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中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究
被引量：
37
1
作者
宋光辉
董永琦
+1 位作者
陈杨炀
许林
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2017年第1期36-50,共15页
针对Fama-French五因子模型不足以很好解释股票市场的动量效应,本文从因子定价模型出发,依据流动性溢价理论,将流动性作为风险因子加入五因子模型中构成六因子模型,并采取六因子模型对动量效应进行解释,经过对中国股票市场大量实证检验...
针对Fama-French五因子模型不足以很好解释股票市场的动量效应,本文从因子定价模型出发,依据流动性溢价理论,将流动性作为风险因子加入五因子模型中构成六因子模型,并采取六因子模型对动量效应进行解释,经过对中国股票市场大量实证检验发现:流动性与动量效应显著负相关,且加入流动性因子的六因子模型对动量效应的解释度有了很大提升,解释度高达75%以上。这一发现在一定程度上缓解了现有资产定价模型在面对动量效应解释方面的尴尬境遇。
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关键词
股票市场流动性
动量效应
风险因子
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职称材料
投资者有限理性与基金经理冒险行为——基于“业绩——资金流”非对称性视角
被引量：
7
2
作者
许林
陈杨炀
+1 位作者
颜诚
汪亚楠
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2019年第8期50-59,共10页
运用传统“业绩报酬”锦标赛机制研究基金经理冒险行为,忽视了投资者情绪因素。本文提出,投资者的有限理性会影响到基金经理的冒险行为,进而影响基金申购和赎回行为,对基金的资金流动和风险决策产生重要影响。选取我国698只开放式偏股...
运用传统“业绩报酬”锦标赛机制研究基金经理冒险行为,忽视了投资者情绪因素。本文提出,投资者的有限理性会影响到基金经理的冒险行为,进而影响基金申购和赎回行为,对基金的资金流动和风险决策产生重要影响。选取我国698只开放式偏股型基金为样本,并引入投资者有限理性因素,本文实证检验投资者有限理性对基金经理冒险行为的影响关系,研究发现:我国基金投资者存在明显的有限理性特征,具体表现为“业绩资金流”的非对称性,这形成了不对等的“奖励”和“惩罚”机制,进而潜在激励基金经理采取冒险行为,该激励效应在牛市中更显著;基金经理的冒险行为会在短期内带来正的资金流入,且在熊市中更显著。
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关键词
有限理性
冒险行为
“业绩-资金流”非对称性
业绩排名
锦标赛机制
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职称材料
题名
中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究
被引量：
37
1
作者
宋光辉
董永琦
陈杨炀
许林
机构
华南理工大学工商管理学院
华南理工大学经济与贸易学院
出处
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2017年第1期36-50,共15页
基金
广东省自然科学基金项目(2016A030313512)
中央高校基本科研业务专项资金(2015KXKYJ01
2015ZM086)
文摘
针对Fama-French五因子模型不足以很好解释股票市场的动量效应,本文从因子定价模型出发,依据流动性溢价理论,将流动性作为风险因子加入五因子模型中构成六因子模型,并采取六因子模型对动量效应进行解释,经过对中国股票市场大量实证检验发现:流动性与动量效应显著负相关,且加入流动性因子的六因子模型对动量效应的解释度有了很大提升,解释度高达75%以上。这一发现在一定程度上缓解了现有资产定价模型在面对动量效应解释方面的尴尬境遇。
关键词
股票市场流动性
动量效应
风险因子
Keywords
stock market liquidity
momentum effect
risk factors
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
投资者有限理性与基金经理冒险行为——基于“业绩——资金流”非对称性视角
被引量：
7
2
作者
许林
陈杨炀
颜诚
汪亚楠
机构
华南理工大学经济与贸易学院
埃塞克斯大学商学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2019年第8期50-59,共10页
基金
教育部人文社科青年基金项目“分形市场下股价崩盘风险监测与防范措施研究”(项目编号：19YJC790163)
广东省自然科学基金项目“大资管时代下基金营销渠道创新及其风险防范研究”(项目编号：2018A030310370)
+2 种基金
国家留学基金委资助“2018年青年骨干教师出国研修项目”(项目编号：201806155058)
华南理工大学中央高校基本科研业务费资助“大资管时代下基金营销渠道创新及其风险防范研究”(项目编号：x2jmD2181970)
国家自然科学基金面上项目“互联网、搜寻匹配与中国企业贸易行为”(项目编号：71773056)
文摘
运用传统“业绩报酬”锦标赛机制研究基金经理冒险行为,忽视了投资者情绪因素。本文提出,投资者的有限理性会影响到基金经理的冒险行为,进而影响基金申购和赎回行为,对基金的资金流动和风险决策产生重要影响。选取我国698只开放式偏股型基金为样本,并引入投资者有限理性因素,本文实证检验投资者有限理性对基金经理冒险行为的影响关系,研究发现:我国基金投资者存在明显的有限理性特征,具体表现为“业绩资金流”的非对称性,这形成了不对等的“奖励”和“惩罚”机制,进而潜在激励基金经理采取冒险行为,该激励效应在牛市中更显著;基金经理的冒险行为会在短期内带来正的资金流入,且在熊市中更显著。
关键词
有限理性
冒险行为
“业绩-资金流”非对称性
业绩排名
锦标赛机制
Keywords
investor limited rationality
risk-taking behavior
“performance-cash flow” asymmetry
performance ranking
tournament mechanism
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
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题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究
宋光辉
董永琦
陈杨炀
许林
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2017
37
在线阅读
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职称材料
2
投资者有限理性与基金经理冒险行为——基于“业绩——资金流”非对称性视角
许林
陈杨炀
颜诚
汪亚楠
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2019
7
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