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董事高管责任保险与债券信用利差——基于风险冲击视角 被引量:13
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作者 阮青松 刘梦莎 +1 位作者 魏效坤 陈华 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2022年第4期65-79,共15页
利用2008—2019年中国沪深A股上市公司的债券发行数据,基于债券投资者视角,研究上市公司购买董责险对债券信用利差的影响,以检验债券投资者对董责险的理解与态度,实证结果显示,上市公司购买董责险后,其债券信用利差显著降低。进一步分... 利用2008—2019年中国沪深A股上市公司的债券发行数据,基于债券投资者视角,研究上市公司购买董责险对债券信用利差的影响,以检验债券投资者对董责险的理解与态度,实证结果显示,上市公司购买董责险后,其债券信用利差显著降低。进一步分析发现,在董事会独立性差、聘用“非四大”会计师事务所、机构投资者比例低、位于市场化和法制化水平较低地区的公司,董责险对债券信用利差的降低作用更显著。这表明,债券投资者认为董责险通过发挥外部监督作用提升了公司治理水平,因此对购买了董责险的公司发行的债券要求更低的收益率。基于此,可鼓励企业引入董责险,降低融资成本,提升企业治理水平。 展开更多
关键词 董责险 债券信用利差 债券投资者 公司治理 外部监督
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我国创业板上市公司成长性评价分析 被引量:10
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作者 阮青松 常乐 《上海管理科学》 CSSCI 2012年第4期53-57,共5页
科学地评价创业板上市公司的成长性是我国创业板市场健康发展的重要前提,通过理论分析构建了创业板上市公司成长性评价指标体系,并以在我国创业板上市的183家公司为样本,采用因子分析模型进行实证分析。研究结果表明:公司的风险控制能... 科学地评价创业板上市公司的成长性是我国创业板市场健康发展的重要前提,通过理论分析构建了创业板上市公司成长性评价指标体系,并以在我国创业板上市的183家公司为样本,采用因子分析模型进行实证分析。研究结果表明:公司的风险控制能力、盈利能力、成长速度、经营效率和创新能力是创业板上市公司成长性的主要体现。 展开更多
关键词 创业板 成长性评价 因子分析
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股票期权激励与风险承担——基于管理层行为决策角度 被引量:2
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作者 阮青松 黄颖 +1 位作者 王瑶 吕大永 《上海管理科学》 2016年第1期67-71,共5页
本文以2007-2014年实施股票期权激励的A股上市公司为样本,并通过引入公司高管财富值与股价敏感度(Delta)及其与股价收益率波动性的敏感度(Vega),实证研究了上市公司高管股票期权激励与公司风险承担之间的关系。研究表明,在控制公司风险... 本文以2007-2014年实施股票期权激励的A股上市公司为样本,并通过引入公司高管财富值与股价敏感度(Delta)及其与股价收益率波动性的敏感度(Vega),实证研究了上市公司高管股票期权激励与公司风险承担之间的关系。研究表明,在控制公司风险政策的反馈效应情形下,Vega越大的高管倾向于选择更高的经营杠杆、更高的业务集中度、更低的固定资产投资。这表明,股票期权激励使得公司高管倾向于通过增加股价波动性敏感度(Vega)进而增加个人财富,从而使公司高管会选择更高风险的公司政策。 展开更多
关键词 股票期权激励 风险承担 高管薪酬
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中国企业经理人是自利和理性的吗?——一个实验经济学研究 被引量:3
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作者 阮青松 狄瑶 《上海管理科学》 2008年第1期47-50,共4页
"经济人自利和理性"假设是经济学的最核心假设。西方实验经济学家通过一系列博弈试验,证实了人们完全"自利"、"理性"的假设并不成立。但实验参与人群及其文化历史背景的变化对实验结果的影响一直是人们... "经济人自利和理性"假设是经济学的最核心假设。西方实验经济学家通过一系列博弈试验,证实了人们完全"自利"、"理性"的假设并不成立。但实验参与人群及其文化历史背景的变化对实验结果的影响一直是人们关注的焦点。因此,本文利用精心设计的"信任博弈"实验,对中国的企业经理人的"自利"、"理性"假设进行了实验研究,并且将企业经理人的实验结果与学生身份的实验参与者的实验结果做了对比研究。实验结果证实了西方实验经济学家的结论,发现中国的企业经理人并不是完全"自利"、"理性"的机会主义者,同时,本实验还揭示了被标准的委托代理理论忽视了的激励手段所带来的隐含成本和隐含收益。在此基础上,本文提出了企业经理人激励约束的政策建议。 展开更多
关键词 实验经济学 经济人 企业经理人 理性 自利
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时间偏好不一致对经理人激励约束机制的影响研究 被引量:2
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作者 阮青松 胡之波 《上海管理科学》 CSSCI 2011年第3期94-96,共3页
"经济人理性"假设是经济学最核心的假设,也是传统经济学的基石。然而近代西方实验经济学家通过一系列博弈试验,证实了人们完全"自利"、"理性"的假设并不成立。本文将行为经济学中的"时间偏好不一致&... "经济人理性"假设是经济学最核心的假设,也是传统经济学的基石。然而近代西方实验经济学家通过一系列博弈试验,证实了人们完全"自利"、"理性"的假设并不成立。本文将行为经济学中的"时间偏好不一致",这一非理性因素加入到对经理人激励约束机制的研究中去。通过问卷调查和模型推导的研究方法去探索"时间偏好不一致"假说对经理人激励机制的影响。结果显示:由于经理人的时间偏好不一致,经理人会在禁售解除时选择"及时行乐",使得公司股权激励的作用无法实现。最后在此基础上,本文结合我国国情,提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 “经济人”假设 时间偏好不一致 激励约束机制
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期权定价的“有限理性”视角:基于投资者情绪的研究
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作者 阮青松 吕大永 《上海管理科学》 CSSCI 2013年第6期79-83,共5页
2013年的种种迹象表明我国金融市场将进入期权时代。期权价值的确定是期权功能发挥的前提和基础。本文从行为金融学的角度出发,在传统二叉树期权定价模型的基础上,通过引入投资者情绪变量构建基于投资者情绪的欧式看涨期权定价模型。模... 2013年的种种迹象表明我国金融市场将进入期权时代。期权价值的确定是期权功能发挥的前提和基础。本文从行为金融学的角度出发,在传统二叉树期权定价模型的基础上,通过引入投资者情绪变量构建基于投资者情绪的欧式看涨期权定价模型。模型表明,投资者情绪不仅通过行为随机折现因子直接影响期权价值,而且通过影响标的证券的价值运行概率间接影响期权的最终价值;投资者情绪与期权价格之间呈现正相关关系。最后,基于长虹CWB1的实证研究也表明了传统期权定价模型存在的缺陷,通过求解权证实际交易价格与理论价格之间的偏差,可以反算出投资者情绪,进而预测权证的行为价值。 展开更多
关键词 投资者情绪 期权定价模型 二叉树模型
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经理薪酬激励的实验经济学分析框架 被引量:1
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作者 李江虹 余颖 阮青松 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第4期652-654,658,共4页
针对企业经理的薪酬激励问题,基于情境依赖理论,在企业经理的效用函数中引入公平偏好,构造了一个经理薪酬激励的新的分析框架.结果发现,即使没有外部监督,较高的固定薪水对经理也有正向激励作用,并且等额固定薪水的不同设置主体将导致... 针对企业经理的薪酬激励问题,基于情境依赖理论,在企业经理的效用函数中引入公平偏好,构造了一个经理薪酬激励的新的分析框架.结果发现,即使没有外部监督,较高的固定薪水对经理也有正向激励作用,并且等额固定薪水的不同设置主体将导致不同的激励效果. 展开更多
关键词 自利 企业经理 薪酬 激励
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浅论110kV智能变电站电气系统设计 被引量:3
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作者 阮青松 《通讯世界》 2017年第18期158-159,共2页
我国的经济在当前取得了快速的发展,与此同时人们的生活水平也在不断提升。在这种背景之下,人们的生产以及生活所消耗的电量也在日益增加,对于供电的可靠性以及安全性方面的要求也在更加苛刻,同时对于供电的经济性以及可行性也提出了更... 我国的经济在当前取得了快速的发展,与此同时人们的生活水平也在不断提升。在这种背景之下,人们的生产以及生活所消耗的电量也在日益增加,对于供电的可靠性以及安全性方面的要求也在更加苛刻,同时对于供电的经济性以及可行性也提出了更好的技术要求。由此来看,有效的分析110kV变电站及其电气设计方面,且将这一方面的工作做好是十分必要的,这不仅仅能够确保电网高效以及安全的运行和发展,同时对于我国电力行业的发展也具有极其重要的作用。基于此,本文首先对智能变电站进行了相关内容的简要介绍,接着指出了设计要点,并以某变电站为例,详细的阐述了设计方案。 展开更多
关键词 智能变电站 电气系统 设计要点
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