绩承诺实施流程不同阶段呈现的特征,构建业绩承诺实施风险与中小股东利益保护的分析框架,并以雅百特为例,考察了业绩承诺潜在风险对中小股东利益保护影响的作用机制和经济后果。研究发现:签约阶段呈现“高承诺与高估值并存”的特征,估值体系紊乱和事前监管失效可能导致中小股东利益难以受到切实保护;履约期间呈现“低兑现”和“精准达标”的特征,存在大股东通过盈余管理、财务造假或质押限售股规避补偿风险的现象,加之相关法律条款缺位以及失诺成本极低,会使中小股东利益受到损害。研究结论对于探索业绩承诺的潜在风险及其对中小股东利益保护的影响机理,优化业绩承诺多元目标契约设计,建立并购重组估值调整机制,强化信息披露和中介机构监管,完善业绩承诺相关法规具有政策启示。
关键词
并购重组
业绩承诺
实施流程
实施风险
中小股东利益保护
雅百特
Keywords
mergers and acquisitions(M&A)
performance commitments(PC)
implementation process
implementation risk
protection of minority shareholders' benefits
Yabaite
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
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被引量
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1
并购重组业绩承诺实施风险与中小股东利益保护——以雅百特为例
孔宁宁
吴蕾
陈绾墨
《北京工商大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2020
19
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